最近、思うこと・・・。

「株式やそれを売買する市場も身近になって、バイアウト案件なども良く、ニュースで見られるようになりましたよね。」

「東芝のような、ある意味”国策”を扱ってきた企業までがそのようなニュースに出るようになったな・・・。」

「株式会社化して、株を市場に開放するということは、大きな資金を持っている”何か”がその気になれば、常に、バイアウトされる可能性はありますよね。」

「まあ、そうじゃが、会社自体が安定していて、安定した業績があり、投資家への配当などもしっかり出せてれば、そうそう上手くはいかないものじゃよ、本来は。」

「最近は、でも、投資専門のファンドとか、”もの言う株主”なんて人たちが出てきましたよね。」

「そじゃな。企業の買収・吸収・合併なんてのは、明治以後、第二次大戦前くらいまででも、結構あった。今、大河ドラマで、渋沢栄一をやっているけど、渋沢自体がそのことを否定していないかった。バイアウトされて、より企業価値が高まり、株主にとっても利益が増えるなら！じゃけどな。」

「そういえば、渋沢の愛弟子の一人とも言うべき、東急財閥の五島慶太さんなんて、バイアウトはお家芸で、”強盗慶太”なんて、呼ばれておられた時代もあるとか？」

「まあ、しかしな、その頃の買収は、東急財閥として、それをより大きくし、価値を高めようと言う意図がまだあったな。」

「今は、ちょと変質してきていると・・・・・・・。」

「うん、個々のことは知らんけどな、東芝とかな。ちょっと前は、雪国まいたけとかスシローとか、他にも、最近は、ぞろぞろとある。」

「どう違ってきているんですか？」

「A社が、内部的な揉め事とか、代替りとか、まあ、個々のケースは色々よくわからんことも多いけどな、とにかく、派閥が割れて内紛状態にあったりするとわかりやすく、やられることがある。」

「一方の勢力にツケけ込んで、その勢力の代表者に、Cファンドが『資金協力しますので、この際、バイアウトして非上場化し、あなたがオーナー社長になってしまえば、わかりやすいですよ。あなたのやりたいようにできます。』などと、言ってくる。」

「あー！敵との覇権争いに必死だと、”罠”に気がつかない！！！」

「敵にも、別のファンドが食い込んで似たような提案をしていたりする。」

「うわ、傍目には、ファンド同士、裏で繋がってたりしている匂いまでありますよね。」

「ま、それでじゃ、そのCファンドは、ペーパーカンパニーBを作って、その自己資金はとりあえず、だす。そして、買収資金は借り入れて、大きな資本として、A社の株式のバイアウトに使う。」

「だいたい、どのくらいの比率なんですか？」

「場合によるけど、例えば、1000億はBが自前で用意して、その上積み借り入れ資金は、3から5倍、もっとかもしれん。」

「3倍としても、3000億、借りてくるわけか？」

「で、その借金は、Cファンドではなく、Bカンパニーじゃな。そこにつける。」

「まあ、すったもんだあっても、バイアウト成功したとするじゃろ。」

「で、非上場化した後は、会社にとっての重大な出来事とかあっても、IRすら出す必要はないですね。」

「株主自体は、Cファンドが送り込んできた新取締役連中が、大半を独占している。」

「借金は、Bカンパニーか？」

「そう、それでな、A社とBカンパニーをその上で、合併させる。」

「すると、新A社ができますね。借金も、新A社のものか？」

「それで、株式は、Cファンドからきた連中が大半。」

「こう単純化して書いてくると、素人でもそのきな臭さがわかるじゃろ？」

「非上場のうちに、旧取締役など、古い連中は、放逐！」

「何しても、説明責任がないですもんね。」

「もともと、覇権を争って、喧嘩してた連中は、もう、見る影もなかったり、放り出されて、何してるかわからなかったりになる。」

「まあ、高値だった頃に株式売っちゃった人だけは、少し、利益出てたかもね？」

「ま、そうじゃけど、もう、もともとのA社、そして、新生”新A社”とは切れてしまっているな。ま、手元に残った資金で、何か立ち上げられれば、まだ、幸いじゃな。」

「で、新A社は、Cファンドの実質は支配下に完全に置かれる、か！？」

「で、実質借金漬けになってるけど、新生A社は、『様々な問題を克服して、新たに蘇ったA社』感満載で、新規上場となる。」

「新規上場時のIPO資金は、新取締役連中がほぼ独占じゃよ。新A社の借金の返済になんか当ててくれない。新役員たちは、頃合いを見計らって、持ち逃げのように、本社Cファンドに戻ってしまったりする。元のA社の株は、もう、0円じゃよ。非上場時に資本として、召し上げられるからな。投資と融資の違いは、ここらじゃよな。融資も投資も、会計学上の記入は借金じゃが、融資はそう簡単には、チャラにならないが、投資は”自己責任”の名の下に、非上場すれば、紙切れになる。最近は、紙も残らんか！デジタルデータのみ！１０年くらい前のJALの時のことみなさん、覚えてるかな？」

「実質な財務内容の極端に悪化している新A社は、それをまずは返すために、社員一丸となって働かされたりするわけっすね。」

「新規上場の時、IPO価格で買った顧客も会社の価値が著しく毀損している事実は、だいたい知らされないまま、なんとなく気分で買わされる。」

「そういう案件のIPO株は、だいたい、IPO価格が天井で、あっという間に、半分、1／3 などになって、数年後は、1／10 などになり、見る影もなかったりするなぁ。」

「まあ、こういうファンドは、そういう”ギャップ”のある会社を鵜の目鷹の目で探しているので、東芝あたりは、カモがネギと鍋と出汁を持って、ウロウロしているようにしか見えんじゃろな？！？」

「いわゆる金融緩和で、資金自体は、ものすごい額、だぶついてるのに、実態の経済は、どこも不況で、まともな投資するところが全然、ない！」

「確かに、設備投資だの会社の純拡張だのは、やってる場合じゃないですね・・・。」

「潰れていく会社が多いくらいじゃからな。」

「銀行と直にでも間接的にでも関係の深いファンドには、余ったお金がたくさんあるのに、使いどころがなく、企業業績はなかなか上がらんのじゃよな。」

「なるほど、財務や経済の官庁や銀行も、間接的には”グル”みたいなもんかな？？？」

「そうなんだよね、ニュースに出るときは、ファンドの方が”正義の味方”みたいに書かれてたりするからなぁ〜〜。」

「まあ、書いてる記者さんは、わかってないんでしょうけどね。言われるままの方向性に沿って、文章だけをあげる。」

「まあ、経験しないことは書けない！っていうようじゃ、プロの物書きじゃないけどな！www」

「兆を超える額、動かせるファンドなんて、今では、ゴロゴロと・・・。」

「KKRなんてのが東芝案件でも出てきてるな？これはタチの悪い巨大ファンドの一つじゃよ。外資。日本の公務員共済組織のことじゃないよ、投資に出てくるKKRは！wwwwwwww」

「CVCなんかは目じゃないってくらいですか？」

「そうじゃ！CVCから身を守るつもりで、KKRを頼ったりすると、仔犬に噛まれそうだからって、トラに抱きつくようなもんじゃ！」

「KKRばかりじゃないと思うけどな。東芝、今は、内部で色々争ったりしていて、その上部組織の連中、本当に、株式市場やファンドの恐ろしさが解ってないのかも？って思わせられる。」

「前社長の車谷さん？大人しくやめてしまったけれど、そういうことか、むしろ、ファンド側に堂々と回って、買収の暁には、復帰？」

「そういう口約束のような気がするなぁ・・・。」

「しかし、そんなに甘くないのでは？っと。」

「まあ、運よく、口約束守ってくれても、会社は実質ガタガタじゃけどな。まあ、彼は、そうなっても、社長報酬下げないじゃろうけどな。眺めるに東芝の現取り締まり役の人たちって、上に行くほど、あんまりそういうことに無頓着でも、いい報酬得られてた人たちじゃからなぁ・・・・・・・」

「天下りに近い人たちとか、銀行からの出向者とか、綺麗なもの見て、お役人の決めた計画に、忠実に従ってれば安泰だったのですね。」

「まあ、そうしていればよかったけど、それでは本業が傾いてきたときに、どうしようもなくって、こういうことに巻き込まれる。」

「切り売りされたキオクシア（元々の東芝の半導体部門）の時も、そうでしたよね？」

「ま、な。まあ、ここでは、東芝単体のことは、細部をよく知らないから、言っているつもりはないけどな、なんとなく、大きなバイアウトスキームを説明するのに、例として、解りやすいかと挙げただけじゃよ。」

「カリスマ経営者の没後の派閥争いとか、これからも増えそうですね。」

「金だけ持ったファンドは、常に虎視眈々と狙っている。」

「赤ずきんちゃんと狼みたいですか？」

「まあ、ねえ。上場している芸能事務所とか、カリスマCEOがお元気なうちに、MBO（マネジメントバイアウト）して、後進にキチンと”暖簾分け”しておいたほうがいいかもな？言われてみればそう見えなくもない動きもちらほらあるし。」

「実際、非上場化したプロダクションとか、結構、ありますね。それ以外でも、穏便に分社化したり・・・。」

「昭和の頃は、一部上場はただのステータスだったけど、いまでは、トラやコヨーテ、豹などのいるサバンナをフラフラしている人に例えても、ってくらいじゃよ。」

「地道が一番」