フィッチレーティングスは、パキスタンの外的リスクの高まりを改革によって相殺できると判断

2021年11月25日にDawnに掲載された、Amin Ahmed氏の記事（以下は原文の日本語訳）

フィッチレーティングスは、パキスタンの最近の政策調整と対外的な資金調達手段の確保、および市場で決定される為替レートへのコミットメントが、経常赤字の拡大による対外的なリスクの増加を相殺しているとしています。

香港を拠点とするフィッチレーティングスは水曜日、現在進行中の改革が持続すれば、今年5月に安定した見通しで確認したソブリン債の格付け「B-」（Bマイナス）にプラスの影響を与える可能性があると述べました。

フィッチは、11月21日にパキスタンと国際通貨基金（IMF）との間で合意された、拡大信用供与（EFF）の第6次レビューに関するスタッフレベルの合意に言及し、中央銀行の組織的独立性を正式に確立するためのパキスタン中央銀行法の改正や、一部の税免除の廃止などの改革が行われると考えています。

一定の事前措置が満たされることを条件に、IMFが、さらに10億ドルの資金を放出することを期待しています。

当局の持続的な改革努力とIMFプログラムへのコミットメントは、2022年に世界の金融政策設定が緩和的でなくなり、新興市場にとって世界の金融環境がより厳しくなる可能性があるにもかかわらず、外部資金へのアクセスをサポートするものです。

世界の資本市場に信用格付け、コメント、リサーチを提供している、フィッチレーティングスは、「政府が市場主導型の為替レートへのコミットメントを維持するのであれば、これは長期的に外部リスクを抑制するための有効な緩衝装置になると考えています」と述べています。

パキスタンの輸出品の価格競争力を支える為替レートは、対外収支を均衡させるための債務調達への依存度を長期的に低下させるのに役立ちますが、これは依然として信用上の弱点です。また、EFFの下での財政再建は、輸入を抑制することで対外的な不均衡を是正するとともに、脆弱な財政がパキスタンの格付けに与える影響を軽減することができるとしています。

フィッチによると、世界的なエネルギー価格の上昇と、Covid-19のパンデミックによる初期のショックからの国内の力強い回復により、パキスタンの対外的地位にさらなる負担がかかっているといいます。

2022年6月までの会計年度における経常収支の赤字幅は、当局が従来予想していた2.2％よりも拡大することになります。

写真：ニューヨークのフィッチレーティングス本社の窓に映る国旗―Reuters/File

Translated from:
https://www.dawn.com/news/1660102/reforms-offset-pakistans-surging-external-risks-says-fitch-ratings