【景気指標】7/31 FxAceのトレード日誌

FXAce

2020年7月31日 22:04

FxAce（Twitter: @Zoukers）です。

いつもご購読いただきありがとうございます。

今回は

景気指標の読み方

です。

◾️西村大臣は雇用関連指標を持ち出して「景気後退」の事実をうち消そうとしている

昨日、西村経済再生相は首をかしげたくなるツイートをしていました。

2020年２月まで「回復」と表現していた月例経済報告で示した政府の景気判断との相違は、景気動向指数は財の動きに関連する指標を中心に構成され、サービスを含む経済全体の動きを十分に捉えきれていなかったこと。実際、2018年10月以降もGDPは過去最高を更新し、雇用者数や雇用者所得は増加していた。
— 西村やすとし #新たな日常 NISHIMURA Yasutoshi (@nishy03) July 30, 2020

このツイートだけでは少し分かりにくいと思いますので補足を。

ツイートは日経新聞の報道を受けたものですので、日経の記事(以下のリンク)から一部抜粋します。(太字はFxAceによる)

"内閣府は30日、2012年12月から始まった景気回復局面が18年10月で途切れ、景気後退に入ったと認定した。拡大期間は71カ月にとどまり、08年2月まで73カ月間続いた「いざなみ景気」の戦後最長記録を更新できなかった。"

"内閣府の経済社会総合研究所が30日午後、経済学者や統計学者、エコノミストらで作る「景気動向指数研究会」（座長・吉川洋立正大学長）を開いた。委員の意見を踏まえ、内閣府が18年10月を景気のピークである「山」と暫定的に認定した。"

"過去の回復局面は、02年2月から08年2月まで73カ月続いた「いざなみ景気」が戦後最長だ。記録更新の節目になった可能性がある19年1月に、茂木敏充経済財政・再生相（当時）は「戦後最長となったとみられる」と表明していた。"

つまり

2012年から続いていた景気回復は2018年10月をもって終わり、景気後退の入っていたが認定した

という事です。

これを受けて西村大臣は

2018年10月以降も
・GDPは過去最高を更新
・雇用者数・雇用者所得が増加

とコメントしました。

アベノミクス相場は2018年10月が山で終了していた(と吉川率いる景気動向指数研究会が月例経済報告を否定する形で結論づけた)という事実が気に食わないのか、雇用関連の指標をもってきて景気は回復していた、と言いたいようです。(なお、緊縮の申し子、吉川洋も経済学者として全く評価していません)

恐らく、雇用統計が遅行指数ということさえ、理解していません。

大臣を辞任し、統計の読み方を勉強するべきだとアドバイスしたいと思います。

◾️遅行指標と先行指標

まず遅行指標・先行指標・一致指標とは何かをごく簡単に説明します。

遅行指標：景気の動きを後追いするもの
先行指標：景気の動きに先駆けて敏感に動くもの
一致指標：景気の動きと同時に動くもの

雇用関連指標(雇用者数や雇用者所得もこれに含まれる)は遅行指標です。

つまり

雇用者数や雇用者所得の数字が良いから景気が回復していた事にはならない

と言う事です。

例えば、バブル崩壊(土地バブル崩壊1990年・住宅バブル崩壊1991年)から失業率の悪化(悪化し始めたのは1993年、本格的な悪化は消費増税後の1998年)まで数年を要しました。

1990年に株価バブル崩壊へ。
1991年以降住宅バブル崩壊へ。

バブル絶頂期象徴のジュリアナ東京がオープンしたのが株バブル崩壊後の1991年5月15日。閉店は1994年8月31日。

遅行指数の失業率が悪化しだすのは1993年。

1996~1997年は踊り場。本格的に失業率が悪化し出すのは消費増税後の1998年から。 pic.twitter.com/VgHwkBh6pl
— FXAce (@Zoukers) September 8, 2018