モーゲージ担保証券とモーゲージ担保債務証書 MBSs and CMOs, SEC Glossary

Mortgage-Backed Securities and Collateralized Mortgage Securities from SEC Glossary    2022年9月26日閲覧

　モーゲージ貸付証券（MBS）は、通常は居住資産についてのモーゲージ貸付(訳注　物的財産を担保とする貸付)のプール（集合）からのキャッシュフローへの請求権を表す債務証書である。モーゲージ貸付は、銀行、モーゲージ会社、そしてそのほかのオリジネーター（作り手　ここでは貸し手のこと）から購入され、それから、政府、半政府、民間の主体により集められプールされている。主体は、借入人がプールにある貸付について行う元利払いへの請求権を表す証券を発行する。証券化として知られるプロセスである。
　ほとんどのMBSは、合衆国政府機関であるジニーメイ（GNMA　government national mortgage association）あるいは合衆国政府出資企業であるファニイメイ（FNMA　federal national mortgage association）とフレデイマック(FNMC    federal national mortgage corporation)により発行されている。ジニーメイは、合衆国政府の全面的信用（the full faith and credit）で担保されており、投資家が受け取る毎時の支払いを保証している。ファニメイとフレディマックも一定のcertain保証を提供しているprovide、そして合衆国の全面的信用で担保されていないが、合衆国財務省Treasuryから借り入れる特別権限を保有している。仲介企業、銀行、住宅建築業者と言った民間組織のいくつかも、モーゲージを証券化しており、これらの証券は、民間製private-label MBSとして知られている。
　MBSはさまざまの構造を示している。最も基礎的なタイプはパススルー参与証書participation certificatesであり、モーゲージ貸付のプールになされるすべての元利払いに（所有に）比例した分け前の権利を与える。モーゲージ担保債務証書CMOs collateralized mortgage obligationsあるいは不動産モーゲージ投資導管REMICs real estate mortgage investment conduitst推して知られる、より複雑なMBSは、様々な投資目的とリスク寛容性を持つ投資家にアピールするように設計された多層階層の証券で構成されている。CMOsにおいては、モーゲージ貸付のプールになされる元利払いは、トランシェとして知られる様々な階層の証券に、支払いの順序priorityに従い配分される。各トランシェは、異なる元金残高、クーポンレート、返済リスク、償還日をもつことになる。

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