米国株　まとめ　3月27日：債券利回りの低下と四半期末の粉飾決算で株価は上昇＊備忘録＊

S&P500指数（SPY）は＋0.86％、ダウ工業株指数（DIA）は＋1.22％、ナスダック100指数（QQQ）は＋0.39％
株価指数は緩やかに上昇して終わった。 米国債利回りの低下は、市場全体を下支えした。 しかし、エヌビディアの-2％の下落はテクノロジー株を下げ、ナスダック100の上昇も限定的だった。 木曜日の第1四半期最終取引日を前に、四半期末のリバランスとファンドマネージャーによる決算に向けたポジション調整が株価を下支えした。 ユーロ・ストックス50種株価指数が水曜日に23年ぶりの高値に上昇したため、米国株は欧州株の上昇からも下支えされた。
22日に終了した週の米週間MBA住宅ローン申請件数は0.7％減少した。 借り換え住宅ローン・サブインデックスは-1.6％、購入住宅ローン・サブインデックスは-0.2％減少した。 平均30年固定金利住宅ローンは6.97%から6.93%に4bp低下した。
市場は、4月30日から5月1日にかけて開催される次回FOMCで-25bpの利下げが実施される可能性を15％、6月11日から12日にかけて開催される次回FOMCで78％と割り引いている。
海外株式市場はまちまちだった。 ユーロ・ストックス50種指数は23年ぶりの高水準まで上昇し、+0.35%の上昇。 中国の上海総合指数は3週間半ぶりの安値まで下落し、-1.26%。 日本の日経平均株価は+0.90%上昇した。

おもな米国株の動き
シンタス（CTAS）は、第3四半期の調整後EPSが3.84ドルとコンセンサス（3.47ドル）を上回り、通期EPSのガイダンスを前回予想の14.35～14.65ドルから14.80～15.00ドルに引き上げ、+8% 以上上昇してナスダック 100 の上昇率トップとなった。
メルク(MRK)は、肺動脈性肺高血圧症治療薬ウィンレベアーが米国食品医薬品局から承認を取得し、+4%以上の上昇でダウ平均株価の上昇率トップとなった。
マーベル・テクノロジー（MRVL）は、来月開催されるAI投資家向けイベントを前に、シティグループが株価に30日間の上昇カタリストを設定したため、+5%以上上昇した。
エクストラ・スペース・ストレージ（EXR）は、バークレイズが目標株価157ドルのオーバーウエート推奨でカバレッジを開始した後、+4％以上上昇した。
メドトロニック（MDT）は、FDAが症候性重症大動脈弁狭窄症治療用の大動脈弁置換システムを承認したため、+3%以上上昇した。
NCino（NCNO）は、第4四半期の調整後EPSをコンセンサスの12セントを大きく上回る21セント、2025年の調整後EPSをコンセンサスの57セントより強い60セント～64セントと予想し、+17%以上上昇した。
ノボキュア・リミテッド（NVCR）は、非小細胞肺がんの脳転移患者の治療薬の後期臨床試験が主要評価項目を達成したと発表し、+11%以上上昇した。
ロイバント・サイエンシズ（ROIV）は、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが、4月1日付でS&Pミッドキャップ400のサンランに代わる銘柄になると発表し、+7%以上の上昇。
アリスタ・ネットワークス（ANET）は、先週金曜日にウラル社長兼最高経営責任者（CEO）が667万ドルの株式を売却したことがSECに報告され、インサイダー売りで、-3％以上下落してS&P500種株価指数の下落率トップとなった。
エヌビディア（NVDA）は利益確定売りに押され-2％超の下落。
ネットフリックス（NFLX）は、ウェドブッシュが同社をベスト・アイディア・リストから除外し、同社が投資家に感動を与えるのは昨年より今年は「はるかに難しい」と述べたため、-2％以上下落した。
セールスフォース（CRM）は、ベニオフ最高経営責任者（CEO）が月曜日に459万ドルの株式を売却したことがSECに提出され、インサイダー売りの兆候が出たため、-1％以上下落してダウ工業株指数の下落率トップとなった。
ダイレクト・デジタル・ホールディングス（DRCT）は、ベンチマーク・カンパニーLLCが目標株価を30ドルから23ドルに引き下げたため、-39％以上下落した。
サイバーセキュリティ関連株は、最近の上昇の後、利益確定売りに押され下落した。 クラウドストライク・ホールディングス（CRWD）は-2％以上下落した。 また、パロアルトネットワークス（PANW）とズスケーラー（ZS）は-1％以上下げた。
ドラフトキングス(DKNG)は、ESPNがNCAAのベイカー会長が、ベッティングマーケット全体で大学選手へのプロップ・ベット（賭け）を禁止する方向で動いていると報じたことで、-6%以上下落した。
フェデックス（FDX）は、BNPパリバ・エグザンが目標株価を250ドルとし、株価をニュートラルからアンダーパフォームに格下げしたため、-0.32％安で引けた。

金利
10年物T-Note債券先物は、+7.5ティック上昇して引けた。 10年物T-Note債券利回りは、-3.8bp低下し4.194%となった。 T-Note債券相場は、ドイツ10年物国債が2週間ぶりの高値まで上昇したことを引き継ぎ、上昇に転じた。 午後に行われた財務省の430億ドル規模の7年物T債券入札では、4.185%で落札され、米国東部時間1300時の入札締め切り時の利回り4.193%を下回り、堅調な需要が示されたことから、T-Note債券は高値を更新した。株高は、米国債の上昇を制限した。
欧州国債利回りは低下している。 ドイツ10年物国債利回りは2.288%と2週間ぶりの低水準まで低下し、-5.8bpの2.292%。 英国の10年ギルト利回りは-3.9bp低下の3.932%。

ドルは四半期末の需要に支えられる
ドルインデックスは、四半期末のドル需要で小幅上昇した。 また、ECBがハト派的な発言をしたこともユーロを下押しし、ドルを押し上げた。 一方、円相場は33年ぶりの安値から回復し、日本の当局が近く為替市場に介入して円相場を下支えするのではないかという思惑から上昇に転じた。
米週間MBA住宅ローン申請件数は、3月22日に終了した週に0.7%減少した。 借り換え住宅ローン・サブインデックスは-1.6％、購入住宅ローン・サブインデックスは-0.2％減少した。 平均30年固定金利住宅ローンは6.97%から6.93%へ-4bp低下した。
市場では、4月30日から5月1日にかけて開催される次回FOMCで-25bpの利下げが実施される可能性を15%、6月11日から12日にかけて開催される次回FOMCで78%と割り引いている。
ユーロ/米ドルは-0.08%下落した。 ユーロは、カザクスECB理事およびチポローネECB理事がハト派的なコメントを発表し、6月のECB理事会での利下げを支持する姿勢を示したため、小幅な下落となった。 ユーロの下落は、ユーロ圏経済信頼感指数が予想を上回ったことで抑えられた。
ECB理事会のカザクス委員は、「ユーロ圏全体でインフレ率は低く、今後も下がり続けるだろう」と述べ、6月はECBが借入コストの引き下げを開始する良いタイミングになるかもしれないと述べた。
ECBのチポローネ理事は、「今後発表されるデータが3月の予測で予想されたシナリオを裏付けるものであれば、ECBは制限的な金融政策スタンスを速やかに縮小する用意があるはずだ」と述べた。
ユーロ圏3月景気信頼感指数は96.3と、予想の96.2を0.8上回った。
スワップ市場では、ECBによる次回会合（4月11日）の利下げ幅が-25bpの13%となる可能性が織り込まれており、次回会合（6月6日）の利下げ幅（101%）も織り込まれている。
米ドル/円は-0.13%下落した。 円は対ドルで33年ぶりの安値から反発し、日本の財務省、日本銀行、金融庁が予定外の会合を開いた後、日本の当局が円を支えるために為替市場に介入する準備をしているのではないかという憶測から、円高に動いた。
鈴木財務相と神田財務官が「高い緊張感を持って」為替市場の動きを注視していると発言し、円のショートカバーに火がついた。
鈴木財務相は「2週間で4％の為替変動は穏やかではなく、高い危機感を持って市場の動きを見ている」と述べた。
日本の為替当局トップの神田氏は、「最近の円安はファンダメンタルズに沿ったものとは言えず、投機的な動きが円安の背景にあることは明らかだ。 我々は、いかなる選択肢も排除することなく、行き過ぎた動きに対して適切な措置を講じる」と述べた。
スワップでは、日銀による+10bpの利上げの可能性を、4月26日の会合で1%、続く6月14日の会合で18%としている。

金は+13.4 (+0.62%)、銀は+0.129 (+0.52%)
貴金属は小幅高で引けた。 金は、カザクスECB理事やチポローネECB理事がハト派的な発言をしたことが支援材料となった。 また、世界的な債券利回りの低下も貴金属を支えた。 さらに、中東の地政学的緊張は、イスラエルとハマスの停戦交渉が行き詰まったことを受けて、貴金属の安全資産としての需要を高めている。マイナス面では、ドル高が貴金属にとって弱材料となった。 また、株高は貴金属の安全資産としての需要を減らした。 銀は、水曜日の銅価格が2週間ぶりの安値まで下落したことによる悪影響が持ち越されたため、上昇は限定的だった。

原油価格は弱気なEIA週報を受けて下落
WTI原油は-0.27 (-0.33%)、RBOBガソリンは-1.34 (-0.50%)
原油とガソリン価格は穏やかな損失を記録し、ガソリンは1週間半ぶりの安値まで下落した。 ドル高は、エネルギー価格にとって弱材料となった。 また、水曜日のEIA週報は、原油在庫とガソリン在庫が予想外に増加したことから、主に弱気材料となった。クラックスプレッドは2週間半ぶりの低水準まで低下した。 クラック・スプレッドの低下は、精製業者が原油を購入し、ガソリンや留出油に精製することを躊躇させる。
ブルームバーグの計算では、ロシアの製油所の3月14～20日の原油処理量は503万B/Dで、3月最初の13日間の平均から40万B/D減少し、過去10ヶ月で最低となった。
ロシアの製油所への混乱は、原油を輸送する多数のロシア船が海上を航行しているため、ロシアの燃料輸出にはまだ影響を及ぼしていない。 3月24日までの1週間のロシアの燃料輸出量は、前週比36万B/D増の332万B/Dとなった。
水曜日のEIA週報は、ほとんどが弱気な内容だった。 EIAの原油在庫は、予想が100万バレルの減少であったのに対し、予想外に317万バレル増加した。 また、EIAのガソリン在庫は予想が170万バレルの減少であったのに対し、予想外に130万バレル増加した。 さらに、WTI先物の受け渡し地点であるクッシングの原油在庫は210万バレル増加した。 プラス面では、EIAの留出油在庫が予想に反して190万バレル減少した。
水曜日のEIA報告によると、(1)3月22日時点の米国原油在庫は季節的な5年平均を-1.9％下回り、(2)ガソリン在庫は季節的な5年平均を-1.3％下回り、(3)留出油在庫は季節的な5年平均を-6.3％下回った。 3月22日に終わる週の米原油生産量は、前週比横ばいの1,310万B/Dとなり、直近の過去最高値1,330万B/Dを下回った。

ココア価格、火曜日の史上最高値を下回る
NYココアは+221 (+2.30%)、ICEロンドンココア#7は-3 (-0.04%)
ココア価格はまちまちであった。 ドル高がカカオ先物の利益確定売りを誘い、価格は火曜日の史上最高値を下回った。
西アフリカのココア供給業者が供給契約を不履行にするかもしれないという懸念が高まっており供給が制限されるため、世界のココア粉砕業者は今年のココア供給を確保するために現物市場で代金を支払っている。 過去40年間で最悪の供給不足を背景に、ココア価格は年初から2倍以上（+133%）に上昇した。
世界的なカカオ供給量の減少に対する懸念が価格を急上昇させている。 月曜日、ガーナのココア委員会（Cocobod）は、異常気象と病気がカカオの収穫を減少させたため、ガーナの2023/24年のカカオ収穫量は、当初の予想の半分、22年ぶりの低水準となる422,500MTから425,000MTにとどまる可能性があると発表した。
世界最大の生産国であるコートジボワールのカカオ生産量の減少は、カカオ価格にとって大きな強気要因である。 月曜日の政府データによると、コートジボワールの農家は10月1日から3月24日までに128万トンのカカオを港に出荷し、昨年の同時期より28％減少した。 トレーダーの Ecom Agroindustrial は、9 月で終了するコートジボワールの 2023/24 年のカカオ生産量が前年比 21.5%減の 1.75MMT と 8 年ぶりの低水準になると予測している。
西アフリカのミッドクロップ（年2回の収穫のうち少ない方）に対する懸念も、カカオ供給の逼迫につながっている。 7月に始まるガーナのミッドクロップの予測は、以前の150,000 MTの予測から25,000 MTに引き下げられた。 また、コートジボワールのカカオ規制当局は 3 月 7 日、正式に 4 月から始まるコートジボワールのミッドクロップは昨年の 600,000 MT から -33% 減の 400,000 MT になるとの見通しを示した。 また、ナイジェリアのミッドクロップの予測は以前の 90,000 MT から 76,500 MT に減少した。
世界第 5 位のカカオ生産国であるナイジェリアの 2 月のカカオ輸出量は前年同月比 -18% 減の 26,103 MT であったため、ナイジェリアのカカオ輸出量が少ないことは価格にとって強気材料である。
また、ICEが監視する米国港湾のカカオ在庫は、先週月曜日に3年ぶりの低水準となる405万4,349袋まで減少した。
2月29日、国際ココア機関（ICCO）は、2023/24年の世界カカオ不足が2022/23年の-74,000トンから-374,000トンに拡大すると予測した。 ICCO は、2023/24 年の世界カカオ生産量は前年比 11%減の 445 万トン、世界カカオ挽き売り量は 5%近く減少し、2023/24 年の在庫/挽き売り比率は過去 40 年間で最低になると予測している。
過去1年間の西アフリカの農園における不利な生育条件と作物病害がカカオ生産を抑制し、カカオ価格の放物線的な上昇に拍車をかけている。 現在の生産量では需要を満たすことができないため、世界的なカカオ不足は2023/24年まで続くと予想されている。 また、2016年のエルニーニョ現象により干ばつが発生し、カカオ価格が12年ぶりの高値まで上昇した後、現在のエルニーニョ現象がカカオ価格を下支えしている。
1月25日、コートジボワールのカカオ規制当局Le Conseil Cafe-Cacaoは、2024/25年シーズンのカカオの前売り販売を停止した。 規制当局はコートジボワールのカカオ生産量の見通しが立つまで先渡販売を停止した。 この停止は、この地域のカカオ供給の混乱に拍車をかけ、その影響は供給不安を増大させる可能性がある。
記録的なカカオ価格の高騰が世界の需要を抑制し始めている。 1月12日、全米菓子協会（National Confectioners Association）は、4Qの北米カカオ挽き売り量が前年同期比-3.0％減の103,971MTになったと報告した。 また、アジアココア協会によると、アジアの第 4 四半期ココア挽き売り量は前年同期比 8.5%減の 211,202 MT となった。 最後に、欧州ココア協会の報告によると、欧州の第 4 四半期のココア挽き売り量は前年同期比▲2.5%減の 350,739 MT となった。

※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的として翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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