銅市場動向報告書（チリ銅委員会） 2021年～2022年の予測の日本語訳

銅市場動向報告書（チリ銅委員会）
2021年～2022年の予測
2020年第4四半期　　2021年2月10日発表

エグゼクティブ・サマリー
2020年の第4四半期には、銅の価格は最も楽観的な予想を上回り、1ポンドあたり平均3.25米ドルに達し、直前の四半期の平均をほぼ0.30米ドル上回りました。一方、今年の最初の週には、それはポンド当たり3.7米ドルをわずかに下回るレベルに達し、8年ぶりの高値を記録しました。銅の価格を牽引している要因は、本レポートの予測期間（2021年～2022年）においても、ほとんど変動せずに推移すると予想される。現在、世界的にCOVID-19の予防接種が始まると予想されていることから、楽観的な期待が生まれていますが、それに加えて中国の高い経済成長が予想されており、世界の銅供給の脆弱性が認識されています。
現在、銅の価格は投機的な要素が大きく、その性質上、変動性があり、銅のベースとなっている先進国経済の成長期待が弱まれば、現在の価格上昇トレンドを覆す可能性があります。今年の最初の数週間における欧米や中国でのパンデミックの進展は、COVID19がまだ市場の期待を打ち破る可能性を秘めていることを示唆しています。
上記の考慮事項にもかかわらず、チリ銅委員会は、2021年の銅価格が年間平均3.30ドル/ポンドに達し、2022年の銅価格が平均3ドル/ポンドに達することを最も可能性の高いシナリオとして予想しています。
このレポートでは、2021 年から 2022 年の間に、世界の精錬銅の供給量の年平均成長率が、銅の需要の年平均成長率を上回ると予測しており、予測期間中の価格トレンドには負のバイアスがかかっていることを示しています。以下の表は、2020～2022 年の精錬銅市場のバランスを定義する主なパラメータをまとめたものです。2021年のチリ銅委員会は、精錬された銅市場が7万MTの赤字になると予測しています。一方、2022年には11.6万MTの黒字となります。これらのボリュームは、世界の消費量の2日から3日の間を表しています。市場は、予想される期間の中で、実質的に需給の均衡状態にとどまることになるでしょう。その結果、需給面での予期せぬ要因は、マーケットバランスに関連する動きを誘発し、結果的に金属価格の期待値にも影響を及ぼすことになります。
パンデミックに関連した危機に支配されている現在の世界のシナリオでは、需要と供給の予測には、関連するレベルの不確実性が含まれていることに注意する必要があります。第一に、アメリカの生産国に影響を及ぼす伝染病の発生の生産的影響は不確実です。第二に、中国は引き続き需要を押し上げるが、2021 年は精錬銅の輸入が減少する傾向にあります。2020年に34％という大幅な増加を記録したのは、在庫の積み上げ戦略によるところが大きい。銅が到達した高値は、そのような戦略を弱める効果があります。このシナリオでは、中国の需要成長率は2020年の2.5％から2021年には1.5％に低下するとしています。
2021 年の世界の精錬銅需要は 2,390 万トンで、2020 年比 3%増、消費量は 70.5 万トンに相当します。中国を除くと、主要な消費国は2020年に失われた消費の回復に向けて動くが、2019年に記録されたレベルには到達しません。2022年の需要は2,460万MTで、2021年に比べて2.8%拡大し、消費量は679千MT増加すると予測されています。
供給面では、2021 年の世界の鉱山銅生産量は 3.7%増の 2,110 万トンに達し、主要生産国では全般的に回復しています。世界最大の生産国であるチリは、600万MTをわずかに下回る生産量で3.6％の成長を記録するだろう。
2022 年には世界の鉱山銅生産量は 2,220 万トンに達し、2021 年に比べて 5%増加すると予想されています。