ファイナンス～利益還元政策

ファイナンスの利益還元政策に関してまとめました。

利益還元政策は、完全な資本市場においては配当政策は無関係です。
利益還元政策とは、
主に、自己株式取得、配当、キャピタルゲインのための投資がある。
完全な資本市場とは、税金がない世界です。
米国では、キャピタルゲインが配当よりも税金が低く設定されていた時期もあり、
キャピタルゲインの政策をより好む傾向にあります。

企業のバランスシート上、配当は、利益剰余金から支払われます。
配当は、税金を支払うため、実質価値を毀損します。

利益還元政策は、企業のライフサイクルに応じて変化します。
若い成長中の企業は多くの収益性のある投資機会に恵まれている。
企業が成熟していれば、投資機会が少なくなるため、自己株式取得を要求する。
経営陣の過剰投資に疑念を持ち始めると、配当を要求する。

利益還元政策は、一つのポケットから別のポケットに現金を入れ替えることをどう考えるかである。
税負担があるのであれば、企業価値に影響を与える。
また、配当政策は、経営陣からのシグナルでもあり、投資家からのシグナルでもある。