ボスティックFRB議長、インフレ対策には3回の利上げとバランスシートの迅速な縮小が必要と発言 ハワード・シュナイダー著

アトランタ連銀のボスティック総裁は、「高いインフレ率と力強い景気回復により、米連邦準備制度理事会（FRB）は早ければ3月から少なくとも3回、金利を引き上げる必要があり、金融システムから過剰な現金を引き出すために保有資産を急速に縮小させる正当性がある」と述べた。

ボスティック氏は1日、ロイター通信のインタビューで、「インフレが長期にわたって上昇するリスクがあり、我々は直接、明確に、積極的に対応する必要がある」と語った。「このままいけば、3月が妥当なところだろう」と、FRBの目標値2％を大幅に上回るインフレを相殺するための、一連の利上げの最初の一歩となることを示唆した。

また、新型コロナウイルスの爆発的な感染によって回復が遅れるとは考えておらず、逆にインフレがさらに強まり、2022年に4回目の四半期単位の利上げが必要になる可能性の方が、インフレが減速してFRBがリラックスできるようになるより高いと感じていると付け加えた。

この発言は、FRBがインフレ対策に舵を切ったことを反映している。12月の会合では、金利引き上げ計画が加速され、パンデミック時に積み上げた米国債と住宅ローン担保証券の保有分を引き揚げ始めたことで、この変化は決定的なものとなった。

ボスティック氏は、FRBのバランスシートの管理に関する詳細な発言で、中央銀行はそこでも積極的になるべきだと述べた。保有資産が毎月少なくとも1000億ドル減少するようにし、純粋な「過剰流動性」と考えられる金融市場から少なくとも1兆5000億ドルを迅速に引き揚げる計画を持っているという。

2017年から2019年にかけて、FRBが2007年から2009年の景気後退の終了から数年後にバランスシートを縮小していたとき、減少のペースをゆっくりと段階的に上げ、毎月500億ドルを上限とし、最終的には金融市場がシステムが手元の現金準備を十分にしていないことを示す前に6000億ドルだけ残高を減少させたのです。

今回のプロセスは大きく異なることが予想され、例えばBostic氏は、市場が何を期待するかを知っているので、バランスシートの「ランオフ」を段階的に行う必要はないと考えていると述べた。

ボスティック氏は、「私は、かなり迅速に行動し、この緊急事態のスタンスを脱することを望んでいる」と述べた。「このツールはよく理解されているし、その動機もよく理解されている。

ボスティック氏は、「確かに早く進むはずだ」と述べ、「2、3年」でプロセスを完了させるのに十分な速さであると語った。

FRBの資産保有をどう扱うかについての議論は、12月のFRB理事会で本格的に始まった。

FRBは2020年初頭のパンデミック発生以来、4兆ドル以上の国債と住宅ローン担保証券を購入し、バランスシート全体の規模を4.1兆ドルから8.7兆ドル超に倍増させました。

当初は金融市場を安定させるための手段であったが、現在では、FRBが様々な商品の需要-そして価格-を抑制するために引き上げたいと考える長期金利を抑制していると考えられている。

今年の金融政策に議決権を持たないボスティックは、回復のペースが予想以上に強くなると予想した最初のFRB幹部の一人で、1年前には経済が減速する中、2022年の金利上昇を予想した数少ない一人であった。

今、彼が懸念しているのは、インフレの原動力の一部がここに留まるかもしれないということです。

特に、ボスティック氏は、地元の企業経営者から聞く、より弾力的なサプライチェーンを計画しており、その維持にはほぼ間違いなくコストがかかる、また、現在市場で価格決定力を持っており、それを使う予定であるというコメントを真剣に受け止めていると述べた。

ボスティック氏は、「だから問題は、境界線に留まるようにするために、どれだけ力強く、あるいは十分に対応しなければならないかだ」と述べた。"かなり強引に行動する必要があると思う"。