初級卒業生に必要な知見(30)織り込み済みって、どういうこと?
良い情報、悪い情報、それらが株価に反映していることを、「織り込み済み」という
ニュースや情報が新聞・TV・ネットを通じて公開されると、数日間でその情報は株価に反映される。
その後にその情報に始めて接する人にとっては「えっ、それはスゴイ!/ それは酷い」というサプライズ情報かもしれないが、市場や株価にとっては「織り込み済みの無価値情報」である。
図を使って説明すると・・・・
今期+15%増益、来期+17%増益という予想が1か月前に発表され、それは今日の株価には全て反映している。だから、追加の情報が無い限り株価は動かない
![](https://assets.st-note.com/img/1720338293294-ql6NJWJzsu.png?width=1200)
今日、そのニュースを読んで「これは良い会社を見つけた、明日以降の株価は上昇するだろう」と思って投資しても、株価は動かない。良い情報は株価に反映済みなのだ
企業からの追加情報が無くても株価が動くことに関しては、初級2で解説していますが、ここでは書ききれないので本日は割愛します
この織り込み済みの状態に対して・・・
今期+15%増益 → +17%増益、
来期+17%増益 → +18%増益、
という会社発表ニュースが流れてくると、下図に示された差額増加分だけ株価が上昇する。そして、その上昇も数日で終了する
![](https://assets.st-note.com/img/1720338388459-rk6TVD7C5A.png?width=1200)
もう少し詳細に解説すると、今期予想と来期予想に上方修正があった場合、今期・来期の変化度合いに応じて、追加情報発表後にPERが変化する
上方修正後に、来期増益率の方が低くなってしまう場合はPERが低下する
上方修正後に、来期増益率の方が高くなる場合はPERが上昇する
という傾向になる
下図を使って具体的に解説すれば・・・
![](https://assets.st-note.com/img/1720338423991-yyqhhL83bO.png?width=1200)
左側は、
(1)今期増益率が、+15% → +17%に上昇しているが、
(2)来期増益率は、+17% → +15%に低下している
このような場合は、(1)を織り込んで、EPS増加に対応した分だけ株価は上昇しようとするが、(2)を見た投資家が将来懸念を持つので、PERがそれまでよりも下がってしまうので、(1)による株価の上昇は、EPSが上昇した程には上がらない、という事になる
右側は、
(1)今期増益率が、+15% → +17%に上昇しているが、
(2)来期増益率は、+17% → +20%に増加している
このような場合は、(1)を織り込んで、EPS増加に対応した分だけ株価は上昇しようとするが、(2)を見た投資家がこれまで以上に将来期待を持つので、PERがそれまでよりも上昇するので、(1)による株価の上昇は、EPSが上昇した以上に上がる、という事になる
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか?