参考和訳 Wolfspeed, Inc. (WOLF) Q1 2023 Earnings Call Transcript

ウォルフスピード社（NYSE:WOLF）2023年第1四半期決算カンファレンスコール 2022年10月26日午後5時00分（米国東部時間

会社側参加者

タイラー・グロンバック（Tyler Gronbach） - 投資家向け広報担当副社長

グレッグ・ロウ（Gregg Lowe） - 社長兼最高経営責任者

ニール・レイノルズ（Neill Reynolds） - 最高財務責任者

電話会議参加者

Harsh Kumar - Piper Sandler

Brian Lee - ゴールドマン・サックス

ジェド・ドーシェイマー - ウィリアム・ブレア

サミック・チャタジー - JPモルガン

コリン・ラッシュ - オッペンハイマー

ブレイク・フリードマン - バンク・オブ・アメリカ

ゲイリー・モブリー - ウェルズ・ファーゴ

エドワード・スナイダー - チャーター・エクイティ

マット・ラムゼイ - コーエン

アンブリッシュ・スリバスタバ - BMOマーケッツ

デビッド・オコナー - BNPパリバ

運営者

こんにちは、ウルフスピードの2023年度第1四半期決算説明会にようこそ。私はハリーと申しますが、本日は私がコーディネーターを務めさせていただきます。[オペレーターの指示]

それでは、CEOのグレッグ・ロウに引き継いで始めさせていただきます。どうぞよろしくお願いいたします。

タイラー・グロンバッハ

オペレーターの方、ありがとうございます。そして皆さん、こんにちは。ウォルフスピードの2023年度第1四半期カンファレンスコールへようこそ。本日は、ウルフスピードのCEO、グレッグ・ロウ、そしてウルフスピードのCFO、ニール・レイノルズが、2023年度第1四半期の業績についてご報告いたします。

なお、本日の電話会議では、経営陣が社内で行っているウォルフスピードの業績測定方法と同じ、非GAAPベースの業績を発表する予定です。非GAAPベースの業績は、GAAPに準拠しておらず、他社が提供する非GAAPベースの情報と比較できない場合があります。

非GAAP情報は、GAAPに準拠して作成された財務諸表の補足であり、代用ではないものと考えてください。最も直接的に比較できるGAAPベースの指標との調整表は、その他の主要指標の過去の要約とともに、当社のプレスリリースに記載され、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションに掲載されています。

本日の発表には、当社の事業見通しに関する将来予想に関する記述が含まれています。また、通話中にその他の将来見通しに関する記述を行う可能性があります。このような将来見通しに関する記述は、多くのリスクや不確実性を内包しています。

本日のプレスリリースおよびSEC提出書類には、COVID-19の大流行による影響に関するリスクなど、実際の業績と大きく異なる可能性のある重要な要因に言及しています。

質疑応答については、本日の電話会議において可能な限り多くの質問に対応できるよう、1つの質問と1つの回 答にとどめていただくようお願いします。また、他にご質問のある方は、通話後にお気軽にお問い合わせください。

それでは、グレッグに通話を引き継ぎたいと思います。

グレッグ・ロウ

タイラー、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。パワーデバイス製品群の需要は、わずか1年前の予想を大きく上回る伸びを見せています。前回のInvestor Dayでは、Wolfspeedは、EV、産業用、5Gの需要増に対応するための好位置にあると述べました。2022年と2023年が炭化ケイ素の採用における変曲点であり、2024年からは加速度的に成長すると説明しました。

明らかに、採用は予定よりかなり進んでおり、以前説明したよりもさらに大きな需要供給のミスマッチが発生しています。第1四半期の売上高は前年同期比54％増となり、2四半期連続で前年同期比50％以上の売上高成長を達成しました。

デバイスの販売機会に関するパイプラインは400億ドル超に拡大し、前回のInvestor Dayで説明した180億ドルから倍増となりました。当社の営業チームはこのパイプラインを素晴らしいスピードで変換し続けており、第1四半期も35億ドルのデザインインという記録的な四半期を達成しました。

過去4四半期連続のデザインインは、いずれも当時の記録で、合計約93億ドルとなり、前期の3.5倍となりました。当社のパワーデバイスに対する需要は引き続き旺盛で、第1四半期の売上は前年同期比120％以上増加しました。

ダーラムのチームは、生産の増強と生産能力の拡大に全力を尽くしてきました。しかし、手作業の工場運営には限界があり、工場設備の工具や交換部品のリードタイムが延び、お客様のニーズに対応する能力に影響を及ぼしています。

そして最後に、炭化ケイ素の供給を拡大するための継続的な取り組みの一環として。これは、炭化ケイ素基板に対する莫大な需要に対応するため、今後より多くのウェハーを供給することにつながります。

これにより、供給面での制約が緩和される一方で、長尺化に向けて後工程の一部を改良中であり、今後数四半期は歩留まりに影響を与えることになります。当社は今、大幅な拡大期を迎えており、それに伴う成長の痛みを経験しています。

2017年に2億ドルだった半導体事業が、2023年度には10億ドルを超え、2026年度には約28億ドルの売上を見込む世界的な半導体大企業へと、この5年間でどこまで成長したかを考えてみてください。これは、私たちが比較的短期間のうちに事業全体で推進している大規模な変化を物語るものです。

次に、ニールから、四半期ごとの財務状況と第2四半期の見通し、および更新した見通しについて詳しくご説明したいと思います。

ニール・レイノルズ

グレッグ、ありがとうございます。まず、第1四半期の概要についてご説明します。2023年度第1四半期の売上高は2億4,130万ドルで、2022年度第4四半期の2億2,800万ドルと比較すると前四半期比で6％改善し、前年同期比で54％の成長となりましたが、これは主にすべての製品ラインにおける成長と先ほどグレッグが述べた市場の追い風に牽引されたものです。

収益の伸びを支えているのは、デザインインポートフォリオで、今期追加した35億ドルと合わせると、累計で145億ドルになります。デザインインした案件の約43％が受注に結び付き、その数は1,600件以上となっています。

当四半期のNon-GAAPベースの売上総利益率は、前期の36.5％、前年同期の33.5％に対し、35.6％となり、前年同期 から210ベーシスポイント改善しました。

当四半期の売上総利益率は、より長いブルサイズに対応するためのウェハ製造工程に関連する問題の影響を受 けました。ダーラム工場の生産性と性能は引き続き向上させることができると考えていますが、生産能力や性能は限界に達 しており、将来的に売上や売上総利益率が大幅に向上するのは、主にモホークバレー工場になると考えています。

しかし、ダーラム工場は、顧客の需要が旺盛なため、当面はフル稼働の状態が続くと思われます。また、RF関連では、100ミリから150ミリのウエハーサイズへの移行は、当社製品への圧倒的な需要により、工場がフル稼働し、移行のための工場のダウンタイムが実質的になかったため、実現しませんでした。

当社製品への旺盛な需要に鑑み、少なくとも数年間はこの移行を行うことはないと考えています。このため、RFデバイス製品は現在、当社全体の売上総利益率に対して約300ベーシスポイントのマイナス要因となっています。

なお、現在、RFデバイスは当社事業の約20％を占めていますが、長期計画期間中は約10％にとどまる見込みです。したがって、この影響は時間の経過とともに解消されるものと思われますが、長期計画期間の初期には売上総利益率を低下させることになります。

このような売上総利益率への影響により、調整後1株当り利益は、前四半期がマイナス0.02ドル、前年同期が マイナス0.21ドルであったのに対し、当四半期はマイナス0.04ドルにとどまりました。

次にガイダンスをご説明する前に、バランスシートの状況を簡単にご説明します。当四半期末のバランスシートには、成長計画を支えるために約12億米ドルの現金および現金同等物がありま す。DSOは50日、手元在庫日数は135日となり、第4四半期より2日少なくなっています。

当四半期のフリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローがマイナス1,300万ドル、資本的支出が6,600万ドルで、7,900万ドルのマイナスとなりました。当四半期は、主にモホーク・バレーに関連する立ち上げ費用として約3800万ドルが発生しましたが、これは前四半期に示した予想通りです。

第2四半期には、さらに3,400万ドルの立ち上げ費用と未稼働コストが発生する見込みです。この立ち上げ費用に関する非GAAPベースの調整と調整表は、決算発表の際にお知らせしています。

次に、第2四半期の見通しについてご説明します。売上高は2億1,500万ドルから2億3,500万ドルの範囲に収めることを目標としています。当社製品に対する需要は短期的にも長期的にも引き続き増加していますが、売上見通しは引き続き供給と生産能力に左右されます。

供給面では、前述のとおり、材料事業における歩留まりの低下が収益に影響すると見込んでいます。また、スペアパーツのリードタイムの長期化により、ダーラム工場における工具の稼働率と生産量が低下しています。

材料事業の歩留まり改善については、着実に進展していると考えています。また、現在のリードタイムに基づけば、第3四半期初めには生産高が回復すると考えています。第2四半期の非GAAPベースの売上総利益率は33%から35%の範囲になると予想しています。

売上総利益率は、先に述べた材料基板の歩留まりによる影響を受け、前四半期比で約160ベーシスポイント低下すると予想しています。したがって、現在経験している歩留まりや供給面での課題を解決するため、売上および売上総利益率の成長軌道は1～2四半期遅れると考えています。

しかし、当年度下半期には売上および売上総利益率の拡大が再開される見込みであり、当年度下半期 の早い時期に売上10億米ドルの四半期ランレートを達成するものと予想しています。2023年度第2四半期の非GAAPベースの営業費用は約9,700万ドル、第2四半期の非GAAPベースの営業損失は2,600万ドルから1,500万ドルになると予想しています。

その結果、約5百万ドルの非GAAPベースの税効果を実現すると考えています。第2四半期の非GAAPベースの純損失は20百万ドルから10百万ドル、希薄化後1株当たり0.16ドルから0.08ドルの損失となると予想しています。

非GAAPベースのEPS目標には、買収無形資産償却、非現金株式報酬、プロジェクト変更および取引費用、工場立ち上げおよび稼働率低下費用、その他本日発表のプレスリリースに記載した項目は含まれていません。

なお、当四半期の目標は、COVID-19の状況、総需要、製品ミックス、工場の生産性、競争環境など、様々な要因によって大きく変動する可能性がありま す。

また、当四半期において、当社は世界最大の素材工場であるノースカロライナ州サイラーシティーの建設計画を発表し、デバイスの生産能力のさらなる拡大も検討しています。このノースカロライナ州の新工場の建設には、当社側からの多額の投資が必要です。この投資の増加を反映し、前四半期の決算説明会で述べた収益の伸びをサポートするために、2023年度の設備投資ガイダンスを前四半期の5億5,000万ドルから約10億ドルに引き上げることが現時点では賢明であると考えます。

私たちは、これらの設備投資資金を調達するための複数の手段を引き続き検討しており、これまでに交わした会話に非常に勇気づけられています。この資金調達を行うにあたっては、当社の株主の皆様を最優先に考えています。そのため、資本コストと希薄化の両方を最小化することを目標に、あらゆる選択肢を検討していきます。

なお、当社には自由に使える資金調達手段が多数あり、そのほとんどは希薄化の影響がほとんどないものです。これには、政府による奨励金、顧客からの契約一時金、民間またはプロジェクトによる負債ベースの資金調達、そしてこれまで行ってきたような公開市場からの資金調達が含まれます。

現在、当社は希薄化の少ない資金調達方法に注力していますが、今後も資本市場の変動に柔軟に対応していく予定です。そして、この数十年にわたる成長機会に対応するため、生産能力増強のための投資を継続します。

それでは、グレッグにバトンタッチします。

グレッグ・ロウ

ニール、ありがとうございます。市場の動向と、パイプラインにある案件の相当なシェアを獲得することができ、非常に心強く思っています。この自信を支えているのは、当社のデザインイン・ポートフォリオの幅の広さです。電気自動車は、これまでも、そしてこれからも、炭化ケイ素を広く普及させる原動力となることでしょう。産業界の供給規模が拡大し、コストが低下するにつれて、産業界やエネルギー分野における他のアプリケーションにも門戸が開かれています。第1四半期のデザインインプロフィールを見てみると、約90%が自動車向けで、残りの10%が産業・エネルギーおよびRFアプリケーション向けとなっている。

第1四半期のデザインイン総計は、自動車向けが前年同期比9倍となりました。また、産業・エネルギー・RF向けは前年同期比で95%以上増加した。今期のデザインインには、気象レーダー、EV バスのワイヤレス充電、溶接機、モータードライブ・アプリケーションなど、興味深いアプリケーションが含まれています。

この炭化ケイ素の急速な需要増に対応するため、当四半期には、2024 年の操業開始時に世界最大の炭化 ケイ素工場となるサイラーシティ材料工場について発表しました。この工場で生産されるサブストレートは、デバイスのコストダウンに貢献し、さらに多くの市場で炭化ケイ素の採用が進むでしょう。

当社の新しい材料工場と、モホークバレー工場の残りの部分およびまだ発表されていない第2工場の両方を建設する計画は、この目標をサポートし、当社が大規模な規模を達成するのに役立つはずです。また、モホークバレー工場については、立ち上げが大きく前進しています。

当四半期には、この工場でフルフローのロットを稼働させることに成功しました。また、このロットだけでなく、このような早い段階での歩留まりにも非常に勇気づけられています。モホークバレーから2023年度後半にデバイスを出荷する予定ですが、月曜日に開催されるInvestor Dayで進捗状況を報告する予定です。

パワーデバイスの数十年にわたるビジネスチャンスには、はるかに大きな生産能力への投資が必要であり、できるだけ早くそれを実現する必要があります。当社は、炭化ケイ素のリーダーとしての地位を強化しながら、ダーラムとRFの短期的なプット・アンド・テイクに引き続き取り組んでいきます。当社は多額の資本を調達する必要がありますが、これは成長を支えるために必要なインフラへの投資に充てられます。

その結果、フリー・キャッシュ・フローの創出は数年先送りになります。前述のダーラムとRFのダイナミクスにより、当面のマージンの伸びは緩やかなものになると思われます。しかし、Mohawk Valleyがオンラインになるにつれ、マージンの軌道修正に役立つと引き続き考えています。

今期は、当社製品に対する需要が供給を上回る状況が続いており、当社の収益は増産スピードによって左右されます。とはいえ、トップラインの前年比成長率は30%以上と予想しています。私が5年前にウォルフスピードに入社したとき、RFの主要テーマは事業の再集中化でした。

この点で、チームが前進したことを誇りに思いますが、まだまだやるべきことはあります。炭化ケイ素の未曾有の需要に牽引される課題もありますが、全体としては、これらの課題を支えるダイナミクスに非常に勇気づけられています。10月31日にニューヨーク証券取引所で開催されるインベスター・デイで、これらのトピックについてより詳しく説明できることを楽しみにしています。また、当社の戦略的イニシアティブと長期的な財務モデルについても、さらに詳しくご説明します。インベスター・デイへの登録がまだの方は、今週金曜日までに当社インベスター・リレーションズまでご 登録ください。

それでは、オペレーターの方に質問をお伺いします。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございました。[本日の最初の質問は、Piper SandlerのHarsh Kumarからお願いします。ハーシュ、あなたの回線が開通しています。どうぞよろしくお願いします。

ハーシュ・クマール

はい、ありがとうございます。それでは、短期的なことについて質問します。グレッグ あなたのビジネスを見ると、すべてのデザインインとデザインウィンのトレンドが上向きになっています。しかし、12月期のガイダンスを見ると、前四半期比で減少しています。スペアパーツの供給状況や牛の飼育期間の長さなど、いくつかお話があったと思います。12月期の成長率に影響を与えているのは、このような要因でしょうか？それとも他に何か特筆すべきことがあるのでしょうか？その後、フォローアップをお願いします。

グレッグ・ロウ

Harsh、ご質問ありがとうございます。そうですね、まさにその通りです。基本的には、トールブルと、バックエンドでの加工歩留まりの問題、そして工場内の古い製造装置のスペアパーツのリードタイムです。基本的には、この2つの問題によって生産が制限されています。お客様の短期的な需要は増えていますし、長期的な需要も増えています。実際、この制限のために、今期は未達成の需要が増えています。つまり、そういうことです。

しかし、背の高い牛は本当に良いものです。私たちは、後工程の改良にとても良い仕事をしてきました。その結果、歩留まりを我々が期待する水準まで回復させることができれば、背の高い雄牛は我々にとって大きなプラスになるでしょう。

Harsh Kumar

グレッグ、了解しました。続いて、グロスマージンについてお聞きします。同じような質問です。売上総利益率の低下について、これは長引くブルズによる大きな問題なのか、それともスペアパーツの問題なのか、分けて説明していただけませんか？それともスペアパーツの問題なのでしょうか？また、これらの問題がいつ解決されるのか、可能であればグレッグさん、そのあたりを考えてみてください。

ニール・レイノルズ

ハーシュ、ニールです。私がお話を伺います。売上高と売上総利益率の両方を見れば、問題は本当に同じで、同じ2つのことが起きているのだと思います。パワールールに関連する出力は、歩留まりをベースにしています。収益と売上総利益の両方に影響があると思いますが、歩留まりの問題については、底を打ったと思います。

しかし、歩留まりに関しては底を打ったと思います。そのため、高コストの在庫を整理しながら、この問題に対処しています。ダーラム工場の生産に関しても同じことが言えます。スペアパーツの不足と古い設備に関連して、工具の稼働率に課題があります。

このような供給面での課題は、ここ数年、ほとんど回避してきました。これはここ数年、ほとんど回避できていたことです。このため、デバイスの売上は前四半期比で減少し、マージンも減少することになります。しかし、現在のリードタイムが実現すれば、工場での生産が再び回復してくるでしょう。

ですから、どちらの場合も、売上高と利益率の両方が、同じ2つの問題によって影響を受けているのだと思います。これらは一時的なものだと考えています。売上高と売上総利益率の両方が1四半期で落ち込むようなものです。第3四半期以降、収益率はさらに上昇し、第3四半期には年商10億ドルに達し、第4四半期には軌道に乗ると考えています。ですから、このような製造や供給の問題は、売上高利益率の推移に1～2四半期の影響を与えるだけだとお考えください。

ハーシュ・クマール

ありがとうございました。ありがとうございました。

グレッグ・ロウ

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのブライアン・リーです。ブライアンさん、お待たせしました。

ブライアン・リー

皆さん、こんにちは。質問をお受けしてありがとうございます。それから、Harshの質問のフォローアップをさせてください。ニールも少し触れていましたが、12月の収益見通しへの影響を定量化するとすれば、グレッグは明らかに需要が高まっていると言っていますね。しかし、どの程度、つまり歩留まりから来るものなのか、また供給面での課題から来るものなのか、難しい質問だと思いますが、定量化できるとしたら、どの程度でしょうか。

また、第3四半期までに2億5,000万ドルの生産量を目指すというコメントを拝見しましたが、この2つの問題がなければ、2,500万ドル程度の生産量になると推測されますか？この2つの問題がなければ、2,500万ドルの赤字ということになるのでしょうか。それから、フォローアップもお願いします。

ニール・レイノルズ

正確には申し上げにくいのですが、Brian、あなたは正しい方向へ向かっていると思います。トールブルの歩留まりの観点からは、先ほど申し上げたように、底を打ち、回復し始めていると思います。今期は、基板の収益が増加し始めるでしょう。ただ、以前から予想していたような軌道には乗っていません。

それから、生産設備の面では、これらの装置を稼働させ、スペアパーツのリードタイムを確保し、稼働させることが重要なポイントになります。生産能力はあります。ツールはある。その中で収益を上げ、それをバックエンドの生産能力あるところに回す必要があります。ですから、収益とマージンの両方の観点から、この2つの問題が私たちの足かせになっています。下半期になれば、先ほどおっしゃったような収益増加の軌道に戻ると思います。

ブライアン・リー

そうですか。参考になります。それから、あまり短期的なことにこだわるつもりはありませんが、今後1年から2年にかけて、私たちがモデル化しているいくつかの流れに疑問符がつくと思われます。売上総利益率については、第3四半期には歩留まり問題が発生する前の水準まで回復するとのコメントがありました。非GAAPベースで35%から36%というのは、この一時的な落ち込みの前の水準ということですね。

それとも、当初は30%台後半、あるいは40%近くまで回復する予定だったのでしょうか。しかし、もしこの現象が下半期にマージンが上昇する前の1～2四半期のものであると考えるのであれば、どのような軌道に戻りつつあるのでしょうか？

ニール・レイノルズ

そうですね。もちろん、今期は減益になりますが、第3四半期には再びマージンが拡大し始めると見ています。これは1～2四半期の影響です。前四半期は、そのような影響が出始めていたと思います。第2四半期には、この影響がさらに出てきています。第3四半期には、再び拡大が始まり、第4四半期には軌道に乗ると思います。

ブライアン・リー

そうですね。では、残りはオフラインで。ありがとうございました。

ニール・レイノルズ

もちろんです。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はウィリアム・ブレアのジェド・ドーシャイマーからです。ジェド、あなたの回線が開通しています。

ジェド・ドーシャイマー

私の質問を聞いてくださってありがとうございます。またお目にかかれたことを嬉しく思います。最初の質問ですが、プールの高さを長くするという話ですが、どの程度理解されているのか、よくわかりません。しかし、プロセスを変更し、レシピに高い信頼性を持たせて、成長期間を長くすれば、短期的には歩留まりが向上し、運用やメンテナンスが軽減されるはずです。

ですから、短期的には、材料への打撃が予想されますが、材料レベルでのこの動きを促したものについて、その利点のようなものを明らかにしていただけませんか。その後にフォローアップをお願いします。

グレッグ・ロウ

では、ジェド。では、よろしくお願いします。私たちは、さまざまな事業において継続的なプロセス改善プログラムを実施しており、これはその一環です。このプロセスから生み出されるプールの品質と高さに、私たちはとても興奮しています。ですから、この点については非常に満足しています。

また、後工程のプールは、これまでよりもかなり大きなサイズを扱うことになります。Neillが言ったように、私たちはすでに十分な改善を行っており、あと数四半期で必要な水準に戻れると思います。ですから、すべて正しい方向に進んでいると思います。

つまり、基本的には炭化ケイ素結晶用のウェーハが増えるので、生産量が増えてコストが下がります。このように、バックエンドのフローを改善することで、これは本当に良いことだと思います。

ジェド・ドーシャイマー

なるほど。私が考えていたことの参考になりました。続いての質問ですが、Mohawk Valleyについて、もしよろしければ現在の状況を教えていただけないでしょうか。マイルストーンというのは、顧客シリコンのことだと思うのですが。モホーク・ヴァレーの進捗状況を確認することで、あなたが話していたようなランレートを達成する自信を持てるかもしれませんね？

Neill Reynolds

Jedさん、私たちは、フルフロー・ウェーハのロットを何枚か工場に通しました。すべてのフルフロー・ウェハーは1ヶ月間使用され、ダイオードやチップの良品が生産されています。今、私たちはこの歩留まりの良さに非常に満足しています。

実際、私たちは自信満々で、今まさに工場で使用する材料を稼働させています。これは、皆さんが想像されるようなスケジュールよりもはるかに早いものです。ですから、この点については非常に期待しています。このように、私たちの会社は、お客様のご要望にお応えできるような製品を提供できるよう、日々努力しています。

需給のミスマッチが起きているため、工場で最初の認定を受けたいと希望するお客様が増えています。ですから、お客様の認定プロセスも通常とは異なるものになると思います。おそらく、通常よりも多くの企業が飛び込んできて、より早く認定を受けることになるでしょう。とはいえ、今年度末にはこの工場から売上を出荷できるようになるはずです。

運営担当者

ありがとうございます。ありがとうございます。次の質問は、JPMorganのSamik Chatterjeeからです。サミック、あなたの回線が開通しています。続けてください。

サミック・チャタジー

ありがとうございます。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。モホークのランプに見合うかどうか、はっきりさせたいのですが。今日、あなたが言及された部品供給に関する問題などです。モホークのランプにも影響があるのか、確認したいのです。それとも古い部品や古い設備の問題で、Mohawkの立ち上げには影響しないものなのでしょうか。

また、同じ問題に関してですが、ニールさんは売上総利益率が再び拡大する時期についてガイダンスを出していますが、これには下半期におけるモホークの売上と売上総利益率の影響について、非GAAPベースの数値にさらに影響を与えるという考え方は含まれていますか？それから、簡単なフォローアップがあります。ありがとうございます。

グレッグ・ロウ

ありがとうございます。冒頭の部分は私が担当し、後ろの部分はNeillが担当します。スペアパーツの問題は、当社のノースカロライナ州にある古い工場設備に関連するもので、モホーク・バレーとは関係ないものです。思い出してください、私たちは2020年3月にMohawk Valleyの建設を開始しました。2021年に装置の販売を開始しました。私たちは、リードタイムの長いタイプの機器をたくさん予約注文しました。そして、この多くは、他の半導体企業がウェハファブの建設を開始すると決定する前に行われました。このように、モホークバレーでは、リードタイムが長いものを先取りすることで、かなりいい仕事ができたと思います。

最後に、これらは明らかに真新しい機械であり、最新の設備であることを付け加えておきます。スペアパーツを探しているわけではありませんし、20年ほど前から工場で使っている機械よりも入手しやすいと思います。ですから、モホーク・バレーでは、この点に関する影響はまったくありません。そして、マージンの後方には、このようなものがあります。

ニール・レイノルズ

そうですね。マージンの観点だけでなく、グレッグが言ったように、モホーク・バレーでは供給の観点からも良い状態にあると思います。また、このような初期段階での利回りを見ると、非常にポジティブな印象を受けます。これは私たちがとても楽しみにしていることなのです。ですから、このことは私たちに立ち上がりに対する自信を与えてくれるものだと思います。

何度も申し上げているように、今年の後半から2024年以降にかけてのマージンの軌道は、モホーク・ヴァレーに大きく依存する可能性があり、その最初の兆候は非常にポジティブなものでした。ですから、まだ少しタイミングの問題があります。グレッグが話したように、私たちはすでにそのための材料を始めていますが、資格という点ではどうなるでしょうか。しかし、そのタイミングがどうなるかは、これからです。モホーク・ヴァレーは今年後半に収益面で非常に好調で、これがマージン拡大の下支えとなることは間違いないでしょう。

サミック・チャタジー

了解しました。RFの問題について簡単に補足しますと、需要が高いために150mmに変更することができないということですが、これはどうでしょうか。それは数四半期前からわかっていたことで、今期は切り替えると決めていたのでしょうか？その正確なタイミングや時間軸はどのようなものだったのでしょうか？もし切り替えを行うのであれば、マージンも売上も、その四半期のうちに時間的な変化に対するバッファーを確保することになると思うのですが、何か見落としているのでしょうか？

グレッグ・ロウ

その通りだと思います。1年前、私たちはInvestor Dayに参加しましたが、これは私たちの計画の一部でした。しかし、需要がますます高まっているため、当社の工場は非常に満杯になっています。そのような観点から、私たちは需要を増やしてきました。そのため、100ミリから150ミリへの移行を遅らせるという選択肢はありませんでしたが、ダウンタイムは発生していません。

この6カ月から8カ月は、移行するための機会を少しずつ探していたのですが、需要が高まってきたため、移行を進めるためのダウンタイムを確保することができなかったのです。

2023年、2024年という時間枠を考えると、マージン移行という観点からは、300ベーシスポイントのマージンの引き下げが必要です。これはすべて、私たちが見ている需要に支えられているのです。2016年以降の長期的な目標については、先ほど申し上げたように、Mohawk Valley、200ミリ基板、パワーデバイスのコスト構造はまだ非常に良好ですが、RF側で移行するためのダウンタイムがないため、今日ここに座っているような状況です。

運営担当者

素晴らしい。ありがとうございます。次の質問は、オッペンハイマー社のコリン・ラッシュさんからお願いします。コリンさん、お待たせしました。

コリン・ラッシュ

どうもありがとうございました。デザインインの構成について少しお聞かせください。ミディアムヘビーデューティーや高電圧のアプリケーションは、どの程度あるのでしょうか。

グレッグ・ロウ

この四半期では、デザインインの90%が自動車向けで、電気自動車での炭化ケイ素の採用が大幅に進み、自動車市場全体における電気自動車の採用も大幅に急増しています。この2つが、右肩上がりの推進力になっているのです。自動車メーカーは、航続距離がお客様にとって非常に重要であること、そして燃料補給や充電の速度が重要であることをよく理解していると思います。

どちらも高電圧を必要とするため、シリコンよりも炭化ケイ素を使うことのインパクトは、良い意味でより顕著になります。このように、さまざまなことが採用の原動力になっていると思います。そのほかにも、産業用やRFベースのアプリケーションで、さまざまな設計が行われています。その範囲については、先ほど少し触れました。

そして最後に、ニールが述べたように、デザインインの40%以上がデザインウィンに転換しています。これは、お客様が生産を開始しつつあることを意味します。これは、デザインインの量と相まって、前代未聞のことなのです。少なくとも私は、このような事態を見たことがありません。今期は35億ドル、前期は26億ドル、前々期は16億ドル、16億ドルのデザインインがありました。このように、前例のない93億ドルのデザインインが、当社の短期的な収益の大幅な増加をもたらし、収益の見通しも確実に向上しています。

コリン・ラッシュ

なるほど。負債による資金調達の可能性については、プロジェクト・レベルでどの程度成熟しているのでしょうか。

グレッグ・ロウ

資金調達の観点から申し上げますと、私たちはこれまでずっと先を見越して、バランスシート上に12億ドルの現金を保有しています。また、1年前のインベスター・デイで発表した生産能力増強計画に加え、設備投資もこの数四半期で減少しています。今期は5,600万ドル、第4四半期は5,500万ドルでした。

今後は、私たちが話しているような資本的支出の増加が見られるようになると思います。下半期には、そのような動きが出てくると思います。ですから、まだ少し時間があります。そのためには、やはり資金調達が必要です。その資金調達に関連する希薄化は、私たちの頭の中に絶対にあります。資金調達の実行にあたっては、4つのバケットを検討していますが、そのほとんどは希薄化するものではありません。

1つ目は、政府の優遇措置です。当社は米国内外の政府と緊密に連携しており、ウェーハ工場の拡張とノースカロライナ州の材料工場への投資の両方で、インセンティブによる大きな恩恵を受けられる立場にあります。

また、ニューヨーク州との提携により、3億ドルのインセンティブが残っています。また、顧客と緊密に連携し、生産能力の前払いも行っています。これは明らかに希薄化ではありません。さらに、プライベートファイナンスやプロジェクトファイナンスもあります。そして最後に、以前行ったような公開市場へ移行することです。

このように、希薄化の少ない選択肢を中心に考えていますが、ちょうど今年の後半に設備投資が増える時期でもあります。ですから、今お話をしているような大規模な事業や投資に先行して何かを成し遂げたいと考えており、今はそのことに集中しています。この点については、来週ニューヨークで行うアップデートでより詳しくご説明します。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカのヴィヴェック・アリヤさんからお願いします。Vivek、どうぞよろしくお願いします。

ブレイク・フリードマン

ビベックに代わってブレイク・フリードマンです。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。素材ビジネスに焦点を当てたいと思います。材料事業については、歴史的に60％の市場シェアを維持しているとおっしゃいましたが、Analyst Dayを前にしてのことではありません。しかし、今後、新規参入企業や社内調達の生産能力増強が進む中で、このレベルのシェアを維持することがどの程度可能なのか、気になります。

グレッグ・ロウ

はい、お聞きします。基本的に、炭化ケイ素の市場は非常に急速に成長しています。そして、おそらくこの10年の終わりまで、供給が需要を追いかけることになると思います。私たちは、それに追いつくのは大変なことです。そのため、この市場には多くの人が集まってきます。炭化ケイ素材料のお客さまは、全員とは言いませんが、ほとんどのお客さまが自社で基板などを開発することを計画しています。これは賢明な考えであり、良い計画だと思いますし、私が彼らの立場ならそうするでしょう。

私が彼らの立場だったら、きっとそうするでしょう。しかし、彼らは私が想像しているよりも、少しばかり難しいことに気がつくと思います。でも、基本的にはそう考えていますし、彼らは投資をして、やろうとしたことを実現してくれるだろうと考えています。とはいえ、市場シェアの観点から何をするかという点では、控えめな思考プロセスを持っています。そして、内需の一部は、これらの企業の内部能力によって満たされるでしょう。

ブレイク・フリードマン

ありがとうございます。ありがとうございます。それから、フォローアップの意味も込めて。炭化ケイ素の需要が急速に伸びているとのことですが、御社の競合他社はどうでしょうか。しかし、御社の競合他社の1社も、2023年に炭化ケイ素の売上が10億ドルに達すると見ています。来年も10億ドル規模のベンダーが複数存在するということですが、その実現可能性について教えてください。この点についてのご意見をお聞かせください。ありがとうございました。

グレッグ・ロウ

需要が供給を上回っているのは明らかです。そして、私たちが一丸となって、業界全体で供給を増やすことができれば、事態は好転すると考えています。シリコン半導体業界は、明らかに周期的な景気後退を迎えそうですが、炭化ケイ素には、それを圧倒するような長期的なトレンドがあります。それは、電気自動車への移行、シリコンカーバイドへの移行、クリーンエネルギー、電気自動車などです。

ですから、この10年の終わりまで、この業界の需要は供給を助けると思います。そしてそれは、私たちが世界最大の200ミリ炭化ケイ素工場だけを実行に移し、サイラーシティに大幅な拡張工事を設置し、その能力が2024年に発揮されることも含めてのことなのです。このように、数十億ドル規模の投資を行っても、10年後までは供給が需要を追いかけていくことになると思います。

運営担当者

ありがとうございました。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのゲーリー・モブレイさんからです。ゲイリー、お願いします。

ゲイリー・モブレイ

私の質問に答えてくれてありがとうございます。この問題については、長いブルを扱う際のバックエンドの課題についてですが、これは200ミリへの移行に伴う移行問題の予兆なのでしょうか？

グレッグ・ロウ

いいえ、まったく関係ありません。実際、ある面では、150ミリで行ったプロセスの改良は、通常200ミリにも出荷することができますし、その逆も可能です。ですから、これは良いことだと思います。クリスタルが高いということは、コストが低いということであり、バックエンドでどのように処理するかが問題なのです。

Neillが言ったように、私たちはすでに多くの改善策を講じており、先ほど話した歩留まりの問題はありません。ですから、この問題はことわざにもあるように、良い問題だと思います。私たちは、この結晶の品質と、この結晶を提供できる速度にとても期待しています。あとは、プロセスの後工程を微調整するだけです。

ゲイリー・モブレー

キャプティブとマーチャントの違いは何ですか？

グレッグ・ロウ

私たちは常々、炭化ケイ素の能力を独自に開発するキャプティブ・サプライヤーが存在すると言ってきました。そして、そのようなサプライヤーが成功することも想定しています。それが私たちの計画の一部なのです。

ゲイリー・モブレー

そうですか。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、チャーター・エクイティのエドワード・スナイダーさんからです。エドワード、回線は開いています。

エドワード・スナイダー

ありがとうございます。グレッグ、今年中にモホーク・バレーから収入を得たいとのことですが、まずそれは生産ですか？まず、それは生産量のことでしょうか？それとも、サンプル部品の収益についてですか？というのも、1年前、つまり昨年の第2四半期にモホーク社について非常に詳しい話をしたときに、あなたは半年ほど遅れているように思えたからです。私たちがあなた方と話したのは、おそらく昨年の半ばに社内予選を開始し、3月か6月に顧客認定を受け、現在初期生産を開始し、2023年の後半か前半に量産を開始するというものでした。

前四半期の後にもお話しましたが、その時は少し遅れていたようですが、今は少なくとももう少し先になっているようです。そこでまず、モホーク・バレーについて、収益だけでなく、いつ頃から量産体制に入るのか、具体的な見通しを教えてください。顧客の認定はいつごろ完了する予定ですか？そのための収益があることは承知しています。

モホーク・ヴァレーの立ち上がりに対する期待値をリセットすることができるかもしれません。複雑な取り組みであることは理解していますので、事態は収拾しました。それから、Neillさん、RFの影響で粗利益率が300bps低下しているということですが、これは不思議なことですね。これは、もし私が見逃していたら申し訳ないのですが、RTPのウェーハ直径の改善によって全体的に粗利益率が向上したのでしょうか? それとも、すでに生産している製品のマージンを減らすようなことが起きたのでしょうか。それから、信じられないかもしれませんが、フォローアップがあります。

グレッグ・ロウ

Mohawk Valleyに関しては、多くの区画でオフセットが実施され、すべての区画が非常に順調に推移しています。現在の状況にはかなり満足しています。現在、工場内には認定を受ける予定の材料があります。その材料が工場にあり、それが出てきてから認定を行うなど、さまざまなことを行います。

このように、お客様からの問い合わせと同時に、さまざまな活動が行われます。先ほど申し上げたように、多くのお客さまから、近いうちに出せるものは限られているので、一番乗りをしたいというご要望をいただいています。

このファブでは、生産前サンプルだけでなく、今年度末（6月期）には初期生産を開始する予定です。そのため、そこから収益を得ることができると考えています。さらに、その先には、より大きな成長が見込まれます。Neillさん、立ち上げのスケジュールについて教えてください。

Neill Reynolds

はい。ランプの観点からは、現在、信頼性試験と認定試験に使用する部品が出荷されています。今年の後半になると、認定スケジュールが見えてきますので、この種の部品に強い需要がある顧客には、ほぼ並行してこれらの部品を渡し、その時期に量産品の販売を開始する予定です。

ですから、前回お話したように、タイミングと資格審査によりますので、少し変動があると思います。ですから、お客様とのタイミングの問題や、認定ラインやスケジュールの問題、そしてすべてを実行することが必要になると思います。しかし、今、私たちが見ているところでは、初期ロットの歩留まりはかなり良い状態です。

エドワード・スナイダー

RFのマージンについて。

Neill Reynolds

RFに関しては、2つ目の質問です。RFに関しては、昨年と今年を振り返ってみると、私たちはこのビジネスとこの製品、つまりRF製品の100ミリメートルの減算を実行してきました。そのため、2023年度中に事業の大部分を150ミリ基板に移行する計画でしたが、2023年にはより重要な形だけではなく、明らかにマージンにも貢献することになります。

現在、ダーラムファブでは、よりコストの高いフットプリントで100ミリウエハーを生産しています。このように、RFの製品は現在マージンの課題となっていますが、これはRFのマージンカーブを押し上げるための解決策になると思います。

しかし、現在の高い需要を考えると、今年中に移行するのは無理でしょう。このような大量の需要を考えると、過去にあったようなダウンタイムはないでしょう。2024年に向けての考え方は、2023年のマージン拡大に関する見通しをそのまま反映させたものです。しかし、2024年に向けては、RFの150ミリウエハーから利益が得られると予想していましたので、その通りになると思います。そのため、2024年に向けて300ベーシスポイント程度のインパクトがあると考えています。

また、これらの製品のコストやマージンを他の事業と比較してみると、明らかに足かせになっています。ですから、これが本当の計画でした。私たちは、この計画を少しずつ進めてきましたが、移行に必要なキャパシティを確保できる見通しが立っています。

エドワード・スナイダー

なるほど。続いて、もしよろしければ、私の方から質問させてください。設備投資額は5億5,000万ドルから10億ドルに増加したのでしょうか？それはすべて新素材工場に起因するものですか？それともモホークの加速がその一因でしょうか？それから、明らかに不景気で、あなたも報道をご覧になったように、状況は急速に悪化しています。受注や見通しに関して、特に産業分野での顧客の行動に変化はありますか？

グレッグ・ロウ

そうですね。はい、2つ目は間違いなく受け取ります。唯一変化があるとすれば、右肩上がりに引っ張りだこで、需要面でもっと早くからニールにお願いしていることです。

ニール・レイノルズ

そうですね。設備投資の見通しは、発表した新しい素材工場にほぼ全面的に関連して増加していると思います。モホーク・バレー社の拡張設備の多くは、設備投資額を5億5,000万ドルに設定した時点で、すでに追加分が含まれていました。先ほど申し上げたように、5億5,000万ドルには材料施設も新しいウェーハバンドも含まれていませんでしたが、今回の変更は新しい材料施設になります。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はコーウェンのマット・ラムゼイからです。マットさん、ただいま回線は開いております。どうぞよろしくお願いします。

マット・ラムジー

どうもありがとうございました。こんにちは。私の質問を聞いてくれてありがとうございます。グレッグ、150と200の両方で背の高い雄牛になることの利点と、それが長期的に何を意味するかについては理解しています。私が短期的に悩んでいるのは、他のサプライチェーンも同時に背の高い雄牛への移行と予期をしていたはずで、バックエンドが収益に影響を与える準備ができていないのに背の高い雄牛への移行を決定することはないだろうと考えていることです。だから、私はそれを理解しようとしているのです。本来であれば、背の高い雄牛を予測し、互いに協調して移行するはずだったのです。今はインフラの一部がそれに対応できていないようで、遅延が発生しています。そこで、背の高い牛を処理するためのさまざまな部分について、どの部分がつまずいたのか、あるいは予想したとおりに移行する準備ができていなかったのか、説明していただけませんか。ありがとうございました。

グレッグ・ロウ

素晴らしい質問ですね、マット。私たちは明らかに、結晶成長および材料事業について多くの詳細を述べるつもりはありません。その多くは感情的な財産であり、企業秘密でもあるのです。私が言いたいのは、背の高い牛が、結晶の後処理にいくつかの課題を引き起こしたということです。そしてチームは、あらゆるところに飛び込んでいきました。そして、その課題が何であったのか、何を修正する必要があったのかを突き止め、本来あるべき姿に戻すためのリカバリープランをすでに実行しているところです。

ですから、私たちは、この落ち込みを乗り越え、そこから抜け出せたことに、とても満足しています。もちろん、この落ち込みがなければ最高だったでしょう。しかし、炭化ケイ素の製造には厳しいものがあり、これを包装するのは気の弱い人には無理な話です。でも、いいことに、私たちの周りには経験豊富な人がたくさんいるので、問題が起きたら、その人たちを全員呼んで、問題を見て、比較的早く解決することができるんです。これは、数回のオーダーアップの話です。そして、私たちはすでに、上昇気流に乗っていることに気づいています。ですから、これは炭化ケイ素のあるべき姿の一部だと思います。シリコン・カーバイドは、管理しやすく、規模を拡大しやすい技術です。しかし、当社には、炭化ケイ素に関するさまざまな試練を乗り越えてきた経験豊富な人材がいるため、この問題に対処することができるのです。

マット・ラムジー

ありがとう、グレッグ。その見解はありがたいですね。ニール：多くの人が質問していることは承知していますが、これは月曜日の前座のようなものです。しかし、欧州、米国、CHIPS法、ノースカロライナ州、ニューヨーク州など、さまざまな政府から何を得られるか、本当に知ることは困難です。また、残りの資金を株式で調達する可能性もあるようですね。興味があるのは、顧客との共同出資や顧客からの出資について、どの程度の規模なのか、何件の契約があるのか、といった現場の状況です。もし私たちが株式で資金を調達する残りを得ようとしているのであれば、顧客と一緒に行うかもしれない部分、あなたのプログラムに対する顧客のコミットメントについて、何か見識をお持ちであれば、お役に立てるかもしれません。ありがとうございました。

ニール・レイノルズ

基本的には、前にもお話したとおりです。ここで大きなワイルドカードとなるのは、政府のインセンティブがどのようなものになるのか、正確には分からないということです。しかし、私たちが今検討していることの大部分、つまり、私たちが今注目していることのすべては、短期的に見れば、私たちが重視していることに関しては、低収益か非収益であると言えると思います。私たちが何をしたいのか、何を目標にしたいのかという点で、私たちは今、本当にそこに力を注いでいるのです。政府からのインセンティブ、お客様からの前払い金、プロダクトファイナンスやプライベートファイナンスなど、今お話した4つのバケットがあります。そして最後に、公開市場へ。

この順番で、プロセスを進めていくことを考えています。このように、私たちは多くのレバーを持っていると思います。最初の話し合いは、非常に前向きなものでした。しかし、いくつかの項目については、ばらつきがあります。たとえば、政府のインセンティブに関する規制がすべて問題になっているわけではありませんから。ですから、正確な金額をお伝えするのは難しいのです。特に今期の設計とパイプラインの拡張を踏まえて、大幅な成長のための拡張をサポートするための、より高いステップアップと設備投資に先立つ資金調達について考えているのですが、今言えるのは、この計画の低位または非希薄要素に集中しているということです。

運営担当者

はい。ありがとうございました。次の質問は、BMO Marketsのアンブリッシュ・スリバスタバからです。アンブリ-シュ、どうぞ。

アンブリッシュ・スリバスタバ

こんにちは、ありがとうございます。ニール、投資家の皆さんからいただいた質問を見ていると、私だけではないようです。前回の決算説明会では、バックエンドの改善と実行に非常に自信を持っておられましたが、少し混乱しています。また、「このような状況が続くと予想している」とも述べており、事業を拡大する上での課題や、これまでの状況とこれからの状況について評価しています。この四半期で、改善と言いながら、実行面での神話を継続するようなことが起こったのでしょうか？それが最初の質問でした。

ニール・レイノルズ

はい、実行の観点からは、Ambrishと私はその点についてあなたのご意見に感謝しています。しかし、明らかに、私たちが話しているような点で、私たちは大きく飛躍しているのです。私たちは長期的な収益として30%から40%を考えており、現在取り組んでいるフットプリントは将来のフットプリントではありません。ですから、私たちは大きな自信を持っています。前四半期はバックエンドの実行がかなり進みましたし、その効果もまだ実感しています。また、2つの成長痛のような問題に直面していますが、1つは雄牛に関連するもので、先ほども申し上げたように、素晴らしい技術という点で、今後の追い風になると考えています。

もうひとつは、サプライチェーンの問題で、これは予想外でした。そのため、デバイスの観点から見ると、これは新しい問題です。しかし、これも1～2四半期に一度の問題だと思います。長期的には非常に大きな需要があり、収益も大きく伸びていることを考えれば、ちょっとした落ち込みと言えるかもしれません。

グレッグ・ロウ

用語の観点から補足させていただきます。半導体業界では、フロントエンドとバックエンドがあります。バックエンドとは、一般的にパッケージングやアセンブリテストなどのことを指します。前四半期のバックエンドの改善でニールが言及したのは、そのようなものでした。今日は、背の高い牛の話と、その処理のバックエンドでの挑戦の話です。つまり、半導体チップの後工程とは全く異なるものなのです。このように、2つの異なるものを同じ用語で表現していることを理解してもらいたいと思います。

アンブリッシュ・スリバスタバ

了解しました。了解しました。グレッグに質問です。あなたは、明らかに需要が増加しており、2026年度の見通しについても非常に自信を持っておられます。しかし、フリーキャッシュフローについては、押し出されるとおっしゃいましたが、需要やMohawk工場、第2工場の立ち上げにそれほど自信を持っているのであれば、プットとテイクをどう考えているのでしょうか？フリー・キャッシュフローを重視する投資家は、「私はフリー・キャッシュフローを重視しています」という人がいた場合、どのように考えればいいでしょうか？フリー・キャッシュフローはいつから発生するのでしょうか？グレッグ、ありがとうございました。

グレッグ・ロウ

フリー・キャッシュ・フローは、その数字から切り離すことができます。しかし、このキャッシュフローは、世界で最も目の肥えた顧客を持つ高成長産業の製造拠点を構築するためのものであり、長期的な下支えとなる最新の生産能力と能力を構築するためのものです。ですから、そのための先行投資も必要だと考えています。ですから、これまでお話ししたような設備投資については、設備投資比率を2対1にして考えています。しかし、その先、長期計画期間に入って、その先を見据えたとき。今後、需要に見合った設備を導入していくことで、キャッシュフローを生み出す能力は非常に高くなります。どのような効果があるかは、月曜日にお知らせします。

運営担当者

ありがとうございました。それでは最後に、BNPパリバのデビッド・オコナーから質問をさせていただきます。デービッド、お電話をお開けします。

デビッド・オコナー

はい。こんにちは。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。同じような質問ですが、ダーラム工場で起きている新しい問題は、ダーラム工場に対する長期的な見方を変えるものでしょうか？また、ダーラム工場の長期的な計画についてどう思われますか？何か新しいことがあるのでしょうか？それが最初の質問です。それから、RF(PH)側の売上総利益率の逆風という3点について、ニールから説明をお願いします。私が理解する限り、2024年度の利益率目標は変更されないのですね？以前ご指摘の通りです。ありがとうございます。

グレッグ・ロウ

はい、最初の部分は私が担当し、2番目の部分はNeillが担当します。レックス・フェルトン率いるチームは、ダーラム・ウェーハ工場を安定させ、さらに向上させるために本当に良い仕事をしてくれました。今、私たちが対処しているのは、工場内の古い装置に関するスペアパーツの問題です。それを解決してきたと思います。ダーラム工場がモホークバレーになることはないでしょう。一方は高度に自動化された真新しい工場、もう一方はまったく自動化されていない20～30年前の工場で、世代がまったく違うのです。だから、同等になることはないでしょう。しかし、私たちは、この工場がうまく改善され、さらに改善されることを期待していますし、Neillが言及したサプライチェーンの問題に少し対処しているところです。

ニール・レイノルズ

RFマージンへの影響についてですが、2024年以降を見据えた場合、先ほど申し上げたように、需要サイドから非常に大きな引き合いがあり、短期的にも長期的にも、この引き合いが続くと思われます。そのため、ダウンタイムを短縮して移行するための十分な機会がないのです。ですから、2024年の市場の軌道に影響を与えるでしょう。300ベーシスポイントというのは、2024年について考えるという意味で、この数字について考えてみたいところです。

しかし、お客様にサービスを提供するか、ダウンタイムを取って移行するか、どちらかを選択しなければなりません。私たちは、その間にお客さまにサービスを提供することを選択するつもりです。2024年以降を見据えた場合、その期間のコストとキャパシティに関する青写真は、非常に重要な成長計画とともに、非常に堅実なものになると思います。

デビッド・オコナー

大変参考になりました。ありがとうございました。

グレッグ・ロウ

ありがとうございました。さて、皆さん、電話会議に参加していただき、ありがとうございました。また、来週月曜日、10月31日にニューヨークでお会いできるのを楽しみにしています。ありがとうございました。

オペレーター

本日はありがとうございました。