【ChatGPT要約】JPM 2023Q2 カンファレンスコール要約
【注意事項】
・この記事はChatGPTで要約した記事です。ChatGPTの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。
【業績報告】
[財務パフォーマンスと結果]
会社は、純利益145億ドル、1株当たり利益4.75ドル、売上高424億ドルを報告し、ROTCE（株主資本効率）が25％であった。
結果には、ファーストリパブリックの特売利益27億ドル、ファーストリパブリック融資ポートフォリオの信用リザーブ積み上げ12億ドル、および法人部門の純投資証券の損失9億ドルが含まれていた。
CCB（消費者事業部）のクライアント投資資産は前年比18％増加し、AWM（資産運用管理）では記録的な長期流入があった。
会社はIB（投資銀行）手数料ウォレットシェアで第1位のランクを獲得した。
[ビジネスの運営と戦略]
ファーストリパブリックの統合は予定通り進行し、主要なマイルストーンが達成され、システムの統合も順調に進んでいる。
ファーストリパブリックの従業員は会社に参加し、買収以降のネット預金流入は約60億ドルと強力な顧客保持が続いている。
[製品とサービス]
CCB、CB、AWM、CIB、および法人部門など、さまざまな事業セグメントの具体的な結果が提供された。
各セグメントについて、売上成長、預金マージン、ローンのパフォーマンス、ネット流入などのハイライトが示された。
[市場と産業の分析とトレンド]
アメリカの消費者および中小企業には、強固なパフォーマンスとデータトレンドの大幅な変化はなく、好ましいトレンドが観察された。
資本市場においては活発な動きの兆候が見られたが、今年の時点で発表されたM&Aは大幅に減少していた。
[マクロ環境]
経済見通し、預金への競争、Basel IIIの規制の影響など、重要な不確実性要因が依然として存在する。
今後、NII（正味利息所得）の実績は現在の四半期の実績を大幅に下回ると予想されている。
[見通し、ガイダンス]
会社は2023年のNIIとマーケットを除くNIIの見込みが約870億ドルであり、金利の上昇と預金の価格見直しの遅れが要因となっている。
2023年の経費見通しは約845億ドルであり、カードのネット債権貸倒率は約2.6％と予想されている。
潜在的な逆風にもかかわらず、同社はさまざまなシナリオで優れたパフォーマンスを提供することに楽観的である。
[その他]
CET1比率は四半期末で13.8％、新しい示唆的なSCB（株主資本比率）は2.9％であり、第3四半期に株主への配当を1.05ドルに増やすことを反映している。
LCR（流動性カバレッジ比率）やイアーンアットリスクモデルの変更など、流動性と貸借対照表に関する情報が提供された。
各事業セグメントについて、売上、経費、信用コスト、貸倒引当金など、さまざまな財務指標が議論された。
【質疑応答(まとめ)】
ジェレミー・バーナム氏は、NII（純利子収入）ガイダンスの上方修正要因について説明し、それを高い金利と低い預金再価格に帰因すると述べています。
特に消費者セグメントにおける預金の動向は安定的かつポジティブであり、CD（証券担保付き預金証書）の提供が安定した環境に貢献していると述べています。
CDの比率は増加する見込みであり、金利サイクルのピークを超えてもさらなる資金を獲得することを予測しています。
現在のNII収益水準は持続的ではないと強調し、将来的には競争力のある市場環境により減少すると予想しています。
現在のランレートからNIIの中70台への推移は、金利見通しに特に敏感ではないと述べています。
議論では、企業のサイクルを通じた優れたリターンの生み出し能力と、資本増加が実体経済に与える影響について触れられています。
バーゼルIIIの終局（エンドゲーム）と、企業の目標であるROTCE（実質一般株主資本利益率）への潜在的な影響に言及しています。
企業の成績提供能力に自信を示していますが、さまざまな要素とシナリオを考慮する必要があり、いくつかの変動要因が存在することを強調しています。
資本、リスク緩和策、新たな要件への適合、将来的な自己株式取得の可能性に関する質問が提示されます。
ローンの成長と投資銀行手数料の間のトレードオフについて議論し、資本市場における好材料について慎重な楽観を示しています。
カードローンを除くローン需要は比較的控えめで、経済に依存し、企業側の引き締めによるものではありません。
消費者の状態は、悪化ではなく正常化の話と見なされており、消費者は依然として支出とクレジットの回転を続けていますが、まだパンデミック前の水準に達していません。
安定性と成長が期待される消費者セグメントについて、ポジティブな展望が示されています。
最近のトレンドに基づいて過度にポジティブな結論に飛びつくことについて慎重さが示され、さまざまな結果を考慮する重要性が強調されています。
融資のソフトランディングの可能性について議論が行われ、損失率の正常化に焦点が当てられています。
失業率の見通しについて言及され、5.8%の平均が話題になりますが、これは予測ではないことが明確にされています。
アップカミングなバーゼル改革が米国経済に与える影響について触れられ、より高い資本要件が信用費用を増加させる懸念が示されています。
取引台帳の基本的な見直し（FRTB）による資本市場ビジネスの変化が議論され、特定の製品やサービスに与える影響が取り上げられます。
より高い資本要件に対応するため、製品の価格改定や一部の製品・サービスの撤退の可能性が言及されています。
マーケティングへの資金投入の可能性についても検討されていますが、今年は重要な項目ではないとされています。
効率比率が低水準であることが言及され、スケーラビリティとコスト基盤の改善のために技術への投資に焦点が当てられています。
後半の預金成長の見通しは控えめな減少であり、市場シェアの獲得で相殺される可能性があります。
最近の流動性引き下げと国庫発行が預金に与える影響について議論が行われています。
クォーターでのカード収益は抑制され、報酬負債の調整と前期の一時的な要因が原因とされています。
質問は企業の価格設定力と特定の事業における価格引き上げの能力についてです。
レクチャラーは価格設定力は製品や競争環境によって異なることを認めています。
バーゼルの終局と過剰な資本増加がリターンに与える影響、価格引き上げの必要性について言及し、詳細な提案内容が明らかになるまで、異なる製品やサービスへの具体的な影響は不確定です。
質問の後半は、住宅ローンの信用担保証券化を銀行システムから外すことの結果についてです。
レクチャラーは、景気後退時に住宅ローンが規制の範囲外で行われると、社会的な悪影響が生じることを強調しています。
財務的には、住宅ローンの収益性は周期的であり、資本要件に影響を受けるため、価格設定力を維持するのが難しくなる可能性があります。
リミックスと価格設定力の間の緊張は、住宅所有者に利用できるクレジットの減少や規制リスクの増大をもたらす可能性があります。
企業の資産感度や預金の再価格化の遅延、それらが純利子収入（NII）の軌道に与える影響について議論があります。
資産感度と預金の再価格化に基づいてNIIを予測することの難しさが言及されています。
企業は預金の再価格化のモデリングを変更し、NIIの見積もりを増加させました。
預金ベータがNIIに与える影響について議論がありますが、今後12ヶ月で預金ベータが加速するかは不明です。
企業の主要な銀行関係と異なる地域の競争が価格設定力と預金金利に影響を与えます。
融資残高と預金の需要供給比率には、預金に対してより多く支払う必要性が影響します。
企業は、競合する製品やより高い金利が必要となる時点に達することを最終的に予想していますが、それは異なる事業セグメントや地域によって異なります。
残務流動性の枯渇と企業の補充計画について議論があります。
企業はまだ十分な流動性を保持していますが、資産と負債のミックスは必要に応じて調整されます。
預金金利、金利反転、信用悪化、流動性などがNIIに与える影響が言及されています。
預金金利と低利回りから高利回りへの移行がNIIとマージンに重要な影響を与えます。
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