アカウンティング（企業会計）の基本⑩：「ROE」の理解は、こんなに簡単だった

前回は、「指標分析の中身」として、成長性、収益性、効率性、安全性について書きました。今回は、「指標分析の中身」の続きで、総合力について書いていきたいと思います。

指標分析の5つの観点（前回のおさらい）

指標分析では、以下の5つの観点でみていきます。

• 成長性

• 収益性

• 効率性

• 安全性

• 総合力

以下、「総合力」についてみていきたいと思います。

総合力

総合力を表す代表的な具体指標はROE（Return On Equity）とROA（Return On Asset）です。自分は、会社のおカネに関して学ぼうと思ったとき、はじめて出会った言葉が「ROE」と「ROA」でした。ただその時は、「こういうのがあるんだなー」と暗記するくらいしかできず、正直、あまりよくわかりませんでした。ここでは、自分が試行錯誤して「納得できた理解」を中心に、ご紹介します。

ROE（自己資本利益率）
ROEは、投資家（株主など）から預かったお金（自己資本）に対して、どれだけ利益を出すことができるか？を表します。　そのため、投資家や経営者にとって、ROEはとても大切です。
ROEの計算式は、下記のようになります。

ROEの計算式

上の計算式をみてわかるように、ROEは「収益性」「効率性」「安全性」に分解できます（これを「デュポン分解」というそうです。分解については、自分のよく使う例を、後ほど記載します）。そのため、最終的な企業の「総合力」は、ROEとして表されます。

また、日本企業（日本市場）のROEの目安は、約8%程度だそうです。
これは「伊藤レポート」という報告書に記載があり、日本の投資家に何%くらいのリターンがほしいですか？と聞いた結果、約8%だったそうです。

一方、米国企業（米国市場）のROEの目安は、約10%だそうです。
一見、日本と比べると高いと感じますが、米国はリスクフリーレートが約2%（日本は、リスクフリーレートが約0%）であるため、ベースラインのリターンが、そもそも高いそうです。そのため、「ベースラインからの差分」で考えると、日本と米国のROE目安は共に約8%であり、同等となります。
このあたりの話は、後に「ファイナンス」について書く際に、触れていきます。今の段階では「へぇー」くらいに思っていただければと思います。

ROA（総資産利益率）
ROAは、手持ちのリソース（資産）に対して、どれだけ成果（利益）を出すことができるか？を表します。

ROEは、投資家など「社外の関係者」にとって大切な指標でした。
一方、ROAは「社内の関係者」にとって大切な指標です。ROAは、社内の「部門長評価」などに使われることが多いそうです。

ROAの計算式は、下記のようになります。

ROAの計算式

○○には、営業利益、経常利益、当期純利益など、「測りたい成果」が入ります。

ROEに紐付いた「総合力」の分析例

最後に「ROEの分解」について、自分のよく使う例を記載します。

ROEの分解

上のようにROEを分解することで「現場レベルのアクション」まで、数値を紐づけることができます。これができると、ROE（をはじめとした指標）を「ただの数値の話」で終わらせることなく、「手触り感のある企業活動」を表現するツールとして、使うことができます。

今回は、ここまでにします。
次回、「指標分析」について、補足事項を書いていきたいと思います。