PayPal ペイパル $PYPL Q2-22決算

Q2-22決算

⭕売上高：$6.81B vs $6.79B
➔ YoY +9% (FXN：+10%　Excluding eBay：+14%)
⭕Non-GAAP EPS：$0.93 vs $0.86

Q3-22ガイダンス

❌売上高：$6.80B vs $7.02B
➔ YoY +10%（FXN：+12%）
➔Excluding eBay：+12%（FXN：+13.5%）
❌Non-GAAP EPS：$0.94〜$0.96 vs $0.97
・GAAP EPS：$0.61〜$0.63

FY22ガイダンス

❌売上高：$27.85B vs $28.18B
➔ YoY +10%（FXN：+11%）
➔Excluding eBay：+13.5%（FXN：+14.5%）
⭕Non-GAAP EPS：$3.87〜$3.97 vs $3.85
・GAAP EPS：$1.52〜$1.62
・TPV：+12%（FXN：+16%）

トピックス

• Q2-22に約8万株の自社株買いを実施し $750M の株主還元

• 新たに $15B の自社株買いプログラム承認

• Elliot Investment Managementが約 $2B 相当の株式を取得し大株主に

• 2015年の再上場後初の赤字に

売上高

売上高は $6,806M で YoY +9%（FXN：+10%　Excluding eBay：+14%） でアナリスト予想を僅かにビート。

Q3-22ガイダンス
売上高：$6.80Bで売上高成長率+10%（FXN：+12%）
eBayを除いた売上高成長率は+12%（FXN：+13.5%）

FY22ガイダンス
売上高：$27.85B で売上高成長率 +10%（FXN：+11%）
四半期ごとに売上高成長率は加速する見込みでQ4は FXN：+14%
上記にeBayの売上高減少 $750M（上半期：$625M　下半期予想：$125M）を含んでおり、eBayを除いた売上高成長率は +13.5%（FXN：+14.5%）

売上高に占める費用

コスト管理を強化した結果、非取引関連コスト（S&M、R&D、G&A、Restructuring and other charges）は6.4%増加し、売上高の29.6%を占め80bpsの改善
FY22は $900M のコスト削減を見込む
FY23は少なくとも $1.3B のコスト削減を見込む

営業利益

営業利益率は前年同期比 684bps 低下の 11.2%

Non-GAAP営業利益率は前年同期比 738bps 低下し 19.1%

FY22ガイダンス
Non-GAAP営業利益率：20%以上

純利益

営業利益の低下により純利益は $-341M 、純利益率は前年同期比11ポイント低下し7%
2015年の再上場後初の赤字に

Non-GAAP営業利益の上昇により、Non-GAAP純利益は $1,079M 、Non-GAAP純利益率は3ポイント上昇し26%

EPS

前年同期比 $1.29 減少し -$0.29
以下の4つの影響が含まれています。
・eBayのトランザクション減少 -$0.11
・貸倒引当金の取り崩し +$0.11
・買収した知的財産に関連する税金費用 -$0.37
・戦略的ポートフォリオに関連した損失 -$0.65

Q3-22ガイダンス
GAAP EPS：$0.61〜$0.63 

Non-GAAP EPSは前年同期比 $0.22 減少し $0.93
以下の2つの影響が含まれています。
・eBayのトランザクション減少 -$0.11
・貸倒引当金の取り崩し +$0.11

Q3-22ガイダンス
Non-GAAP EPS：$0.94〜$0.96

FY22ガイダンス
Non-GAAP EPS：$3.87〜$3.97

営業キャッシュフロー

営業キャッシュフローは $1,466MでYoY +12%
営業キャッシュフロー比率は前年同期比1ポイント上昇の22%

フリーキャッシュフロー

フリーキャッシュフローは $1,291MでYoY +22%
フリーキャッシュフロー比率は前年同期比2ポイント上昇の19%

FY22ガイダンス
FCF：$5.0B 以上

セグメント別

Transactionが売上高の92%を占めています。

メインのTransactionの1桁成長が続いています。

KPI

アクティブアカウントは YoY+6% で 429M 
新規アクティブアカウントは +0.4M
主にVenmoが牽引
インセンティブ・キャンペーン縮小や利用が少なかったユーザーが自然消滅
アクティブアカウントの45%が米国外

FY22ガイダンス
新規アクティブアカウント：+10M

トランザクション回数は 5,513B で YoY +16%

1アカウント辺りのトランザクション回数は 48.4回 でYoY +12%
子会社のBraintreeの取引増が牽引

TPVは 340B で YoY +9%（FXN：+13%）
Ebayを除くと YoY +11%（FXN：+15%）
eBayの取扱高は -39%

FY22ガイダンス
TPV：+12%（FXN：+16%）

自社株買い

Q2-22に800万株を平均 $98.71 で買い戻し、$750M を株主に返還
FY22上半期で $2.25B の自社株買いを実施し、これは同期間のフリーキャッシュフローの95%相当
また、$15B の自社株買い枠を新たに設定し株主還元を強化

FY22ガイダンス
自社株買い：$4.0B

私見

Q2-22決算はアナリスト予想を若干ビートしましたが、ガイダンスはミスしました。
かつてのPayPalと比較すると売上、EPSなどの財務的な面では成長の減速感がありますが、自社株買いやElliot Investment Managementとの協働が評価されたようです。