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【米株投資】 決算資料から見る業界動向　石油・天然ガス関連　2024Q2

tomiyaman

【注意事項】

・この記事はChatGPTやClaude等、生成AIで要約した記事です。生成AIの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。当記事の利用によって発生したいかなるトラブル・損失に対して、当方は一切責任を負いません。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。

各企業の決算資料から企業の生の声を通して、業界動向や今後の見通しを探っていきたいと思います。業界動向、まとめ、各企業のコメントの順で掲載します。


1.2024年第2四半期の石油・天然ガス関連の動向

【業界トレンド】

1. エネルギー需要の持続的成長
世界のエネルギー需要は引き続き増加傾向にあります。2050年までに世界のエネルギー需要が現在より15%高くなると予測されています。特に、石油需要は2050年に1日あたり約1億バレルで安定すると予想されており、天然ガスと再生可能エネルギーの需要も大幅に増加すると見込まれています。(XOM)

2. デジタル技術の採用加速
エネルギー業界全体でデジタル技術の採用が加速しています。例えば、SLBのDelfiプラットフォームでは、ユーザー数が前年比28%増加、接続されたアセットが57%増加、直近12ヶ月のコンピュート時間が43%増加しています。顧客企業は、効率性と性能を向上させるために、デジタルインフラのアップスケーリングに注力しています。(SLB)

3. 低炭素ソリューションへの移行
業界全体で低炭素ソリューションへの移行が進んでいます。再生可能燃料、炭素回収・貯留（CCS）、水素などの分野で大きな成長機会が見出されています。例えば、CCSの市場は急速に成長しており、多くの企業がこの分野に参入しています。(SLB, BKR)

4. オフショア市場の強化
オフショア市場、特に深海盆地での活動が活発化しています。ブラジル、西アフリカ、ノルウェーなどの地域で力強い成長が見られ、FPSO（浮体式生産貯蔵積出設備）市場も好調です。年間7〜9隻のFPSO発注が予想されています。(SLB, BKR)

5. LNG市場の拡大
LNG（液化天然ガス）市場は引き続き成長しており、2030年までに800 MTPA（100万トン/年）の設置済み定格容量が必要になると予想されています。今後3年間で約100 MTPAのグローバルLNG FID（最終投資決定）が期待されています。(BKR)

(XOM, SLB, BKR)

【ポジティブな動向】

1. 再生可能エネルギーと低炭素技術の成長
再生可能エネルギーと低炭素技術の市場が急速に成長しています。例えば、水素、バイオ燃料、炭素回収・貯留などの低炭素市場に大きな成長潜在力が見出されています。また、再生可能燃料の需要が増加しており、特に西海岸で顕著です。(XOM, PSX)

2. デジタルソリューションの需要増加
顧客企業がデジタルインフラを近代化するためにデジタルソリューションへの需要が増加しています。これにより、効率性と性能の向上が期待されています。(SLB)

3. オフショア市場の好調
オフショア市場、特に深海盆地での活動が活発化しています。FPSO市場も好調で、ブラジルとガイアナの成長により、年間7〜9隻のFPSO発注が予想されています。(SLB, BKR)

4. LNG市場の拡大
LNG市場は引き続き成長しており、2030年までに800 MTPAの設置済み定格容量が必要になると予想されています。強力な基礎的な天然ガス需要がLNGの堅調で持続可能な成長につながると期待されています。(BKR)

5. 精製・石油化学分野の機会
バイオ原料への製油所転換と、エチレンおよびアンモニア市場の成長に関する機会が増加しています。燃料、肥料、プラスチック需要の上昇により、精製および石油化学分野での成長機会が見られています。(BKR)

(XOM, SLB, BKR, PSX)

【ネガティブな動向】

1. 北米市場の軟化
北米市場、特に陸上掘削市場では、ガス価格の弱さ、資本規律、継続的な市場統合によって制約されています。北米の上流部門支出が軟化しており、今年のグローバル上流部門支出の見通しが若干下方修正されました。(SLB, BKR)

2. 化学産業の課題
化学産業は供給増加と生産能力の拡大により課題に直面しており、利益率に圧力がかかっています。特に欧州の生産者は現在のコスト環境に苦戦しています。(XOM, BKR)

3. 精製マージンの圧力
精製マージンは中期的な水準に戻りつつあり、世界の精製能力の増加と在庫の増加により、一部の地域では厳しいマージンに直面しています。(CVX, PSX)

4. 再生可能ディーゼル市場の過剰供給
再生可能ディーゼル市場は現在供給過剰状態にあり、連邦レベルと州レベルの両方でクレジット価値が低下しています。(CVX)

5. 規制の不確実性
特にLNG産業が米国とメキシコで規制上の障壁に直面しています。これはNPLサグアロLNGプロジェクトのようなプロジェクトのFIDに影響を与えています。また、バイオ燃料産業には、来年に向けて多くの規制の不確実性が残っています。(SLB, PSX)

(XOM, SLB, BKR, CVX, PSX)

【企業間で認識の異なる事項】

1. 北米市場の見通し

  • SLBとBKRは北米市場の軟化を指摘し、上流部門支出の減少を予想しています。

  • 一方、COPは下流48州でのパートナー主導の活動増加と資本支出の増加を報告しています。

  • CVXは北米での持続的な石油生産の成長を予想しています。

2. 再生可能ディーゼル市場

  • CVXは再生可能ディーゼル市場が現在供給過剰状態にあると報告しています。

  • 一方、PSXは再生可能燃料の需要が増加していると述べており、特に西海岸で顕著だとしています。

3. 精製マージン

  • CVXとPSXは精製マージンの圧力を指摘しています。

  • 一方、MPCは第2四半期に精製業者の中でトップの調整後R&M EBITDAを報告しており、競争力を維持しています。

(SLB, BKR, COP, CVX, PSX, MPC)

【マクロ環境】

1. 世界経済の成長
世界経済は持続的な成長が予想されており、これがエネルギー需要を牽引し、新たな機会をもたらすと考えられています。ただし、地域によって経済パフォーマンスが異なることが指摘されています。例えば、欧州での課題、中国、インド、米国での健全な成長などが挙げられています。(XOM)

2. インフレ圧力の緩和
世界的なインフレ圧力が緩和しており、様々な産業にわたって商品やサービスのコストに影響を与えています。例えば、陸上市場では油井管、掘削装置、プロパント、トラック輸送の価格が軟化しています。(CVX, BKR)

3. 地政学的リスクの上昇
地政学的リスクの上昇が石油価格を支える要因となっています。これは、エネルギー市場の不確実性を高める一方で、価格の上昇につながる可能性があります。(BKR)

4. 政府政策の影響
米国のインフレ削減法（IRA）などの政府政策が、低炭素市場の発展形成や投資決定に重要な役割を果たしています。特に再生可能燃料の規制環境が、市場のダイナミクスと収益性に大きな影響を与えています。(XOM, PSX)

5. OPEC+の減産
OPEC+の減産延長が石油価格を支えています。これは、グローバルな石油供給に影響を与え、価格の安定化に寄与しています。(BKR)

(XOM, CVX, BKR, PSX)

【短期的な将来見通し】

1. エネルギー需要の回復
世界のエネルギー需要は短期的に回復が見込まれています。石油の全体的な需要は1%から2%の増加が予想されており、特にジェット燃料の需要は前年比10%増加しています。(CVX, PSX)

2. LNGのオフテイク量契約の増加
LNGのオフテイク量契約において記録的な年が期待されています。これは、多くのLNGプロジェクトがFIDに達するための重要な要因となります。(BKR)

3. 北米市場の軟化
北米市場、特に陸上掘削市場では、短期的に軟化が予想されています。ガス価格の弱さと資本規律により、北米支出の前年比減少が予想されています。(SLB, BKR)

4. 国際市場の成長
国際市場、特に中東とアジアでは、短期的に高い成長が期待されています。能力拡張プロジェクト、新しいガス開発、生産および回復投資に支えられ、引き続き新たな収益記録を更新すると予想されています。(SLB)

5. 精製マージンの変動
精製マージンは短期的に変動が予想されます。一部の地域では厳しいマージンに直面していますが、ガソリンマージンは上昇傾向にあります。米国のガソリン在庫と蒸留油在庫が5年平均を下回っていることが、マージンを支える要因となる可能性があります。(CVX, PSX)

(CVX, PSX, BKR, SLB)

【長期的な将来見通し】

1. エネルギー需要の持続的成長
2050年までに世界のエネルギー需要が現在より15%高くなると予測されています。石油需要は2050年に1日あたり約1億バレルで安定すると予想されており、天然ガスと再生可能エネルギーの需要も大幅に増加すると見込まれています。(XOM)

2. LNG市場の拡大
LNG需要が年間中単位数字で増加し、2030年までに800 MTPAの設置済み定格容量が必要になると予想されています。少なくとも2040年まで、世界の天然ガスとLNG需要の長期的成長が続くと見込まれています。(BKR)

3. 低炭素技術の成長
水素、バイオ燃料、炭素回収・貯留などの低炭素市場に大きな成長潜在力が見出されています。特に、CCS市場は急速に成長しており、多くの企業がこの分野に参入しています。(XOM, SLB)

4. デジタル技術の進化
AIやデータ技術の進化により、業界の効率性向上、資産生産性、安全性能の強化に大きな機会が提供されると予想されています。特に、生成AIの台頭により、2040年までの天然ガス需要が現在の予想である約20%増加を上回る可能性があります。(XOM, BKR)

5. オフショア市場の成長
深海市場は、強力なプロジェクトポートフォリオ、進行中のFID、探査および評価活動に支えられ、長期的な成長が期待されています。特に、ブラジル、西アフリカ、ノルウェーなどの地域で力強い成長が見込まれています。(SLB, BKR)

(XOM, SLB, BKR)

【まとめ】

エネルギー業界は現在、大きな転換期を迎えています。短期的には、世界経済の回復に伴うエネルギー需要の増加や、LNG市場の拡大など、ポジティブな動向が見られます。一方で、北米市場の軟化や精製マージンの圧力、規制の不確実性など、課題も存在します。

長期的には、世界のエネルギー需要の持続的な成長が予測される中、業界は低炭素技術への移行とデジタル技術の活用を進めています。特に、LNG市場の拡大、再生可能エネルギーの成長、炭素回収・貯留技術の発展など、新たな成長分野が注目されています。

また、オフショア市場、特に深海盆地での活動が活発化しており、今後も成長が期待されています。一方で、北米の陸上市場は短期的に軟化が予想されており、地域間で異なる動向が見られます。

以下に、主要なポイントをまとめます：

  1. エネルギー需要は短期的に回復し、長期的にも成長が続くと予想されている。

  2. LNG市場は拡大傾向にあり、長期的な成長が期待されている。

  3. 低炭素技術（再生可能エネルギー、CCS、水素など）への移行が進んでいる。

  4. デジタル技術の採用が加速しており、効率性と性能の向上に寄与している。

  5. オフショア市場、特に深海盆地での活動が活発化している。

  6. 北米市場は短期的に軟化が予想されているが、国際市場は成長が期待されている。

  7. 精製マージンは圧力にさらされており、地域によって状況が異なる。

  8. 規制環境の変化が業界の投資判断や市場動向に大きな影響を与えている。

  9. 世界経済の成長やインフレ圧力の緩和など、マクロ環境にはポジティブな要因もある。

  10. 地政学的リスクやOPEC+の動向など、不確実性も存在する。

総合的に見て、エネルギー業界は短期的には回復基調にあるものの、長期的には大きな構造変化に直面しています。低炭素化への移行とデジタル技術の活用が今後の成長の鍵となる一方で、地域間の差異や規制環境の変化にも注意が必要です。投資家にとっては、これらの動向を慎重に見極めつつ、新たな成長機会を探ることが重要となるでしょう。特に、LNG、オフショア、低炭素技術などの成長分野や、デジタル技術の活用に積極的な企業に注目する価値があると考えられます。

2.感想

データセンターなどのエネルギー需要増加に伴い、天然ガスの需要が今後拡大すると予測されています。Q1の決算でも触れられていましたが、実際の数字として顕著に表れるのは2025年以降になると考えられます。まだデータセンター建設中ですし。今後も継続的にこの動向を注視していきたいと思います。また、北米市場が軟調な一方、オフショア市場は今後も好調さを維持しそうです。

3.各社のコメント

XOM

  • 顧客需要の傾向: 石油・ガスの需要は依然として強く、2050年には石油需要が1日あたり約1億バレルで安定すると予想されています。天然ガスと再生可能エネルギーの需要も大幅に増加すると予測されています。

  • 変化する顧客ニーズ: 顧客ニーズの変化が認識されており、低炭素の未来に関連するものを含む、それらのニーズを満たす新製品や技術が開発されています。

  • 高付加価値製品への注力: 顧客需要を満たし収益性を向上させるため、Proxximaや炭素材料などの高付加価値製品やアプリケーションにますます注力しています。

  • 化学産業における競合状況: 化学産業は供給増加と生産能力の拡大により課題に直面しており、利益率に圧力がかかっています。

  • 低炭素ソリューションにおける競争: 特に風力、太陽光、電気自動車などの分野で、低炭素ソリューション分野での競争の激化が認識されています。

  • 差別化への注力: 特に炭素回収・貯留や水素などの分野で、技術、統合、規模に焦点を当てることで競合他社との差別化が図られています。

  • 石油・ガス市場の見通し: 2050年の世界のエネルギー需要が現在より15%高くなると予測されており、石油需要は安定を維持し、再生可能エネルギーと天然ガスの需要は成長すると見込まれています。

  • 低炭素市場の成長: 水素、バイオ燃料、炭素回収・貯留などの低炭素市場に大きな成長潜在力が見出されています。

  • Proxximaと炭素材料の市場需要: 2030年までにProxximaの総アドレス可能市場が500万トンおよび300億ドルに達すると推定されており、需要はGDPを上回る速度で成長すると予想されています。また、様々な用途における炭素材料にも大きな機会があると考えられています。

  • 業界の効率性への注力: 石油・ガス業界は、効率性とコスト削減にますます注力しており、これは2027年までに150億ドルの構造的コスト削減を達成しようとする取り組みにも表れています。

  • 低炭素の未来への移行: エネルギー業界は低炭素の未来に向けて大きな転換期を迎えており、企業は排出量削減と進化する顧客需要を満たすための新技術や製品に投資しています。

  • 技術革新の重視: 業界は、運用効率の向上、新製品の開発、エネルギー転換の課題に対処するため、技術革新をより重視しています。

  • 世界経済の成長: 世界経済の持続的成長が予想されており、これがエネルギー需要を牽引し、新たな機会をもたらすと考えられています。

  • 政府政策の影響: 米国のインフレ削減法（IRA）などの政府政策が、低炭素市場の発展形成や投資決定に重要な役割を果たしています。

  • 地域別の経済パフォーマンス: 欧州での課題、中国、インド、米国での健全な成長など、地域によって経済パフォーマンスが異なることが指摘されています。

CVX

  • 顧客需要と製品トレンド：世界的に製品需要は堅調で、ほとんどの製品がCOVID-19以前の水準に回復しています。石油の全体的な需要は1%から2%の増加が見込まれています。

  • サプライヤーコストの傾向：インフレ圧力が緩和し、陸上市場では油井管、掘削装置、プロパント、トラック輸送の価格が軟化しています。しかし、深海活動の増加により、海上掘削装置の料金は上昇しています。当社は長期的なサプライヤー契約を活用して、価格変動を軽減しています。

  • 再生可能燃料の原料：再生可能燃料市場は、政策と再生可能識別番号（RIN）の入手可能性に大きく影響されます。当社は、再生可能ディーゼル事業のための手頃で競争力のある信頼性の高い原料の確保に注力しており、これには大豆加工のための合弁事業も含まれています。

  • 新規精製能力：中東、アフリカ、メキシコ、アジアで新たな精製能力が稼働を開始し、世界の製品在庫の増加に寄与しています。

  • ヘス社買収に関する競合他社の立場：当社によるヘス社買収の提案に関する仲裁が進行中にもかかわらず、競合他社はヘス社の買収に関心がないと表明しています。

  • 探鉱における競合他社の活動：他社が当社のPEL 90リース付近のナミビア沖オレンジ盆地で発見を行っています。

  • 精製マージン：精製マージンは中期的な水準に戻りつつあり、世界の精製能力の増加と在庫の増加により、一部の地域では厳しいマージンに直面しています。

  • 再生可能ディーゼル市場：再生可能ディーゼル市場は現在供給過剰状態にあり、連邦レベルと州レベルの両方でクレジット価値が低下しています。

  • 原油需要：世界の石油需要は1%から2%の増加が見込まれています。

  • 資本規律とコスト効率への注力：石油・ガス業界は資本規律とコスト効率に注力しており、企業は単位操業費の削減と資源利用の最適化を追求しています。

  • 技術革新：特にデータ技術における技術革新は、業界の効率性向上、資産生産性、安全性能の強化に大きな機会を提供しています。

  • 深海探鉱・生産の成長：業界では深海探鉱・生産が成長しており、高圧力や困難な環境に対応するための特殊な技術と設備が必要とされています。

  • 低炭素エネルギーへの移行：業界は低炭素エネルギーの未来に向けて移行しており、再生可能燃料やその他の低炭素技術への投資が行われています。

  • 世界経済成長：世界中で適度な経済成長が進行しており、石油および精製製品の需要を支えています。

  • 再生可能燃料の規制環境：特に米国における再生可能燃料の規制環境が、市場のダイナミクスと収益性に大きな影響を与えています。

  • ベネズエラの政治情勢：ベネズエラの政治情勢は複雑なままであり、同国で事業を展開する企業は変化する規制に対応し、従業員の安全と資産の完全性に注力する必要があります。

  • インフレ圧力：世界的なインフレ圧力が緩和しており、様々な産業にわたって商品やサービスのコストに影響を与えています。

COP

  • LNG顧客需要：欧州の買主1社とアジアの買主1社との間で、新たに2件の長期的なLNGの再ガス化および販売契約が締結されました。これにより、総契約量は年間600万トン弱となりました。欧州とアジアの両地域でLNGに対する強い需要が続いています。

  • 下流48州におけるパートナー主導の活動：下流48州では、パートナー主導の活動が増加しており、これに伴い資本支出も増加しています。これらの機会が魅力的な低コスト供給と競争力のある収益をもたらすため、これらに参加しています。

  • マラソン・オイルの買収：現在マラソン・オイルの買収を進めており、株主投票は8月29日に予定されています。クロージングは2024年第4四半期後半を見込んでいます。この買収により、規模とフリーキャッシュフローが拡大し、株主還元の増加が可能となります。

  • LNG市場：LNG市場の長期的な見通しについて前向きであり、ポートフォリオを年間1000万〜1500万トンに拡大することを目指しています。欧州での再ガス化能力を確保し、欧州とアジアの買主との販売契約を締結しました。

  • パーミアン盆地のガス価格：新たなパイプライン能力、特に2024年第3四半期後半に予定されているマッターホーン・パイプラインが稼働するまで、パーミアン盆地のガス価格は低迷を続けると予想されています。

  • 株価パフォーマンス：2024年上半期の株価パフォーマンスが期待を下回ったことを認識しています。これは部分的に、マラソン・オイルの買収手続き中であったため、自社株買いが制限されていたことに起因しています。

  • 石油・ガス産業のインフレ：インフレ傾向の二極化を経験しており、下流48州ではデフレ、アラスカと海外ではインフレが起きています。全体として、年平均で低単位のデフレを予想しています。

  • LNG産業の規制上の障壁：LNG産業が特に米国とメキシコで規制上の障壁に直面していることに注目しています。これはNPLサグアロLNGプロジェクトのような案件のFID（最終投資決定）に影響を与えています。

  • 石油・ガス産業の資本支出傾向：パートナー主導の活動やウィローのような大規模プロジェクトなどの要因により、石油・ガス産業で資本支出が増加している傾向が強調されています。

  • 天然ガスの世界需要：LNG輸出、データセンターの成長、輸送ニーズに牽引される天然ガス需要の追い風が予想されています。ガス事業の機会のポートフォリオを持つことで、この需要に対応する良好な態勢が整えられています。

EOG

  • 顧客需要と選好：世界の石油需要は、季節的に弱かった第1四半期の後に増加しており、当社の予測に沿った動きを示しています。北米の天然ガス需要は、LNG能力の追加と発電からの需要増加により、2025年以降、長期的に増加すると予想されています。

  • サプライヤーの動向：サービスコストは予想通りの推移を見せており、前年比で一桁台前半の減少となっています。一部のサービスのスポット価格は低下傾向にありますが、高性能リグやフラック装置は比較的安定しています。当社は2024年のサービスコストの50%から60%を契約で確保しており、主に高性能で需要の高いサービスが対象となっています。

  • 競合他社の活動と資本規律：業界の統合と資本規律に起因する掘削および完成活動の減少により、国内の石油供給の成長は昨年から緩和しています。リグカウントに反映される活動水準は、少なくとも2025年半ばまで、石油生産の成長率が低いままであることを示しています。当社は、米国本土48州の供給が2024年末時点で2023年末とほぼ同じレベルになると予想しており、沖合生産の増加による米国全体の石油供給への寄与は控えめになると見込んでいます。

  • 石油市場の動向：世界の石油需要は引き続き増加しており、国内の石油供給の成長は緩和しています。当社は、米国本土48州の供給が前年比でほぼ横ばいになると予想しています。

  • 天然ガス市場の動向：北米の天然ガス在庫水準は5年平均に近づいています。当社は、一部の供給抑制と年々増加する需要により、この傾向が続くと予想しています。当社は2025年以降のガス需要の長期見通しに楽観的です。

  • 業界の統合と資本規律：石油・ガス業界では統合と資本規律の強化が進んでおり、生産成長の緩和につながっています。

  • 技術革新：当社は、技術革新を活用してユニットコスト、井戸コスト、井戸の生産性を改善しています。当社は、ガスリフト、プランジャーリフト、ロッドポンプ操業のための人工リフト最適化ツールを社内で開発しており、これらが基礎生産性能の向上に貢献しています。

  • プレミアム掘削への注力：当社は、資産のライフサイクルを通じて、直接的な井戸投資を石油価格40ドル、天然ガス価格2.50ドルで測定するプレミアム掘削に注力しています。この資本規律により、当社はすべての資産に対して慎重に投資する柔軟性を持っています。

  • 世界の石油需要の成長：世界の石油需要は引き続き増加しており、石油・ガス業界にとって建設的なマクロ環境を支えています。

  • 経済要因：当社の資本規律により、より広範なマクロ環境や盆地特有の経済要因など、変化する市場条件に適応することができます。

  • 規制環境：パイプラインプロジェクトに対するFERCの承認など、規制環境は当社の事業とインフラ開発に影響を与えています。

MPC

  • 精製品の需要: ガソリン、軽油、ジェット燃料を含む精製品の需要は強く、成長しています。需要の伸びは短期的な生産能力の増強を上回ると予想され、精製業にとって好ましい中期的な環境を支えています。

  • ガソリンと軽油の安定した需要: ガソリンと軽油の需要が前年比で安定していることが確認されています。

  • ジェット燃料の需要増加: ジェット燃料の需要が増加していることが確認されています。

  • 顧客の所在地: 国内および国際的に顧客にサービスを提供しており、アジアへの輸出も行っています。

  • サプライヤーとの関係: 強固な関係により、天然ガスおよびNGLの供給から恩恵を受けています。WhistlerとBlackcombパイプラインは、パーミアン盆地の供給を国内および輸出市場に接続します。

  • 競合他社の精製稼働率: 他の精製業者は第2四半期に精製稼働率の連続的な低下を報告しましたが、高い稼働率が維持されました。

  • 競合他社のR&M EBITDA: 調整後R&M EBITDAはバレルあたり7.07ドルで、第2四半期に精製業者の中でトップでした。

  • 競合他社の営業キャッシュフロー: 運転資本の影響を除いた営業キャッシュフローは27億ドルで、第2四半期に精製業者の中でトップでした。

  • 競合他社の資本還元: サイクルのあらゆる局面で競合他社をリードする資本還元が可能だと考えられています。

  • ミッドストリーム競合他社: 子会社は、親会社および他の荷主のために業界ソリューションを構築しています。

  • 精製品の供給: 第2四半期には、精製品の供給が季節的に過去最高を記録しました。

  • 精製品の需要: 第2四半期には、精製品の需要が世界的に新記録を樹立しました。

  • 精製品消費の記録更新予想: 2024年も精製品消費の記録が更新される年になると予想されています。

  • 精製マージン: 第2四半期の精製マージンは、主にクラックスプレッドの低下により、前期比で減少しました。

  • ガソリンマージン: 第2四半期のガソリンマージンは、価格が下落する環境により支えられました。

  • 副産物価格: 副産物価格は、精製業界の高い稼働率により逆風に直面しました。

  • 原油価格: トランスマウンテン拡張（TMX）パイプラインの稼働開始により、アラスカン・ノース・スロープ（ANS）原油の価格に圧力がかかっています。

  • オクタン価スプレッド: 中西部のオクタン価スプレッドは、需給の逼迫により拡大しています。

  • 高い精製稼働率: 精製業界は高い稼働率で操業しています。

  • 新規精製能力の増強: 新規の精製能力の増強が継続的に進んでいます。

  • 世界の精製能力増強の限界: 今後10年間の終わりまでに、世界の精製能力の増強は限定的であると予想されています。

  • 米国精製業界の優位性: 米国の精製業界は、世界の他の地域に比べて構造的に優位な立場を維持すると予想されています。

  • ミッドストリームの成長: ミッドストリーム部門は成長しており、特にパーミアン盆地で顕著です。

  • 天然ガスとNGLの需要: 天然ガスとNGLの需要が増加しています。

  • グローバルマクロ環境: グローバルマクロ環境は、精製品の高い供給と需要によって特徴づけられています。

  • 中国の需要: 最近の報告では、中国の精製品需要に潜在的な変化があることが示唆されています。

  • OPECの決定: OPECの決定は、市場の短期的な変動性に影響を与える可能性があります。

  • 金利: 低金利環境が資本投資を支えています。

  • 経済状況: 資本配分の決定において、景気後退の可能性が考慮されています。

PSX

  • 再生可能燃料の需要: 再生可能燃料の需要が増加しており、特に西海岸で顕著です。当社は、ロデオ再生可能エネルギー複合施設でこの需要に応える好位置にあります。

  • 再生可能原料: 当社は、ロデオ施設の経済的パフォーマンスを最適化するため、より低い炭素強度（CI）の再生可能原料に移行しています。商業チームは、幅広い原料の一貫した供給を確保するためグローバルに活動しています。

  • 持続可能な航空燃料（SAF）: 第3四半期にSAFの生産を開始し、第4四半期に市場に提供する予定です。ロデオ施設では1日あたり最大20,000バレルのSAFを混合できるようになります。

  • 小売燃料販売: 西海岸での需要は若干減少していますが、当社の小売サービスステーションとマーケティングの業績は好調です。既存店舗の販売需要は若干減少していますが、事業は順調です。

  • ガソリンとディーゼルの顧客需要: 世界のガソリン需要は約1%増加していますが、米国では約1%減少しています。世界のディーゼル需要は約1%から1.5%減少しており、最近の米国と欧州ではやや減少幅が大きいかもしれません。世界のジェット燃料需要は引き続き強く、前年比10%増加しています。

  • パーミアン盆地のミッドストリーム競合他社: パーミアン盆地の競合他社は、1日あたり200百万立方フィートの処理プラントを有機的に建設するのに約2億ドルを費やしています。

  • 欧州および中東の化学製品生産者: 欧州の生産者は現在のコスト環境に苦戦しており、中東の生産者は輸出に関して課題に直面しています。これらの要因は、当社の化学事業合弁会社であるCPChemにとって有利です。

  • 製油所の稼働率: 米国産業全体の製油所は前四半期に非常に順調に稼働し、高い稼働率を記録しました。これは近年の好調な経済状況により、修理やアップグレードが可能になったためです。

  • バイオ燃料のマージン: 第2四半期のバイオ燃料のマージンはプラスでしたが、範囲の下限に近い水準でした。当社は将来的に再生可能ディーゼルのマージンが改善すると予想しています。これは、再生可能ジェット燃料の生産増加、限界的なバイオディーゼル生産者の閉鎖、RIN価格の潜在的な上昇などの要因によるものです。

  • 再生可能ディーゼル原料価格: 米国とカナダで搾油プラントが追加されることで、植物油価格は下落する可能性があります。

  • ポリエチレン（PE）価格: 第3四半期開始以来、PEのスポット価格はすでにポンド当たり約0.02ドル上昇しています。北米での需要強化と輸出の強化により、PEのマージンが引き続き回復すると予想しています。

  • ガソリンとディーゼルのマージン: 第2四半期のガソリンマージンは第1四半期とほぼ同水準でしたが、ここ数週間で上昇しています。米国のガソリン在庫は5年平均を下回っています。米国の蒸留油在庫も5年平均をかなり下回っています。

  • ジェット燃料需要: 世界のジェット燃料需要は引き続き強く、前年比10%増加しており、旅客数も好調です。米国のジェット燃料需要は約4%増加しています。

  • 重質原油の価格差: 今後2〜3年でカナダの生産増加によりパイプラインへの圧力が高まり、重質原油の価格差が拡大すると予想しています。

  • 精製業界の見通し: 中長期的な精製の基礎的条件について楽観的な見方を維持しています。米国は世界の多くの地域と比較して有利な立場にあり、2025年以降の能力増強は限定的で、世界の需要は引き続き増加しています。

  • ミッドストリーム業界の動向: パーミアン盆地からモントベルビューへのNGL契約の終了、あるいはパーミアン盆地から湾岸地域への契約終了が、サンドヒルズの加重平均レートに影響を与えます。当社は、パイプラインシステムの約80%が5年以上の長期契約下にあるため、見通しに自信を持っています。

  • 再生可能燃料産業の成長: 再生可能燃料産業は、低炭素燃料への需要増加と政府の優遇措置に後押しされ、成長を遂げています。

  • インフレの影響: ビジネス変革とコスト削減の取り組みを通じて、インフレの影響を緩和しています。

  • 規制の不確実性: バイオ燃料産業には、来年に向けて多くの規制の不確実性が残っています。これには、クレジットプログラム、潜在的な関税、クリーンエネルギー政策、農家保護を目的とした政策が含まれます。

  • 経済的な稼働率削減: 製油所は、市場条件の軟化により経済的な稼働率削減を行っています。

  • ハリケーン・ベリル: ハリケーン・ベリルにより、当社が接続しているシステムの一部で停電が発生し、ミッドストリーム部門の処理量に影響を与えました。

SLB


デジタルソリューションへの顧客需要の増加： 顧客は、デジタルインフラを近代化するために、当社とのパートナーシップをますます選択しています。これは、Delfiプラットフォームの成長に表れており、ユーザー数が前年比28%増加、接続されたアセットが57%増加、直近12ヶ月のコンピュート時間が43%増加しています。
効率性と性能を求める顧客： 今日の市場では、投資回収期間の短縮と新たなレベルの効率性の実現が顧客にとって最優先事項となっています。これらの目標を達成するためには、デジタルインフラのアップスケーリングが鍵であると認識しています。
生産および回収ソリューションを受け入れる顧客： 顧客は、自然減少を相殺し、性能を向上させ、生産資産の価値を最大化するために、当社の生産および回収ソリューションをますます採用しています。
長期的な開発と生産回復投資による設備とサービスの需要： 当社のサービスと設備への需要は、長期的な開発活動と生産回復投資の加速の組み合わせによって推進されています。特に中東、アジア、ラテンアメリカでその傾向が顕著です。
プロジェクトの初期段階での顧客とのパートナーシップ： 当社は、顧客の資産の経済性を引き出すために、プロジェクトの初期エンジニアリング段階で顧客とパートナーシップを組む機会をますます提供されています。
米国陸上掘削市場の統合： 米国の陸上掘削市場では、継続的な市場統合が進行しています。
国際市場の成長： 国際市場は引き続き成長モメンタムを維持しており、当社の国際地域ユニットの半数以上が、このサイクルで最高の四半期収益を記録しています。
中東とアジアでの記録的な収益： 中東とアジアは、能力拡張プロジェクト、新しいガス開発、生産および回復投資に支えられ、引き続き新たな収益記録を更新しています。
オフショア市場の強さ： オフショア市場の継続的な強さが、特に深海盆地において、欧州、アフリカ、ラテンアメリカのさらなる成長を支えています。
深海盆地の成長： ブラジル、西アフリカ、ノルウェーを含む深海盆地は、OneSubseaの強力な受注残高の転換に支えられ、力強い成長を遂げています。
メキシコ湾の成長： メキシコ湾では、探査データライセンスの販売による運用の増加とデジタル収益の向上が見られます。
北米のガス価格の弱さと資本規律： 北米市場は、ガス価格の弱さ、資本規律、継続的な市場統合によって制約されています。
中東とアジアの成長： 中東とアジアは、石油生産能力拡大プログラムとガス開発への投資に牽引され、成長を遂げています。
オフショア市場の成長： オフショア市場は成長を遂げており、当社はOneSubsea JVからの恩恵を受けています。
生産と回収の成長： 生産と回収市場は成長を遂げており、顧客は当社のソリューションを受け入れています。
デジタルとAIの成長： デジタルとAI市場は大きな成長を遂げており、顧客はデジタルインフラのアップスケーリングの重要性を認識しています。
成長を牽引する回復力のある市場： 投資は、中東やアジアなどの主要な国際市場や、世界的なオフショア市場など、市場の最も回復力のある分野に向けられています。
成長を牽引する長期的なガスと深海プロジェクト： 長期的なガスと深海プロジェクトが、これらの回復力のある市場での成長を牽引しています。
成長を牽引するデジタル導入の増加： デジタル導入の増加が、これらの回復力のある市場での成長を牽引しています。
探査と評価活動の成長： 探査と評価活動が増加しており、深海市場の成長に寄与しています。
深海市場の成長： 深海市場は、強力なプロジェクトポートフォリオ、進行中のFID、探査および評価活動に支えられ、成長を遂げています。
天然ガス市場の成長： 天然ガス市場は成長を遂げており、当社は中東でのガス活動のシェアを増やしています。
北米の石油生産の成長： 北米では、特に短期的に、持続的な石油生産の成長が見られます。
炭素回収・貯留（CCS）市場の成長： CCS市場は急速に成長しており、当社はこの市場に参加する上で有利な位置にあります。
オペレーショナルレバレッジと技術採用への注力： 業界は、より高い付加的なマージンを達成するために、オペレーショナルレバレッジと技術採用に注力しています。
国際市場の需給の逼迫： 国際市場は引き続き需給が逼迫しており、実行面で最高のパフォーマンスを発揮する企業が有利です。
デジタルインフラへの注力： 業界は、効率性と性能を向上させるために、デジタルインフラにますます注力しています。
コスト効率への注力： 業界は、成長を支え、市場条件に適応するために、コスト効率に注力しています。
深海とオフショア市場の成長： 深海とオフショア市場は、強力なプロジェクトポートフォリオ、進行中のFID、探査および評価活動に支えられ、成長を遂げています。
天然ガス市場の成長： 天然ガス市場は成長を遂げており、当社は中東でのガス活動のシェアを増やしています。
北米の石油生産の成長： 北米では、特に短期的に、持続的な石油生産の成長が見られます。
炭素回収・貯留（CCS）市場の成長： CCS市場は急速に成長しており、当社はこの市場に参加する上で有利な位置にあります。
北米のガス価格の弱さ： 北米市場は、ガス価格の弱さによって制約されています。
北米の資本規律： 北米市場は、資本規律によって制約されています。
天然ガスの世界的需要： 世界の天然ガス市場は発展しており、10年代末にかけて需要が増加しています。
全電動式海底ソリューションの規制環境： 全電動式海底ソリューションの規制環境が、この技術の開発の制約となっています。
世界的な探査活動の増加： ライセンスラウンドと新規発見に牽引され、世界的に探査活動が増加しています。
炭素回収・貯留（CCS）への注目： 炭素排出量削減の手段として、CCSへの注目が高まっています。

BKR

  • オフグリッド電力ソリューションへの顧客需要増加： 企業は、送電網の不安定性と停電により、マイクログリッドなどのオフグリッド電力ソリューションをますます要求しています。これはペルミアン盆地などの地域で顕著です。

  • 顧客の排出量削減への注力： 顧客は、排出量原単位の削減にますます注力しています。これにより、排出量削減技術とサービスへの需要が高まっています。

  • ガステクノロジーサービスへの顧客の関心増加： IET機器の受注残高と設置基盤の成長により、長期的なメンテナンスとサポートのためのガステクノロジーサービスへの顧客の関心が高まっています。

  • 様々な顧客セグメントにおけるガステクノロジー機器への強い需要： 陸上・海上生産、ガスインフラ、LNGなど、様々な顧客セグメントにおいてガステクノロジー機器への強い需要が見られています。

  • FPSOへの顧客需要： FPSO市場は引き続き強力で、ブラジルとガイアナの成長により、年間7〜9隻のFPSO発注が予想されています。

  • 製油所転換と石油化学製品への顧客需要： バイオ原料への製油所転換と、エチレンおよびアンモニア市場の成長に関する機会が増加していると見られています。

  • 発電ソリューションへの顧客需要： データセンターと電気自動車の成長によって駆動される電力需要の増加により、発電ソリューション用のターボ機械技術への関心が高まっています。

  • グリッド安定化ソリューションへの顧客需要： 再生可能エネルギーと電化の採用増加により、BRUSHポートフォリオを通じて提供できるグリッド安定化ソリューションへの需要が高まっています。

  • 成熟資産ソリューションへの顧客需要： 石油・ガス産業サイクルが成熟するにつれ、顧客は既存資産からの生産最適化にますます注力しており、成熟資産ソリューションに大きな成長機会をもたらしています。

  • 顧客との長期サービス契約： ラテンアメリカの沖合事業を25年間サポートする契約など、顧客との長期サービス契約が確保されています。これにより、長期的で収益性の高い定期的な収益源が提供されます。

  • Air Productsとの戦略的コラボレーション： Air Productsとの戦略的コラボレーションを継続的に構築し、水素プロジェクト用のCO2および水素圧縮機とポンプの契約が確保されています。

  • NET Powerとのパートナーシップ： NET Powerとのパートナーシップを通じて、ユーティリティスケールの電力ソリューションへの需要増加から恩恵を受けることが期待されます。

  • Wabash Valley Resourcesの優先機器およびサービスサプライヤー： インディアナ州のWabash Valley Resourcesのアンモニアおよび炭素隔離プラントの優先機器およびサービスサプライヤーとなる長期契約が締結されました。

  • BPとの数百万ドル規模のグローバルフレーム契約： BPとの数百万ドル規模のグローバルフレーム契約が確保され、上流および下流の全資産に対してCordant Asset Healthが提供されます。

  • アジア太平洋地域のグローバルエネルギー事業者とのガステクノロジーおよび気候技術ソリューションの大型契約： アジア太平洋地域のグローバルエネルギー事業者に電気駆動の圧縮および発電設備を供給するガステクノロジーおよび気候技術ソリューションの大型契約が確保されました。

  • ブラジル沖合のプレソルトおよびポストソルト油田におけるワークオーバーおよびプラグ・アンド・アバンドメントサービスのペトロブラスからの重要な受注： ブラジル沖合のプレソルトおよびポストソルト油田におけるワークオーバーおよびプラグ・アンド・アバンドメントサービスについて、ペトロブラスから重要な受注を受けました。

  • サプライチェーン効率の改善： サプライチェーン効率の改善が経験されており、これがより良い利益率のパフォーマンスに貢献しています。

  • OFSEにおけるサプライチェーン最適化およびサービス提供の改善： サプライチェーン最適化およびサービス提供の改善は、20%の利益率目標を達成するためのOFSEにおける主要な戦略的優先事項です。

  • 非LNGガステクノロジー機器市場における競争： 非LNGガステクノロジー機器市場において、多様な産業企業グループと頻繁に競合し、勝利しています。

  • 非LNGガステクノロジー機器市場の成長： ガステクノロジー機器の潜在的な非LNG市場は、2030年までに1,000億ドルから1,200億ドルに達すると予想されています。

  • ガスインフラ機会の成長： 中東、米国、ラテンアメリカ、サハラ以南のアフリカにわたってガスインフラ機会の継続的な強さが見られています。

  • 陸上および海上生産注文の成長： FPSO市場に主導される陸上および海上生産注文の継続的な強さが期待されています。

  • 精製および石油化学の成長： バイオ原料への製油所転換と、エチレンおよびアンモニア市場の成長に関する機会が増加していると見られています。

  • 電力需要の成長： データセンターと電気自動車の成長に主導される電力需要の増加が見られています。

  • グリッド安定化市場の成長： グリッド安定化がIETにとって大きな成長分野になると予想されています。

  • LNG需要の成長： LNG需要が年間中単位数字で増加し、2030年までに800 MTPAの設置済み定格容量が必要になるという期待が維持されています。

  • LNGのオフテイク量契約のための記録的な年： LNGのオフテイク量契約において記録的な年が期待されています。

  • 今後3年間で約100 MTPAのグローバルLNG FID： 今後3年間で約100 MTPAのグローバルLNG FIDが引き続き期待されています。

  • データセンターの電力消費量の成長： IEAは、2026年までにデータセンターのグローバル需要が倍増し、年間電力消費量が世界のエネルギー需要の4%を占める可能性があると予測しています。

  • 世界の天然ガス需要の成長： 強力な基礎的な天然ガス需要がLNGの堅調で持続可能な成長につながると確信されています。

  • 成熟資産ソリューション市場の成長： 石油・ガス産業サイクルが成熟するにつれ、顧客が既存資産からの生産最適化にますます注力すると予想されており、成熟資産ソリューションに大きな成長機会をもたらしています。

  • 新エネルギー市場の成長： 新エネルギー市場において堅調な受注モメンタムが見られており、年末には8億ドルから10億ドルのガイダンス範囲の上限に向かうと予想されています。

  • 国際油田サービス市場の成長： 国際油田サービス市場において引き続き堅調な成長が見られていますが、ペースはやや遅くなっています。

  • 北米油田サービス市場の潜在的な回復： 2025年後半に北米油田サービス市場の潜在的な回復が予想されています。

  • 既存資産からの生産最適化への注力の増加： 石油・ガス産業は、既存資産からの生産最適化にますます注力しており、成熟資産ソリューションを提供する企業に成長機会をもたらしています。

  • LNGへの需要の増加： LNG市場は、強力な基礎的な天然ガス需要に支えられ、堅調で持続可能な成長を経験しています。

  • 再生可能エネルギーと電化の採用増加： 再生可能エネルギーと電化の採用増加により、グリッド安定化ソリューションと発電技術への需要が高まっています。

  • エネルギー産業におけるデジタルソリューションの重要性の増大： 顧客が最適化と効率化のためにデジタル技術をますます採用するにつれ、Cordant Asset Healthなどのデジタルソリューション事業で強力なパフォーマンスが見られています。

  • エネルギー産業におけるコスト効率と生産性への注力： サプライチェーン最適化やサービス提供の改善などのイニシアチブを通じて、コスト競争力の向上と実行力の強化に注力しています。

  • エネルギー産業における持続可能性と排出量削減の重視： 自社の事業排出量の削減と、顧客の排出量原単位削減を支援する製品とサービスの提供に取り組んでいます。

  • 世界的な需要の軟化と継続的な経済的不確実性： 世界経済は需要の軟化と継続的な経済的不確実性を経験しており、これが石油価格の変動に寄与しています。

  • OPEC+の減産： OPEC+の減産延長が石油価格を支えています。

  • 地政学的リスクの上昇： 地政学的リスクの上昇が石油価格を支える要因となっています。

  • 6月の石油需要の堅調化： 6月の石油需要が堅調化し、石油価格を支えています。

  • 世界経済活動の軌道、インフレの持続性、地政学的リスク： 世界経済活動の軌道、インフレの持続性、地政学的リスクが、今年の残りの期間の石油価格の経路を決定する主要な要因となります。

  • OPEC+の原油が市場に戻るペース： OPEC+の原油が市場に戻るペースが、来年の石油価格の主な決定要因となる可能性が高いです。

  • 北米の上流部門支出の軟化： 北米の軟化により、今年のグローバル上流部門支出の見通しが若干下方修正されました。

  • 北米における予想を下回る上半期のリグ活動と抑制された下半期の期待： 北米における予想を下回る上半期のリグ活動と抑制された下半期の期待により、北米支出の前年比減少に対する期待が修正されました。

  • メキシコ湾の強力な成長： メキシコ湾への露出が今年もさらに堅調な成長を示すと予想されています。

  • 国際市場における高単位数字の成長： 国際市場において前年比で高単位数字の成長を期待するという見方が維持されています。

  • ラテンアメリカ、西アフリカの沖合市場、中東が主導するグローバル上流部門の成長： 2024年以降を見据えると、ラテンアメリカと西アフリカの沖合市場、および中東が主導するグローバル上流部門の成長が期待されていますが、そのペースは減速するでしょう。

  • 暗号通貨とAIに駆動される堅調なデータセンターの成長： IEAは、暗号通貨とAIに駆動されるデータセンターのグローバル需要が2026年までに倍増する可能性があると指摘しています。

  • AIによる天然ガス需要への潜在的な上振れ： 生成AIの顕著な台頭により、現在の予想である2040年までの天然ガス需要の約20%増加に対して上振れの可能性があります。

  • LNGのオフテイク容量の契約： オフテイク容量の契約は、多くのLNGプロジェクトがFIDに達するための重要な要因です。

  • アジアのバイヤーとポートフォリオプレイヤーによる中東の容量の最近の契約： アジアのバイヤーとポートフォリオプレイヤーによる中東の容量の最近の契約により、潜在的なLNGプロジェクトのパイプラインが進展するという確信が高まっています。

  • 2040年までの世界の天然ガスとLNG需要の長期的成長： 少なくとも2040年までの世界の天然ガスとLNG需要の長期的成長により、ガスインフラ機会の継続的な強さが見られています。

  • ナミビアのオレンジ盆地における長期的発見： ナミビアのオレンジ盆地における最近の発見により、FPSO注文に対する確信が高まっています。

  • 燃料、肥料、プラスチック需要の上昇： 燃料、肥料、プラスチック需要の上昇により、精製および石油化学分野での成長機会が見られています。

  • 再生可能エネルギーの間欠性と計画された石炭火力発電容量の削減： 再生可能エネルギーの間欠性と計画された石炭火力発電容量の削減により、米国の送電網ネットワーク全体で電力不足が発生すると予想されています。

  • ERCOTの2030年夏季ピーク需要予測： テキサス州の電力網運営者ERCOTは、2030年の夏季ピーク需要が発電量を33ギガワット上回ると予測しています。

  • 送電網の信頼性と可用性に関する懸念： 送電網の信頼性と可用性に関する懸念により、自家発電やオフグリッドソリューション用のターボ機械技術への関心が高まっています。


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