参考和訳 Intuitive Surgical, Inc. (ISRG) Q3 2022 Earnings Call Transcript

Intuitive Surgical, Inc. (NASDAQ:ISRG) Q3 2022 Earnings Conference Call October 18, 2022 4:30 PM ET

企業参加者

ブライアン・キング - インベスターリレーションズ担当

ゲイリー・グスタート（Gary Guthart） - 最高経営責任者

ジェイミー・サマス（Jamie Samath） - 最高財務責任者

コンファレンスコール参加者

Travis Steed - バンク・オブ・アメリカ

Amit Hazan - ゴールドマン・サックス証券

ラリー・ビーゲルセン - ウェルズ・ファーゴ

ロビー・マーカス - JPモルガン

リチャード・ニューイッター - トゥルーリスト

ジェーソン・ベッドフォード - レイモンド・ジェームズ

マット・テイラー - ジェフリーズ

アダム・メーダー - パイパー・サンドラー

マット・ミクシク - バークレイズ

Drew Ranieri - モルガンスタンレー

オペレーター

ご列席の皆様、お待たせいたしました。Intuitive第3四半期収益発表コールへようこそ。現在、参加者の皆様は、後ほどリスニング・モードになっています。後ほど、質疑応答の時間を設けます。[オペレーターの指示]

念のためお伝えしておきますが、この会議は録音されています。それでは、司会のインベスター・リレーションズ担当、ブライアン・キングに会議を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いいたします。

ブライアン・キング

こんにちは。Intuitiveの第3四半期決算の電話会議にようこそ。本日は、CEOのゲーリー・ガサートと、CFOのジェイミー・サマスが出席しています。

始める前に、本日の電話会議における発言には、将来予測に関する記述が含まれている可能性があることをお伝えしたいと思います。実際の業績は、さまざまなリスクや不確実な要素により、これら業績見通しとは大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。

これらのリスクや不確実性は、2022年2月3日に提出した最新のフォーム10-Kおよび2022年7月22日に提出したフォーム10-Qを含む、当社の証券取引委員会への提出書類に詳細に記載されています。当社のSEC提出書類は、当社ウェブサイトまたはSECのウェブサイトにてご覧いただけます。投資家の皆様は、このような将来見通しに関する記述を過度に信頼しないようご注意ください。

なお、このカンファレンスコールは、当社ウェブサイト（intuitive.com）の投資家情報ページのイベントセクションで音声による再生が可能です。本日のプレスリリースおよび補足財務データ表は、当社ウェブサイトに掲載されています。

本日の形式は、本日発表したプレスリリースに記載されている第3四半期の業績のハイライトをお伝えし、その後質疑応答を行うものです。

ゲイリーが第4四半期のビジネスおよびオペレーションのハイライトを、ジェイミーが業績のレビューを、そして私が手術および臨床のハイライトと2022年の最新の財務見通しを説明し、最後に質疑応答を行います。

以上をもちまして、ゲイリーにバトンタッチいたします。

ゲイリー・グスタート

本日はお集まりいただき、ありがとうございます。第3四半期は、ダヴィンチの手術件数が前年同期比20％増となり、世界の各地域で堅調に推移し、事業の基盤が強化されました。

当社の設備投資額は、手術需要に対応するために設置台数が13%増加し、システム1台あたりの年間稼働率が引き続き上昇したことを反映しており、顧客と当社にとって健全な指標となりました。

イオンは、設置台数、施術数、年間システム稼働率も増加しました。サプライチェーンの問題は依然として残っていますが、パンデミックのピークからは緩和されつつあります。

手術件数については、前期の14%から20%に増加し、パンデミック時の3年間の複合年間成長率である16%を上回っています。一般外科は、当社最大の手術カテゴリーですが、米国では肥満治療、胆嚢摘出術、ヘルニア修復術、その他の前腸手術が牽引し、どのカテゴリーよりも速いペースで成長しています。

ヨーロッパでは、いくつかの国が泌尿器科以外の多様な用途で順調に成長しています。ドイツ、英国、アイルランド、イタリア、スペインが当四半期に顕著に現れました。

アジアでは、日本の手術件数の伸びが第2四半期に比べて加速し、韓国は堅調な伸びを維持しました。両国の手術は、泌尿器科以外の分野でも多様化している。中国では、世界平均をわずかに上回ったものの、地域ごとに実施されているロックダウンが引き続き手技と稼働率に影響を及ぼしていることもあり、手技の伸びは鈍化しました。

資本面では、前年同期の336台、前期の279台に対して、当四半期は305台のシステムを設置しました。堅調な手術需要に支えられ、ダヴィンチの設置台数は当四半期に13%増加しました。

1台当たりの稼働率は、パンデミックの影響による3年間の複合年間成長率5%から、当四半期には7%に上昇しました。利用率は、昨年の米国での施術の軟調な四半期からの回復に加え、より多くの種類の施術や高ボリュームのカテゴリーの顧客実績、顧客効率の向上が寄与しています。

SIの下取りは、下取り機会の減少に伴い、引き続き低調に推移しました。イオンの販売台数は、前年同期の28台、前四半期の41台から、今四半期は50台に増加しました。全体として、当社の顧客は、プロシージャの成長の機会があるところでシステムを導入しています。

投資面では、適応症や地域規制の拡大、顧客ニーズを満たす製品やサービスの革新、製品の品質やコストの改善を通じて、マルチポート内挿術、シングルポート、デジタルのプラットフォームに引き続き注力しています。新しいプラットフォームは、時間の経過とともに過去の貢献利益水準に近づくと見込んでおり、これまでの進捗は期待どおりです。

当四半期の費用については、過去数四半期に入社した従業員の統合に注力するため、従業員数の増加を 抑えました。2023 年に向けては、実現可能な機能の強化を図り、先行投資の一部を整理することにより、固定 費の増加率は鈍化するものと見込んでいます。

当四半期は、製品およびサービスのマイルストーンを達成することができ、堅調に推移しました。マルチポート製品、トレーニング、サービスへのアクセスは引き続き世界的に拡大しています。当四半期の主な成果としては、世界的に記録的な四半期ごとの新任外科医トレーニングの完了（最初の症例）と、英国王立外科医学会による当社の技術トレーニングパスの認定が挙げられます。

イオンについては、中国で登録申請を行い、ドイツの規制当局からイオンアブレーション技術の臨床試験の承認を得ました。これは、生検を超える介入を可能にするための臨床的な旅を始めるものです。イオンの施術数は、当四半期に211%増加しました。

シングルポート・プラットフォームであるダヴィンチSPについては、手術件数が前年同期比46%増となり、特に韓国では好調で、SPチームが次世代SP装置とFirefly対応内視鏡を発表しました。また、当四半期にPMDAの認可を取得し、韓国でのSPと同様の幅広い臨床適応症で日本でのSPの販売を開始しました。

デジタル製品では、My IntuitiveアプリとPORTaLが、ダヴィンチの顧客向けのデジタルポータルとして、発売された地域で広く採用されつつあります。インルームコンピューティングプラットフォームであるIntuitive Hubのインストール数は前年同期比で21％増加し、Hubのインストールベースに対するソフトウェアアップデートにより使い勝手が向上し、テレプレゼンスが可能になりました。

要約すると、当四半期は急性流行病の影響が和らいだことにより、当社の中核事業が強化されました。私たちは、支出の増加を管理すると同時に、将来に向けて中核となる成長機会に投資しています。

それでは、ジェイミーから、当社の財務状況とマクロ経済の持続的な課題について、より詳しくご説明をさせていただきます。

ジェイミー・サマス

こんにちは。まず、非GAAPベース、あるいはプロフォーマベースの業績のハイライトをご説明します。また、GAAPベースの業績についても、後ほど私のスピーチでご説明します。プロフォーマ・ベースの業績とGAAPベースの業績の調整表は、当社のウェブサイトに掲載されています。

第3四半期は、手術件数、ダヴィンチ・システムの設置台数、システムの平均稼働率が順調に増加しました。これらの主要なビジネスドライバーの好調により、プロフォーマの営業利益率は36％、プロフォーマのEPSは1.19ドルとなりました。

同時に、ドル高、長引くサプライチェーンの問題、インフレによる逆風もあり、プロフォーマの営業利益率は昨年度第3四半期と比較して約2ポイントのマイナスとなりました。

これらの詳細についてご説明します。第3四半期の手術件数の伸びは20％で、これは米国の手術件数が18％、OUSの手術件数が24％増加したことを反映しています。米国の手術件数の伸びは、昨年のDelta変種による影響を考慮すると、前年同期と比較して良好であることを反映しています。3年間の複合年間成長率でみると、米国での手術件数は約13％増加しました。

当四半期において当社にとって2番目に大きい市場である中国では、前四半期の決算説明会で述べたCOVID関連のロックダウンの影響から引き続き回復しています。しかし、COVIDの症例数の増加に伴い、地域的なロックダウンは引き続き発生しています。

資本面に目を向けると、当四半期のシステム設置台数は305台で、前年の336台から9％減少しました。当四半期のシステム販売台数には、部品供給の遅れにより前四半期末に延期された約15台が含まれ ています。

トレーディング取引は、インストールベースに残るSI数の減少を反映し、2021年第3四半期の136件から71件となりました。第3四半期末時点で、インストールベースに残っているSIは約739台で、そのうち191台は米国にあります。 下取り取引を除いたグローバルシステムの設置台数は前年比17%増となりました。

ダヴィンチの設置台数は、最近の傾向と同様に、前年比約13％増となりました。臨床用システムの利用率は、システム1台当たりの手術件数で測定すると、前年比約7％増となりました。

3年間の複合年間成長率を使用すると、第3四半期の利用率は過去の平均と一致し、ほぼ5%増加しました。米国の平均システム利用率は前年同期比 6％増加し、第 2 四半期の利用率の 1％低下から改善しました。

手続きと資本のパフォーマンスの結果、第 3 四半期の売上は 15 億 6,000 万ドルで、2021 年第 3 四半期から 11%増加しました。恒常通貨ベースでは、第 3 四半期の収益は約 15%増加しました。

第3四半期の米ドル以外の通貨建ての収益は、総収益の22％を占めました。第4四半期に実施したヘッジを控除した現在の為替レートを使用した売上加重ベースでは、米ドルは第3四半期に実現したレートより約3％強くなっています。

その他の売上統計及び傾向は以下のとおりです。米国では、下取り取引に伴う66システムの減少及び厳しいマクロ経済環境を反映して、第3四半期に175システムを配置し、2021年第3四半期の227システムを下回りました。

米国外では、第3四半期に130システム（前年同期109システム）を配置しました。当四半期のシステム配置は、欧州に54台、日本に32台、中国に14台で、2021年第3四半期の欧州に47台、日本に20台、中国に17台と比較して、増加しました。

2022年第3四半期末時点で、中国における現行枠は40システム残っており、これはNMPAへの現地登録が完了した国内競合3社も利用可能です。

代理店を通じてサービスを提供している市場は、今年これまでシステム設置台数の約 10％を占めています。販売代理店は、当社から米ドルで製品を購入し、現地通貨で販売しています。これまでのところ大きな影響はありませんが、米ドル高の進行は代理店のマージンを減少させ、設備購入の遅れを引き起 こす可能性があります。

リース比率は、前四半期の 42％、2021 年第 3 四半期の 41％から、第 3 四半期は 37％になりました。リース比率の低下は、顧客および地域ミックスの機能であり、リースは四半期ごとに変動しますが、オペレーティング・リースによる配置の比率は時間の経過とともに上昇すると引き続き予想しています。

第3四半期のシステム平均販売価格は、前四半期と同じく150万ドルでした。システム平均販売価格は、下取りミックスの増加および為替の影響によりマイナスの影 響を受けましたが、Xiデュアルコンソールの設置台数の増加により相殺されました。

リース買取の収益は、前四半期の 2,200 万ドル、昨年の 2,500 万ドルに対し、第 3 四半期は 1,700 万ドルを計上しました。リースバイアウトの収益は、四半期ごとに大きく変動しており、今後も変動すると思われます。

手術1回あたりの機器・アクセサリー売上は、前四半期および前年同期ともに約1,900ドルだったのに対し、約1,800ドルでした。前年同期比では、FXの影響により1件当たり約50ドルのマイナスが生じました。前年同期比で減少した残りの部分は、主に顧客の注文パターンに起因するものです。当四半期、一部の北米市場の代理店や顧客は、サプライチェーンの予測可能性が中程度に改善したため、 在庫を削減しました。

当四半期のイオンシステムの販売台数は、前年同期の 28 台に対し、50 台となりました。現在、イオン・システムの設置台数は254台で、このうち112台はオペレーティング・リース契約となっています。第3四半期のイオン施術件数は、前年同期比211％増の約6,400件でした。

Ionは、欧州でMDRの新規制審査プロセスに入っており、当四半期には、中国でIonを規制プロセスに提出しました。なお、中国における規制当局の審査スケジュールは長期にわたります。

損益計算書の残りの部分に移ります。2022年第3四半期のプロフォーマ売上総利益率は、2021年第3四半期が71.3％、前四半期が69.2％であったのに対し、69.8％となりました。第3四半期のプロフォーマ売上総利益率には、特定の間接税案件の有利な結論に関連する約50ベーシスポイントの一時的なベネフィットが含まれています。

プロフォーマ売上総利益率は、主に米ドル高、サプライチェーン環境による製造及び物流の非効率性、部品価格 の上昇、売上高に対する固定費の増加により、前年同期を下回りました。当四半期において、供給と在庫の保有に関する指標はわずかに改善しましたが、流行前の水準 を大幅に下回る水準にとどまりました。

プロフォーマの営業費用は、人員の増加、研究開発関連プロジェクト費用の増加、出張費の増加により、2021 年第 3 四半期と比較して 24％増加しました。営業費用の増加は主に、イオン・プラットフォーム、次世代ロボティクス機能、デジタル機能、効果的な規模拡大を可能にするインフラの拡張をサポートするためのものです。また、世界的な規制要件の強化や、新たなプラットフォームの欧米市場への展開に伴い、規制関連費用が増加しています。

先ほどゲイリーが述べたように、当四半期は採用ペースを落とし、過去3四半期に1四半期あたり700人以上いた従業員数を約530人下回りました。

2023 年に向けて、営業費用の増加率は今年度より低くなると予想しています。営業費用の増加率の鈍化は、インフラやビジネス・プロセス改善への投資の一部完了と、実現可能な機能 における計画的なテコ入れを反映しています。

また、計画立案の一環として、資本支出の優先順位の見直しを行いましたが、この見直しの結果につ いては、次回の電話会議でお知らせします。この枠組みにおいて、当社は新たなプラットフォームであるイオンと SP、次世代機能、デジタル・エコシステムへの投資を継続する予定ですが、これらの投資に対す るリターンの見通しを明らかにします。

第3四半期のプロフォーマのその他の利益は720万ドルで、前期の1,040万ドルを下回りました。これは主に、継続的なドル高に起因するバランスシートの再測定による為替差損の影響によるものです。

当四半期のプロフォーマ実効税率は 23.4％となり、予想どおりでした。2022年第3四半期のプロフォーマの純利益は、前年同期の4億3,500万ドル、1株当たり1.19ドルに対し、4億2,900万ドル、1株当たり1.19ドルとなりました。第3四半期の資本支出は1億5,300万ドルで、主に設備の拡張と生産能力増強のためのインフラ投資で構成されています。

次に、GAAPベースの業績についてまとめます。2021年第3四半期のGAAPベースの純利益が3億8,100万ドル、1株当たり1.04ドルであったのに対し、2022年第3四半期のGAAPベースの純利益は3億2,400万ドル、1株当たり0.90ドルでした。

プロフォーマの純利益とGAAPの純利益の間の調整の概要と数値は当社ウェブサイトに記載されており、従業員株式報酬に関連する超過税効果、従業員株式報酬、無形資産償却、訴訟費用、戦略投資の利益と損失が含まれています。

当四半期の現金・預金および現金同等物期末残高は、第 2 四半期末の 82 億米ドルに対し、74 億米ドル となりました。この現金・預金および投資の減少は、自社株買いおよび資本支出を反映したものですが、営業活 動による現金・預金により一部相殺されました。

当四半期は、上半期に実施した6億700万ドルの自社株買いに加え、10億ドルのASRを完了しました。2021年末以降、当社の希薄化後の株式数は約700万株（2％）減少し、25億ドルの自社株買いの権限が残されています。

それでは、ブライアンから、臨床のハイライトと2022年の最新の見通しについてご説明したいと思います。

ブライアン・キング

ジェイミー、ありがとうございます。2022年第3四半期の全体的な手術の伸びは、2021年第3四半期が20％、前四半期が14％であったのに対し、2022年第3四半期は20％でした。2019年第3四半期から2022年第3四半期までの3年間の複合年間成長率は16％でした。

米国では、2022年第3四半期の手技は、2021年第3四半期の16％、前期の11％に対し、前年同期比18％と予想を上回る伸びを示しました。手続き数の伸びは、デルタの変種による影響を受けた昨年第3四半期と比較して、プラスの影響を反映しています。3年間の複合年間成長率ベースで、米国のプロシージャーの成長率は13%でした。

第3四半期の手術件数の伸びは、肥満治療、胆嚢摘出術、ヘルニア修復に強みを持つ一般外科が引き続き牽引しています。悪性腫瘍手術、すなわち大腸切除術と肺葉切除術の傾向も好調でした。米国で2番目に大きな手術カテゴリーである婦人科手術も2桁の伸びを示し、より成熟した泌尿器科手術は1桁台後半の伸びとなりました。

米国以外では、2021年第3四半期の30％、前期の22％に対し、第3四半期の手術件数は前年同期比約24％増となりました。3年間の複合年間成長率ベースでは、手技の伸びは21%でした。

欧州に目を向けると、手技の伸びは、ドイツ、英国、イタリア、スペインの力強い成長に牽引されました。すべての地域で、泌尿器科以外の一般外科と婦人科のカテゴリーで手術件数が好調に増加しました。

特にドイツでは、良性子宮摘出術と大腸切除術が早期に成長を遂げました。英国では、子宮摘出術、大腸切除術、胆嚢摘出術が成長を牽引しました。まだ初期段階ですが、これらの非泌尿器科手術の前年比成長率は、泌尿器科手術の約4倍でした。

アジアに目を向けると、日本では一般外科と婦人科が引き続き好調に推移しています。これらのカテゴリーでは、胃切除術、直腸切除術、良性子宮全摘術が好調な伸びを示しました。さらに、結腸切除術や腎摘除術など、新たに保険適用となった手術が早い段階から成長を続けていることも、手術実績の好調さに寄与しています。

中国では、COVID症例が減少し始め、ロックダウン規制が解除されたため、第3四半期の最初の2、3ヶ月は引き続き回復が見られました。手術件数は、前立腺切除術や腎部分切除術などの泌尿器科手術と、一般外科手術における結腸切除術の力強い伸びに牽引されました。当四半期後半には、COVID が各地域で再登場し始め、ローリングロックダウンが実施されたため、手術件数は減少に転じました。

韓国の手術件数は、第3四半期も堅調に増加しました。手技の伸びは、SP手技の力強い伸びを中心に引き続き広範囲に及びました。

次に臨床面についてですが、四半期ごとにこの電話会議では、最近発表された研究のうち注目すべきものを取り上げています。しかし、エビデンスをより完全に理解するためには、すべての関係者が長年にわたって発表されてきた広範な科学的研究の詳細を十分に検討することを推奨します。

本日、テネシー州ナッシュビルで開催されたCHEST年次会議において、マサチューセッツ総合病院のEric Folk博士は、PRECIsE試験のパフォーマンスアップデートを速報で発表しました。

結果は昨年発表されたデータと一致しており、イオン導入法で得られた検体の悪性腫瘍の診断収量と感度について、強力な安全性プロファイルとともに有望な結果を示しています。PRECIsEの最終データは、来年前半に発表される予定です。

イオンについては、Alejandra Yu Lee-Mateus、Janani Reisenauer、Sebastian Fernandez-Bussy の各医師が率いるミネソタ州ロチェスターとフロリダ州ジャクソンビルのメイヨー・クリニックのグループが、肺病変生検におけるイオン内腔システムの性能とCTガイド経胸壁アプローチの比較を呼吸器内科でレトロスペクティブケースシリーズとして発表しています。

この研究には、合計225人の患者が含まれている。結節サイズ中央値18ミリのIon法を受けた113人と、結節サイズ中央値16ミリの経胸壁生検を受けた112人である。

Ion群では、全体の診断率と悪性腫瘍に対する感度がそれぞれ87.6％と82.1％であり、経胸壁アプローチによる同様の結果と同等であった。

重要なことは、合併症の発生率が経胸壁アプローチに比べイオンアプローチでは13％と有意に低いということである。さらに分析したところ、Ion法では気胸の発生確率が約80％減少していることが示された。

著者らは、Ionを用いたロボット支援アプローチは、経胸壁アプローチと同程度の精度で肺結節を採取することができ、合併症も同等か減少するため、結節生検の手段として考慮されるべきであると結論づけた。

一方、手術に関しては、ボローニャ大学のLeonardo Sandrolini博士らが、左大腸切除術におけるロボット支援アプローチと腹腔鏡アプローチを比較した系統的レビューとメタ分析をInternational Journal of Colorectal Disease誌に発表しました。

この解析には、52,000人以上の患者を含む11の異なる論文のデータが含まれ、13,500人以上がロボット群、39,000人以上が腹腔鏡群で、術前の特徴に違いはないと報告されています。

周術期の成績に関しては、腹腔鏡下手術に比べ、ロボット支援下アプローチでは開腹手術への移行率が4％低いことが報告されました。さらに解析の結果、ロボット支援アプローチの開腹手術への移行リスクは、腹腔鏡アプローチの残りの約半分であることが示されました。

さらに、腹腔鏡下左大腸切除術後の術後合併症のリスクは高く、表在性創感染症の発生率はロボット支援アプローチの方が低いことが解析から示されました。また、吻合部の漏れは、ラップ群に比べロボット支援アプローチでは30％少ないことが解析で示された。

著者らは、ロボットによる左大腸切除術は、標準的な腹腔鏡アプローチよりも開腹手術への移行が少なくて済むこと、左大腸切除術にロボットプラットフォームを使用する際に考えられる利点を強調するために、さらなる研究が必要であると結論付けている。

続いて、2022年の業績見通しについてご説明します。まず手技についてですが、前回の電話会議では、2022年通年の手技の伸びを14%から16.5%の範囲内で予測していました。今回、その予測を引き上げ、2022年通年の手術件数の伸びを17%から18%に見込んでいます。

この範囲は、引き続きパンデミックの経過に伴う不確実性を反映しています。レンジの下限は、依然としてCOVIDによる入院の増加、地域のロックダウン、今年いっぱいの病院でのスタッフ配置の圧迫を想定しています。

レンジの上限では、2022年の残りの期間中、世界中のCOVID-19関連の入院患者数が減少し続け、さらなる再流行による重大な影響はないと想定しています。この範囲では、パンデミック開始時に経験したような重大な材料サプライチェーンの混乱や病院のキャパシティーの制約を反映していません。

売上総利益については、前回の電話会議で、2022年通期のプロフォーマ売上総利益率を69%から70.5%の範囲と予想し、その範囲の下限に近づくと見込んでいました。サプライチェーンに関連する投入コスト上昇の継続的な影響やドル高による影響を考慮し、現在、プロフォーマ売上総利益率の見通しを純売上高の69％から69.5％の範囲に絞り込んでいます。

実際の売上総利益率は、製品、地域、下取り品の構成、為替レート、新製品導入の影響などにより、四半期 ごとに大きく変動します。

営業費用に関しては、前回の電話会議において、プロフォーマの営業費用の伸びを23％から25％の間と 見込んでいました。今回、この見通しを修正し、通期の営業費用増加率を21％から23％の間と想定しています。現金支出を伴わない株式報酬費用については、2022年に5億2,000万ドルから5億3,000万ドルの範囲に見積もりを絞り込んでいます。

また、受取利息が大部分を占めるその他の利益の見積もりを、2022 年に 4,000 万ドルから 5,000 万ドルに変更し、前回の 6,000 万ドルから 7,000 万ドルに引き下げました。この減少は主に、自社株買いに使用した現金にかかる受取利息の減少、および特定の為替差損益の純影響を反映しています。

前四半期の電話会議では、2022年の資本支出を7億ドルから8億ドルの範囲と予想していました。今回、2022 年の資本支出の見通しを 6 億米ドルから 7 億米ドルの範囲に引き下げました。

法人税については、引き続き2022年の税引前利益の22％から24％の範囲と見積もっています。

以上、準備書面を終わります。それでは、質問をお受けします。マギー、この先、質疑応答をリードしたいと思います。

質疑応答

オペレーター

わかりました。はい。ありがとうございます。[まず最初に、バンク・オブ・アメリカのトラヴィス・スチードさんからご質問をいただきます。どうぞ。

トラビス・スチード

質問をお受けいただきありがとうございます。ゲーリー、キャピタル・セリングのファネルについてですが、あなたが最初にファネルが遅いと強調した年末から、ファネルがどのように変化したのか、コメントをいただけますか。また、13%のインストールベースの伸びと、より遅いファネルとの関係を整理し、7%の稼働率向上で相殺されているかどうか、ダブルプレイスメントにおける資本について今後どのように考えていくかを教えてください。

ゲイリー・グスタート

資本面では、健全なプロシージャーの成長が見られ、インストールベースの成長もそれに歩調を合わせているということです。

稼働率の面では、7%は標準より高い数字です。これは、1年前の第3四半期はデルタの変種があったため、少し抑制されていたのだと思います。ですから、7%という数字を四半期ごとに出し続けるのは難しいと思っています。

もしお客様がそうしてくださるなら、私たちはとても嬉しく思います。ただ、ロボットに限らず、病院全体のワークフローに問題があるため、耐久性のある方法で動かすのは難しいのです。

ですから、私たちはその両方を見ているのです。資本面では、病院内で優先順位を上げて資本を獲得することができれば、資本を競い合うことができると思います。ですから、資本環境が容易であるというよりも、競争的であり、優先順位を上げることができれば、その輪が広がっていくのです。

運営担当者

ありがとうございました。次に、ゴールドマン・サックスのアミット・ハザンから質問をさせていただきます。どうぞよろしくお願いします。

アミット・ハザン

ありがとうございます。いくつか質問をさせてください。まず、より成熟した手術のパイプラインをどのように考えているかということをお聞きしたいと思います。私が正しく聞いていれば、泌尿器科と婦人科は米国で1桁台後半から2桁台前半と、かなり良い数字でしたが、これらがきれいな数字であることを確認したいのです。それから、典型的な質問ですが、ご自身の情報源や外部の顧客との話し合いについて、また、成長の遅いがん治療の診断用パイプラインについてどのようにお考えでしょうか。

ゲイリー・グスタート

そうですね。泌尿器科と婦人科の成長の質については、ブライアン、あなたに譲りたいと思います。

ブライアン・キング

泌尿器科と婦人科の成長の質についてですが、ブライアンからお願いします。

私が申し上げたように、婦人科の成長は、私たちの2番目に大きな手術カテゴリーですが、おそらく2桁の成長で、その下限と言えるでしょう。

ジェイミー・サマス

診断のパイプラインについてですが、ほとんどの場合、検査は比較的順調に推移しており、パンデミック前の検査量より少し少ない程度です。例外として、米国では最近の傾向として、大腸内視鏡検査が増加しています。

これは最近の傾向なので、ダヴィンチの手術に影響を与えているとは言えませんが、より多くの患者さんが診断検査を受けられるようになったという事実は、私たちにとって励みになります。

ゲイリー・グスタート

もうひとつは、米国では泌尿器科と婦人科が成熟していますが、そこでもまだ少し成長が続いているということです。しかし、米国外、ヨーロッパ、アジアでは、まだ比較的早い段階であり、この2つのカテゴリーでは今後も成長が見込めると考えています。

ジェイミー、診断薬に関する質問への回答で補足すると、診断薬は回復し始め、私たちは少し上向きつつあるということでしたね。診断薬のパイプラインから外れていた人たちの谷間やボーラスがあり、それが完全に回復していないことは明らかです。そして、彼らの病気は進行しています。このことは、文献上でも明らかです。

手術やダヴィンチ手術の面で医療制度に戻ると、どの程度の規模になり、どのような形になるかは、これから見ていくしかないでしょう。測定するのは難しいですが、病気の進行を考えると、残念なことですが、ボーラスは存在すると思います。

オペレーター

ありがとうございました。次に、ウェルズ・ファーゴのラリー・ビーゲルセン氏からご質問をいただきます。どうぞよろしくお願いします。

ラリー・ビーゲルセン

こんにちは、こんにちは。ご質問をいただきありがとうございます。まず、ゲイリーから、来年の設備投資についてお聞かせください。過去5年間を見ると、売上高よりもEPSの方が早く成長していますし、COVID以前の4年間と5年間を比べると、今年はおそらく利益が減少しているように見えます。EPSの成長はどの程度優先されるのでしょうか。また、売上よりもEPSを早く成長させるアルゴリズムに戻るには何が必要でしょうか。もう1つフォローアップをお願いします。

ゲイリー・グスタート

私たちはそれを注視しています。私たちは、経費と資本の効率的な管理者であることを確認したいと思いますし、効率的であると判断した場合には、それを追求するつもりです。それが私がメッセージとして伝えてきたことであり、この原稿でお話ししたことでもあります。私たちは、生産性を向上させる機会があると思いますし、新しく入ってきたスタッフのオンボーディングをうまく行い、より早く生産性を向上させることができると考えています。

また、これまでお話ししてきたような新しいプラットフォームにも、大きなチャンスがあると考えています。イオンは順調に成長しています。イオンは順調に成長しており、SPは適応症の追加を進めています。マルチポートは、現在市場にあるもの、私たちが取り組んでいるもの、そしてデジタルツールに満足しています。デジタルツールも重要だと考えています。私たちは、それらを飢えさせたくはありません。でも、順番にやっていくつもりです。

つまり、バランスの取れたアプローチなのです。ある部分は、私たちの成長エンジンが損なわれることなく、革新を続けることを確認するためのものです。その他の部分は、資本を効率的に活用し、成長に合わせてスリムな組織を構築することです。ジェイミー、あなたが考える費用の特性について少し話してください。

ジェイミー・サマス

ラリー、2つほどコメントさせてください。3年間のCAGRベースで、私たちが提示した手技ガイダンスの中間点を見ると、手技の伸びは約15％で、15％をわずかに上回っています。オペレートのガイダンスも同じで、15%弱です。つまり、3年間のCAGRベースで2019年に戻ると、手術の伸びと支出の伸びは比較的一致しています。

もう1つ、第3四半期の売上高成長率を見ると、前年同期比11％増となっています。経常収益の伸びを見ると、全体の約80%を占めており、16%です。それを恒常為替レートベースで調整すると、20％の収益成長なので、20％のプロシージャーの成長と比較可能です。

2018年、2019年を振り返ると、一般的に、施術の伸びと収益の伸びは比較的似ています。下取り台数の減少、今年の下取り台数は前年比40％減、為替レートの影響など、説明したような理由で、今、断絶が起きています。このように、今年の損益計算書には、マクロ的かつ恒常的なレベルでいくつかの影響が現れています。

具体的には、支出に関して、脚本の中で説明したとおりです。これまで行ってきたインフラ投資が完了し始めると、より低い成長率で支出を行う機会が生まれます。

最後にゲイリーが申し上げたのは、当社のパイプラインを見ると、来年のプログラムへの支出はある程度自然に決まってくるということで、これらの要因が、先ほど申し上げた営業費用の伸び率の鈍化に影響しているということです。

ラリー・ビーゲルスン

とても参考になります。もう1つ、こっそりお聞かせください。ゲイリー、あなたは世界中で手術に大きなばらつきがあることについて話してくれましたね。あなたは、ばらつきを減らし、成果を向上させるためのベストプラクティスを特定するためのツールを開発することについて話してくれました。また、それを実現するために、まだ開発しなければならない機能は何でしょうか？ありがとうございます。

ゲイリー・グスタート

その質問はとてもいいですね。その......いくつかあるんです。ベースラインのようなものでは、ケアチームのばらつきと患者のばらつきを特徴づけるために、適切なデータを十分に集める必要があります。つまり、患者集団にはばらつきがあり、ケアチームや医師のばらつきもあるわけです。

そして、適切なデータストリームを取得し、それを保存し、適切な評価や分析を行う方法を考え、データを管理し、適切に注釈を付けることです。私たちは、適切なデータストリームを入手し、お客様と適切な会話をし、分析を始めるという点で、その道を順調に進んでいます。ですから、私はこのことにとても興奮しています。

それをどのように実現するかを考えると、私たちはまだ外科的科学の発見段階にあると思います。世界中のトップクラスの病院や大学病院と提携し、手術データサイエンスを研究していますし、ばらつきの原因を突き止め、単なる相関関係ではなく、因果関係にまでさかのぼっています。ですから、ベースラインはそこにあり、データを収集する能力があり、一流の研究者との関係もうまくいっていて、本当に良さそうな初期のシグナルを見始めていると思います。

最後に、学習経路やトレーニング経路のパーソナライズを支援するために、論理的で複雑ではない基本的なことがいくつかあります。このような技術は、まず現場に出てくるでしょう。

ですから、これは長期にわたる旅だったと思います。Intuitive Hubについては、適切なデータを収集し、適切な方法で注釈を付け、適切な病院の顧客と共有して、良い結果を得るという点で、基本的な機能のいくつかをお話しました。

運営担当者

ありがとうございました。次はJPMorganのロビー・マーカスです。どうぞよろしくお願いします。

ロビー・マーカス

素晴らしい。質問を受けてくださってありがとうございます。素晴らしい四半期だったということで、私もお祝いを申し上げます。資本設備の環境についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、この件に触れられたように、手続きによって設置台数を増やすことができるのは素晴らしいことです。しかし、米国であれ欧州であれ、世界的に不透明な経済環境であるため、明らかにまだ数字には表れていませんが、何か変化があるのでしょうか。しかし、何か変化があるのか、それとも現在の環境と異なる見通しがあるのか、お聞かせください。ありがとうございました。

ジェイミー・サマス

2つほど強調しておきたいことがあります。お客様とお話をしていて、これはほとんど逸話的なものですが、特に休暇率や人件費に関して、人員削減圧力が少し緩和されつつあるというご意見をいただいています。この2つの要素はまだ大流行前の水準をはるかに上回っていますが、少なくとも、そうした逸話や調査結果に基づくと、当四半期には少し改善がみられます。

第2四半期と第3四半期では、お客様が資本予算の見直しをされたため、設備投資に若干の遅れが生じ、投資対象の優先順位を変更されたようです。ロボット手術は、お客様にとってまだ潜在的な価値がある分野だと思います。そのため、若干の遅れが生じます。

OUS側では、そのようなお客様の設備投資に関して、今のところ大きな影響は出ていません。一般的には、導入の初期段階にあります。支払者の構造も異なりますし、これまでのところ、少なくとも米国市場では、比較すればわかるように、いい感じの設備投資額になっています。

第3四半期に欧州で発生した案件を見ると、前年同期比で15%増、アジアでは36%増となっています。ですから、今のところ何も見えていません。特にヨーロッパでは、エネルギー事情やウクライナ・ロシア情勢など、明らかに経済的なリスクがあると思いますが、まだ顕在化していません。

オペレーター

ありがとうございました。それでは次に、TruistのRichard Newitterさんからご質問をいただきたいと思います。どうぞよろしくお願いします。

リチャード・ニューイッター

質問をお受けいただきありがとうございます。ご質問のあった支出に関するコメントについてですが、ロケーションや次世代コンソール・システム、その他パイプラインでお話されているような反復的な技術の進歩について、私たちはどのように考えるべきでしょうか。2023年の支出予定に、新システムやダ・ヴィンチの次世代コンソールが含まれる可能性はありますか？ありがとうございます。

ゲイリー・グスタート

プラットフォーム全体では、ロボットシステム側の改善や完全なイノベーションに取り組んでいます。また、機器やアクセサリー、ソフトウェアのアップデート、時には提携製品にも取り組んでいます。

一般的に、私たちは、お客様がより良い結果を得るために、あるいは現在取り組んでいない新しい機会に取り組むために、最も大きな影響を与えると思われるものを優先し、そのペースを維持しています。私たちは、品質向上やお客さまの満足度を高めるための投資を続け、優先順位を高くしています。

その他、素晴らしいアイデアであっても、緊急性が高くないものもありますが、それらは順次解決していくもので、これは私たちが日常的に行っている会話です。優先順位を高くして、高い品質で迅速に行うべきことは何か？その後、どのようなことを順序立てて行えばいいのか。ですから、プロセスの観点からご質問に詳しくお答えするのは難しいのですが、お客様にとって重要なこと、不満の多いこと、機会の多いことは、まずその順番で行われるのです。

オペレーター

ありがとうございました。次に、レイモンド・ジェームズのジェーソン・ベッドフォードからお願いします。どうぞよろしくお願いします。

ジェーソン・ベッドフォード

こんにちは、こんにちは。質問をお受けしてありがとうございます。興味深いトピックのひとつに、イオンに関するアブレーション技術のお話がありましたが、ドイツで臨床試験を開始されたとのことです。また、米国での試験開始について、どのようなスケジュールで進められるか教えてください。

ゲイリー・グスタート

では、動機について少しお話しします。試験の詳細については、手元にないのですが、今後の電話会議で私たちのチームがお答えします。イオンは肺の奥深くまで入ることができますが、外科医やインターベンショナル・パルモノロジストが肺の組織を治療したいと望んでいることがわかっています。外科医やインターベンショナル・パモノロジストたちは、何らかの形で肺の組織を治療したいと考えるものです。

手術不能ながんであれ、肺気腫や慢性気管支炎であれ、切除技術はさまざまな病状に使用することができ、私たちは高い関心を持っています。ですから、そこをエネルギー源としてナビゲートできることが、最終的には重要になります。

最初に紹介するのは、マイクロ波のエネルギー源だと思います。その他にも、皆さんが興味を持たれているエネルギー源がいくつかあります。私たち自身が開発する場合もあれば、他の企業と提携する場合もあります。

イオンの肺やその他の適応症への扉を開くことができると考えています。私たちはこのことにとても興奮しています。試験の詳細がわからないのは申し訳ないのですが、将来的には私たちのチームがお知らせすることになると思います。

オペレーター

ありがとうございました。次は、ジェフリーズのマット・テイラーからです。どうぞよろしくお願いします。

マット・テイラー

ご質問をいただきありがとうございます。この点については、最近もこの電話会議でも少し質問されていますが、最新の考えをお聞かせください。しかし、病院の顧客からの資本支出について、景気後退期にどのように考えているか、また、会社が長い期間にわたって経験してきたさまざまなサイクルについて、過去に見たものとどのように比較できるか、比較対照して、そこに見える需要環境と、他の資本の優先順位をどう競うつもりなのかについて、何かご意見をいただけないでしょうか。

ジェイミー・サマス

第1四半期に示したように、第1四半期と第2四半期は資本パイプラインが軟調で、それが第3四半期もある程度続いているという点で、以前のサイクルと今回のサイクルを比較すると、マット、少し興味深いことがあります。

以前のサイクルを振り返ってみると、2008年は3四半期連続で前年同期比減、2013年は5四半期連続で減、そして2020年のCOVIDの時は3四半期連続で減と、それぞれ減が続いています。

これらはあくまで参考値です。米国やその先で不況が起こったときに何が起こるかを示しているとは言えません。ですから、正直なところ、経済予測の進行を見ると、かなり複雑で、現時点では判断しにくいと思います。ですから、私たちは歴史的な参照点を示すだけです。

ゲイリー・グスタート

もちろん、このテーブルに座っている私たちには、景気後退の発生、深さ、形などを予測することは不可能です。ただ、病院の経営幹部とどのように話をしたかということについては、お話することができます。一般的に、病院経営者の視点は、彼らが望む価格帯で望む結果を得ることができる技術を使って、患者集団にできる限りのサービスを提供することだと思います。

私たちは、それに対してうまく対処してきたと思います。製品面でも、病院の経済性や利益率向上を実証する能力でも、私たちは力強い存在であり、それが将来への強みになっていると思います。

とはいえ、その難しさや深さによっては、患者さんに何を提供したいのか、どのような決断をしなければならないのかが問われることになります。また、過去のサイクルと比較して、Intuitiveは、リース・ポートフォリオやその他の点で、ツールボックスにいくつかのより多くのツールを備えていると思います。この先どうなるかを予測するのは困難です。しかし、価値を実証し、資金調達モデルを調整する能力は、過去数年に比べて少し向上していると思います。

運営担当者

ありがとうございました。次はPiper SandlerのAdam Maederです。どうぞよろしくお願いします。

アダム・メイダー

こんにちは。ご質問をいただきありがとうございます。イオンについてお聞きしたいのですが、私の見立てが正しければ、設置台数は記録的で、数量も非常に良い傾向でした。ゲイリーまたはジェイミー、システム設置台数の伸びの原動力となった要因について教えてください。また、今日、CHESTで発表されたPRECIsEのデータと、来年出版される予定の雑誌について言及されましたね。また、来年には学術誌への掲載も予定されています。今後の採用への影響についてお聞かせください。

ゲイリー・グスタート

Jamieさん、よろしくお願いします。私たちはまだ初期市場にいると思います。顧客と話したり調査をしたりすると、Ion製品に対する満足度は非常に高いのです。

これはいくつかの要因によると思います。PRECIsE試験で得られた予備的なデータはすでに話題になっていますし、その後のデータも顧客ベースにとって魅力的なものだったと思います。

もうひとつは、私たちが追加サイトを設置し、プログラムのアップデートを支援することで、そのデータを再現できるようになったことです。一般的に採用されつつあるのだと思います。

初期の出版物が、新しく参加するチームの手元で繰り返されるということは、彼らに自信を与え、これは肺科学コミュニティの中でのちょっとした口コミのようなもので、出版されたものを手に入れられるという自信を与えてくれるもので、これは私たちにとって大きな強みになっていると思います。ジェイミー、何かコメントはありますか？

Jamie Samath

特にカテーテルの直径に関して、私たちが行った構造的な選択に対して賛同の声が上がっていることをお伝えしたいと思います。製品を発売して以来、技術チームと営業チームが本当によくやってくれたと思います。また、知財やユーザーからの口コミによるハロー効果もあり、臨床データとの組み合わせで、これまでの進展にプラスの効果をもたらしていると思います。私は、これまでの進捗を特に変曲点とは見なさず、継続的に進展していると考えています。

オペレーター

ありがとうございました。次にバークレイズのマット・ミクシクからお願いします。どうぞよろしくお願いします。

マット・ミクシク

素晴らしい。そうですね、素晴らしい四半期でした。1つは、市場や顧客、ビジネスに影響を与えるマクロ的な要因についてです。1つは、一部のセンターが直面している人材不足の問題です。そのことが、手術の再開やシステムの需要にどのような影響を及ぼしているのでしょうか。また、2023年に向けて、あなたが話していた、あるいはみんなが話していた、いくつかのコストについてお聞かせください。このような質問をするのは早いとは思いますが、2023年にこれらのコストがどのように変化するかについて、現時点でのお考えをお聞かせください。上昇し続けるか、上昇しても抑えられるか、あるいはコスト構造とその上昇の仕方について、お考えがあれば教えてください。ありがとうございました。

ジェイミー・サマス

ご質問の2つ目ですが、マットさん、私からは何も申し上げられません。2023年の数字については、具体的には何も申し上げられません。従来は1月にガイダンスを発表していましたが、今回は1月まで待ちたいと思います。

2023年の営業費用については、ゲイリーが述べたような理由で、2022年に経験した伸び率よりも低くなると考えており、その大きな要因は、来年採用する従業員の数です。

また、ゲイリーが説明したように、採用した従業員のことを考えると、それらの新入社員を効果的にオンボードして生産性の高い状態にするための期間がここにあり、これは私たちにとってそのような吸収の段階を踏む期間となります。最初の部分については、ゲイリーに回答してもらうことにします。

ゲイリー・グスタート

そうですね。マット、すみません、質問の最初の部分を少し聞き逃してしまいました。もう一度言っていただけますか？

マット・ミクシッチ

回復の波に影響を与える要因ということで、手順やシステム、新しいシステムのトレンド、スタッフの配置、病院のスタッフ配置や課題などが、御社のビジネスのトレンドに影響を与えているとすれば、それはどのようなものでしょうか？

ゲイリー・グスタート

そうですね。いい質問ですね。面白いですね。この質問には賛否両論あると思います。もちろん、厳しい面もありますが、もし病院の人員配置が本当に困難であれば、特に手術室スタッフに関することですが、それによって実施される処置が制限される可能性があります。

一般的には、患者を治療したいし、病院の収益にとっても重要であるため、ORスタッフを確保するために多くの費用を支払っているのだと思います。ですから、私たちの職場では、ORで何が起こっているかというと、主にインフレ圧力なのです。

興味深いのは、質の高いMIS（低侵襲手術）を行うことで、術後に必要なスタッフの数をある程度相殺することができる点です。これは非常に明確です。つまり、私たちが行うような手術ができれば、バックエンドの人件費を削減することができます。

このように、ちょっとしたシーソーゲームがあるんです。今のところ、スタッフの制約という点では、あまり早く改善されているとは思えません。しかし、安定はしているようですし、もしかしたら改善の兆しがあるかもしれません。オペレーター、もう1つ質問の時間があります。

オペレーター

わかりました。モルガンスタンレー証券のドリュー・ラニエリさんからです。どうぞよろしくお願いします。

ドリュー・ラニエリ

質問をお受けしてありがとうございます。ゲイリー、イオンについてお聞きしたいのですが、セルを商業的に構築している最中なので、まだ日が浅いのは承知していますが、2つほど質問をさせてください。それから、Ionの普及状況について、それがインターベンショナル・パルモニスト向けなのか病院レベルなのか、教えていただけますか？ありがとうございました。

ゲイリー・グスタート

供給面では、資本サイドの需要を満たすために非常に懸命に取り組んでいます。もうそろそろだと思います。かなり近い、バランスに近い状態です。前でも後ろでもないと思います。

同様に、消耗品、あるいはプロシージャ単位でも、需要を満たすために非常に努力しており、若干の遅れがあると思います。おそらく、あと一歩のところまで来ていますが、成長を続けるために懸命に努力しています。

ですから、普及率の面では、シェアミックスなどに踏み込むのは少し早いと思います。アカウントサイドでも肺疾患サイドでも、現状を説明するのはまだ準備ができていないと思います。この点については、今後の電話会議の機会に譲りたいと思います。

いずれにせよ、ありがとうございました。これが最後の質問です。最後に、手術と急性期医療を根本的に改善するための、持続的で大きな機会が存在すると引き続き考えています。私たちのチームは、病院や医師、ケアチームと密接に協力し、お客様が「4つの目標」と呼ぶ、より良い、より予測可能な患者アウトカム、患者さんのためのより良い経験、ケアチームのためのより良い経験、そして最終的には総ケアコストの低下を追求しています。

手術と急性期医療における価値創造は、基本的に人間的なものであると私たちは考えています。それは、患者さんや医療チーム、彼らのニーズや環境を尊重し、理解することから生まれます。Intuitiveは、より低侵襲でより優れたケアを実現し、疾病を早期に発見して迅速に治療し、患者が最も重要なことに戻ることができるような未来を思い描いています。

この素晴らしい旅を支えていただき、ありがとうございます。3ヵ月後にまたお話できることを楽しみにしています。

オペレーター

ありがとうございました。皆様、本日の会議は以上とさせていただきます。AT&Tのイベントコンフェレンスにご参加いただき、ありがとうございました。これにて終了とさせていただきます。