KuCoin DeFi Observer："完全に無価値 "なDeFiトークンYFIの価格がビットコインを上回るのはなぜ？

2020年8月18日、最近最もトレンドとなっているDeFiの一つであるYFIの価格は上昇を続け、BTCの価格を抜いて一時12,821ドルを突破しました。

約1ヶ月前の2020年7月17日、yearn.finance（YFI）の創業者は、YFIを紹介する記事の中で、YFIは財務的価値が0のガバナンストークンであることを繰り返し強調していました。YFIがバランサーで最初に市場に参入したとき、価格はわずか3ドルでしたが、1週間もしないうちに最高値は4500ドルを超えました。今でも価格は上昇を続けており、単価はビットコインをすら凌駕しています。

YFIは偉大なイノベーションなのか、それともバブルなのか？今日は、KuCoin DeFi Observerが「Bitcoin in DeFi」として知られるこのプロジェクトについて解説します。

総供給量30,000のトークン
YFIは、アンドレ・クロンジェ氏が設立したyearn.financeのガバナンストークンです。このプロジェクトは、その誕生以来、ブロックチェーンの固有の精神によって推進されてきました。YFIには、プレマイニングもプレセールもエンジェル投資家もいません。アンドレ・クロニェ自身もトークンを保有していませんでした。

最初の3万トークンは流動性のあるマイニングで割り当てられ、投資家の間で大きな関心を呼びました。しかし、ビットコインとは異なり、YFIのトークンの総量はコミュニティの投票によって将来的に変更される可能性があります。

YFIはどんなサービスを提供している？
YFIを聞いたことがある人のほとんどは、必ずしもYearn.financeが具体的に何をしているのかを知っているわけではありません。コンパウンドやAaveなどの最近のトレンドのDeFiプロトコルについて何かを知っている場合は、彼らは流動性を提供するユーザーのためのかなりの利益を作成するために流動性のマイニングを使用することを知っているかもしれません。

より多くの同様のプロトコルが出現しているため、DeFiに参加したいユーザーは、どのように利益を最大化するかという問題に直面することになります。各プロトコルの収益は動的に変化しますが、最大の収益を実現するために、様々なプロトコルを常に手動で切り替えることは困難です。これを解決するために生まれたのがyearn.financeです。

つまり、yearn.financeが提供するサービスは、収益を最適化することです。様々なDeFiプロトコルにアクセスし、アルゴリズムを介して様々なプロトコル間で時間的に調整することで、yearn.financeはその瞬間に最も収益の高いプロトコルを選択することができます。ユーザーの立場からすると、yearn.financeは、取引手数料や調査をする時間を節約しながら、利息を稼いでリターンを最大化する最も簡単な方法かもしれません。

マイニングでYFIを手に入れるには？
YFIを紹介する記事の中で、アンドレ・クロンジェ氏は、YFIは金銭的価値が0なので、ユーザーは「稼ぐことはできるが、買うことはできない」と提案しています。では、マイニングでYFIを手に入れるにはどうすればいいのでしょうか？

正直、全体の仕組みは少し複雑で、3万個のYFIが完全にマイニングされてしまったので、ここでは簡単に紹介するにとどめます。

YFIを獲得するためには、Curve上のypool、YFI-DAIプール、Balancer上のYFI-yCRVプールの3つのプールのいずれかに流動性を提供する必要があります。ユーザーは、YFIを採掘するためにUSDTやUSDCなどの安定コインを預けることで流動性を提供することができます。

この仕組みにより、yearn.financeのロックされた資産は、流動性マイニング開始前の800万米ドルから、2020年8月18日には6億米ドルを超えるまでに急増しました。これにより、yearn.financeは20位からDeFi分野で6番目に大きなプロジェクトに成長することも可能になりました（ちなみに現在のトップ3はMaker、Aave、Curve）。

YFIは過大評価されている？
アンドレ・クロンジェ氏が繰り返し述べているように、YFIはyearn.financeのガバナンストークンであり、財務的価値は0です。しかし、ガバナンス権を所有しているということは、プロジェクトの開発の方向性を決定する力を持っているということなので、ガバナンスそのものに価値があることを知っているはずです。

YFIが圧倒的な注目を集めていることに比べると、yearn.financeの参加者数はまだまだ少ないと言えます。YFIを保有しているアドレス数は約5,000件。これに対してLINKは209,189件、AMPLは18,466件となっています。

YFIが提案したDeFiアグリゲータのコンセプトだけでも、その革新性と商業的価値は目覚ましいものがあるかもしれません。DeFi業界でアグリゲータはどのような役割を果たすでしょうか。おそらく、Googleがネットワーク情報のポータルであり、Facebookがソーシャル情報のポータルであるように、アグリゲータは今後のDeFiサービスのポータルとなることが期待されているのではないでしょうか。

このような観点から、YFIの市場展望はかなり有望であるが、コミュニティガバナンスを動力源とするプロジェクトとして、YFIが継続的に新サービスを立ち上げ、セルフガバナンスによってより大きな経済価値を創出できるかどうかは、まだ課題であると言えます。

YFIの拡大の第一歩となったDeFi保険
8月17日から18日にかけて、YFIの価格が約8,000ドルから12,000ドルへと50％以上も上昇しました。その理由の一つとして、アンドレ・クロンジェ氏が分散型保険サービス「yinsure.finance」の開始を発表したことが挙げられます。

yinsure.financeは、「Insurer Vaults」、「Insured Vaults」、「Claim Governance」の3つが中核となっています。その特徴は、利用者がKYCを介さずに保険者や契約者になることができ、保険者と被保険者が仲介者を介さずに資産を質入れすることで保険関係を実現することができる点にあります。このイノベーションは、DeFi保険の新たな戦場を開くかもしれません。

YFIの課題とリスク
DeFiアグリゲータとして、YFIが短期的に直面する最大の課題は、他のDeFiプロトコルが問題に遭遇した際の巻き添えリスクかもしれません。Facebookがこれだけの量の社会情報を集約しているように、悪い社会情報が出てきた場合、Facebookに影響が出る可能性があります。YFIもそうです。どんどんプロトコルを集約していった後に、CompoundやCurveなどのプロトコルに問題があれば、必然的にYFIにも影響が出てきます。

では、YFIの高騰をどう考えるか？投資の現場では不変のルール、利益が高ければ高いほどリスクも高くなるということを決して忘れてはいけません。

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