FRM Part1 感想戦

１．はじめに

CFA Charter的な立ち位置から見たFRMの感想です。
なお、この物語はフィクションです。

FRMPart1ですが、ざっくりいうと以下のとおりです。
●総じてとても楽しかった。
●資格だけを目的とするなら、CFAがベスト。FRMは普通に難しいので、
　舐めないほうがいい。（投入時間対比コスパが良くないと感じる）

２．試験までの軌跡

●勉強開始（2020年12月）
　同月に受験したCFA L3については、死んでもOne&Doneするという決意のもと、全身全霊をかけて挑んだので、合格前提でFRM Part1へ申し込み。補助教材はRedditリサーチのうえ、Bionic Turtleを選択。
　まず、Bionic Turtleの動画を中心に勉強。範囲の7割程度はCFAと被っており、ホルダーは相当有利だろうという感触を得る。一方で、ちょっと掘り下げたQuantitativeな部分は？？？となることが多く、イラつく。この辺、CFAにはMark Meldrumというチート教材があるのと対照的な気がした。
　公式テキストはパラパラ読むものの、極めて分かりづらい（特に自分のような文系にとって？）。それなりに高度な話も出てくる（試験にはまず出ないであろうもの）ので、全てをかっちり理解するのは困難かもしれない。
　また、本文はそれなりにちゃんとしている（AuthorはJohn Hullとかだったり。）一方で、肝心の章末問題が誤植・誤解答の連続。さらには印刷クオリティがダメダメで、触った部分のインクがハゲるなど、CFAのクオリティが懐かしくなり、ここでもイラつく。
　やり込むに従い、理解が進むようになると、Bionic Turtleの講師（David）の厳密さと緻密さに惚れるようになる。すごい。　

●試験日（2021年7月）
　当日までに、公式Mock・BTのMock×２・BTのPractice Problemほぼ全てをやりきり、結構万全な態勢を整える。
　試験会場（PSIのテストセンター、電車で１H３０Mくらい）にて、ロッカーに荷物を入れる段になって電卓を忘れたことに気付く。ヨドバシまで走るも、HP/TIの電卓が売っているわけもなく。。。
　あえなく棄権しました。（No Show）

●2021年7月～2021年9月
　死

●2021年10月～2021年11月
　再エントリーの試験日は11月。勉強を再開し、SchweserのMockを一つ購入、肩慣らしに解いてみると、77点とまずまずの出来で、自信をつける。

●試験当日
　同じくPSIのテストセンター。割と同好（？）の士がいる。外人もそれなりにいる。外人が執拗にPSIのお姉さんに「電卓を2つ持ち込んでいいか」の交渉をしていた。（なお、GARPのポリシー上は駄目。）
　試験は普通にPSIの画面ポチポチ。残り時間が表示される他、見直すために問題にマーカーがつけれる。Referenceというタブがあって、そこからZ-Tableを参照できるようになっていた。
　5分に1回位オンオンうめきながら問題を解く外人に苛つきながら、なんとか解き終え無事終了。現在に至る。

３．試験の感想とか

●普通に難しい
　MockとかPractice Problemは割と高得点を取っていたので、満点近くを取るつもりで臨んだものの、普通に難しかった。
　参考までに、自分はCFAのMultiple Choiceであれば4割程度は時間を余らせていたが、FRM Part1では、30分しか余らなかった。問題の見直しをしてたら時間をちょうど使い切ってしまった。
　内容的には、難易度が高い問題が出る、というより、広く浅く問うようなイメージであった。特にBTで対策した場合、対策がQuantitativeに寄りがちだし、極めて複雑な計算問題を解いて満足してしまいがちなので、注意。本番はイメージが違う。

●Qualitative or Quantitative
　自分の感想では、Qualitativeに重点が寄っていたと思う。当たり前であるが、Learning Objective一つ一つ、ちゃんと説明できるか、みたいなところに重点を置くべきであるように感じた。

●試験の点数？（未確認）
　CBTとなってから、点数が終了時に出る、と言う話を聞いていたが、自分は出なかった。どうやら、時間満了前に終了手続きを行わないと、点数は見れないらしい。未確認です。

４．CFA CharterにとってのFRM

　先程書いたとおりで、Part1についてはCFAと7割程度が被っているため、FRMにどこまで意味があるか？と言われると、「うーん・・・」という点も多い。万人に勧められるわけではないと思う。
　ただ、FRMはCFAのQuantitativeな部分をより深堀りしており、あくまで自分の中でだが、「ああ、そうだったのね」みたいな箇所が多くあったとも感じる。視界がよりクリアになるイメージ。
　具体例を挙げるのは難しいが、Forwardのデルタは1だけどFuturesのデルタはe^rtだよね、とかnormal distributionのESは（PDF/α）だよね、とかCFAに書いてあったのかもしれないけど、意識してなかった諸々であったり。また、CFAは概念を問うことが多いのに対し、FRMは普通に計算させたりもする。（例：CFAならブラックショールズのN(d1）は問題文で与えられるけど、FRMだとd1から計算させられる。）賛否あるかもしれないが、計算することで改めてlognormal distributionに想いを馳せ？ることもできた気がする。
　電卓を忘れたせいで2000ドル近くコストが掛かってしまったわけだが、自分はやってよかったか、と聞かれれば、Yesである。（説得力なし）

５．使用教材

　Bionic TurtleのAdvancedコース（249ドル）＋公式テキスト（印刷）
　公式テキストは軽く一通り目を通したものの、完全な理解には遠く及ばず、基本はBionic Turtleを使用。
　BTの内容についてはReddit民のお墨付き。特にForumが秀逸で、疑問に思う箇所はだいたい誰かが質問していて、それにDavidからの答えがついている。CFAのAnalyst Forumよりもすごい。
　説明自体は非常にしっかりしている。Mock等についても質は十分だが、理解を促進するために、一部Practice Problemなどが異様に難しくなっている。（特にQuantitativeな問題について。）このあたりは無視しても問題ないと思われる。
　ただ、Quantitativeに寄り過ぎでQualitativeな問題が抜けているかと言うとそうでもなく、実際の試験で「BTで見なかったぞ・・・」という問題は存在しないレベルであった。
　特に有用だったのが、付随してくるエクセルシート。FRMの数々の概念を実際にエクセルに落とし込んで見せている。例えば、モンテカルロシミュレーション。CFAだと、概念を叩き込まれて終了なんだけど、Bionic Turtleでは実際にエクセル上でモンテカルロシミュレーションを構築して見せている。自分のような実務Noobな受験者にとっては、実にありがたいエクセルだった。
　悪い点を挙げるとすれば、サイトの使いづらさ。サイトが極めて見づらく、特定の箇所へのアクセス性が極めて悪い。説明するのは難しいので、実際にトライアルなどで試してみてほしい。

FRM Part2 感想戦につづく。
https://note.com/tesc/n/n256d59653d25