ヨーロッパがシリコンバレーのハイテク企業の成功に倣うには、新興企業への資金提供モデルを変えるべきである
この記事は、シリコンバレーの成功の要因と、アメリカとヨーロッパのベンチャーキャピタル（VC）投資の違いについて詳述しています。またシリコンバレーの強力なエコシステムがいかにして形成され、他地域との投資環境の違いがどのように影響しているかについても述べられています。特に、ヨーロッパがアメリカに追いつくためには、牽引力を重視した投資モデルと起業家支援体制の強化が必要であることを示唆しており、地域間の経済格差を縮小するための具体的な提案がされています。
シリコンバレーのベンチャーキャピタル（VC）のベテラン、General Catalyst(ゼネラル・カタリスト)が、新規企業支援のために60億米ドル（約48億円）の資金調達を目前に控えているというニュースに、テック系新興企業は胸を躍らせていることだろう。同じく大手VCのAndreessen Horowitz(アンドリーセン・ホロウィッツ)が新たに72億米ドルの投資ファンドを設立すると発表したのに続くものだ。これらはここ数年で最大規模の資金調達であり、VCセクターが小康状態に陥っている時期に行われたものである。
あなたがどこに住んでいるかにもよるが、悪いニュースは、収益のほとんどが米国内で投資される可能性が高いということだ。アメリカの新興企業が世界のVC資金調達の約半分を占めるのに対し、ヨーロッパとイギリスは幸運にも4分の1だ。ヨーロッパとイギリスは、世界のGDPに占める割合がアメリカよりわずかに大きい（17％対16％）にもかかわらず、である。
このことは、アメリカの大手ハイテク企業3社、Microsoft、Apple、 Nvidiaが約7兆5,000億米ドルの価値があるのに対し、ヨーロッパの同種の企業、ASML、SAP、プロサスの価値が約7,000億米ドルであることの説明の一助となっている。では、この状況を変えるにはどうすればいいのだろうか？
シリコンバレーの強み
シリコンバレーの成功は、互いに補強し合う様々な要因に起因しており、その多くは数十年前に種をまいている。有利な政府との契約、近隣にある起業家的な大学、アップル、Nvidia、OpenAIなどのハイテク大手による富と才能の蓄積などである。このような先行スタートは再現が難しい。
米国の投資家は、比較的アーリーステージの企業に数百万ドルを投じることが多いが、これは他のエコシステムには到底及ばない金額である。しかし、新興企業は通常、まず売上高やユーザー数といった形で、顧客との牽引力を示す必要がある。これは、ベルリンやスコットランドのようなハイテク投資の中心地とは異なる点で、投資家は、スタートアップが投資の可能性があると見なされるためには、アイデアだけの強力なチームを必要とする傾向がある。私たちの調査は、シリコンバレーが成功した理由として、この点が過小評価されている可能性を示唆している。
シリコンバレーとベルリンで63人の起業家と投資家に詳細なインタビューを行ったところ、投資家が期待することの違いが非常に顕著だった。例えば、サンフランシスコを拠点とするAirBnbの創業者たちは、会社を存続させるためにクレジットカードを使わなければならず、最終的に資金を確保するまでにシリアルの箱を売るという手段さえとった。
同様に、同じくサンフランシスコを拠点とするフードデリバリーアプリDoorDashの創業者たちは、最初の投資ラウンドを調達する前に、完全なプロトタイプを作り、半年近く自分たちで配達を行っていた。
これはヨーロッパのエコシステムとは対照的だ。ベルリンの最近の例としては、語学家庭教師マーケットプレイスのHeyLamaがある。一方、ペットケアの新興企業Rexは、立ち上げ後数ヶ月で500万米ドル以上を調達した。
しかし、2020年から2022年にかけて、シリコンバレーでは440億米ドルがアーリーステージ案件に投資されたのに対し、ベルリンでは58億米ドルが投資された。同様に、米国のシード段階の新興企業の約31％が次の資金調達ラウンドに進んでいるのに対し、欧州のシード段階の新興企業はわずか19％しか進んでいない。
このことは、必ずしも次の資金調達に至らなかった企業が失敗することを意味するわけではないが、シリコンバレーの出口が平均4億300万米ドルであるのに対し、ベルリンでは5300万米ドルであることの説明には役立つだろう。
ではなぜ、米国の新興企業は、資金を得るために高い期待に応えなければならないのに、より苦労しているのだろうか？また、他のエコシステムも同じ戦略を採用することで追いつくことができるのだろうか？
死の谷
ビジネスアイデアの創業から初期の牽引までの道のりは、しばしば「死の谷」と呼ばれる。この期間、新興企業はビジネスを開発し続け、製品を作り上げ、信頼できるビジネスモデルを考え出す必要がある。万能の青写真はなく、多くの企業が失敗するのは、アイデアが実行可能でないか、資金が尽きてしまうかのどちらかである。
シリコンバレーが好む、牽引力のある新興企業に投資する資金調達モデルは、VCの失敗リスクをいくらか減少させる。長期的には、新たな新興企業に再投資する資金が増えることになり、エコシステム全体の繁栄につながるだろう。また、牽引力を証明できるまで資金調達を遅らせることができる起業家にもメリットがある。つまり、より多くの資金を得ることができたり、より少ない割合で事業を手放すことができるのだ。
このことは、ヨーロッパの新興企業エコシステムがこのモデルへの移行を考えるべきことを示唆している。しかし、これには大きなマイナス面がある。死の谷を乗り越えて会社を維持できるだけの資金を持っている起業家はほとんどおらず、最も革新的なアイデアの場合、それはより長く、より深いものになる傾向がある。これは特に、社会経済的に恵まれない背景を持つ起業家、女性、移民など、必要なリソースやコネクションを持ちにくいグループの起業家にとっては問題である。したがって、アメリカの投資基準を採用することは、彼らにとってスタートアップの世界をさらに近づきにくいものにする可能性がある。
多様性を損なうことなく米国のシステムのメリットを得るためには、インキュベーターやアクセラレーター・プログラムのような、スタートアップが牽引力を得るための支援体制が必要である。たとえそうであっても、これらは信頼性を確実に示すために慎重に設計される必要があり、その結果、インキュベートされた企業が最初の投資ラウンドを確保するのを妨げるのではなく、むしろ支援することになる。
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