Vuzix($VUZI) 3Q2020 Broad Overview

【セグメント】
AR分野。AR分野は2025年には$77Bnもの市場規模になるとの予測。ヘルスケア分野やコロナの影響により加速しているEC分野での更なる活用が見込まれる。
※別記事で投稿したKopinの決算説明資料ではAR＋VRで次の4年でCAGRが77％、2023年にはGlobal spendingが$103Bnに達するとの記載有。

【概要】
1997年設立。2009年にIPO。
米国、カナダに加え、日本にもオフィスがある。
Vuzix is a leading supplier of Smart-Glasses and Augmented Reality (AR) technologies and products for the consumer and enterprise markets. The Company's products include personal display and wearable computing devices that offer users a portable high-quality viewing experience, and provide solutions for mobility, wearable displays and augmented reality. Vuzix holds 150 patents and patents pending and numerous IP licenses in the Video Eyewear field. The Company has won Consumer Electronics Show (or CES) awards for innovation for the years 2005 to 2020 and several wireless technology innovation awards among others. Founded in 1997, Vuzix is a public company (NASDAQ: VUZI) with offices in Rochester, NY, Oxford, UK and Tokyo, Japan.
ウェーブガイド技術のリーディングカンパニーであり、特許も下記の通り特許数も増加傾向。2020年時点で184もの特許を保有している。

【Products】
以下の4分野に活用できるARグラスを製造。

GPS、音声認識・通話機能、BluetoothによるAndroid Devicesとの接続機能等が搭載されており、ウェアラブルスマホといったイメージの機能を備えている。これを装着することにより、装着者の視界を遠隔で共有できる。用途の例は以下の通り。
・【医療現場】遠隔医療での使用（see what I see communication）。装着者の視界を遠隔地にいる医師と共有することにより、診断が可能。また、例えば救急車で搬送する際に搬送中から診断が開始できる。この他、Recording機能により技術指導への利用。
・【ドローン】飛行しているドローンの視点を装着（操縦）者と共有できる。
・【倉庫・物流】倉庫内においてピックアップすべき品物の場所や必要個数を表示させる。
・【製造】グラス上に製造工程・手順を表示させる。

【Competitors】

【Financial】
Revenueは着実に増加傾向。Q３時点ではTTMベースで+38.85%の伸びとなっており、伸び率が加速している。2020年３Q時点のSmart Glasses Sales $2.68Mのうち、$2.15MがMシリーズであり、MシリーズだけでみるとQ3時点でのRevenue成長率は236％となっている。特に2019年４Qに販売開始したM400の売上高増の影響が大きい。下記Revenue Growthのチャートを見ると、2018年の伸びが大きくなっているが、これは特定の1社から大口案件受注したためである。

他方、ハードウェア製造企業であるため、依然としてCost of Revenueが非常に大きく、現在のRevenueでは到底利益を出せる状況になっていないことがわかる。

下表はTTMベース。

Cost of SalesのBreakdownは以下。Product Cost of Salesは前年同期で比べると64％→53％となっている。

下の図はVuzix決算説明資料から引用したもの。2018年のQ3とQ4においてBar Chartの上部が薄くなっているが、これが1社からの大口受注分を示している。これを除くと、Revenueが堅調に推移していることがわかる。

Current AssetsとCurrent Liabilitiesの状況は以下の通り。

PSRは以下の通りであり、2020年末から急激に上昇している。
また、2021年2月にARK社がVUZIの購入を開始した。