低PSR銘柄のパフォーマンス分析
今回は割安姓の指標の１つであるPSRについてです。
バリュー投資をする際に，皆さんはPERやPBRといった指標を用いることが多いと思いますが，実は，かなり優れた指標の１つにPSRがあります。今回はは，そのPSRの魅力について，エビデンスを基に分かりやすく解説していきたいと思います。
ジェームズ・P・オショーネシーは，著書「ウォール街で勝つ法則」の中で次のように述べています。
この指標は、割安株指標として最後に検討するものの、非常に重要な比率で あるPSR（株価売上倍率）はPER（株価収益率）に似ているが、年間収益ではなく、年間売上高に対する企業価値を測るものだ。低PER銘柄を好む投資家と同様、低PSR銘柄を買う投資家は、｢自分は割安株を買っているのだ｣と信じている。ケン・フィッシャーは1984年刊行の著書『スーパー・ストック』のなかで、PSRこそ｢人気を測るほぼ完壁な物差し｣と語り、｢PSRの高い銘柄の株価がつり上がる要因は、期待とペテンしかない｣と警告している。
ここで言及されている，ケン・フィッシャーはその著書「ケン・フィッシャーのPSR株分析 ――市場平均に左右されない超割安成長株の探し方」の中で，次のように述べています。
最大の利益は常に低ＰＳＲの株を買うことによってもたらされる。非スーパー企業はスーパー企業のときよりも低いＰＳＲで買わなければならない。 これは常識である。
このように，PSRはPERなどと同様に株式の割安姓を評価するバリュー指標の１つで，低ければ低いほど割安と評価され，高いものは避けるべきとされています。
この記事では，実際の過去のデータを基に，低PSR銘柄へのバリュー投資の有効性について検討していきたいと思います。
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米国株での低PSR銘柄の成績は？
下記は，1996年末の1.5億ドル以上の銘柄を対象とした研究結果です。ジェームズ・P・オショーネシー(2001)「ウォール街で勝つ法則：株式投資で最高の収益を上げるために」より引用しています。
さて，低PSRの米国株のパフォーマンスを見てみましょう。
これは，低PSR上位50銘柄に等配分で投資し，１年間でリバランスした場合のパフォーマンスを計測しています。
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