投資メモ：コメ兵（2780）→目標株価4,000円前後

足元の業績
・21年を底に業績は急回復。2023年3月期実績は売上812億円（＋21%）、営業利益48億円（＋39%）、EPS338円（＋64%）、配当60円で着地
・引続き業績拡大を見込み2024年3月期予想は売上1,000億円（＋16%）、営業利益58億円（＋12%）、EPS365円（＋8%）、配当76円を計画。上期計画で売上＋20%/利益＋30%見込むこと踏まえればかなり保守的な計画で上方修正も十分に期待できる
・24～26年度中計はざっくり感否めないものの2025は売上1,200億、EPS438円、2026年は売上1,400億、EPSやや成長鈍化も引き続き拡大を計画

今後の見込
・業績拡大の要因は2022年からの中計でコメ兵買取専門店100店舗開設する計画を掲げ、22年33店舗、23年28店舗開設とほぼ計画通りに出店を進めた結果着実に買取額を増やせていること。24年は30～40店舗計画。同時にFCのブランドオフでも買取専門店を23年14店舗、24年は40店舗の出店見込むことから買取額は引続き伸びる見込
・販路は現状法人5.5：個人4.5（うちEC経由4割）。今後インバウンド（現状中国台湾フィリピンで6割）拡大で粗利率が高いであろう外国人向け売上高の割合が増えていけば更なる業績拡大の材料となる可能性あり

投資仮説
・5/15時点株価3,005円でPER8.2倍、過去3年平均PER11.5倍。仮に12倍程度まで見込むとすると4,380円。24年の業績予想が保守的な点も踏まえれば更に上振れが期待できる
・株価実現のための材料は月次業績（免税売上高比率の開示含む）、リユース市場や同業他社業績の拡大、業績予想の上方修正、そして最も大きいのがインバウンド拡大（特に中国の団体旅行解禁）。いずれも相応にポジティブなニュースが出ることが見込めると予想
・結論として4,000円前後まで株価の上昇が見込めると予想