【備忘録】【自考】半減期でなぜBTCは価格上昇するか？

半減期でなぜBTCは上昇するか？

→結論：BTCの希少価値が上昇するから

①そもそも半減期とは？
BTCにおいて、4年に一度マイニング報酬が半減すること。

※マイニングとは、ブロックチェーンのトランザクション（取引）のデータを検証・承認してブロックに保存する作業。マイナーはその報酬として、BTCを得ることができる。

ポイントはこれ以外のことは起きない点。

以下、実際のマイニング報酬の推移
2012年11月：25BTC
↓
2016年7月：12.5BTC
↓
2020年5月：6.25BTC
↓
2024年4月：3.125BTC

②半減期を迎えるとどうなる？
→結論：マイナーが降伏状態に陥る。

マイナーの降伏状態とは、マイニング収益性の低下を指す。
ex) FTX破綻、2024年7月
※FTX破綻時は、半減期に起因したものではない。

マイニング収益性低下を引き起こす原因として、以下の二つが考えられる。
・BTC価格の下落（ex)FTX破綻）
・マイニング報酬の減少（半減期）

③マイナーの降伏状態に陥るとなにが起こる？
・BTC内でデフレーションが起きる。（「BTC価格の下落」に起因）
・BTC採掘量の減少（供給減少）（「マイニング報酬の減少」に起因）

③-1.デフレーションになるとどうなるか？
→結論：マイナーはBTCを売らなくなる。

→米景気サイクルに置き換えて考えてみる。
→マイナーの収益は低下しており、逆業績相場・不景気相当と考えられる。
→逆業績相場・不景気相当時のドルはどんな位置づけか？
→ドルは貴重。Creditが減少しており相対的にCashに需要がある状態。資産（株や不動産など）を売ってドル（Cash）を手に入れようとする動きがある為。（ex)コロナショックの緊急利下げがないバージョン）
→BTCは貴重になる。

③-2.BTC採掘量の減少（供給減少）になるとどうなるか？
→結論：BTCの希少価値が高まる。

→米景気サイクルに置き換えて考えてみる。
→今まで発生していたCreditを減らし、総量を減らす（利上げ）相当。
→ドルの希少価値が高い。（ex)2022年ドル円相場）
→BTCの希少価値が高まる。

④なお、BTCの具体的な買い時は以下のように考えられる。
・半減期or価格の下落
↓
・セリクラ
（セリングクライマックス、下落局面で出来高を伴った下ヒゲ陰線）
・マイナーが降伏状態に陥る
・ハッシュレート低下
↓
・ハッシュリボンBuyサイン点灯
（ハッシュリボンはBTC底打ちのインジケータ）

⑤直近の相場分析
⑤-1.大局観
BTCは依然、S2F Model vs FFRate（BTC需要VSドル需要の綱引き）であると考える。
→恐らくBTCが嫌う動きとして利下げ（不景気、景気後退）（ドル需要の方が高い状態。）

⑤-2.現状の相場観
8月のクラッシュからわかるようにマーケットは、景気後退・不況（=利下げ）を意識している。

先日の雇用統計（or日銀利上げ（円キャリー取引のリスクヘッジで日経買われていた認識。））に発端した暴落時、BTCも売り込まれていた。この際、9月0.5％利下げが織り込まれていた。

このことから市場に利下げが織り込まれるとBTC価格も下落しそう。
（or市場が暴落したから伴って価格下落しただけか？）
→ひとまず現状、利下げ＝クラッシュと考えている。

直近のFEDWATCHはこんな感じ。9月は据え置き。（20240812時点）

→大前提として、利上げは現状FRBの選択肢と考えない。

⑤-3.金利
以下、割れると恐らくやばいライン。
→青ラインor3.8%が意識されているライン
→ここの水準は、8月の暴落とSVB破綻時の水準

青ラインor3.8%が意識されているライン
推測の域を出ないが、4.5％に近づく動きをする時、BTC上昇している気がする。

→直近意識されていることは、景気後退懸念。

⑤-4.FRBの様子
直近のFOMCでのパウエル議長の発言
「２つの責務、両サイドに対するリスクに注意払っている」
→インフレはさせないけど、雇用の維持も大事
→高金利維持&ばら撒きか？（←SVB破綻後の展開を繰り返す展開が一番熱い展開。）

⑤-5.BTCはインフレに強い？
半減期後のBTC価格をBTC需要VSドル需要の綱引きで考えたとき
→BTC需要大  vs インフレ(ドル供給過多)
→恐らくBTCは利上げを伴わないインフレは好物（2021年下半期、CPIは5％越えだったが、BTCは上昇した。）
→金利低下ヨコヨコ推移もBTCが好む金利の動き

2021年下半期（8月～11月）

2021年下半期のインフレ率は、5％以上を記録していた。

⑤-6.BTC&ETH分析

長期目線だと最大10万ドル（今2倍弱）あると思っている。

底値付近

⑤-7.まとめ
■景気後退懸念払しょくシナリオ
ex)
・CPIで強い結果
・ジャクソンホール会議でパウエル議長のハト派以外の発言
（例えば、9月利下げをFOMCより明確に示唆しない。データ次第。雇用よりインフレ退治に重きを置く発言。等）
・FRBによるバラマキプログラム復活

でBTCは上昇と考える。

■景気後退懸念シナリオ
・CPIで大幅下振れの結果（⑤-3.金利のラインを割るくらいの結果）
・ジャクソンホール会議でパウエル議長のハト派の発言
（例えば、9月利下げ（0.5％利下げ）の明確な示唆。等）

景気後退→利下げ=クラッシュと考えたとき、BTCはうーん。

インフレを示す経済指標結果は、BTC上昇。