参考和訳 Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX) 2022年第4四半期決算カンファレンスコール 2023年1月19日

Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX) 2022年第4四半期決算カンファレンスコール 2023年1月19日午後6時00分(米国東部標準時)

企業参加者

スペンサー・ワン - 財務、IR、コーポレート・ディベロップメント担当バイス・プレジデント

リード・ヘイスティングス - 執行委員長

テッド・サランドス（Ted Sarandos） - 共同最高経営責任者

グレッグ・ピーターズ - 共同最高経営責任者

スペンス・ニューマン（Spence Neumann） - 最高財務責任者

電話会議参加者

ジェシカ・ライフ・アーリック（バンク・オブ・アメリカ

スペンサー・ワン

こんにちは、Netflix Q4 2022 Earnings Interview へようこそ。財務・IR・コーポレート・ディベロップメント担当副社長のスペンサー・ワンでございます。

本日ご登場いただくのは、執行会長のリード・ヘイスティングス、共同CEOのテッド・サランドスとグレッグ・ピータース、そしてCFOのスペンス・ノイマンです。今期のインタビュアーは、バンク・オブ・アメリカのジェシカ・ライフ・アーリックです。注意事項として、私たちは将来の見通しについて述べており、実際の結果は異なる可能性があります。

それでは、ジェシカさん、最初の質問をお願いします。

質疑応答

Q - ジェシカ・ライフ・エールリッヒ

本日はお招きいただきありがとうございます。リード、経営陣の交代という大きな発表がありましたが、この決断に至ったプロセスと経緯について、もう少し詳しく教えていただけますか？

リード・ヘイスティングス

ジェシカ、まるで昨日がIPOだったかのようです。赤い封筒に包まれ、約1ドルでIPOしました。うまくいけば、皆さんの中には21年間ずっと株を持ち続けている人もいるでしょう。私たち3人と、その他多くの素晴らしいNetflixの社員が、DVDサービスから映画やテレビのストリーミング配信のリーダーになり、ゲームの新興プレイヤーになり、今では会員数が2億3千万人を超えるまでに進化したことを考えると、まさに--Jim Collinsが最もよく言った言葉でしょう。Jim Collinsはこれを「良いスタート」と呼んでいます。私たちは良いスタートを切ることができました。しかし、正直なところ、私たちは全世界の人々がNetflixでお気に入りのエンターテインメントを見つけることを夢見ていますし、それを「Entertainment the World」と表現しています。そして、私たち3人は15年間、この問題、この問題をどう乗り越えるか、どう成長するかということを考えながら一緒に仕事をしてきました。そして、このたび、後継者育成のプロセスを完了することができ、これほど嬉しいことはありません。

10年ほど前、取締役会でどうすればうまくいくかを考えたのが始まりでした。二人とも素晴らしい才能とギフトを持っており、彼らが貢献できるプラットフォームを見つけることができたのは素晴らしいことです。2年半ほど前、私たちは部分的なステップを踏み出しました。テッドを共同CEOに、グレッグをCOOにしました。私たちは、まさに超進歩を続けています。そして、率直に言って、ますます彼らが会社をリードするようになり、少なくともここ数四半期、私たちがどのように活動してきたかを正式に認めてくれたのです。素晴らしい気分です。過去10年間の株価上昇率について考えてみると、彼らはその記録を塗り替えたいと考えているようで、私は大賛成です。私は会長として、できる限り彼らをサポートするつもりですが、彼らが先頭に立って、私たちがこれまでやってきたようなエネルギーとハッスルと激しさを発揮することが必要なのです。彼らはとても準備ができています。それがこのタイミングを生んだのですから、これほど嬉しいことはありません。では、話を戻します。

ジェシカ・ライフ・エーリック

ありがとうございます。主観的な感想ですが、メディア業界において、ここしばらくで最もスムーズな移行と言えるかもしれません。では、テッドとグレッグに、これはNetflixにとってどのような意味を持つのでしょうか？これは、戦略やアプローチの変化を示唆するものでしょうか？

テッド・サランドス

ジェシカ、まず何よりも、個人的にも仕事上でもリードに感謝することから始めたいと思います。彼はこれまでずっと、そしてこれからもロールモデルであり、メンターであり、友人であると私は信じています。そして22年以上、リードは想像できるあらゆる方法で私の人生をポジティブに変えてくれました。そして彼は、グレッグと私に大きな靴を残してくれました。残念なことに、私たちには4本の足がある。だから、それはいいことなんです。リードはいろいろな意味で、コーナーを見渡すことができるようになった。だからこそ、彼はこの10年間、後継者について考え続けてきたのだろう。彼は10年以上前に、私と彼の共同リーダーシップのモデルを惜しげもなく公開し、2年半前にはそれをもう少し正式にしました。そして、その2年半の間に、日々の仕事の多くをグレッグと私に任せてくれるようになりました。グレッグと私は15年間一緒に仕事をしてきましたが、特にこの2年半で、本当に信頼し合い、尊敬し合い、補完し合えるパートナーシップを築くことができました。これは、私がリードと長年にわたって築いてきたのと同じことです。そして、このようなリーダーシップの共有モデルによって、私たちは迅速に行動し、お互いに挑戦し、会社を新たな高みへと引き上げることができると、私は本当に信じています。そして、このようなことができるようになったことに、私はとても驚いています。ご指摘のとおり、これがリーダーシップ・チームです。このチームは非常に安定しており、だからこそ、この着実な移行がとても安定したものに感じられるのです。このチームの能力によって、私たちは素晴らしい基盤と、複雑さや変化を吸収する文化を築くことができました。そして、この四半期にご覧いただいたように、どんな状況にも対応することができるのです。グレッグ、私はあなたとこうして一緒に仕事ができることをうれしく思っています。そしてリード、あなたにはいくら感謝してもしきれません。

グレッグ・ピータース

ありがとう、テッド。そして、これまで一緒に仕事をしてきた中で最も素晴らしいリーダーたちと、率直に言って、Netflixがこれまで持っていた中で最高のリーダーシップチームと、これからも一緒に仕事ができることを嬉しく思っています。ですから、テッドのコメントをそのまま引用します。特にここ数年、彼と密接に仕事をするのは本当に楽しくて、やりがいのある経験でした。私は、この速記録で築いたパートナーシップを非常に誇りに思っていますし、私たちのスキルや視点を補完しあい、さまざまな状況に対して異なる角度から見ることができるようになったのです。つまり、会員に貢献したい、ビジネスを成長させたい、ということです。そして、こうした異なる視点に、驚くほど強力な裏付けを与えることができるのです。ですから、私は22年の後半に行った仕事、特に事業に勢いをつけるための仕事を誇りに思っています。しかし、23年に向けてそれをさらに推し進め、リードが常に持っている、卓越性を求め、より良くなろうとするモデルに従っていくことに、さらに興奮しています。だから、それを楽しみにしています。

それから、ジェシカさんからの具体的な質問ですが、私たちは......大きな戦略の転換や大きな文化の転換はありません。テッド、リード、私の3人は、この問題について長い間、それぞれの立場で取り組み、研鑽を積んできました。ですから、ダイナミックな業界に対応し、適切と思われる改革を行うために、これまでと同じように物事を進めていきたいと考えています。しかし、この瞬間のために準備してきたような変更点はありません。ですから、たいていの場合は、継続と前進です。

ジェシカ・ライフ・エーリック

素晴らしい。これはもともとリードに向けたものでしたが、リーダーシップの体制が変わった今、おそらくリード、テッド、グレッグの3人に向けたものでしょう。最近の名言のひとつに、株主はリード・ヘイスティングスのために記念碑を建てるべきだと言ったジョン・マローンの言葉がありますね。ジョンとルパート・マードックは、それ以前の数十年間、支配的なグローバルメディア企業を経営していましたが、私たちは、角を見渡すことができる数少ないメディア経営者の1人なのです。最終的に、二人は資産の大部分を売却しました。Netflixは現在、支配的とは言えないまでも、最も支配的なグローバル・メディア企業のひとつです。今後5年以上について、あなたはどのようにお考えですか？もっと大きくなる必要があるのでしょうか、それともこのままでよいのでしょうか？

テッド・サランドス

現在起きていること、そして今後数年間に起きるであろうことは、消費者がストリーミングに移行しているということです。これはビジネスの根本的な変化であり、消費者がいる場所にいなければなりません。私たちは10年前にストリーミングを開始し、オリジナルコンテンツを制作して以来、このことに注力してきました。しかし、顧客第一主義の企業として、お客さまがどこにいても対応できることが、私たちにとって大きなメリットであると実感しています。また、従来のメディア事業を解体することなく、この事業を立ち上げることができたのは幸運でした。ですから、私たちは常に未来と消費者の行く末に目を向けてきました。なぜなら、私たちは--これは本当に--長い間話し合ってきたことですが、Jessica、これは本当に初期段階なのです。私たちがこれほどまでに大きくなり、さまざまなことが起こっていることを考えると、そのことがよくわかります。アメリカでは、テレビの視聴率はまだ8％です。ですから、私たちが確立している市場であっても、これから膨大な成長が見込まれます。このように、消費者を第一に考えることができることが、私たちにとって大きなメリットです。そして、それが今お話に出たようなマイルストーンにつながったのだと思います。グレッグ

グレッグ・ピータース

そうですね。そして、ジェシカ、私は、それがより大きくなることにつながると考えています。それは、世界中のより多くのメンバーに触れ、素晴らしいエンターテインメントを提供するという意味で、より大きくなることを意味すると思います。より大きくなるということは、エンゲージメントの量や満足させる時間の長さという点でも、文化的なインパクトという点でも、より大きくなることを意味します。水曜どうでしょう」や「ストレンジャー・シングス」など、これらの番組が大衆文化に与える影響は非常に大きく、この影響も大きくなっていくでしょう。また、収入や利益の流れも大きくなります。ですから、私たちはそれらも楽しみにしています。

ジェシカ・ライフ・エーリック

そうですね。2022年にサブスクリプションを失い、市場の反応や評価がリセットされるのは、ボブ・アイガーが有料放送のサブスクリプションの早期低下とディズニーのESPNへの影響を訴えた2015年8月に似ているわけですね。ディズニーがESPN Plusをスポーツ・ストリーミングの巨人に育て上げるには、しばらく時間がかかるだろう。そして実は、その時点ではESPNの収益性に取って代わることはできないかもしれない。ゲーム、フィットネス、ライブなど、ジャンルを広げ、新しい分野に進出することで、より広い範囲でのピボットを行っているようですね。ウォール街の見方をサブスクリプションから利益へと確実に変えたこの重大な変曲点との類似点または相違点はありますか？

グレッグ・ピーターズ

この点については、私が意見を述べ、Tedも意見を述べたいと思います。しかし、これは根本的に異なる状況だと思います。私たちが今置かれている状況を見ると、私たちがやるべきことの大部分は、ストリーミング配信を開始して以来運営してきたコアモデルを、あらゆる面でより良く実行することです。ベラやスコットのチームが絶えず制作している素晴らしいコンテンツであれ、そのコンテンツについて私たちが行うマーケティングや会話であれ、私たちが行う製品体験やビジネスモデルの革新であれ、その多くは基本的に、このコアモデルをよりよく実行することなのです。従来のレガシーなビジネスモデルから脱却するために、大規模なピボットが必要なわけではありません。ゲームなどの種をまいているのですが、うまく実行できれば、そしてこれまでの進捗に興奮しているので、成長と収益機会の拡大という点で、将来の可能性を示してくれることでしょう。これは楽しみです。しかし、基本的には、今あるものをよりよく実行し続けることが重要です。

テッド・サランドス

このビジネスは、エンゲージメント、利益、収益に完全に関係しています。だから、私たちはこれらすべてを成長させなければなりませんし、これらすべてはコンテンツの実行と密接に結びついています。コンテンツがうまく機能していれば、ビジネスもうまくいくのです。エンゲージメントが増えれば、収益が増え、利益も増えます。7月に面白いことがありました。「ストレンジャー・シングス」のシーズン4で起こった現象と、その日から私たちが会員に提供できるようになったことについて考えてみました。ストレンジャー・シングス』から、アジアと韓国で驚異的な成功を収め、アメリカでも大きなカルトファンを作った『非凡弁護士ウー』、そして史上最大のアニメ映画『シー・ビースト』、Netflixで史上最も視聴された2作品『パープルハーツ』と『グレイマン』へと続いています。そして、8月には「サンドマン」「ネバーハブアイエバー シーズン3」、9月には「コプラ・カイ シーズン5」「エンプレス」、サイバーパンクは史上最高のビデオゲームのアニメ化、ナルコ・セインツ、北朝鮮からのモンスターヒット、ジェフリーダーマー物語、モンスター、ウォッチャー、そしてライアンマーフィーからの連続ヒット、西部戦線で静かに、これはBAFTA史上、非英語作品として最もノミネートされた作品となったばかりであります。BAFTAの歴史の中でより多くのノミネートを受けたのは『ガンジー』だけで、これはドイツの作品で、偉大なエド・バーガーが出演しています。そして、『エノーラ・ホームズ2』は、ミリー・ボビー・ブラウン主演の『エノーラ・ホームズ』の続編で、大成功を収めました。そして、これらの作品が行ったり来たりしながら、1月に入り、「You People」、エディ・マーフィ、ジョナ・ヒルが公開されます。どの放送局も、このうちの1カ月を1年分として扱うのは至難の業です。私たちは、このようなシリンダーを起動させ、ヒット作を生み出すことができるのですが、それ以上に、この作品が終わったらすぐに次の作品が待っているという期待を抱かせることができるのです。

スペンス・ノイマン

ジェシカ、1つだけ......付け加えるなら、この例えは根本的に違うと思います。ESPNの例では、1億世帯以上の有料テレビ接続からコードカッティングへと業界が根本的に変化し、その結果、配信プラットフォームが毎年1桁台半ばから後半の減少に転じ、この方向に進んでいます。つまり、中核となる配信プラットフォームが縮小しているのです。私たちの決算報告書にあるように、世界はリニアからストリーミングに移行しています。最大の国でも、テレビ視聴時間のうちストリーミングが40%以上のシェアを占める国はありません。多くの国では、ご覧のとおり、5%以下です。つまり、私たちの5％、あるいは5％未満、10％未満ということです。つまり、リニアからストリーミングへの移行には、まだ信じられないほどの時間がかかっているのです。ですから、私たちにとって重要なのは、このシフトに対応すること、そしてもちろん競争力を高め、継続的に革新と改善を行うことです。加入者数が減少したのは、ESPNへの移行が長期的に制限されるのではなく、大きな市場に成長するための短期的な制限であり、大きな市場はまだ成長し続けているのです。

ジェシカ・ライフ・エーリック

そうですね。では、近未来と中期的な成長の原動力のいくつかに話を移し、まずは広告から始めましょう。御社の広告プラットフォームはオープンから2ヶ月しか経っていませんが、驚くほど広告主に還元されており、ある意味、需要が供給を上回っていることがわかります。この会社は......あなた方は一貫して「這ってでも歩き、走ってでも行く」と言い続けてきました。期待に反して[プロセス]（PH）はどのように進んでいるのでしょうか？

グレッグ・ピータース

そうですね。おっしゃるとおり、2ヵ月間です。一番大変なのは、ハイハイしているときの最初の一歩だと思うんです。2ヶ月というのは、とんでもなく早いですが、すでに多くのことを学んでいます。つまり、まず第一に言えることは、非常に迅速に立ち上げることができたということです。技術もすべてうまくいっています。製品体験も良好です。これは、マイクロソフトとNetflixの両チームが、その実現に向けて懸命に努力したことの証であり、それを見るのは本当にやりがいがあります。

もう1つは、基本的なことですが、広告プランのユーザーのエンゲージメントが、非広告プランの同様のユーザーと同等であることがわかりました。これは非常に有望な兆候です。つまり、私たちは確かな体験を提供しており、私たちが想定していたよりも優れているということです。

さらに、現在、広告プランの利用率や成長率が堅調に推移しています。というのも、米国では6.99ドル、ドイツでは4.99ユーロと、低価格帯のサービスを提供しているためです。このような弾力性は、広告の規模や持続可能性の拡大だけでなく、一般的なビジネスにとっても大きなメリットとなります。この弾力性は、広告規模の拡大や持続可能性だけでなく、一般的なビジネスにも貢献しています。テイクレートは他の計画の中間値に収まっており、これも非常に健全な兆候です。つまり、さまざまな消費者のさまざまなニーズを満たすために、機能と価格帯を適切に組み合わせた補完的な製品群を提供できているということです。これは非常に良いことです。

もうひとつ、投資家にとって重要なことは、プランの切り替えです。プレミアムなどの高額の定額制プランから広告プランへの切り替えは、予想通りあまり見られません。ですから、ユニットエコノミーは、私たちのモデル通り、非常に良いままです。しかし、今お話にあったように、私たちはまだ這うようにして歩いている段階であり、そろそろ歩く段階に入りたいと思っています。そのためには、やらなければならないことがたくさんあります。広告配信の検証や測定など、技術的な改善がたくさんあります。これについてはすでに進展があり、次の四半期か第2四半期にはさらに多くのことを行う予定です。ターゲティングの改良は、消費者にとってより良いものになるでしょう。より適切な広告を提供し、広告主にはより多くの価値を提供し、広告主が購入する商品群をより充実させることができます。加入者と広告主の両方により多くの価値を提供するために、私たちが提供できると確信している体験向上のための長いリストを持っています。

また、広告の販売や運用のプロセスにおいて、マイクロソフトと協力してより良い仕事をするにはどうすればよいかなど、学習し、改善している基本的な事柄もあります。広告主により良いサービスを提供し、増え続ける広告主の需要に応えるために、両社がすべきことはたくさんあります。ですから、私たちはまだ始まったばかりです。私たちは常に改善を続け、その先にある軌跡を見ています。そして、私たちの願いは、何年もかけて、基本的にストリーミング体験と同じように、消費者と広告主、そして私たちのビジネスにとっての勝利となる、最高で最も効果的、かつ最高品質のプレミアムTV広告体験を構築することです。

リード・ヘイスティングス

スペンスとグレッグです。ジェシカ、すみません。スペンスさん、Huluについて、私たちがHuluの広告について知っていることを少し教えてください。Huluは10年先行しています。このような重要なダイナミクスにおいて、私たちが彼らを追い越すには何年かかるのでしょうか？

スペンス・ノイマン

グレッグ、あなたが先か、私が先か、どちらですか？

グレッグ・ピータース

いいえ、あなたに譲ります。

スペンス・ノイマン

よし。では、見てみましょう。Huluは - そうです、長いスタートを切っています、広告ビジネスから始まりました。推定ですが、正確にはわかりませんが、会員のおよそ半分が広告層です。すでに数十億ドル規模のビジネスになっていますが、これはアメリカ国内だけのビジネスです。そのため、リーチもエンゲージメントも私たちよりも低くなっています。つまり、広告プランのエンゲージメント、マネタイズの強さ、ユニットエコノミクス、同等の広告無料プランよりも優れた拡張性、さらに会員や消費者が求める選択肢を提供することで、米国市場だけでなく、今後、より多くの市場で同程度かそれ以上の規模になると予想しているということです。しかし、これは数年単位の話であることを強調しておきたいと思います。ですから、1年目にHuluより大きくなることはないでしょう。しかし、今後数年間で、少なくともHuluと同規模になることを期待しています。2022年には売上高が300億ドルを超え、320億ドル近くになります。このような事業は、少なくとも売上の10%以上、できれば成長とともにもっと大きな割合を占めるようにならなければ、参入しないでしょう。このように、具体的な指針を示すことなく、このような見方をしています。

ジェシカ・ライフ・アーリック

CBSの前身であるパラマウントのスポットを引き継ぎ、アップフロント市場のスポットにコミットしたということですが、これは主要な広告プラットフォームとなるという長期的な広告目標を示しています。これは、プレミアムビデオの広告主にとって重要な週の一等地であることを意味します。そのスポットをあっという間に奪ってしまったのは驚きです。実行段階はどのようなものですか？また、そのために必要な時間枠はどのくらいですか？

グレッグ・ピータース

スペンスが話していたように、これは反復プロセスになると思います。ご指摘の通り、私たちは大きな志を抱いており、大きな潜在的機会があると考えているので、その機会に対して段階的に実行することを約束します。しかし、スペンスの指摘に戻りますが、私たちは基本的にゼロベースからのスタートです。また、非広告プラットフォームとしての歴史もあり、多くの人々が非広告会員としてNetflixに加入しています。しかし、私たちの目標は、これが今後何年にもわたって、私たちにとって非常に有意義で重要な収入源、利益源になることです。

ジェシカ・ライフ・アーリック

つまり、あなたがターゲットにしているお金のプールについて考えるとき、リニア、つまり500億ドル、600億ドルのビジネスについて、あなたはすでに述べたように、簡単なお金のように思えます。リニアからストリーミングに移行しているため、あらゆる種類の眼球が移動していることがわかります。現在では、基本的に規模やリーチが大きくなっていますが、デジタルプールははるかに大きくなっています。しかし、過去には、GoogleやMetaと競争することはできない、あるいは競争することは非常に困難であると、あなたがコメントし、企業もコメントすることがありましたね。これは変わったのでしょうか？見解が変わったのでしょうか？

グレッグ・ピーターズ

そうでもないですね。当初は、伝統的なテレビ広告のプールとほとんど競合していると言えるでしょう。今は、デジタル広告を効果的にしてきた要素を、時間をかけてそこに重ねることができると考えています。ターゲティング能力について考えてみると、私たちは完全なアドレサブル広告を契約しています。ファーストパーティデータの重要性が増していることと、その方法について考えてみると、これらは、従来のテレビの世界と比較して、確かにもたらすことのできる大きな利点です。

しかし、少なくとも今後数年間は、このようなリーンバックの形態で、主にリーンバックエクスペリエンスを提供する予定です。そのため、特定の種類の広告や特定の種類の広告目標に適しています。GoogleやFacebookが得意とする需要収集の要素も多く含まれます。少なくとも今後しばらくの間は、私たちはそのような競合には勝てないでしょう。

スペンサー・ワン

グレッグが私たちが注目していると話したブランデッド・ビデオ広告市場は、中国とロシアを除いて世界で約1,800億ドルです。ですから、この分野だけでも、やることはたくさんありますし、チャンスもたくさんあります。

ジェシカ・ライフ・アーリック

そうですね。しかし、広告のほかにも、今お話にあったように、加入者の増加という大きな機会があります。少なくとも現在は、最安値のサービスですが、サブスクリプションの成長という観点で機会を捉え、それについてどのように考えているか教えてください。

グレッグ・ピーターズ

もちろんです。最安値についてだけコメントさせてください。繰り返しになりますが、私たちは競争力の観点から価格の問題を考えることはありません。繰り返しになりますが、私たちは--「Wednesday」について考えるとき、あるいは「Glass Onion」について考えるとき、私たち自身を非代用品と考え、これらはNetflixでしか見られないタイトルで、非常に強力なものです。スコットとベラは、その点では代用できない素晴らしいタイトルをさらに提供しています。ですから、価格設定について考えるとき、幅広い消費者ニーズに対して、どのように幅広い選択肢を提供するかということが重要です。私たちは、世界中のより多くの会員にサービスを提供し、さまざまな価格帯で適切な価値を提供することを目指しており、その範囲を広げるために良い仕事をしています。

そして、加入者数の増加には2つのプールがあると思います。1つは、当社がまだ深く浸透していない国の人々で、彼らを惹きつける機会が増えています。そのうちの1つは、Netflixを視聴しているけれども、基本的に他の人の認証情報を借りているため、私たちにお金を払っていない人たちです。私たちの目標は、今年中にそのような状況を打開し、多くの人々を有料アカウントにするか、アカウントの所有者に支払ってもらい、十分な購読料を得ることにあります。いずれにせよ、私たちは配信している視聴価値の収益化を目指しています。さらに、スペンスのコメントに戻りますが、最も浸透している市場であっても、総テレビ視聴時間の8%で、幅広い競争力のあるエンターテインメントを提供することを考えると、比較的狭い範囲にとどまる可能性があります。これは、より多くのエンターテインメント価値を提供するための大きなチャンスであり、やがてそこから収益がもたらされると信じています。

ジェシカ・ライフ・アーリック

パスワード共有の前に、もう1つだけ広告に関する質問をさせてください。御社は、およそ10年にわたり、独自のIPを制作してきました。無料の広告をサポートするテレビを、時間をかけて素早く提供することについて、何かお考えはありますか？

グレッグ・ピータース

テッド、これを受けたいですか？

テッド・サランドス

はい。しかし、私たちは今年、有料の共有と広告の開始、そして会員に提供しようとするコンテンツの継続の両方で、多くの課題を抱えています。そのため、このセグメントを注視しているのは確かです。

ジェシカ・ライフ・アーリック

パスワードの共有について、消費者は、自分のプロファイルを持つサブユーザーになることと比較して、共有ごとに3ドルや4ドルを支払うようになるのでしょうか? 手頃な価格だからでしょうか。他に何かあるのでしょうか。あなたはどう考えますか？

グレッグ・ピーターズ

借り手によって、さまざまな動機があると思います。経済的な理由もありますが、私たちが目指しているのは、個人アカウントでもフォルテの追加メンバーでも、そのニーズに応えて適切な価格帯を見出すことです。また、広告付きプランでは、広告を掲載している国々で、消費者向けの価格をより低く設定する機会を提供しています。これは、私たちが「カジュアル・シェアリング」と呼んでいるもので、お金を払ってもいいけれども、その必要がない人が誰かのアカウントを借りている状態です。私たちの仕事は、そのような人たちを少し後押しして、自分たちのアカウントに簡単に移行できるような機能を作ることです。例えば、プロフィールのエクスポート機能を使えば、視聴履歴やお薦めコンテンツを持ち運ぶことができます。このように、さまざまな動機があり、さまざまな場所で、さまざまなソリューションを提供することができると思います。

ジェシカ・レイフ・アーリック

借り手を支払い口座に転換するまでの期間など、詳細を教えてください。

グレッグ・ピータース

どのようなソリューションが彼らにとって有効なのか、会員に語ってもらうために、私たちはこの問題に熱心に取り組み、ある種の思慮深い実験を行おうとしています。この数四半期、私たちはこのようなテストを行ってきました。私たちは、良い機能のセットを手に入れたと感じています。先ほど述べたプロファイルのエクスポートのほか、アカウント管理機能も充実しており、この体験をユーザーに提供するために重要な機能だと考えています。これらの機能は、今四半期の後半に提供する予定です。国別に対応するため、少し時期をずらしますが、今後数四半期で本格的に展開する予定です。また、これは万人に受け入れられる動きではないので、この動きに不満を持つ現メンバーがいることも知っておく必要があります。そのため、この動きに不満を持つ現会員もいることでしょう。それに対するキャンセル反応も少しは出てくるでしょう。これは、値上げをしたときに見られるのと同じだと考えています。そのため、一定期間、解約が増えます。しかし、一般的には、私たちが行った特定の変更によって、新規加入者、つまり借用者がアカウントを作成したり、その後すぐに発生する追加メンバーによる収益化の増加を見ることになります。そして、私たちの仕事は、価値を高め続け、人々が待ちきれないと思うような素晴らしいタイトルを提供することです。

スペンス・ノイマン

ジェシカ、すみません、手紙の中でも少し触れましたが、タイミングとガイダンスについて少し補足しておきたいと思います。グレッグが説明したように、第1四半期後半からこのような展開になるため、タイミングから見て、第1四半期は有料会員数が若干増加する見込みですが、一般的に第2四半期は有料会員数が減少する非定型の季節性となります。第2四半期は、おそらく有料会員数が増加する四半期になると思われます。そして、最も重要なのは、当然ながら収益です。これは当社の主要な指標です。ガイドにあるように、有料配信の開始と広告の拡大という収益に関するイニシアティブは、第1四半期にはあまり見られませんので、第1四半期の収益はFXニュートラルで8%増と予想しています。しかし、年間を通じて、ページシェアリングの広範な展開に伴い、収益成長が加速するものと思われます。また、年間を通じて広告の規模を拡大していきますが、これはより緩やかな成長です。この点は、ガイダンスの中でも触れています。

ジェシカ・ライフ・アーリック

有料コンテンツのシェアリングと広告が収益の柱となっていますが、今年度の値上げについてはどのようにお考えでしょうか? 複雑すぎるのでしょうか？どのように考えているのでしょうか。

グレッグ・ピータース

今お話にあった2つの施策が、23年の価格戦略の大部分を占めていると思います。この2つの施策は、いずれも収益にプラスに働き、収益を大幅に増加させるものと予想しています。スペンスが説明したように、この2つの施策は収益にプラスに働くと予想しています。ですから、会員の皆様が教えてくださる指標をよく見て、ある顧客層、ある階層、ある国に対して、会員の皆様により多くの価値を提供し、より多くのエンターテインメントを提供するための良い仕事をしたと思う機会を探していきます。そして、好循環を維持し、その分を素晴らしいコンテンツやストーリーに投資するために、必要に応じてもう少し料金を上げるようお願いしています。テッド、そちらのほうで何かコメントがあれば、強調してください。

テッド・サランドス

いいえ、私が言いたいのは、有料コンテンツの共有イニシアティブを機能させるには、コンテンツの質量が重要だということです。また、広告の開始を成功させ、継続的な収益拡大を可能にするものです。映画でもテレビでもそうです。人々が必ず見るべきコンテンツがNetflixにあることで、それを実現することができるのです。私たちは、このチームと、毎月、毎月、四半期ごとにその能力を発揮し続け、消費者が本当に大切にしているさまざまな市場セグメントで成長し続けることができることを、非常に誇りに思っています。このことが、これらの取り組みがうまくいくための核心であり、私たちは今、この取り組みに背中を押されているのです。

ジェシカ・ライフ・アーリック

しかし、コンテンツのジャンルを拡大し続け、お二人がおっしゃるように、明らかにエンゲージメントを高めていますね。しかし、最も新しいジャンルは、先月末、まさに先月末にプラットフォーム上に導入された、フィットネスです。

テッド・サランドス

新年の決意の時間ですね、はい。

ジェシカ・ライフ・アーリック

オンラインの1クラスは、サブスクリプションの母斑の価格となる可能性があります。だから、私たちの一口サイズでの作業の多くが。私はに沿っていくつかを意味し、彼らはシンプルですが、だまされるように効果的です。あなたは、この分野であなたの計画が何であるかについて話すことができますか？また、より多くのコンテンツを開発することで、先ほど申し上げたように、他の場所でワークアウトを行う人にとっても、本当に価値のあるものになります。成功とはどのようなものですか？また、ナイキとのパートナー経済について、何かご意見はありますか？

テッド・サランドス

はい。しかし、ご存知のように、フィットネスはオンラインで無料で手に入ることが多いので、私たちはこれまでフィットネスというカテゴリーから遠ざかっていました。しかし、優れたブランドと提携することで、フィットネス業界をリードするブランドであるナイキが、本当によくできたコンテンツを提供してくれるなら、このコンテンツもそうだと考え、会員に提供し、それが会員にとって価値のあるものかどうかを確認しようと考えました。そして、このコンテンツが会員にとって価値のあるものであるかどうかを確認するのです。このように、素晴らしいパートナーとの協力と、ご指摘のようにコンテンツ自体の質の高さによって、人々が体調を整えるため、あるいは体調を回復するためにNetflixを利用したいと思うかどうか、本当に良いテストができると考えています。もし、そうであれば、私たちはそのサービスを提供し続けたいと思います。そうでない場合は、さらに調査を続けます。このように、私たちはプレミアムブランドのパートナーとともに、非常に高いレベルで市場をテストすることができるのです。

ジェシカ・レイフ・アーリック

スポーツは、多くの人にとって高価なレンタルビジネスです。広告を提供することで、スポーツを提供することに対する考え方が変わるのでしょうか？また、WWEが売りに出されているように、スポーツに対する考えと同様に、所有するコンテンツになる可能性があると思います。

テッド・サランドス

そうですね。スポーツの分野でも、私たちの立場は同じで、プロの利益のためにスポーツに反対しているわけではなく、私たちの購読モデルで大リーグのスポーツをレンタルして利益を得る方法を見出すことができませんでした。しかし、私たちは大リーグのスポーツをレンタルすることで、どのように利益を得ることができるのか、その方法を見つけることができませんでした。しかし、それが現在の状況です。WWEでは、常に多くのM&Aを検討しています。私たちはそれらすべてに目を向けていますが、コメントできるようなものはありません。

ジェシカ・ライフ・アーリック

この用語は、ライブイベントへの投資において役割を果たすのでしょうか？コメディーの特番は、ライブウィンドウの外に価値があるように見えますが、他のイベントは、あなたがSAG賞を主催することを発表したばかりのように、スポーツ、明らかに。これらは、生活のためにかなり短い使用を持っています。では、ライブへの投資と、広告収入を得る可能性とのバランスをどうとるのでしょうか？

テッド・サランドス

これは、他のクロール／ウォーク／ランのシナリオと同様に、ライブであることでクリエイティブな利益を得ることができるコンテンツを本当に探しているのだと思います。例えば、コンペティション・シリーズの結果発表や、ニュースを伝える同窓会番組、SAGアワードのように、ライブで視聴者を魅了する機会です。また、棚があるので、ライブイベントの周辺に何時間も肩の力を抜いて番組を作ることができ、会員の皆さんに喜んでいただけると思います。ですから、ご存知のように、テレビの生中継には特に目新しいものはありません。しかし、クリス・ロックのライブ・コンサートを始めとして、ライブならではの興奮を生み出すために、ライブに手を出しているのです。

ジェシカ・レイフ・アーリック

グラス・オニオン』の劇場公開は、限定公開で信じられないほどの成功を収めました。しかし、-それでは、最初のステップである1週間を超えないことで、多くのお金を残したように見える人もいると思いますが、後悔はありませんか？また、進化する映画戦略について考えを聞かせてください。

テッド・サランドス

ライアン・ジョンソンと彼の素晴らしい映画、そしてスコット・スターバーと映画チームがこの作品を世に送り出したことに始まり、私は「グラス・オニオン」の公開のあらゆる側面に感激しています。そして、皆さんがご覧になったのは、たくさんの興奮だったのではないでしょうか。劇場公開で多くの人を動員し、多くの需要を生み出しました。そして、その需要は、私たちの定額制サービスで満たしました。私たちの本業は、Netflixの会員に見てもらうための映画を作ることであり、私たちはそこに集中しており、他のすべては、その映画の周りに興奮をもたらすための戦術なのです。

ジェシカ・ライフ・アーリック

では、「水曜どうでしょう」のような世界的な大ヒットはいかがでしょうか？マネタイズを促進する方法はたくさんありそうですね。例えば、マージンもそうですね。水曜日のメイクアップは、ニューヨークのすべてのMAXストアで売り切れになりました。どこでも買えるわけではありません。このような消費者向け製品に参加することはありますか？それとも、ファンを増やし、エンゲージメントを高めるための方法ですか？

テッド・サランドス

少し......主にエンゲージメントとファンダムを高めるためのものです。実際、私たちも参加しています。私たちが所有するコンテンツは、私たちの消費財ビジネスにおいて多くの収益をもたらします。しかし、その動機の大部分は、ファンダムを促進することです。先ほどGregが言及しましたが、コンテンツが私たちのプラットフォーム上でもたらす文化への影響です。決算報告書の中で、レディー・ガガの曲が11年ぶりに復活したのは、水曜日のおかげだと述べました。その中には、チャート入りしなかった曲や、メタリカ、ケイト・ブッシュ、ザ・クランプスのように40年間チャートから外れていた曲も含まれています。そして文化への影響、ソフィア・カーソンの音楽キャリアはパープルハーツのおかげで軌道に乗りました。ジェナ・オルテガは、Netflixで配信された「水曜日」の最初の週に、1千万人のソーシャルメディアのフォロワーを獲得しました。Netflixで大きなキャリアを築いた人たちは、その後、自分の会社を持ち、多くの場合、自分の化粧品を販売し、非常に強力なインフルエンサーになります。このようなビジネスは、私たちの、この配信プラットフォームのインパクトと、「水曜どうでしょう」のような、人々がこれほどまでに好きになるとは予測できなかったものを、基本的に取り上げることができる驚くべきUIがあるからこそ、引き出されたものなのです。そして、UIはリリース初期にその活動を拾い上げ、世界中で最も視聴された番組のひとつになるよう後押しすることができました。また、私たちは、消費者向け製品を、ファンを増やすための方法として利用しています。化粧品でもいいし、水曜どうでしょうでもいいし、肩に手を置いたりしてもいいし。スペンス？

スペンス・ノイマン

水曜どうでしょうはどこに出てくるかわからないし、少なくとも何かはあるはずです。私は、経営陣の交代について話す機会を得ましたが、この交代にはとても感激しています。グレッグやテッドをサポートしているリードと頻繁に会えなくなるのは寂しいですが。そこで、リードはどこにも行かないけれども、ちょっとだけ補強してみました。でも、こうして毎日少しずつ補強しているんです。

ジェシカ・ライフ・アーリック

数分間、コンテンツにこだわる。現地語はビルにヒットしていますが、米国でのヒットについて教えてください。170億ドルほどのコンテンツ予算を、ジャンルや言語間でどのように配分することをお考えですか？何か解析するような方法があるのでしょうか？

テッド・サランドス

はい、それは大きな仕事です。視聴が伸びているところと苦しんでいるところ、そして世界中で番組が不足しているところと過剰なところを観察することは、この仕事の大きな仕事です。スペンスと彼のチームは、ベラと彼女のチームをサポートして、映画とテレビ、現地語、そして何がそうなのかを見極めながら配分を決めていきます。イカ娘』はそういう意味で非常に珍しい作品でした。水曜どうでしょう」はその2つのうちの1つで、そういう意味では非常に珍しい存在です。日本やメキシコのように、ローカルなコンテンツが好まれる国もあります。第4四半期は、ほぼ毎週、韓国、スペイン、コロンビア、日本、ポーランドの非英語版シリーズがトップ10にランクインしました。このような現地言語への投資と早期投入のメリットは、それらの国々で卓越した存在となることです。これらのコンテンツチームは、人々が見たいと思うコンテンツだけでなく、業界をリードするようなコンテンツを生み出しています。Netflixがメキシコとドイツの両国でアカデミー賞の応募作品を制作したことは、アカデミー賞の歴史上、一度もなかったことです。本当に驚異的なことです。また、先ほど「西部戦線の静寂」とBAFTAの成功について触れました。これらの投資が重要なのは、Netflixの全世界の視聴者を増やすことができるからです。なぜなら、もし私たちが英語のコンテンツだけを世界中に提供していたら、ほとんどが欧米中心の視聴者を惹きつけることになるでしょうが、私たちのアドレス可能な視聴者は、世界中のどこでもテレビを見ている人たちなのです。

スペンサー・ワン

ジェシカ、最後に1つか2つ質問をする時間があります。マージンについてや、他に聞きたいことがあれば、ぜひお願いします...。

ジェシカ・レイフ・アーリック

では、内容から離れましょう。フリーキャッシュフローについてです。22年に16億ドル、23年に約30億ドル、24年にはおそらく40億ドル以上と、大きな変曲点があります。歴史的に見ると、御社は買うより作ることを優先してきました。キャッシュが加速度的に増加する中で、その考え方に変化はありますか？全体的な資本の優先順位についてお聞かせください。また、営業利益率の上昇の原動力は何でしょうか？

スペンス・ノイマン

スペンサーさん、まずは資本配分の考え方についてお聞かせください。

スペンサー・ワン

ジェシカさん、ありがとうございます。まず第一に、コアビジネスに再投資し、その後に選択的な買収を行うというものです。これが主な優先事項です。その上で、現金が最低水準（売上の2ヵ月分）を超えた場合は、株主に還元するか、自社株買いプログラムに充当する予定です。

スペンス・ノイマン

そうですね。まずマージンについて説明します。ちょっとした説明になってしまいますが。しかし、もしよろしければ、短期的な見通しと23年の見通し、そして一般的な見通しをお聞かせください。しかし、この手紙に書かれていることは、率直に言って、過去にさかのぼったものです。2022年初頭、収益の伸びが鈍化してきたときに、「営業利益率の目標を19%から20%に設定し、2022年1月時点の為替レートではFXニュートラルとします」と申し上げました。その結果、今年度は20％を達成することができ、この範囲の中では高い方でした。さて、23年に向けてページをめくるわけですが、まず、これまでお話ししたことをすべて踏まえて、私たちは前進する道筋をかなり楽観的にとらえています。というのも、広告プラットフォームの拡張やページシェアリングの開始など、収益に関する取り組みについてお話ししてきましたが、これらはまだ始まったばかりだからです。また、すべての多国籍企業は、マクロの不確実性を抱えています。そのため、予測のばらつきという点では、少し注意が必要です。しかし、私たちが見ているのは、収益成長加速への道筋と高い自信から、2022年1月時点の為替レートを21%から22%に引き上げ、為替差益のない営業利益率にすることです。現在、新年を迎えていますので、23年1月までの為替レートを現在のレートに合わせると、営業利益率のガイダンスは18%から20%の範囲になります。23年1月期は為替変動がないため、少なくとも18%から20%の営業利益率のガイダンスを達成するために、この範囲内で経営を行っていく予定です。つまり、マージンを拡大し、絶対利益を増加させるということです。広告の規模を拡大し、有料コンテンツの配信を開始したことで、年間を通じて収益を加速させることができると確信しています。また、この会議でテッドが説明したように、コンテンツのサービスや強さを向上させることに高い自信を持っています。また、コスト構造も引き続き厳格に管理しています。22年度下半期に費用の伸びを鈍化させましたが、23年度も同様に管理していく予定です。つまり、健全な2桁の増収を実現し、年間を通じてその増収を加速させ、絶対利益と利益率を拡大し、さらにプラスのフリーキャッシュフローを成長させるという我々の焦点に合致するものです。このように、当面の見通しについては、一般的な見通しよりも若干劣るという大きな注意点があります。これは、今後も継続的に取り組んでいきます。今後、有償割当を実施することにより、さらに多くのことが明らかになり、適宜、ガイダンスを更新していきます。このような力学が働いて、現金支出をほぼ同レベルで管理すれば、年間30億ドル以上、少なくとも30億ドルのフリーキャッシュフローが得られると信じています。

スペンサー・ワン

スペンスさん、ご回答ありがとうございました。最後に、リードの挨拶に移る前に、長年Netflixの社員として、またその前は長年Netflixを担当するアナリストとして、リード、あなたと一緒に仕事ができたことを本当に光栄に思っています。そして、Netflixの全社員を代表して、過去25年間にあなたが私たちと会社のためにしてくれたことすべてに感謝します。そして、あなたが執行会長に、テッドとグレッグが共同CEOになり、次の章が始まることを、私たちはとても楽しみにしています。それでは、リードさん、ご挨拶を...。

スペンス・ノイマン

スペンサー、私はただ......この件を処理するだけでは済まないのでね。リードにもお礼を言いたいんです。これはお別れの挨拶ではないですよね、わかっています。しかし、それは素晴らしいことでした。あなたがリーダーだったこの4年間は、これ以上ないほど素晴らしい経験でしたし、仕事から人間性まで、あらゆる面で多くを学ぶことができました。そして、グレッグやテッド、あなたたちとの次の章にとてもワクワクしていますし、とても期待しています。そして、リードに感謝します。

スペンサー・ワン

リード、あなたはミュートされているかもしれません。

リード・ヘイスティングス

ありがとう、みんな。確かにさよならではありません。私はNetflixの成功に大きく投資しています。これまで83回の決算説明会を開催してきましたが、正直言って、とても楽しかったです。対話が好きなんです。しかし、グレッグやテッド、そしてチームがリードする時が来ました。私は準備セッションに参加しますが、スクリーンに映る私の決算説明会はこれが最後となります。全体として、私たちの最初の25年間は良かったと言えますし、幅を広げたリーダーシップチームのもとで、Netflixの次の25年間が素晴らしいものになることに、私はとても興奮しています。株主の皆様、会員の皆様には大変ご満足いただいており、皆様のご支援に感謝申し上げるとともに、さらなる飛躍を期待しています。皆さん、ありがとうございました。