参考和訳 マイクロン・テクノロジー社（NASDAQ:MU）2023年第1四半期決算カンファレンスコール 2022年12月21日

マイクロン・テクノロジー社（NASDAQ:MU）2023年第1四半期決算カンファレンスコール 2022年12月21日午後4時30分（米国東部時間

企業参加者

ファルハン・アフマド（Farhan Ahmad） - IR担当副社長

サンジェイ・メロトラ（Sanjay Mehrotra） - 社長兼CEO

マーク・マーフィー - CFO

コンファレンスコール参加者

ティム・アークリ - UBS

C.J. Muse - エバーコアISI

クリス・カソ（クレディ・スイス

トム・オマリー - バークレイズ

クリシュ・サンカー - コーウェン

メフディ・ホッセイニ - サスケハナ

播 俊哉 - ゴールドマン・サックス証券

アーロン・レイカーズ - ウェルズ・ファーゴ

運営者

マイクロン2023年第1四半期ファイナンシャルコールへようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっています。講演者のプレゼンテーションの後、質疑応答があります。[本日のカンファレンスは録音されていますので、ご了承ください。

それでは、スピーカー、インベスター・リレーションズ部長のファルハン・アーマドにお願いしたいと思います。どうぞよろしくお願いします。

ファルハン・アーマド

マイクロンテクノロジーの2023年度第1四半期財務コンファレンスコールにようこそ。本日は、社長兼CEOのサンジャイ・メロトラと、CFOのマーク・マーフィーが電話に出ています。また、四半期業績の詳細を記したプレスリリースは、この電話会議のための準備された発言と一緒にウェブサイトに掲載されています。

本日の業績に関する説明は、特に断りのない限り、非GAAPベースの財務に基づいています。GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標との調整表は当社ウェブサイトに掲載されています。当社が参加する財務カンファレンスに関する情報など、当社に関する最新情報については、四半期を通じて当社ウェブサイト（micron.com）をご覧いただくことをお勧めします。ツイッターでは、MicronTechで当社をフォローしてください。

注意事項として、本日お話する内容には、市場の需要や供給、当社の予想業績などに関する将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの将来の見通しに関する記述は、リスクや不確実性を含んでおり、実際の結果は本日の記述と大きく異なる可能性があります。

当社の将来の業績に影響を与えうるリスクについては、当社がSECに提出した最新のForm 10-KおよびForm 10-Qを含む資料を参照してください。当社は、将来予想に関する記述に反映された予想が妥当であると信じていますが、将来の結果、活動水準、業績または達成を保証するものではありません。また、当社は将来予想に関する記述を更新し、実際の結果と一致させる義務を負うものではありません。

それでは、Sanjayに電話をつなぎます。

サンジャイ・メヘロトラ

ファールハンさん、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。マイクロンの第1四半期の売上高とEPSは、価格環境が前回の電話会議から大きく悪化したにもかかわらず、ガイダンスの範囲内で達成することができました。業界ではDRAM、NANDともに過去13年間で最も厳しい需給バランスの崩れを経験しています。

Micronは競争力を維持しつつ、設備投資やウェーハの立ち上げを大幅に削減することで、供給規律を徹底しています。また、全社的にコストダウンとOpExの削減を図っています。短期的な需要に影響を及ぼしている顧客の在庫は、今後も改善が見込まれ、暦年2023年半ばにはほとんどの顧客が比較的健全なレベルまで在庫を削減するものと思われます。

その結果、下期の売上は上期に比べて改善すると見込んでいます。在庫日数については、当社のビット出荷量が改善し、供給量の増加が大幅に抑制されるため、当第2四半期をピークに今後数四半期にわたって徐々に改善すると見込んでいます。

このようにビット出荷量と収益が改善傾向にあるにもかかわらず、業界の収益性は2023年まで厳しい状況が続くと予想しています。当社の技術的リーダーシップ、製造に関する専門知識、多様な製品ポートフォリオ、強固なバランスシート、そして果断な行動の組み合わせが、この短期的な厳しい環境を乗り切るための強固な足場を提供します。

今日はまず、当社の技術的な位置づけについて説明します。マイクロンは、DRAMとNANDの両技術で業界をリードし続けています。当社は、1ベータDRAMと232層NANDをいち早く市場に投入しています。1ベータDRAMと232層NANDはいずれも大幅なコスト削減が可能ですが、以前からお伝えしているように、市場の需要に見合った供給を行うために、立ち上げのスピードを落としています。

これらのノードの歩留まりは予定通りであり、当社の製品ポートフォリオ全体でこれらのノードの認定を継続し、業界の状況が改善したときにこれらのノードを立ち上げるための体制を整えています。第1四半期に発表した1-beta DRAMは、1-alphaに比べて電力効率が約15％向上し、ビット密度は35％以上改善しました。1ベータは、DDR5、LP5、HBM、グラフィックスなど、当社の製品ポートフォリオ全体に使用される予定です。

ほぼすべての最終市場において、需要の低迷と価格の急落により、第 1 四半期の売上高は前四半期比で 減少しました。出荷数量は、お客様の在庫調整、最終需要の動向、マクロ経済の不確実性などの影響を受けています。

顧客の在庫は依然として高い水準にありますが、最終市場での消費が出荷を上回 っているため、絶対量としては減少していると考えています。データセンターでは、2023年のクラウド向けメモリ需要は、主要顧客の在庫削減の影響が大きく、過去のトレンドを大きく下回る成長率になると予想している。クラウド顧客の最終需要はマクロ経済の課題と無縁ではないが、経済環境が改善されれば強化されるはずである。

DDR5 は、データセンター顧客にとって非常に重要な製品であり、業界は暦年第 1 四半期にこの新しい技術へ の移行を開始します。最新のサーバーでは、CPUに多くの処理コアを搭載するため、CPUコアあたりのメモリ帯域幅が減少しています。

Micron D5は、前世代よりも高い帯域幅を提供することでこのボトルネックを緩和し、性能とスケーリングを改善します。x86およびARMのエコシステムにおけるお客様からのフィードバックによると、マイクロンは最高のD5製品で業界をリードしているとのことです。サーバーのD5ビットの出荷は2023年後半から本格化し、2024年半ばにはクロスオーバーが起こると予想しています。

既存のD5製品をベースに、第1四半期には、1-alphaの24ギガビットD5の認定を開始し、新しいAMD EPYC 9004シリーズ・プロセッサーで検証されたデータセンター向けD5メモリーの提供を発表しています。さらに、CXL の開発も進めており、当四半期には、データセンターのお客様向けに CXL DRAM の最初のサンプルを導入しました。

データセンター向け SSD では、176 層 SSD の普及を継続しており、当四半期は認定顧客数をほぼ倍増させま した。また、176 層 QLC についても、重要なエンタープライズ顧客との認定を完了しました。

PCについては、2022年の台数は10％台後半の減少、2023年の台数は1桁台前半から半ばの減少で2019年の水準に近づくと予想しています。クライアントD5の採用は2023年まで徐々に増加し、2024年半ばにクロスオーバーすると予想され、当社は有力なD5製品でこの移行に対応できる体制を整えています。

また、当社はQLCで引き続き業界をリードしており、当社にとって重要な競争優位性となっています。第1四半期では、クライアント向けおよびコンシューマ向けQLC SSDが非常に好調で、NAND QLCの構成比が過去最高となりました。

今月初め、マイクロンは232層NAND技術を搭載した世界最先端のクライアント向けSSDの出荷を開始しました。Micron 2550 NVMe SSDは、200層以上のNANDを使用した世界初のクライアント向けSSDとして、当社の業界最先端のNANDノードが可能にする優れた速度、密度、省電力性を実証しています。

グラフィックスでは、2023年暦年でビット成長率がより広い市場を上回ると予想しています。マイクロンは、毎秒24ギガビットの16ギガビットGDDR6Xを量産し、業界最速のグラフィックス・メモリを牽引しています。

モバイル分野では、2022年のスマートフォンの販売台数は、前回の決算発表時の1桁台後半の減少率から10％減少すると予想しています。2023年のスマートフォンの販売台数は、中国の景気回復に伴う改善により、前年比横ばいから微増になると予想しています。

マイクロンは、モバイル分野で強力な製品モメンタムを構築し続けています。第1四半期の時点で、1αはモバイルDRAMのほぼ90%を占め、176層はモバイルNANDのほぼ全ての出荷を占めています。また、LP5への移行も順調に進んでおり、当四半期はモバイルDRAM出荷ビットの過半数がLP5となりました。

第1四半期には、当社のLP5Xがクアルコムの最新プラットフォームで検証され、Snapdragon 8 Gen 2のリファレンスデザインに統合されました。さらに、16 ギガビット LP5 を搭載した業界初の 1 ベー タ DRAM 認定サンプルを出荷しました。最後に、自動車および産業用最終市場について説明します。

マイクロンは、長期的に高い成長を続け、比較的安定したマージンが期待できる自動車および産業用市場において、リーダーとしての地位を確立しています。第1四半期において、自動車の売上高は前年同期比で約30％増加し、2022年度第4四半期の四半期記録をわずかに下回りました。自動車業界は、サプライチェーン改善の初期兆候を示し、自動車生産台数は増加を続けています。

マクロ環境は自動車市場に不確実性をもたらしていますが、2023年度の自動車メモリ需要は堅調な伸びを示すと見ています。これは、先進的な次世代車載インフォテインメント・システムや、より高度な運転支援システムの普及に牽引されるものである。

今後5年間の自動車向けDRAMおよびNANDのビット成長率（CAGR）は、DRAMおよびNAND市場全体の約2倍となる見込みです。産業用市場では、第1四半期に流通チャネルパートナーが在庫量を減らし、一部の顧客で最終需要が弱まったため、軟化が続きました。

産業用IoT、AI、ML、5G、インダストリー4.0、すべてのファンダメンタルズはそのままであり、当社の会計年度後半には数量が改善されると予想しています。当社の会計年度第1四半期において、マイクロンはお客様との緊密な連携を継続し、当社の最新世代のD5、LP5、3D NANDソリューションにより、オートメーション、OEM、ODM、インテグレータにわたる先進的な製品のサンプリングとデザインインを達成しました。

次に、市場見通しについてご説明します。2022年暦年における業界のビット需要の伸びは、DRAM、NANDともに1桁台前半から中盤になると予想しています。2023年については、DRAMで約10％、NANDで約20％の成長を見込んでいる。

両年とも、DRAMおよびNANDの需要は、ほとんどの市場における最終需要の減少、顧客における高い在庫、マクロ経済環境の影響、欧州および中国の地域要因などにより、過去のトレンドや将来の成長期待を大きく下回ることになります。

近い将来、今後数ヶ月の間に、顧客の在庫水準がさらに改善し、新しい CPUプラットフォームが発売され、経済が再開した中国の需要が伸び始めると、メモリ の需要動向は徐々に改善すると予想しています。長期的には、主にPCとスマートフォン市場の成長期待が低下し、クラウドの長期的な力強い成長がいくぶん緩やかになるため、今年初めの予想から[Audio Gap]は減少しています。

業界の供給成長率に目を向ける。2022年暦年におけるDRAMとNANDの業界供給成長率は、それぞれの長期需要CAGRに近く、2022年暦年の業界需要成長率を大きく上回っている。現在の価格とその結果としての業界のマージンを考慮すると、業界の設備投資は大幅に減少し、業界の稼働率も下がると予想される。2023年暦年におけるDRAMおよびNAND業界の供給成長率は、長期的なCAGRを大きく下回り、2023年の需要成長率も期待値を大きく下回ると考えている。

2023年暦年における需給の大幅なミスマッチにより、2023年を通じて収益性は厳しい状況が続くと予想される。収益性が回復するタイミングは、サプライチェーン全体で需給が均衡し在庫が正常化する割合とペースに左右されるでしょう。2023年暦年でDRAMの供給ビット数が前年比マイナスとなり、2023年暦年でNANDの供給ビット数が前年比横ばいとなれば、この回復を加速させることができると考えています。

このような環境の中、マイクロンは、需要と供給を一致させ、バランスシートを守るために、いくつかの断固たる行動をとっています。まず、2023年と2024年のビット供給の伸びを抑えるために、設備投資を減らしています。2023年度の設備投資額は、当初の目標である80億ドル、22年度の120億ドルの水準から、70億ドルから75億ドルの範囲に引き下げます。

これは前年度比で約40％の削減となり、2023年度のWFEは前年度比で50％以上の削減を見込んでいます。需給環境に合わせ、2024年度の設備投資額を従来の計画から大幅に削減します。建設投資が前年比で増加しても、2024年度のWFEは2023年度の水準から減少すると予想しています。

次に、ウェーハスタートの大幅な減少により、短期的なビット供給量を削減しました。既に発表している通り、DRAMとNANDのウェーハスタートを約20％削減しました。これらの施策により、2023年の生産ビット成長率は、DRAMでマイナス、NANDで微増にとどまると予想している。

製造サイクルタイムを考慮すると、ウェハスタートの削減による供給への影響は、当社の第3四半期から顕在化することになります。2024年度のWFE設備投資を削減するため、2024年度のビット供給量は以前の軌道から大幅に減少する。当社は引き続き、業界におけるビット供給量のシェアを比較的平準化することを目標としています。

第三に、DRAM と NAND のビット成長率の長期的な低下を受けて、当社はプロセス技術ノードの移 行のタイミングを遅くしています。この変更は、当社の長期的なビット供給CAGRの投資を調整するのに役立ちます。1ベータDRAMの生産開始時期を遅らせたことにより、1ガンマの導入は2025年になると予想されます。

同様に、232層以降のNANDについても、新たな需要見通しと必要な供給量の増加に合わせて、導入時期を遅らせる予定である。このような技術ノードの変更は、業界全体が直面する現象であると我々は考えています。当社は業界をリードする技術力を有しており、非常に優位なポジションを維持できると考えています。

第4に、当社はコストおよび営業費用の削減のための重要な措置をとっています。外部支出の削減、事業全体の生産性向上プログラム、全社的な 2023 年賞与の停止、一部製品 のプログラム削減、裁量的支出の削減などにより、今年度中の経費削減を見込んでいます。

また、2023 年度の残りの期間、役員報酬を削減し、2023 年暦年では、自主退職と人員削減を合わせて約 10％の削減を行います。

2023 年度は、四半期ベースで約8億5,000万ドルの費用削減を見込んでおり、損益面ではさらなる削減と費用削減を実施する予定です。このように積極的な施策を講じていますが、私たちはさらなる変革に備え、供給をコントロールし、コスト構造を管理するためにあらゆる手段を行使できるよう、柔軟性を維持しています。

それでは、マークと交代します。

マーク・マーフィー

サンジェイ、ありがとうございます。第1四半期の売上高およびEPSは、第1四半期を通じて市場環境が悪化したにもかかわらず、ガイダンスの範囲内で推移しました。第1四半期の売上高は約41億ドルで、前四半期比39％減、前年同期比47％減となりました。

当四半期の DRAM 事業の売上は 28 億ドルで、売上全体の 69％を占めました。DRAMの売上は、出荷ビット数が20％台半ばで減少し、価格が20％台前半で下落したため、前四半期比で 41％減少しました。

第1四半期のNANDの売上高は11億ドルで、マイクロン全体の売上高の27％を占めました。NANDの売上は前四半期比35%減で、出荷ビット数は10%台半ば、価格は20%台前半の下落でした。

次に、ビジネスユニット別の売上高についてです。コンピュート＆ネットワーキング ビジネスユニットの売上は17億ドルで、クライアント、データセンター、グラフィックス、ネットワーキングの各分野で低調でした。エンベデッドビジネスユニットの売上は10億ドルで、コンシューマー市場やインダストリアル市場よりもオートモーティブが好調を維持しました。ストレージビジネス部門の売上は6億8,000万ドルで、QLCの構成比は過去最高を更新しました。

モバイルビジネスユニットの売上は、第1四半期と第2四半期の出荷のタイミングが重なったこともあり、6億5,500万ドルと低水準となりました。モバイルの売上は年度を通じて増加する見込みです。当四半期の連結売上総利益率は、主に価格下落により前四半期比約17％ポイント低下し、22.9％となり ました。

当四半期の営業費用は、前四半期比約 5,000 万ドル減の 1,010 億円となりました。当年度の残りの期間を通じて、営業費用削減のための重要な追加施策を実施しています。第1四半期の営業損失は6,500万ドルで、営業利益率は前四半期の25％、前年の35％からマイナス2％になりました。

第1四半期の調整後EBITDAは18億ドル、EBITDAマージンは45％で、前四半期比9％ポイント低下しました。第1四半期の税金は、税引前利益がブレークイーブンに近かったことにより、100万ドルとなりました。第1四半期の非GAAPベースの1株当たり損失は0.04ドルで、2022年度第4四半期の1.45ドル、前年同期の2.16ドルから減少しています。

キャッシュフローと資本支出に目を向けます。第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは9億4,300万ドルで、売上高の約23％に相当します。資本支出は当四半期に25億ドルでしたが、'23年度までの資本支出はこのレベルから減少する傾向にあると見ています。

フリーキャッシュフローは、当四半期に15億ドルのマイナスとなりました。当四半期は、10b5-1プランに基づき、4億2,500万ドル（860万株）、平均価格49.57ドルの自社株買いを実施しました。第1四半期末の在庫は84億ドル、当四半期の平均DIOは214日でした。

第4四半期と第1四半期に出荷されたビットが急速に減少したため、在庫は当社の目標水準を大幅に上回っており、今回の措置はこれを削減する意思を反映したものです。DIOは第2四半期にピークを迎え、その後徐々に改善すると考えています。

当四半期の現金・預金および現金同等物期末残高は121億ドル、流動性は146億ドルとなりました。マクロ経済の不確実性や市場環境を踏まえ、当四半期は34億ドルの追加借入を行い流動性を強化し、 第1四半期末の借入金残高は103億ドルとなりました。

この追加借入と預金利息の差し引きにより、当四半期の純利息は約 1,500 万米ドルとなる見込みです。当社は、投資適格レベルのレバレッジを維持しつつ、潤沢な流動性を確保する予定です。

次に、当年度第 2 四半期の見通しについてご説明します。短期的な市場環境は依然厳しく、当社の収益見通しに悪影響を与えています。DRAM、NANDともに、第2四半期は出荷ビット数が増加するものの、売上は減少すると予想している。

第2四半期の業績予想には、約1億2,000万ドルの保険金回収が含まれており、その大部分は収益として認識される予定です。この保険金回収は、2017年の操業中断に関連するもので、第2四半期に決済が行われました。

第2四半期以降、需要の継続的な回復を見込んでいるため、会計年度後半には収益とフリーキャッシュフローが改善されると予想しています。発表したウェーハスタート削減に関連して、23年度の売上原価には約4億6000万ドルの逆風が吹くと予想していますが、その大半は下半期に発生すると考えています。

これらの未稼働の影響を除くと、2023年度のビット当たりコスト削減は、DRAMでは健全であるが、NANDでは主にシンガポール特有のインフレとエネルギーコストにより厳しいものになると予想している。

高コストな在庫の売却が進むにつれて、こうした稼働率低下の影響は2024年度も続くと見ている。このような環境と見通しの中で、当社は引き続き積極的なコスト管理を行っています。サンジェイが述べたように、第1四半期の約10億ドルから第4四半期には約8億5,000万ドルへと、オペレックスの減少傾向が見られます。

営業収支の下側では、前述の通り、純金利収入の減少が見込まれます。税金の水準はまだ決まっていますが、前四半期に説明したように、地域別構成と利益の水準により、2023年度の税金は2億5,000万ドル以下になると考えています。2023年度の設備投資計画は、70億ドルから75億ドルの範囲に縮小し、支出は上半期に偏重しています。

2023年度の設備投資には、長期的な生産能力計画のための建設が含まれています。WFEのCapExは、前年比50％以上減少します。また、2024年度の設備投資も以前の計画より大幅に削減します。市場環境と当社のキャッシュ・フローが改善するまで、当社は資本還元を配当に集中させ、当面の間、自社株買いを停止しました。

これらの要因を考慮した上で、第2四半期の非GAAPベースのガイダンスは以下のとおりです。売上高は38億ドル、プラスマイナス2億ドルを見込んでいます。売上総利益率は8.5%の範囲、プラスマイナス250bp、営業費用は約945百万ドル、プラスマイナス15百万ドルと予想しています。税金費用は約6,000万ドルを見込んでいます。

株式数約10億9,000万株により、EPSはプラスマイナス0.10ドルの損失となる見込みです。この厳しい市場環境を乗り切るために、マイクロンにはクラス最高の技術、競争力のある製品ポートフォリオ、強固な事業運営、強固なバランスシート、そして最も重要なこととして粘り強いチームという利点があります。

この不況を乗り越え、長期的には、メモリとストレージの収益の伸びは、より広い範囲の半導体業界を上回ると確信しています。これは、強力な経年的トレンド、メモリ・コンテンツの成長、需給バランスの改善という組み合わせに支えられています。マイクロンは、長期的なモデルに沿った収益性の高い成長とフリーキャッシュフローの創出を達成するために、責任ある規律正しい方法で事業と投資を行うことに注力しています。

それでは、Sanjayに話を戻します。

サンジェイ・メヘロトラ

マーク、ありがとうございます。ここ数ヶ月、需要が急激に落ち込んでいます。マイクロンは、設備投資と供給量を減らすために迅速に対応し、経費をコントロールするために全社的に強力な行動を起こしています。

バランスシートの流動性を高め、事業計画を調整しました。厳しい環境が続いていますが、2023年度下期の収益は上期より改善すると現時点では考えています。

私たちは、データ中心技術によって実現される幅広い利点が、この業界に長期的な成長をもたらすと確信しており、利用可能な市場の総額は2030年までに約3,000億ドルに達すると予想しています。

本日はありがとうございました。これより質疑応答を開始します。

質疑応答

オペレーター

[最初の質問は、UBSのティム・アークリさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。

ティム・アーキュリ

サンジェイ、DRAMの市場見通しについて質問させてください。DRAMの市場見通しについてお聞きしたいのですが、御社はすでに、23年暦年のDRAM生産量が前年比で中位から上位に落ち込むとおっしゃっています。そして、ご発言の中で、もし業界の生産が減少すれば、それによって収益性の回復が加速されるとおっしゃっていました。しかし、現時点では、2つの質問をさせてください。

1つは、DRAMの生産は減少するとお考えでしょうか？中核収益の大きな競合他社がどう動くか、懸念があります。そこでちょっとお聞きしたいのですが、貴社が前年比で減少しているように、DRAMの業界生産も減少するとお考えですか？

サンジェイ・メヘロトラ

ティム 私たちが申し上げたのは、23年3月期のDRAM供給の伸びは若干マイナスになるということです。つまり、1桁台半ばから後半ではなく、マイクロンの供給成長率がマイナスになるということです。それは、私たちがアクションを起こしたからです。ウェハーの生産量を減らすことで、工場での使用率を下げ、供給量を減らすという対策をとっています。また、ご存知の通り、設備投資の削減も行っています。1ベータDRAMの生産を前倒しし、供給を需要に近づけることができるようになりました。

このように、業界は供給過多であり、マイクロンの供給削減の取り組みに見られるように、対策を講じる必要があると考えています。もちろん、業界の供給削減の速度やペースは、需要と供給のバランスを近づけるという意味で、業界の回復に影響を与えるでしょう。ですから、私たちは競合他社について具体的にコメントすることはできません。ただ、言えることは、もし23年暦年の業界の供給がマイナスで、DRAMはマイナス、NANDは横ばいであれば、業界の回復を加速させることになるでしょう。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、Evercore ISIのC.J.Museからお願いします。どうぞよろしくお願いいたします。

C.J.ミューズ

質問ですが、御社はここ数年、DRAMとNANDの両方でリーダーシップを発揮していますね。この13年間で最悪の不況に見舞われ、供給とコストの適切な削減を行うことを考えると、どうすればよいでしょうか。同時に、どうすればリーダーシップを維持できるのでしょうか。そのために何をしていますか？そうすれば、次の好景気のときにも、主導的なポジションに立ち、主導的な役割を果たし、再びテクノロジーを活用することができるのです。

サンジェイ・メヘロトラ

もちろん、マイクロンは技術的に強い立場にあります。当社の技術力とロードマップには非常に満足しています。当社の1α DRAMを見ると、以前の1-zノードと比較して、ウェーハあたりのビット効率が40%向上しています。しかし、1-beta ノードでは、1-alpha ノードに対してウェーハあたりのビット効率が 35% 向上しています。

また、当社の 1 ベータ DRAM ノードは、DDR5 の展開に適した設計になっており、以前の製品よりも性能と電力効率が向上しています。このように、1-βノードは、業界に存在する他のEUVノードと比較しても、非常に優れたノードであると言えます。つまり、業界をリードするノードなのです。私たちは、1-βノードで十分なポジションを確保しています。

もちろん、1-Gammaノードも同様に良い位置にあります。そして、研究開発と製造におけるROIを最大化するために、これらのノードの製造タイミングを計っています。また、DRAMの長期的な成長率（CAGR）を念頭に置きながら、それに合わせてテクノロジー・ケイデンスを調整することで、全体として需要と供給のバランスを取っています。

このように、当社は技術ノードの開発と製造計画、供給計画を責任を持って管理しており、当社の技術で十分なポジションを確保できると考えています。NANDについても同様で、232NANDは非常に良い状態です。1層NANDも232層NANDも、コスト、品質、そしてもちろん歩留まりという点で、私たちは良い位置につけており、お客様と一緒にこれらの製品の検証を続けています。

1ベータと232層だけでなく、1ガンマや232層以降のNANDの計画についても、当社の技術ロードマップ、能力、ポジションは良好だと考えています。また、マイクロンは、最近、ある有力な顧客とその幹部と話をしましたが、その顧客はマイクロンを業界で最も優秀な企業として評価していました。

LP5やGDDR6、QLC NANDでも同じような賞賛をお客様からいただいています。もちろん、製品ポートフォリオも充実させています。ですから、技術面だけでなく、製品面でも有利な立場にあります。製品の勢いに関しても、良い位置につけていると思います。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、クレディ・スイスのクリス・カソからお願いします。どうぞよろしくお願いします。

クリス・カソ

ご質問は、今年度の売上総利益率のペースについてです。また、収益とフリー・キャッシュ・フローは下半期に改善されるとおっしゃいました。売上高とフリー・キャッシュ・フローは下半期に改善するとおっしゃいましたが、それは売上総利益率にも当てはまるとお考えでしょうか？売上総利益率はここで底を打つとお考えですか？また、未稼働問題の影響と、それが第2四半期以降にどのように影響するかについて、コメントをお願いします。

マーク・マーフィー

クリス、マークです。クリス、マークです。プロフィールについて少しコメントします。第1四半期がビットの底になると申し上げましたが、第2四半期はビットが増加し、収益は減少すると予想しています。これは、市場環境に関する課題が続いていることを示唆しています。DIO も 2Q がピークで、3Q が在庫金額でピークになると思います。

つまり、業界は供給過剰の状態が続いています。しかし、お客様の在庫は枯渇しており、暦年の第2四半期までには、お客様のポジションは良くなると考えています。しかし、利益面では年間を通じて厳しい状況が続くでしょうから、売上総利益率も厳しいものになると思われます。

次に、稼働率の影響についてですが、まずコスト全般についてお話します。マイクロンは、22年3月期は、ノードの進歩、製造、生産性などの要因により、業界並みかそれ以上のコストダウンを達成するよう努力してきました。

しかし、23年度は、こうした稼働率の影響や低ボリュームが1個当たりのコストを圧迫し、マージンを圧迫するため、短期的には厳しい状況になると思います。それを説明するのに役立つ主要なドライバーが3つあります。1つは、見落とされているかもしれませんが、通常の事業で発生する定期的なコスト、つまりスクラップの予備生産量、予選の数量、運賃、ロイヤルティなどの影響です。

そして、数量と収益の急激な減少に加え、こうした期間費用の影響がマージンに影響を及ぼすことになります。そのため、このような現象が起こっているのです。2つ目の要因は、数量が大幅に減少しているため、バックエンドに負荷不足の問題が生じていることです。もちろん、これは在庫コストの上昇を招き、一部は期間費用となりますが、大半は在庫として滞留し、在庫コストの上昇を招きます。

このことも、今年初めのコスト上昇の大きな要因となっています。そして3つ目は、最も顕著な例として、フロントエンドの稼働率を下げると発表したことです。これは大きなコストで、私たちはそのコストの大半を在庫として計上することになります。固定費のうち4億6,000万ドルは、23年3月期の固定費全体の半分強にあたります。

残りの費用は24年度に計上される予定です。もし販売台数が予想より多ければ、コストの高い在庫を早期に消化することができますし、販売台数が予想より少なければ、これらのコストは24年度に多く計上されることになります。しかし、現時点では、23年度は4億6,000万ドル程度になると見ています。

まとめると、第1四半期はビット単価が若干上昇する見込みです。繰り返しますが、これはほとんど通常の期間費用効果と、数量が少ないことによる後工程効果です。第2四半期はもう少しコストが上がるでしょう。また、これは在庫の解消に伴う後工程への影響です。そして第3四半期には、稼働率の低下による後方効果と、在庫が解消し始めることによる前方効果が発生します。

しかし、第3四半期、そして特に第4四半期は、それを相殺することになります。実際、第4四半期には、数量が回復し、吸収が進むにつれて、コストを下げることができます。これは恒久的なものではありません。これは、目に見えない数量の減少によるもので、実際に私たちが積極的に行っている供給削減のステップをご覧いただければと思います。

そして、コストは確かに重要であることを指摘しておく価値があると思います。これは大きな焦点です。私たちは細部にわたって管理しています。しかし、収益性と財務の見通しに最も大きな影響を与えるのは、需給バランスです。この改善の速度とペースは、需要と供給を一致させることの機能であり、私たちはそれに取り組むために、設備投資と稼働率に関して断固とした行動を取っています。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はバークレイズのトム・オマリーからお願いします。どうぞよろしくお願いいたします。

トム・オマリー

需要サイドについてお聞きしたいのですが。エンドマーケットの観点から来年に向けた展望については、よくご説明いただいたと思います。ただ、特にデータセンターについてお聞きしたいのです。これまでにも在庫の問題を指摘されていましたが、前四半期にデータセンターについてお話になったことと比較すると、顧客の在庫は当初考えていたよりも悪化していると思われますか? それとも、データセンターと需要の面で弱体化が見られるとお考えでしょうか。

Sanjay Mehrotra

クラウドを含むデータセンターのお客様との在庫は、私たちが考えていたよりも多いということです。そのため、在庫調整が始まっており、そのあたりはまだ木っ端微塵になっています。もちろん、消費者関連の活動に牽引されるクラウド事業の最終需要は、消費者環境全体やマクロのトレンドを考えると、その結果、クラウドや需要の一部が弱くなる可能性があります。また、現在のマクロ環境では、金利の上昇やその他のマクロトレンドにより、企業は全体的な経費や長期契約の管理などに慎重になる傾向があります。

そのため、クラウドの最終需要に対する現在の環境にも影響を与える可能性があります。しかし、私が指摘したいのは、デジタル化のトレンドは最終的にポジティブであり続けるということです。クラウドは、このような環境下で企業が求める効率化を促進するのに役立つことは間違いありません。現在のマクロ経済環境とマクロ経済の弱体化を乗り越えれば、クラウドの長期的なトレンドは引き続き堅調に推移すると確信しています。現在の環境としては、在庫調整、クラウドの影響、需要の減少などがあり、データセンター全体の見通しにも影響を与えています。

運営担当者

ありがとうございました。次の質問は、コーウェンのクリシュ・サンカーからです。どうぞよろしくお願いします。

クリシュ・サンカー

マークさんに少し質問させてください。在庫ベースが第2四半期にピークを迎え、第3四半期には在庫ドルが発生するとおっしゃいました。F3Qの在庫日数はどの程度を見込んでおくべきでしょうか？また、在庫評価損のリスクはどの程度でしょうか？在庫評価減の方法はどのようなものでしょうか？

マーク・マーフィ

はい、ご質問はわかりました。DIOのピークは2Q、ドルのピークは3Qになると考えています。この2つのピークから徐々に改善していくと考えていますが、これは以前から申し上げているプロファイルと同じです。

そうですね、第2四半期までにはお客様の状態が良くなると思いますので、これは心強いことです。それから、在庫を減らすために行った供給に関する措置もご覧のとおりです。しかし、これは最近あるカンファレンスで取り上げましたので、繰り返しお伝えしておきます。

在庫は明らかにリスクであり、私たちはそれを注意深く徹底的に監視していますし、稼働率の低下とそれに伴う1台あたりのコスト上昇を考慮しています。また、市場の低迷により、安全性のマージンも以前より減少しています。私たちはいつも通り、四半期末の徹底的な分析を行いました。

もちろん、その分析には見通しも含まれます。その結果、低価法による評価損の計上は必要ないと判断しました。私たちは、プロジェクトや予測価格について幅広い検証を行っています。また、顧客動向やその他多くの要因も分析しています。

仮に見積もりが変更された場合、将来の四半期に評価減のリスクが生じる可能性がありますが、11月期はそのようなことはありません。10-Kに開示されている当社の在庫管理方針についてご説明します。私たちは、在庫を単一のプールとして評価するという長年の方針をとっており、この方針を定期的に評価し、一貫して適用しています。

運営担当者

ありがとうございました。次の質問は、サスケハナのメフディ・ホッセイニからです。どうぞよろしくお願いします。

メフディ・ホッセイニ（Mehdi Hosseini

サンジェイ、最終顧客別、あるいは最終アプリケーション別の需要動向についてお伺いしたいのですが。PCは5%から10%減少する見込みです。12月の生産量に第1四半期の季節変動を加味すると、PCは3～4月、つまり旧正月明けに底を打つと思われます。これは、DRAMとNANDの価格の見通しを良くするきっかけになるでしょうか。また、PCの最終市場が転がり込んだので、あなたに質問しました。PCM市場が、DRAMとNANDのセグメントの一部を安定させるのに役立つかどうかを理解したいのです。

Sanjay Mehrotra

もちろん、DRAMとNANDの市場は分散しています。PCもその1つです。PCの販売台数が減少していることは、すでにお話したとおりです。実際、22年暦年では、PCの販売台数は10%台後半で減少しています。また、スマートフォンの販売台数も世界全体で10%減少しています。これも歴史的な減少率です。このように、最終消費者の需要に影響を与え、さらに在庫調整も需要に影響を与えます。

もちろん、先ほどお話したように、在庫調整は市場の他の部分でも起こっています。来年の需要見通しについてですが、DRAMの需要は'23年暦年で10%程度の伸びを見込んでいます。22年の需要成長率が1桁台半ば、23年が10%程度とすると、2年間の成長率は過去のCAGRと比較してかなり低くなっています。

ですから、ここで重要なのは、供給量を減らすことだと思います。ここでの最大の要因は、供給量の削減でしょう。もちろん、在庫調整が済めば、過去に遡って、マクロ経済環境が改善されます。需要の長期的なトレンドは、これまでお話ししたAI、5G、産業用IoT、自律型、これらすべての長期的な要因によって、今日お話ししたCAGRの線に沿ってその需要が促進されると思います。

しかし、短期的には、需要供給を本当に解決するための最大の要因は、業界内の供給量の減少です。そしてもちろん、業績改善のスピードは、供給がどれだけ早くバランスをとることができるかに大きく依存します。

これまで述べてきたように、私たちは設備投資の削減、未稼働率の改善、技術ノード・ケーデンスの調整などの措置を取ってきました。このような供給体制により、業界の環境は改善されると考えています。24年度の売上、利益、フリーキャッシュフローは、23年度よりもはるかに良くなると思います。もちろん、サプライヤーがどれだけ早く需要に対応できるかが重要なポイントになります。

司会

ありがとうございました。次の質問は、ゴールドマン・サックスの針 利也さんからです。どうぞよろしくお願いいたします。

針 利也

1つ簡単な説明と、それからマークへの質問、説明です。工場稼働率低下による逆風が4億6,000万ドルということですが、この見積もりはどうなるのでしょうか？この見積もりを出す場合、今後数四半期の稼働率についてどのような想定をしているのでしょうか。今日から20%削減というのは明らかです。

2月、5月、そしておそらく8月も20%で推移すると想定しているのでしょうか。それとも、年度が進むにつれて生産率や稼働率が上がっていくことを想定しているのでしょうか。次に、需要サイドの質問です。Sanjay:準備書面では、今後2～3ヶ月のビット成長の主な要因として、顧客の在庫正常化と中国における新しいサーバーCPUプラットフォームの再開についてお話されていましたが、この点についてはどのようにお考えですか？

この3つの力学について、どの程度の見通しをお持ちですか？在庫の話もありましたが、顧客在庫が増加しているケースもあるようです。貴社だけでなく、業界全体として、サーバー・プラットフォームは23年暦年の後半にやや偏り、中国の再開はまだかなり不透明なようです。また、中国の再開はまだ不透明です。

マーク・マーフィー

トシ、最初の点について簡単に触れます。このような未稼働率の上昇は、23年度の大半を占めると予想しています。それ以降は、常に市場の状況を判断し、その都度お知らせしていくつもりです。

Sanjay Mehrotra

顧客在庫に関するご質問ですが、顧客在庫は全体として......つまりビット単位の数量で見ると、まだ高い水準ではありますが、減少していると考えています。また、第2四半期では、ビットの出荷を増加させる予定であることもご理解いただけると思います。また、数四半期前の需要量や業界出荷量は、現在と比べて大幅に減少していることに留意してください。

最終市場の需要が弱まったとしても、在庫の一部が顧客によって消費されていることを示唆しています。基本的に、お客様が保有する在庫の一部は、お客様の最終需要に対応するために消費されています。つまり、基本的に、顧客がサプライヤーから購入する量よりも、顧客から出荷される量の方が多いということです。そして、このような在庫の改善傾向は、今後も続くと思われます。

そして、'23年半ばまでには、完全には見通せないものの、お客さまとのすべての話し合いを通じて、お客さまの在庫が比較的健全な状態になると予想しています。そこで、下半期の売上は上半期を上回り、下半期以降も改善が続くと予想しています。

また、中国に関するご質問ですが、もちろん、中国の再開は注意深く見守る必要があり、不安定になる可能性があります。短期的には、暦年の後半に中国が再開されれば、中国市場からの需要が増加するというメリットを享受できるものと考えています。

もちろん、中国の再開は、中国のお客さまの需要だけでなく、世界のエレクトロニクスシステムのサプライチェーンへの影響も注視する必要があります。もちろん、当社には中国での組立およびテスト事業があり、最近のCOVIDの事例に関しても引き続き監視しています。ですから、中国、COVIDの事例や再開については、今後も注意深く監視していく必要があると思います。

針 利也

それからSanjay、GenoaのSapphire Rapids、新しいサーバーCPUプラットフォームですが、立ち上がり具合はいかがでしょうか？

Sanjay Mehrotra

私どもの製品はよく配置されており、23年中に立ち上がり、もちろん24年も引き続き立ち上がるものと考えています。また、これらの製品は、サーバーのD5アタッチメントを強化するものです。先ほど申し上げたように、サーバーのD5搭載率は、'23年末には30％台、'24年半ばには50％程度になると予想しています。

ですから、当社の製品は十分なポジションにあり、新しいCPUプラットフォームの導入が、D5の導入に関してより健全な動きをもたらすと期待しています。この新しいプロセッサーは、より多くのコアを搭載しています。そのため、DRAM、特にD5メモリの採用が進むと思われます。

針 利也

ありがとうございました。

サンジェイ・メヘロトラ

もちろん、それは押し出されたものです。昨年やここ数カ月の計画と比較すると、新しいプロセッサーの導入は先送りになっていますが、'23年に向けて年を追うごとに広く採用されることを期待しています。

オペレーター

ありがとうございました。それでは、最後にもう1問お聞かせください。ウェルズ・ファーゴのアーロン・レイカーズからです。どうぞよろしくお願いします。

アーロン・レイカーズ

簡単な質問をさせてください。今期のガイダンスについてお考えのようですが、前期の価格環境の変化のペースから見て、どのようにお考えでしょうか。DRAMとNANDの前提をまとめると、前四半期と同様の価格環境と価格下落を想定しているのでしょうか？それとも、価格下落が加速するようなことは織り込んでいるのでしょうか。

Sanjay Mehrotra

価格について具体的なコメントはしていませんが、DRAMとNANDの両方が厳しい環境にあるということは確かです。また、市場には供給過剰があり、今日強調したような断固とした行動が、需要と供給をバランスさせるために重要であることは間違いありません。

運営担当者

ありがとうございました。皆さん、ご参加ありがとうございました。以上で本日の電話会議を終了します。これにて本日のコンファレンス・コールを終了いたします。