ヘッジファンドがビットコイン価格に与える影響。

インドの新聞「タイムズ・オブ・インディア(Times of India)(電子版)」の姉妹誌経済新聞「エコノミック・タイムズ(The Economic Times/電子版)」は、ET寄稿ラジャゴパル・メノン(Rajagopal Menon)による最終更新日: 2024年06月22日 12:00:00 PM

ビットコインETF(Exchange Traded Fund/上場投資信託)とヘッジファンドが多額の資金流入を促し、投資家の間で議論を巻き起こしている。投資の急増はヘッジファンドの戦略に影響され、ビットコインの価格動向に影響を与えている。
ヘッジファンドがビットコイン価格に与える影響について語ってる。

ビットコインETF(Exchange Traded Fund/上場投資信託)最近、大幅な資金流入を経験しており、アナリストや投資家の間で疑問が投げかけられ、議論が巻き起こっている。投資が大幅に急増しているように見えるが、その根底にある力学は、主にヘッジファンドの戦略によって形成された、より複雑なストーリーを明らかにしている。

ヘッジファンドがビットコインの価格にどのように影響しているかを理解するには、資金流入、先物取引、および市場全体の動向を詳しく調べる必要がある。

ビットコインETFへの大規模な資金流入

ここ数週間、ビットコインETF(Exchange Traded Fund/上場投資信託への資金流入が目立っています。先週だけでも約US$20億が投資され、過去2週間半から3週間で合計約US$40億が投資されました。この資金流入は、ビットコイン ETF への非常に健全な関心を示しています。

ただし、この明らかな投資の急増は、矛盾する指標と結びついています。先物契約の建玉は増加していますが、資金調達率などの他の指標は、同様の積極的な傾向を示していません。
この食い違いは、主にヘッジファンドが採用する洗練された取引戦略によって引き起こされ、市場の力の複雑な相互作用を示唆しています。

先物対スポット取引戦略

状況を混乱させている重要な要因は、一般的な先物対スポット取引戦略です。
ヘッジファンドやその他の洗練された投資家は、スポットビットコインとビットコイン先物の利回りの差を利用しています。このプロセスでは、ビットコインETFを購入し、次にビットコイン先物契約を空売りします。

伝統的に、ほとんどの市場では、先物商品の購入には資金調達コストが伴います。これは、レバレッジポジションを維持するために支払われる手数料です。ビットコインの場合、年間資金調達手数料は約20%です。これを利用するには、投資家は実際のビットコイン(スポット)を購入し、同時にビットコイン先物を空売りすることができます。これにより、ビットコインの純ポジションは実質的に中和されますが、空売りがロングから受け取る資金調達手数料である利回りの差を獲得することができます。

この戦略が魅力的な理由

この戦略は、比較的低いリスクで大きなリターンを提供するため、ヘッジファンドにとって非常に魅力的です。この取引の利回りは10%から30%の範囲で、非常に有利です。数か月前、利回りは100%まで急上昇しました。このような収益は従来の市場ではまれであり、ビットコインの価格変動に直接さらされることなく高利回りを求めるヘッジファンドにとって魅力的な機会となっています。

市場指標への影響

このヘッジ戦略が市場指標に与える影響は甚大です。ビットコインETFへの流入は顕著ですが、必ずしもビットコインの価格が単純に上昇するわけではありません。その理由は、このヘッジ戦略の純効果がビットコインの実際の需要に対して中立的であるためです。投資家はビットコインを直接購入して保有しているのではなく、スポット市場と先物市場の間の裁定機会を活用しています。

この現象は、ビットコイン先物の未決済建玉が過去最高に達したにもかかわらず、資金調達率が比較的安定している理由を説明しています。通常、スポット購入の増加は、ロングポジションの需要が高まるにつれて資金調達率を押し上げます。しかし、これらの投資家は同時に先物でショートポジションを取っているため、資金調達率に対する典型的な圧力は緩和されます。

実際の流入:ステーブルコインの考察

ヘッジファンドの戦略によってもたらされる複雑さを考えると、暗号通貨市場への真の流入を測定するには他の指標を見ることが不可欠になります。ステーブルコインの流入は、真の需要をより明確に示します。6月初旬以来、ステーブルコインの流入は約US$10億増加しています。この数字はETFの流入よりも小さいですが、暗号通貨市場への実際の投資をより正確に測定できます。

ステーブルコインの流入は、これらの資産が暗号通貨を直接購入するためによく使用されるため、市場に流入する実際の購買力を示しています。したがって、ETFの流入の数値が高いと報告されているにもかかわらず、ステーブルコインの流入は、より控えめながらも安定した投資傾向を示唆しています。

このように、ヘッジファンドはビットコインの価格に大きく複雑な影響を与えています。彼らの戦略、特に先物とスポット取引は、ビットコインの需要を直接増やすことなく、ETFへの高い流入に貢献しています。その結果、先物契約の未決済建玉は高くなりますが、資金調達率は安定しており、純粋な投資感情ではなく裁定取引によって歪んだバランスの取れた市場を示しています。

市場をより正確に評価するには、投資家は本物の購入活動を反映するステーブルコインの流入を考慮する必要があります。ETFの流入の見出しの数字は誤解を招く可能性がありますが、ステーブルコインのデータは市場のダイナミクスをより明確に示します。

これらのニュアンスを理解することは、投資家とアナリストにとって非常に重要です。ビットコインの価格に影響を与える本当の要因を明らかにし、市場指標の明らかな矛盾を解明するのに役立ちます。ヘッジファンドは洗練された戦略を通じて高い利回りを追求し続けているため、ビットコインの価格軌道に対するヘッジファンドの影響は引き続き注目すべき重要な要因です。

3〜4年前は、仮想通貨とヘッジファンドは競合していたが、ETFへの流入で、暗号通貨市場で協調し始めた。

もうすぐ日本では、NISAで暗号通貨市場取引も始まるかもしれない。

間口は広いほど、面白くなる。
私が、NISAを始めたときは、間口が狭かったし、金額も低かった。

仮想通貨も怪しかった。こんなもの買えないと言うイメージもあったが、実際に取引をしながら、勉強を始めた。

証券取引屋さんにも教えてもらったが、NISAが広がって、債権だけではなくなっていった。

証券は。若い娘さんが誘うようになって、興味をなくした。あれは、市場をダメにしている。また、自分は専門家という宣伝も、うっとおしくなった。

人を誘わないで、自分で稼げば〜と言うことである。あれは、証券市場をダメにしている。

(著者のラジャゴパル・メノン(Rajagopal Menon)はWazirXの副社長です)

(著者の見解は個人的な意見であり、金融​​アドバイスではありません。暗号通貨に投資する前にDYOR(Do Your Own Research)を行ってください)

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私も、この複雑なビットコインETFを専門家は、どう捉えてるかと言うことで翻訳しているだけで、多少の誤訳はお許しください。また、本文はRajagopal Menonによる英語です。されに理解したい時は、ご自身で翻訳ください。

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