ヘクセル(HXL) 2024年2Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Hexcel Corporation($HXL)
業界：
複合材料および先端材料製造業
本社：
コネチカット州、アメリカ
上場年：
1958年（NYSE）
概要：
Hexcel Corporationは、複合材料および先端材料のリーディングカンパニーであり、航空宇宙、宇宙、防衛、工業市場向けに高性能の材料ソリューションを提供しています。
同社は、炭素繊維、ハニカム、プレプレグ、接着剤などの製品を製造し、多様な用途に対応しています。
事業内容：
主に商用航空宇宙、宇宙防衛、および工業市場向けに製品を提供しています。
具体的には、炭素繊維、織物・補強材、プレプレグおよび樹脂、HexBond®接着剤、ハニカム、ツーリング、部品および構造物、RF干渉制御製品などを含む広範な製品ラインを持ちます。
これらの製品は、航空機の構造材料、エンジン部品、風力発電ブレード、自動車部品などに使用されています。
類似企業：
東レ株式会社（日本）、Solvay（ベルギー）
決算
⭕️EPS:実際$0.60 予想$0.56
⭕️売上高:実際$500.4M 予想$486.54M
前年同期比売上高成長率:10.1%
ガイダンス:
❌2024年通期EPS:実際$2.02-$2.18 予想$2.21
❌2024年通期売上高:実際$1.90B-$1.98B 予想$1.95B
Memo:
前回と同額の1株当たり0.15ドルの四半期配当を発表。
2024 年見通し：
フリー・キャッシュフロー 2 億ドル前後（前回 2 億ドル超）
資本的支出 1 億ドル未満（変更なし）
有効税率 22.0％（変更なし。 (据え置き）
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOトーマス・ジェンティーレは、第2四半期の業績について報告し、会社の回復と成長を強調した。
特に、商業航空宇宙分野の売上が前年同期比で21%以上増加し、1株当たり利益も20%増加したことを述べた。
また、2024年下半期の売上と利益が上半期と同程度になると予測し、慎重な見通しに基づきガイダンスを修正した。
2.戦略と取り組み
ジェンティーレは、軽量複合材料の技術リーダーシップを強化し、航空宇宙分野での持続可能な成長を目指す戦略を述べた。
また、Fairmatとのリサイクル契約や、先進的な空中移動手段の開発プロジェクト「プロジェクト・アルタ」など、サステナビリティと革新に対する取り組みを強調した。
3.市場の動向とマクロ経済要因
航空交通量の回復と受注残の増加を背景に、航空宇宙市場の中期見通しが非常に有望であると述べた。
エアバス社の生産計画や国際航空運送協会（IATA）のデータを引用し、旅客キロ（RPK）が増加していることを指摘した。
4.競合他社との比較
競合他社との比較については具体的なコメントはなかったが、Hexcelの技術リーダーシップと広範な製品ポートフォリオが強調された。
5.業績報告
第2四半期の売上高は5億ドル、1株当たり利益は0.60ドルとなり、前年同期比でそれぞれ10%以上、20%増加した。
調整後営業利益は7,200万ドルで、売上高の14.4%を占めた。
6.セグメント別業績
民間航空宇宙部門の売上は3億2,070万ドルで、前年同期比21.6%増加した。
宇宙・防衛部門の売上は1億3,890万ドルで、前年同期比1.4%増加した。
産業部門の売上は4,080万ドルで、前年同期比21.8%増加した。
7.財務状況
2024年度上半期の営業活動によるキャッシュ・フローは3,720万ドルで、前年同期を上回った。
フリーキャッシュフローは1,440万ドルのマイナスであったが、前年同期のマイナス4,470万ドルから改善した。
第2四半期には約1億ドルの自社株買いを実施した。
8.将来の見通し（ガイダンス）
2024年の修正後のガイダンスは、売上高19億ドルから19.8億ドル、調整後希薄化1株当たり利益2.02ドルから2.18ドル、フリーキャッシュフロー約2億ドルである。
2024年下半期の売上と利益は上半期と同程度になると予測している。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問：
第1四半期の業績を踏まえた収益性の見通しについて。
回答：
営業レバレッジが強調され、収益が2019年の水準に戻ると利益率が大幅に上昇する。
2.
質問：
エアバスの6月24日の発表が影響を与えたかどうか。
回答：
エアバスとボーイングの発表に基づき、2024年下半期の見通しを慎重に見直した。
3.
質問：
737型機と787型機の生産ペースについて。
回答：
現在でも30台前半、5～6台で推移している。
全文
会社参加者：
パトリック・ウィンターリッヒ - CFO
トーマス・ジェンティーレ - CEO、社長兼取締役
電話会議参加者：
シーラ・カヤオグル - ジェフリーズ
マイルス・ウォルトン - ウォルフ・リサーチ
グアタム・カンナ - TDコーウェン
バート・スビン - スティフェル
マシュー・エイカーズ - ウェルズ・ファーゴ
ジョン・マクナルティ - BMOキャピタル・マーケッツ
ギャビン・パーソンズ - UBS
スコット・マイクス - メリウス・リサーチ
ピーター・スキビツキー - アレンビック・グローバル・アドバイザーズ
マイケル・チャルモリ - Truist Securities
リチャード・サフラン - シーポート・リサーチ・パートナーズ
ノア・ポポナック - ゴールドマン・サックス
スティーブ・ストラックハウス - RBCキャピタルマーケッツ
オペレーター
お待ちいただきありがとうございます。
Hexcel 2024年第2四半期決算電話会議へようこそ。
雑音が入らないように、すべての回線がミュートに設定されています。
スピーカーによる発言の後、質疑応答のセッションを行います。
[オペレーターからの指示]
それでは、パトリック・ウィンターリッヒ最高財務責任者（CFO）にマイクをお渡しします。
どうぞ始めてください。
パトリック・ウィンターリッヒ
ありがとうございます、ロブ。
皆さん、おはようございます。
ヘクセル・コーポレーションの第2四半期2024年業績報告電話会議へようこそ。
開始前に、形式的な事項についてご説明します。
この電話会議で当社が発表する将来の見通しに関する記述について、セーフハーバー条項を遵守していることをお知らせいたします。
この電話会議に含まれる特定の記述は、1995年私募証券訴訟改革法の定義における将来の見通しに関する記述に該当する場合があります。
これらの記述には、さまざまな要因による推定、仮定、判断、不確実性が含まれており、将来の実績や結果が、本日の将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。
このような要因は、当社の SEC 提出書類および決算発表に詳しく記載されています。
この電話会議の録音は、当社のウェブサイト「投資家向け情報」ページでご視聴いただけます。
最後に、この電話会議はHexcel社によって録音されており、著作権で保護された資料です。
当社の明確な許可なく録音または再放送することはできません。
この電話会議に参加される方は、その要請に同意したものとみなされます。
本日は、当社の CEO 兼社長のトム・ジェンティーレと、投資家向け広報担当副社長のカート・ゴダードが同席しています。
電話会議の目的は、今朝早くに発表されたニュースリリースで詳しく報告された、2024年第2四半期の業績を確認することです。
それでは、トムに話を移します。
トーマス・ジェンティーレ
ありがとうございます、パトリック。
皆さん、おはようございます。
そして、2024年第2四半期の業績についてご報告する場に参加いただき、ありがとうございます。
私は、ニック・スタナージの後任としてHexcelのCEO兼社長に就任し、初めてHexcelの業績報告電話会議に参加できることをとても嬉しく思います。
ニックは過去10年間、CEOとして非常に優れた業績を残し、今後のリーダーシップを担う体制を整えてきました。
今期の好調な業績は、Hexcelチームが過去数年にわたって取り組んできた、パンデミックからの回復努力の成果です。
ニュースリリースにも記載されていますが、今朝発表されたHexcelの第2四半期の売上高は5億ドルで、前年同期比10%以上増加しました。
特に、商業航空宇宙分野では前年同期比21%以上の売上増を記録するなど、好調な業績となりました。
1株当たり利益は0.60ドルで、2023年第2四半期比で20%増となりました。
余談ですが、Hexcelの四半期売上高が5億ドルを超えたのは、2020年第1四半期以来のことです。
2024年下半期を見据えると、当社の民間航空宇宙産業のお客様の一部は、航空宇宙産業のサプライチェーンにおける継続的な課題や、以前にお伝えした生産率の増加の鈍化を懸念しています。
特に、6月24日にエアバスは2024年の納入機数を800機から770機に減らすことを発表し、Hexcelにとって最大の個別プログラムであるA350を含むすべてのプログラムに影響を与えることを示唆しました。
また、ボーイングの納入数も上半期は計画を下回りました。
当初の2024年のガイダンスは、エアバスとボーイングの売上が年間を通じて成長し続けることを前提としていました。
しかし、現在ではその可能性は低くなり、2024年下半期の売上高と利益は上半期とほぼ同程度になると予想しています。
そのため、より慎重な短期的見通しに基づき、2024年のガイダンスを修正しました。
修正後のガイダンスは以下の通りです。
売上高19億ドルから19.8億ドル。
前回は19億2500万ドルから20億2500万ドルでした。
調整後希薄化1株当たり利益は、前回は2.10ドルから2.30ドルでしたが、今回は2.02ドルから2.18ドルです。
また、フリーキャッシュフローは、前回は2億ドル以上でしたが、今回は約2億ドルです。
この修正ガイダンスは、2024年下半期に予想される民間航空機生産の軟調な市場状況をより慎重に反映したものだと考えています。
とはいえ、私たちは民間航空機の中期的な見通しについて引き続き自信を持っており、エアバス社とボーイング社の両社が今後数年にわたり生産量を増加させていくものと予想しています。
例えば、エアバス社はA350型機の生産量を2028年までに月12機まで引き上げることを発表しています。
そのため、2月の投資家向け説明会および5月初めに再確認した中期ガイダンスに変更はありません。
中期見通しに対する自信の背景には、エアバスとボーイングを合わせた受注残が約14,700機に上るなど、軽量の新航空機に対する需要の高まりがあります。
国際航空運送協会（IATA）が国際線旅客数の過去最高を記録するなど、旅客キロ（RPK）は引き続き増加しています。
国内では、TSA（米国運輸保安局）が今月はじめ、保安検査件数が過去最高を記録したと報告しました。
航空交通量の増加と健全な受注残は、航空機生産率の回復を促進しており、2026年までに2019年の生産レベルに戻ることが見込まれています。
中期およびそれ以降の民間航空宇宙産業の生産の見通しは非常に有望であり、航空宇宙産業のサプライチェーンが回復を続ける中、Hexcelは恩恵を受ける絶好のポジションにあります。
Hexcelの軽量な先進複合材料は、航空機の軽量化と空気抵抗の少ない構造により航続距離が延び、燃料消費量が削減され、排出量が減少するため、今後数十年間にわたって持続可能性と効率性を向上させることができます。
この魅力的な軽量という価値提案は、私がHexcelに惹かれた理由のひとつですが、航空宇宙産業が排出量削減と持続可能な航空にますます重点を置くにつれ、その価値はさらに高まるでしょう。
過去30年間の航空機の世代ごとに、前世代よりもさらに高度な複合材料が使用されてきました。
現在、A350と787の両方の重量の50%以上を高度な複合材料が占めています。
この傾向は今後も続くでしょう。
私は約11週間前にHexcelのCEOに就任しましたが、就任当初の優先事項は、各事業所を訪問し、従業員と会い、彼らの話を聞き、事業、イノベーションの課題、そして現在および将来の航空宇宙および防衛プログラムに不可欠な当社が提供する軽量素材ソリューションについて理解を深めることでした。
前職では、私は機体やエンジン部品、構造物を作るために先進複合材料を多用していました。
そして今、私はこれらの素晴らしい素材がどのように開発され、生産されているのかを深く学ぶ機会を得ています。
Hexcelは、参入障壁が非常に高い高度な複合材料技術を持つ企業であり、商業および防衛分野の顧客にとって重要なパートナーとなっています。
航空宇宙および防衛産業で必要とされるプレミアムカーボンファイバーや軽量複合材料を製造できる企業はごくわずかですが、Hexcelはこれらの製品において最大の幅広いポートフォリオを持っています。
Hexcelは22の製造拠点を持っています。
これまでに、米国、ヨーロッパ、モロッコにある12の工場を訪れました。
何百人もの従業員と会い、炭素繊維の前駆体から始まり、織物、プリプレグ、ハニカム、エンジニアードコアに至るまで、Hexcelの製造バリューチェーンについて深く学ぶ機会を得ました。
同様に重要なこととして、私は、One Hexcelの企業文化が、これらの製品をこれまでに経験した中でも最も安全な職場環境で製造していることを、実際に目の当たりにする機会がありました。
Hexcelの企業文化の基盤は、従業員の安全です。
すべての会議は安全に関するメッセージから始まります。
当社のチームは常に前向きな方法で安全対策を強化しています。
当社の業務管理における Hexcel の業績評価指標には安全評価指標が含まれており、私が会った多くの従業員が、自身の安全だけでなく、周囲の人々の安全にも全力で取り組んでいると話してくれました。
安全に加えて、私はこのチームが業務改善に全力で取り組んでいる様子も目の当たりにしました。
品質に非常に重点を置いています。
また、当社の連続プロセスフロー生産システムでは、文字通り 24 時間 365 日、製品のバッチテストを行っています。
安全と業務改善へのこうした取り組みにより、Hexcelがサプライチェーンの弱点とならないよう、納期厳守に絶えず注力しています。
私は、お客様の直近の要求すべてに応えるだけの生産能力と人員を工場に確保できていることを非常に嬉しく思っています。
新しいスタッフは研修を受け、生産量と効率が回復を続ける中で、貴重な実務経験を積んでいます。
また、優れた研究・技術センターを数多く訪問し、当社の科学者たちと会い、次世代の用途向けに開発されている軽量化ソリューションについて理解を深めました。
これはまさに最先端の材料科学技術であり、当社は次世代プログラム向けの材料システムについて、多くの顧客と緊密に協力し続けています。
これらの製品の一部の発売と実用化は数年先になるかもしれませんが、材料システムについての議論は現在進行中です。
工場見学のほか、私はHexcelの年次経営開発レビューにも参加し、Hexcelチームの強みを素早く理解することができました。
その後、Hexcel戦略計画会議（STRAP）が開催されました。
STRAPは主に今後5年間を焦点としていますが、航空宇宙産業のサイクルを10年先まで見据えた戦略的展望も含んでいます。
これは、私たちがどのように約束を実行するか、先進複合材料技術で世界をリードし続けるためにどのように革新するか、そして、どのようにしてビジネスを成長させる最高の機会を見極めるか、についてです。
言い換えれば、これは、私たちがどのようにして勝利を収めるか、うまくいっていることをどのようにして強化するか、そして、顧客との関係をどのようにして強化し続けるか、すべてに関するものです。
STRAPは、非常に包括的なボトムアップ予測プロセスを用いた複数年の計画に基づいています。
世界中のリーダーたちから話を聞くにつれ、私はますます確信を深めています。
すなわち、現代の民間および軍用航空機、そしてゼロエミッション航空の可能性は、Hexcelが提供する軽量複合材料をますます多く利用することになるでしょう。
そして、それゆえに、私たちの市場機会は魅力的です。
CEOとして、私はHexcelの既存の戦略を強化し、最適化していくつもりです。
当社は、航空宇宙用途を中心に、他に類を見ない軽量製品ポートフォリオを持つ先進複合材料の世界的な技術リーダーです。
当社はイノベーションに重点的に取り組み、グローバルな規模と顧客との深い関係から利益を得ています。
当社は、持続可能な競争優位性を確保できる長期的な成長が見込まれる市場をターゲットとしています。
最先端のソリューションを開発し、高品質な製品を納期通りに提供することで、当社は独占的な地位を築いています。
そして、私たちは、経験豊富で、仕事に熱心で、仕事に献身的な優秀な社員たちに焦点を当てることで、これを実現しています。
社員たちと会うだけでなく、ここ数週間、アナリスト会議や個人投資家向けミーティングで、投資家コミュニティの多くの方々とお会いしました。
有意義な会話をすることができ、今後もその対話を続けていきたいと思っています。
また、もちろん、私は新しい役職で、Hexcelの多くの顧客と再び関係を築くために積極的に活動しています。
先月フランスに滞在していた際、サフラン社と会い、サフラン社とGEの提携により737 MAXとA320neo用のLEAPエンジンを製造しているCFM社の50周年記念式典に出席する機会がありました。
CFM社は提携のケーススタディにおいて非常に成功しています。
そのイベントでは、当社の多くの顧客の主要リーダーとも会いました。
そして最後に、私は明日ファーンボロ航空ショーに飛び、今後数日間は航空ショーで顧客とのミーティングの予定でいっぱいです。
それでは、Hexcelに直接関係するいくつかのハイライトについて少しお話したいと思います。
まず、サステナビリティの分野です。
Hexcelは、欧州事業で使用する炭素繊維プリプレグのリサイクルを行うため、3年ほど前にFairmatという複合材料リサイクル業者と提携しました。
5月には、Fairmat社と米国での新たな契約を締結しました。
これは、ソルトレイクシティのHexcel社から排出される炭素繊維複合材料を10年間にわたりリサイクルし、再使用および各種商業市場向けの複合材料として販売するというものです。
フェアマット社との継続的なパートナーシップは、2030年までの持続可能性目標の一部である埋立地廃棄物の削減に対する当社の取り組みをさらに実証するものです。
次に、ユタ州知事スペンサー・コックス氏らをソルトレイクシティの当社施設にお迎えし、プロジェクト・アルタを発表できたことを嬉しく思います。
このプロジェクトは、業界リーダー、政策立案者、地域社会が連携し、先進的な空中移動手段を通じて安全で協調的な未来を築くことを目的としています。
Hexcelは、先進的な都市空中移動ネットワークで使用される垂直離着陸型電気航空機の開発を支援するため、材料科学の最前線に立ち続けています。
これは、当社の先進的な軽量複合材料のおかげで、エネルギー効率に優れ、信頼性が高く、コスト競争力のある航空機を実現できるからです。
最後に、今朝発表した決算短信について、もう一度強調しておきたいことがあります。
それは、資本配分、特に自社株買いについてです。
2024年第2四半期、当社はHexcel社の株式を約1億ドル買い戻しました。
そして第1四半期にも同様の買い戻しを行い、今年度の買い戻し総額は2億ドル強となりました。
これは、Hexcel社の株式に価値を見出し、余剰資金を株主に還元しているためです。
2019年の生産レベルへの回復が進むにつれ、より多くのキャッシュが生み出されます。
当社の資本配分戦略は、まず現在の顧客との約束を実行し、工場の生産性を向上させ、次世代プラットフォームで材料システムとソリューションを提供するHexcelの地位を確立するためのイノベーションを継続することに資金を投入します。
当社は多くの有機的成長の可能性を秘めています。
また、当社の戦略と利益の目標を満たす無機材料科学の成長機会を規律ある方法で検討し、当社の競争力のある技術ポートフォリオを強化していきます。
しかし、適切な機会が実現しない場合は、引き続き配当金を支払い、将来の自社株買いの機会を検討していきます。
現在、2億8,500万ドルの承認枠が残っています。
それでは、パトリックに数字の詳細を説明してもらいます。
パトリック、どうぞ。
パトリック・ウィンターリッヒ
ありがとうございます、トム。
念のため、為替リスクについてですが、前回の決算報告で詳しく説明したように、Hexcelはドル高の恩恵を受けています。
当社は引き続き、10四半期の時間軸で為替リスクをヘッジしています。
私がご説明する前年同期比の売上比較は、為替レートの変動による影響を排除した恒常為替レートベースです。
第2四半期の業績は、民間航空宇宙部門が牽引し、前年同期比および前期比で売上成長と利益率拡大の両方を達成しました。
民間航空宇宙市場は、第2四半期の売上3億2,070万ドル全体の約64%を占めています。
第2四半期の民間航空宇宙部門の売上高は、2023年第2四半期と比較して21.6%増加しました。
ワイドボディ機とナローボディ機の両方で2桁の成長を記録しました。
民間航空宇宙部門の主要プラットフォームはすべて、前年同期比および前期比で成長しました。
その他の民間航空宇宙部門は、リージョナルジェット機とビジネスジェット機の需要が好調だったことにより、15.4%増加しました。
宇宙・防衛部門の売上は、第2四半期の売上の約28%を占め、1億3,890万ドルに達し、2023年の同時期から1.4%増加しました。
CH-53Kやアパッチなど、軍用ヘリコプタープログラムは、国内および海外で好調でした。
V-22の販売は、同プログラムが縮小するにつれ大幅に減少しましたが、V-22の新造機については、既存V-22のローターブレードの交換需要により、引き続き恩恵を受けることになります。
F-35の販売も、2024年第2四半期は前年同期に比べ減少しました。
当社のF-35の販売は、第1四半期に特に好調だったため、四半期ごとに変動する傾向があります。
そのため、年初来ベースでは、F-35の販売は2023年の同期間を上回っています。
2024年第2四半期の産業部門の売上は全体の8%を占め、4,080万ドルで、2023年第2四半期と比較して21.8%増加しました。
主に高級高性能車を対象とした自動車部門は成長しましたが、その他の産業部門は減少しました。
2024年第2四半期の売上総利益率は25.3%で、インフレ圧力への対策として価格実現と相まって営業レバレッジが改善したことにより、前年同期比および前四半期比で増加しました。
売上高に対する販売費、一般管理費、研究開発費の割合は、2023年第2四半期の10.8%に対し、2024年第2四半期は10.9%でした。
なお、2024年にはCEO交代に関連して、一般管理費に若干の費用が発生します。
第2四半期の調整後営業利益は7,200万ドル、売上高の14.4%でした。
前年同期は6,180万ドル、売上高の13.6%でした。
第2四半期の為替レートが営業利益に与えた前年同期比の影響は、約40ベーシスポイントのプラスとなりました。
また、調整後の営業利益率は、営業レバレッジの向上と、例年、会計年度初めに発生していた第1四半期の株式報酬費用がなかったことにより、前期比で290ベーシスポイント改善しました。
次に、当社の2つの事業セグメントについてご説明します。
複合材料部門は、第2四半期の売上高全体の82%を占め、営業利益率は17.2%でした。
前年同期の営業利益率は16.2%でした。
エンジニアードプロダクツ部門は、当社の構造およびエンジニアリングコアビジネスで構成されており、売上高全体の18%を占め、営業利益率は14.1%でした。
前年同期の営業利益率は8.9%でした。
2024年度上半期の営業活動によるキャッシュ・フローは3,720万ドルで、2023年度上半期の3,010万ドルを上回りました。
2024年度上半期の運転資本は1億1,830万ドルの資金使用となりました。
前年同期の運転資本は1億1,390万ドルの資金使用でした。
2024年上半期の資本支出（発生主義）は4110万ドルで、前年同期の7050万ドルと比較すると減少しました。
2023年には、マサチューセッツ州エイムズベリー事業所の土地と建物を、上半期に約3800万ドルで購入したことを思い出してください。
2024年上半期のフリーキャッシュフローは1,440万ドルのマイナスとなりました。
これは、2023年第2四半期の4,470万ドルのマイナスと比較されます。
当四半期末の売掛金の回収は、主に当四半期が日曜日に終わったため、予想よりもやや低調でした。
7月第1週の回収は非常に好調でした。
取締役会は今朝、0.15ドルの四半期配当を宣言しました。
配当金は、8月2日現在の株主名簿に記載された株主に対して支払われ、支払日は8月9日です。
当社は引き続きHexcel社の株式を買い戻し、第2四半期中に1億110万ドル相当の普通株式を購入しました。
6月30日までの累計では、買い戻し総額は2億180万ドルとなりました。
2024年6月30日時点での自社株買いプログラムに基づく残余の承認額は2億8,530万ドルでした。
トムが述べたように、航空宇宙産業の供給状況に関する不確実性が続いていることを受け、2024年の売上高ガイダンスを引き下げました。
また、主にこの非効率的なサプライチェーン環境から生じるコストの逆風と、CEO交代に伴う追加コストを相まって、営業利益レバレッジの低下により、EPSガイダンスも引き下げました。
また、これはフリーキャッシュフローの創出に関する当社の立場を若干軟化させることにもつながりました。
当社は予測可能な需要を原動力として、人員配置や資産活用など、当社の業務を最適化しています。
当社の業務の多くは、休日を含む週7日24時間体制で継続的な流れとなっており、また、当社は通常、唯一の供給元であるため、顧客の需要増加に先駆けて人員を確保する必要があります。
昨年は上半期は好調でしたが、ナローボディ機の需要減少により、下半期は低迷しました。
残念ながら、2024年も同様の動きが見られ、ナローボディ機とワイドボディ機の両方で、下半期の予測される運賃上昇ペースがやや鈍化したり、一時的に停滞したりしています。
しかし、トレーニング、効率性、工場の処理能力に重点的に取り組むことで、Hexcelは、増産が実施された際に、可能な限り強固なポジションを確保し続けることができます。
その結果、2024年下半期の売上と利益は、2024年上半期と同程度になる見通しです。
つまり、これまで予測していたような成長ではなく、下半期は横ばいとなるということです。
トムが言ったように、目先の市場の混乱は、今年2月に発表した中期的な指針を変更するほど大きなものではありません。
それでは、トムに話を戻します。
トーマス・ジェンティーレ
ありがとう、パトリック。
この数か月間、Hexcelの施設を訪問し、社員と会い、市場における当社の技術についてさらに詳しく知ることで、Hexcelについて私が知っていることはすべて、はるかに重要であることを再確認しました。
軽量化を可能にする次世代技術革新のチャンスは魅力的であり、Hexcelはその高まる需要に応えるのに最適なポジションにあると、私は今日、より確信しています。
航空交通がパンデミックから回復し、受注残が2019年を上回る現在、今後数年の需要見通しは非常に良好です。
しかし、最近の発表や商業顧客からの納入状況に基づいて、2024年後半は当初の予想よりも低迷すると見込んでおり、この慎重な見通しを踏まえて、ガイダンスを修正しました。
今後、Hexcelでは次の目標を掲げています。
まず、安全と品質に絶え間なく注力すること。
次に、すべてのプログラムにおいて顧客の生産率増加に対応することです。
当社は、生産量が増加する中で、工場の効率性を高めるための生産性向上への投資を行うための強固な資本基盤と人員を確保しています。
また、次世代航空機（ナローボディ、エンジン、UAV、宇宙・防衛分野）の材料システムの一部となるべく、Hexcelの軽量化ソリューションを推進するための研究と技術への投資を継続します。
航空宇宙市場と一部の産業市場におけるさらなる成長機会を探求します。
私たちは、選択的に非有機的成長の機会を検討しますが、それは高品質のマージンをもたらし、当社の革新的な材料科学のポートフォリオを拡大または深化させ、将来の機会の公正なシェア以上の獲得を目指す取り組みを支援する場合に限ります。
そして最後に、配当と自社株買いを通じて株主への資本還元を継続します。
結論として、この2.5か月間は素晴らしいものでした。
私は、Hexcelの軽量素材が持続可能な航空の未来にもたらす影響について、これまで以上に楽観的です。
この「One Hexcel」チームは本当に素晴らしいです。
このチームを率いる機会を得られたことは、私にとって幸運であり、また非常に興奮しています。
ロブ、それでは質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。
それでは質疑応答を始めます。
[オペレーターからの指示] 最初の質問は、ジェフリーズのシーラ・カヤオグルさんからです。
どうぞ。
シーラ・カヤオグル
ありがとうございます。
おはようございます。
トムとパトリック。
トム、おめでとうございます。
また、第1四半期の業績を踏まえて、収益性についてお聞きしたいと思います。
中期的な見通しについては繰り返し述べられていますが、先ほどおっしゃったように下半期の利益率が13%であることを踏まえて、利益についてどのように考えるべきでしょうか。
コンセンサスでは、EBIT利益率が250ベーシスポイント拡大し、25%程度になると予想されています。
特に、Hexcelは新型コロナウイルス感染拡大前の水準に比べ、1機あたりの従業員数を20%増やしていることを考えると、販売数量が伸びない場合、利益率の拡大についてどのように考えるべきでしょうか。
中期的な利益率の見通しについて、どのようにバランスを取っているのか教えてください。
トーマス・ジェンティーレ
そうですね、シーラ、回復を続け、収益が2019年の水準に戻ると、当社が持つオペレーティング・レバレッジが強調されると思います。
これにより、固定費を吸収し、利益率を改善するための非常に大きな営業レバレッジが生まれます。
2024年の下半期は上半期と似たような状況になると予想しているため、利益率も同様になると考えられます。
しかし、生産量が増加し、来年度以降も収益が増加し続けるようになれば、営業レバレッジが効果を発揮し、利益率が大幅に上昇するでしょう。
2月の投資家向け説明会でお伝えした中期的な見通しに変更はありません。
6月24日のエアバスからの発表など、いくつかのコミュニケーションに基づいて、今年下半期のガイダンスを修正しただけです。
シーラ・カヤオグル
わかりました。
1つに絞ってお話しします。
ありがとうございます。
パトリック・ウィンターリッヒ
わかりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのマイルズ・ウォルトンさんからです。
どうぞ。
マイルス・ウォルトン
おはようございます。
トーマス、先ほどのコメントについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、エアバスの6月24日の発表が主な要因とのことですが、エアバスのコメントは350よりも320や330、220に重点が置かれているように見受けられます。
また、レオナルド社が787の複合材胴体製造を一時中断したことが、見通し変更の主な要因となったのでしょうか？
それとも、エアバスの6月24日の発表が本当に要因だったのでしょうか？
トーマス・ジェンティーレ
その通りです。
マイルス、それはすべてでした。
私たちは、エアバスとボーイング、そしてその他の顧客からもたらされた、市場で目にする多くの需要シグナルを調査しました。
そして、6月24日のエアバスの発表では、どのプログラムに影響を与えるのかについて、実際のリリースでは具体的に言及されていませんでした。
彼らは、すべてのプログラムに影響を与えると述べており、その後のいくつかのコメントでも繰り返し述べられていました。
そして、A350が影響を受けることは理解しています。
また、今年後半に予想されていた値上げが延期または先延ばしになる可能性もあります。
これは、ガイダンスの修正を決定する際に考慮したことです。
しかし、エアバスとボーイングが第二四半期に報告した納入状況も考慮し、レオナルドが発表したようなその他の発表も考慮しました。
ですから、そうしたすべての状況を考慮し、今年の後半については、より慎重な見通しを立てるほうが賢明だと判断しました。
マイルズ・ウォルトン
わかりました。
私がよく受ける質問の一つは、御社が伝えられているよりも保守的な見通しを立てているのか、それとも伝えられている内容に基本的に沿ったものなのか、ということです。
トム、これはガイダンスと期待値をリセットする初めての機会です。
つまり、今後さらに悪化した場合、伝えられた内容よりもさらに保守的な前提を織り込んでいるのか、理解することが重要だと思います。
トーマス・ジェンティーレ
私たちは、現実的な見通しに基づいています。
つまり、保守的でも積極的でもなく、現実的な見通しを立てているのです。
私が言いたいのは、今回行ったガイダンスの変更は、私たちが実際に目にした状況に合わせて調整したということです。
先ほど申し上げたように、生産量を増やすための資金は十分に確保しており、当初の予測どおりの人員配置もできています。
もしサプライチェーンが後半で安定し、状況が改善すれば、上向きの展開も考えられます。
しかし、見通しに関しては現実的な見方をしています。
しかし、顧客の要求には、資金と人員配置の両面で対応できる準備ができています。
マイルズ・ウォルトン
わかりました。
ありがとうございます。
トーマス・ジェンティーレ
マイレス、ありがとう。
オペレーター
次の質問は、TD カウエンのガウタム・カンナさんからのお電話です。
ガウタム・カンナ
おはようございます。
トム、もう少し詳しく説明していただけますか？ 前四半期、ニックが787型機の生産ペースについて言及していましたが、同様に737型機についても、現在の状況を教えていただけますか？それぞれ、1か月あたり5機、30台前半で推移しているのでしょうか？
トーマス・ジェンティーレ
MAXについては、はい、現在でも30台前半で推移しています。
787については、5～6台で推移しています。
私たちは、顧客から得られる見通しや需要のシグナルを明らかに監視し続けています。
そして、それにしっかりと沿った形で対応しています。
私たちは文字通り、すべてのプログラムについて毎日お客様と話し合いを続けており、お客様の需要と見通しに非常に密接に目を配っています。
しかし、はい、それは MAX-787 について前四半期と同じケースであり、今四半期も同様です。
グァタム・カーナ
わかりました。
そして、今日提供されたガイダンスの修正について明確にするために、これは、いずれお伝えすることになる見込みを反映したものですか？それとも、先ほど申し上げたように、エアバスの状況を反映しているだけなのでしょうか。
トーマス・ジェンティーレ
市場で目にするあらゆる状況、そして両社のお客様から寄せられる需要のシグナルを反映したものです。
エアバスの発表後、両社から今年下半期の見通しについていくつかの示唆がありました。
私たちは、今後何が起こるのかという点において、両社と非常に緊密に連携しています。
ここで重要なのは、当社の納入システムがかなり複雑であることを再度強調することです。
例えば、MAXでは30以上の場所で納入しました。
A320では80以上の場所で、A350では75以上の場所で納入しました。
そのため、後半ではそれぞれで需要シグナルが若干異なる可能性があります。
当社は全体像を見ながら、ガイダンスを決定しています。
しかし、私どもが現在見聞きしている状況から判断すると、下半期についてはより慎重な見通しを立てることが賢明かつ現実的であると考えています。
グータム・カーナ
ありがとうございます。
すみません、もう1度確認させてください。
ボーイング社側では、更新されたガイダンスにおいて、この2つのプログラムについて、上半期の売上を下回ることを想定していますか？
トーマス・ジェンティーレ
そうですね、私たちは引き続き、顧客からの情報を注視し、下半期も顧客の生産スケジュールにしっかりと沿うつもりです。
パトリック・ウィンターリッヒ
ガウタムさん、補足ですが、私たちが伝えたように、下半期の売上は上半期の売上とほぼ同じになる予定です。
ですから、トムが言ったような売上減少は必ずしも見込めないと思います。
トムが言ったように、これは本当に、減少というよりもむしろ、生産量の増加の遅れに関するものです。
グータム・カーナ
ごもっともです。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、スティフェル社のバート・スビン氏からです。
どうぞ。
バート・スビン
こんにちは、おはようございます。
トム、ようこそ。
トーマス・ジェンティーレ
ありがとうございます、バート。
バート・スビン
グータムの質問について、補足させていただきます。
あなたが提示したガイドの中間点を見ると、今年残りの四半期の売上高は4億8,500万ドルと想定されているようです。
これは第2四半期から減少するということでしょうか。
これは、各プログラム間の構成比率を見て、第2四半期に準備し始めていた成長が緩やかになることを想定しているということでしょうか。
必ずしもプログラムごとの生産量を減らすわけではないようですね。
2Qから3Qにかけて実際に何が起こるのか、もう少し明確にしていただきたいのですが。
トーマス・ジェンティーレ
私が申し上げたいのは、下半期は上半期とほとんど同じような推移になるだろうということです。
パトリックが言ったように、必ずしも減少するとは考えていません。
現状維持で推移し、増益の可能性は後まで実現しないものと予想しています。
パトリック・ウィンターリッヒ
しかし、季節要因も考慮してください。
季節要因の影響があります。
第3四半期と第4四半期がまったく同じになるとは思いません。
第3四半期は、特にヨーロッパで季節要因の影響を受けるでしょう。
第4四半期は、EPSをある程度調整して、第3四半期よりも好調になると思われます。
通常の季節要因により、第4四半期は第3四半期よりも好調になると予想しています。
4億8500万ドルという数字は聞いていますが、単純に直線的に考えるべきではありません。
バート・スビン
はい、理解しました。
それから、防衛関連についてもう少し詳しく教えてください。
もう少し詳しく説明していただけますか。
F-35とV-22についてお話してくださったことは非常に参考になりました。
しかし、6四半期連続で2桁成長が続いていたのに、それが1%に落ち込んでいます。
これは、再び上昇に転じる見込みなのでしょうか、それとも第2四半期に多少のばらつきがあっただけなのでしょうか？もちろん、中一桁のガイダンスは維持されていますが、今年後半の防衛事業について、また中期的な見通しについて、どのように考えているのか、興味があります。
トーマス・ジェンティーレ
はい。
中期的な見通しは変わりません。
防衛事業については、依然として非常に強気です。
第2四半期は、若干のばらつきがあったと思います。
今年の前半を見ると、5%から6%の成長率で、非常に堅実な成長です。
ちなみに、昨年の成長率は17%以上でした。
防衛事業は順調です。
四半期にいくつかのプログラムで多少の浮き沈みがありましたが、全体的には、防衛と宇宙事業はHexcelにとって今後も非常に堅調な分野となるでしょう。
バート・スビン
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのマット・エイカーズさんからです。
マット・エイカーズ
こんにちは。
質問ありがとうございます。
トムさん、業界に長く携わっていらっしゃいますね。
施設見学をされている中で、最大のチャンスはどこにあると思われますか？
また、業務効率化の余地はあるのでしょうか？
また、それにより、コスト削減や運転資本、スループットの向上など、どのような形で数値化できるのでしょうか。
トーマス・ジェンティーレ
そうですね。
まず最初に、マットに申し上げたいのは、Hexcelは世界トップクラスの施設を備えているということです。
これらは、生産のあらゆる段階で、これらの先進複合材料の製造に最新の最先端設備を備えた一流の工場です。
これは、連続的なプロセスフローです。
現在、多くの取り組みが進行中です。
品質と効率の面では、リーン生産方式やシックスシグマ、APQPの利点を最大限に活用し、継続的な改善活動が行われています。
また、デジタル化や自動化の機会もあります。
現在、工場運営に不可欠な2つのシステムであるERPとMESシステムのアップグレードを行っています。
これは今後12～14か月をかけて、すべての工場に導入される予定です。
これが工場の改善の1つの側面となります。
もう1つは、Hexcel製造イニシアティブまたは未来工場と呼ぶ取り組みです。
これは、当社の機器の効率を本当に改善し、軽量複合材料の生産量を将来的に向上させるために、次のレベルの技術とは何かを真剣に検討するものです。
チームには多くのアイデアがあり、それらを基本的に統合し、今後数年にわたって実施するアクションプランに盛り込んでいきます。
継続的な改善、デジタル化、自動化、そして将来的な技術への投資など、これらすべてが、前進する中で工場の生産性を継続的に向上させる機会を表しています。
非常に楽しみです。
マシュー・エイカーズ
ありがとうございます。
あと一つだけ、産業部門についてですが、ガイダンスが変更されましたね。
その変化の主な要因となった最終市場について、具体的に説明していただけますか？
トーマス・ジェンティーレ
産業用製品分野は、現在Hexcel全体の事業における割合が小さくなっています。
風力発電分野は大幅に減少しました。
市場が変化したのです。
Hexcelのプレミアム繊維や素材システムはもはや活用されていません。
そのため、この分野は大きく縮小しました。
自動車分野は実際には非常に堅調で、現在では最大の分野となっています。
産業用分野では、今後もプレミアムな軽量素材に焦点を当て、Hexcelが大きな価値を提供できる分野を探していきます。
一部のサブマーケットではチャンスがあることも確かですが、状況は明らかに変化しており、それが今年2桁台の減少を予測する理由です。
パトリック・ウィンターリッヒ
トムが言ったとおりです。
風力発電は引き続き減少しており、おそらく予想よりもさらに減少しているかもしれません。
しかし、実際には自動車産業が問題です。
自動車産業の第1四半期は低迷しました。
ご記憶かと思いますが、自動車産業の成長は、1月にガイダンスを出した当初の予想ほどには強くないでしょう。
これが最大の要因です。
マシュー・エイカーズ
分かりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、BMOキャピタルマーケッツのジョン・マクナルティ氏からです。
ジョン・マクナルティ
おはようございます。
質問を受けていただきありがとうございます。
まず、キャッシュフローと用途についてお聞きしたいと思います。
今年上半期の自社株買いがここしばらくで特に積極的だったため、年間フリーキャッシュフローとほぼ同等のペースになっています。
この調子で自社株買いプログラムを継続していくことについて、現在の株価水準と今年後半の状況を踏まえて、どのように考えればよいでしょうか。
トーマス・ジェンティーレ
おっしゃる通りです。
上半期の自社株買い戻しは、基本的に通年のフリーキャッシュフローの見通しに基づいています。
Hexcel社の株式については、今後も非常に強気です。
第1四半期と第2四半期には、買い戻しの絶好の機会がありました。
今後も状況を注視し、自社株買い戻しを継続する機会を探していきます。
おっしゃる通りだと思います。
購入するには絶好の機会でした。
そして、私たちはそれを上半期に実行しました。
ジョン・マクナルティ
分かりました。
ごもっともです。
それから、もう少し詳しくお聞きしたいのですが、商業航空宇宙分野での減速について、数字的な面、あるいは少なくとも上半期は横ばいだったという面についてです。
後半について考えてみると、物事がどのように進展するか、また、納品時期のタイミングについて、顧客が製品を必要とする時期の 6 か月前にいる場合、サプライチェーン上の問題を考えると、この減速や成長率の鈍化が 2025 年の前半まで続くリスクがあるのでしょうか？水晶玉を少し引き出すような質問ですが、お客様から伺っていることについて、もしこれが上半期まで長引く可能性があるとしたら、どのように考えていますか？
トーマス・ジェンティーレ
そのようなことは想定していません。
私たちが聞いているメッセージは、2024年の下半期は予想よりも少し軟調になるだろうということです。
私が申し上げたのは、レートが下がるのではなく、上昇の一部が遅れて押し出されるということです。
来年以降も、以前と同じくらい、あるいはそれ以上に堅調な推移が見込まれています。
ちなみに、2024年後半にサプライチェーンが安定し、上昇傾向が見られた場合は、それに対応できる準備は整っています。
ですから、私たちは耳にした情報に基づいてガイダンスを修正しましたが、それは実際には2024年下半期のみに関係するものです。
航空交通量の力強い回復、バックログの増加、そして今後見込まれる生産率の増加を考えると、2025年、2026年、それ以降も非常に堅調な推移が見込まれています。
ジョン・マクナルティ
わかりました。
詳しい説明、ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、UBSのギャビン・パーソンズさんからです。
どうぞ。
ギャビン・パーソンズ
こんにちは、ありがとうございます。
おはようございます。
トーマス・ジェンティーレ
おはようございます。
トーマス・ジェンティーレ
トム、OEM各社からのガイダンスがあるようですが、生産台数についてはまだ推測の域を出ないようですね。
また、出荷先の選定の複雑さについてはお話がありましたが、この点について見通しや見通しを立てる方法を改善できる可能性はありますか？
トーマス・ジェンティーレ
この2、3年間、業界全体にとって大きな課題となっていました。
航空交通の回復が著しいにもかかわらず、航空機に対する需要は依然として非常に高く、受注残に反映されています。
サプライチェーンの混乱により、生産と出荷の予測がやや難しくなっています。
水晶玉があればもう少し見通しが立つのですが、それが現実です。
そのため、ガイダンスの達成を妨げる要因について、2024年下半期の見通しを現実的かつ現実的に把握するよう努めています。
しかし、中長期の見通しは変わっていません。
航空交通量は2019年の水準を大幅に上回るまでに回復しています。
バックログはパンデミック前よりも多く、今後数年間はすべてのプログラムで生産量が増加しています。
そのため、Hexcelにはその需要に応えるだけの資本があります。
短期的な需要を満たすための人員配置も整っています。
見通しはとても良好です。
ただ、2024年下半期は当初の予想よりもやや軟調なため、四半期ごとのガイダンスを修正しました。
ギャビン・パーソンズ
わかりました。
納得できます。
2013年下半期に人員を増員した後、ここ数四半期における労働効率や稼働率の向上を数値化できる方法はありますか？
トーマス・ジェンティーレ
利益率の改善に反映されています。
これは、当社が得る営業レバレッジを如実に反映しています。
2019年、Hexcelの収益は約23億5,000万ドルでした。
そして、同じ資本が投入され、従業員数は少し増えていましたが、利益率は18%台でした。
収益が回復するにつれ、営業利益率が改善し、その一部は労働生産性と効率性の改善によるものとなるでしょう。
ギャビン・パーソンズ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、メリウス・リサーチのスコット・ミカス氏からです。
電話回線が開いています。
スコット・ミカス
おはようございます。
パトリックさん、ボーイングのストライキの可能性を考慮したガイダンスには、保守的な見方を入れていますか？また、それが同社の需要にどのような影響を与える可能性があるでしょうか？
パトリック・ウィンターリッヒ
いいえ、つまり、単純な答えとしては「いいえ」です。
それは行き過ぎだと思います。
私たちは、これから行われる交渉について、当然のことながら非常に意識しています。
私たちは、常にそうしてきたように、ボーイング社をはじめとする主要顧客と緊密に連携していきます。
しかし、ストライキを想定した計画は立てていません。
もちろん、今後も注意深く見守り、状況に応じて適切に対応していきます。
それを当社の指針に盛り込むのは、少し行き過ぎだと思います。
スコット・ミカス
わかりました。
トムさんにお聞きします。
スピリット社では、防衛関連のアフターマーケットを拡大するために販売構成の多様化を図りましたが、Hexcel社では、M&Aを通じてアフターマーケットへの参入を図る必要があると思いますか？また、もしそうであれば、取締役会から M&A を通じてその目標を追求するよう指示されていますか？
トーマス・ジェンティーレ
取締役会との話し合いでは、Hexcelでの成長を継続することに重点を置いています。
そして、それをさまざまな方法で実現しようとしています。
防衛と宇宙分野について言及されましたね。
これはHexcelにとって重要な機会です。
私たちは基盤となる非常に優れたプラットフォームを持っており、昨年は 17% の成長を達成しました。
今後も成長が見込めます。
これが大きなチャンスの1つです。
今後も、関連分野を模索していきます。
当社が提供する軽量素材を考えると、アフターマーケットはHexcelにとって少し厳しいかもしれません。
そこではそれほど明らかなチャンスはありません。
チャンスは探していきますが。
しかし、軽量素材や次世代プログラムをさらに拡大し、防衛や宇宙、一部の産業サブマーケットなど、関連分野への進出を図る機会があります。
そこに重点を置いています。
取締役会は、収益回復による営業レバレッジを活用し、工場の効率化を推進することで、収益性と利益率の改善を図り、今後も成長を続けてほしいと望んでいます。
スコット・ミカス
質問に答えていただき、ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、RBC Capital Markets のケン・ハーバート氏からです。
スティーブ・ストラックハウス
こんにちは、トム。
ケン・ハーバートに代わってスティーブ・ストラックハウスです。
あなたがHexcelに入社した当初と比較して、現在OE生産率という観点からHexcelで何が起こっているかについて、もう少し詳しく説明していただけますか？また、スピリット社を退職された際にご覧になっていた状況についても、さらに詳しくお話しいただけますでしょうか。
業界の見地から、非常に参考になると思います。
トーマス・ジェンティーレ
生産台数についてお聞きしたいということでしょうか？
スティーブ・ストラックハウス
生産台数、あるいはサプライチェーン全般についてです。
生産台数を分析する上で、そのようなコメントはすべて参考になると思います。
トーマス・ジェンティーレ
私が申し上げたいのは、Hexcelでは大手民間航空機メーカーであるボーイングやエアバスを含む、すべての顧客とのコミュニケーション、関係、パートナーシップが非常に強固であるということです。
私たちは非常に活発な対話を続けており、顧客の生産率や将来の展望、計画について常に連絡を取り合っています。
ですから、対話や情報、透明性は、私がこれまで見てきた他の企業と同じだと思います。
これは非常に重要なことであり、今後も続けていくつもりです。
なぜなら、航空業界は非常にダイナミックで、非常に不安定な業界だからです。
サプライチェーンにはまだ不安定な要素が残っています。
私たちはお客様と密接な関係を保ち、お客様の現在の見通しと足並みを揃え、お客様とともに進化していきたいと考えています。
パトリック・ウィンターリッヒ
私が付け加えたいのは、言うまでもないことですが、Hexcelが供給する素材は、スピリット社をはじめとする他のサプライヤーとは異なります。
そのため、私たちはサプライチェーンにおいてより早い段階に位置しており、何度も申し上げているように、4ヶ月から6ヶ月、時にはそれ以上、あるいはそれ以下の期間で供給しています。
しかし、大半はそうです。
ですから、Hexcelについて、そのオフセットについて考える必要があります。
これがHexcelがサプライチェーンに存在する現実であり、違いなのです。
スティーブ・ストラックハウス
わかりました。
それから、もうひとつだけフォローアップさせてください。
御社は、約2億ドルの自社株買い戻しを行っており、承認額より約2億8,500万ドル少ない金額となっています。
資本配分優先順位に変更があるのでしょうか。
2億8,500万ドルを拡大する予定でしょうか？
トーマス・ジェンティーレ
2億8,500万ドルという金額は、自社株買い戻しをさらに増やすための十分な余裕を与えてくれます。
そして、当社の目標はレバレッジを1.5%から2%の範囲に維持することです。
また、フリーキャッシュフローの生成状況を見て、資本をどのように配分するかを決定します。
現時点では、自社株買いが現金を有効活用する非常に良い方法です。
第1四半期と第2四半期に多くの自社株買いを実施しましたが、第3四半期と第4四半期でも機会があれば、引き続き自社株買いを検討する予定です。
スティーブ・ストラックハウス
素晴らしい。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Aアレンビック・グローバル・アドバイザーズのピーター・スキビツキーさんからです。
ピーター・スキビツキー
皆さん、おはようございます。
こんにちは、トム。
他の種類の地雷やリスク要因について考えていたところですが、最初の質問です。
答えは分かっているかもしれませんが、ヒューストンを襲った嵐は、石油やガスの町として有名な大きな商品取引の町です。
嵐が通過した結果、原材料の供給に問題が生じることは予想されますか？
トーマス・ジェンティーレ
現時点では、いいえ。
もちろん、状況を監視しています。
樹脂のサプライヤーと緊密に連絡を取り合っており、（予備的な）試験でも、そのような商品について確認しています。
嵐による懸念材料となるような情報は、今のところ何も入ってきていません。
ピーター・スキビツキー
わかりました。
また、スピリット航空のユニークな視点からお聞きしますが、スピリット航空はボーイングに吸収され、一部はエアバスに吸収される見通しですが、その結果として生産率に何らかの問題が生じることは予想されますか？
トーマス・ジェンティーレ
いいえ、予想していません。
スムーズな移行になると期待しており、契約は以前と変わらず継続されるでしょう。
したがって、問題は一切発生しないと考えています。
ピーター・スキビツキ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Truist Securitiesのマイケル・チャーモリ氏からです。
マイケル・チャーモリ
こんにちは、おはようございます。
私の質問にお答えいただきありがとうございます。
トム、26年の目標についてお聞きしたいのですが。
サプライチェーンでは多くの問題が発生しています。
26年、あるいはそれに向けて、後工程にさらに負荷がかかりそうです。
つまり、下限についてもっと考えるべきでしょうか？上限に達するのは難しいように思えます。
特に、ネオのようなレートが押し出されている今、なおさらです。
ワイドボディのレートが2倍になるのに、それほど時間はないと思います。
サプライチェーンに対する信頼度は、おそらくもっと保守的になる必要があると思います。
では、下限についてもっと考えるべきでしょうか？また、キャッシュフローの創出については、8億ドル以上になると考えていますか？
トーマス・ジェンティーレ
はい。
中期的な見通しについては、まったく変更するつもりはありません。
見通しについては非常に自信を持っています。
下限についてではなく、むしろさらに良くなる可能性があると思っています。
需要はあり、生産台数を増やす計画も立てています。
ですから、3年間で8億ドルと申し上げましたが、それを維持し、それを上回ることを目指します。
中期的な見通しについては非常に強気です。
そして、自信を持っています。
2024年後半には明らかに軟調な時期がありますが、最近の受注状況や生産率に関する最近の動向から判断すると、2025年、2026年、2027年の見通しは依然として非常に堅調です。
ファーンボローで何が起こり、特にワイドボディ機に関してどのような受注があるかを見るのは興味深いでしょう。
おそらく、それが今後の見通しをさらに改善することになるでしょう。
マイケル・チャーモリ
わかりました。
わかりました。
現金について、最後の質問です。
御社の製品には有効期限があり、下半期にこのような軟調さが見られます。
在庫の整理リスクや在庫の動きについて、注意すべきことはありますか？
トーマス・ジェンティーレ
いいえ、特にないと思います。
製品の有効期限については、かなり長いです。
冷凍庫で保管されています。
1年以上保存できます。
また、パンデミック前に生産量が大幅に増加していたため、冷凍庫の容量に余裕があります。
そのため、まったく問題ありません。
マイケル・チャモロリ
わかりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シーポート・リサーチ・パートナーズのリチャード・サフラン氏からです。
リチャード・サフラン
トム、パトリック、おはようございます。
キャッシュコンバージョンについて、かなり前に100%達成への道筋が見えたとき、それが2024年に実現するかどうかは不明でした。
しかし、中期的な見通しを楽観的に維持していることから、2025年には実現する可能性があるのか、それとも100%キャッシュコンバージョンは2026年になる可能性もあるのか、気になっています。
パトリック・ウィンターリッヒ
いいえ。
つまり、私はこう考えています。
目下、軟調な状況が見られますが、それは大幅な軟調というわけではありません。
つまり、売上高の2%の調整であり、大局的に見れば、2025年以降も、純利益のキャッシュ転換率100%という目標は達成できると見ています。
そして、私たちは明らかにその方向に向かっており、その自信は揺るぎません。
リチャード・サフラン
わかりました。
最後に、M&Aについてもう1つ質問があります。
この質問は時々聞かれると思いますが、テクノロジーの追加買収については一貫した考えをお持ちですね。
ただ、環境や機会について少しコメントしていただけるかと。
魅力的な案件があれば、あるいはしばらく時間が経っているため、価格が割高で投資を正当化できないというケースもあるかもしれません。
また、その点についてですが、現在のポートフォリオは貴社の成長戦略をサポートしていると思いますか？
トーマス・ジェンティーレ
まずその質問にお答えします。
ポートフォリオに関しては、間違いなく、当社の成長戦略をサポートしています。
今後数年間で生産量が増加するにつれ、回復し、2019年の生産量と収益水準に戻ります。
また、宇宙・防衛分野では新たな機会があり、当社の成長に貢献し続けています。
M&Aに関しては、今後も市場を注視し、機会を探していきますが、非常に厳格な姿勢で臨むつもりです。
生産量の増加を実現し、工場の生産性を向上させ、革新を継続していく必要があります。
そうすることで、次世代のプログラム、ナローボディ機、防衛、宇宙分野などにおいて、今後数年間で大きな有機的成長を実現できるでしょう。
M&Aについては、当社の先進複合材料を拡大し、技術革新をもたらすものを探していきます。
しかし、それは当社の戦略的基準を満たさなければなりません。
また、当社が設定する非常に高い利益基準も満たさなければなりません。
それが満たされない場合は、すでに申し上げたように、当社は引き続き配当金を支払い、将来の自社株買いを検討します。
リチャード・サフラン
ありがとうございました。
オペレーター
本日の最後の質問は、ゴールドマン・サックス社のノア・ポポナック氏からです。
電話回線が開いています。
ノア・ポポナック
おはようございます。
トーマス・ジェンティーレ
おはようございます、ノア。
ノア・ポポナック
おそらく、大手民間航空宇宙機器メーカーは、最終的に生産量を安定的に増加させる際に、サプライチェーンを円滑に稼働させるために、納品よりも高い割合でサプライチェーンから在庫を引き出しているようです。
特にリードタイムが長くなっていることを考えると、システム内にどの程度の在庫があるかというリスクについて、どのように考えるべきでしょうか。
また、後半期の変化のどの程度が在庫の削減を予想しているのでしょうか。
また、2024年以降もそのようなことが起こる可能性について考える必要があるのでしょうか？
トーマス・ジェンティーレ
OEM各社がサプライチェーンの安定と効率向上を確保しようとしている今、それは現在起こっていることの一部だと思います。
生産量が増加するにつれ、それに対応できる体制が整っています。
つまり、生産量を一定期間で平準化し、生産量を前倒ししすぎないことが重要だと思います。
ですから、自動車メーカーが慎重に行っていることは、サプライチェーンの安定性、財務力、運営力を向上させるのに役立つと思います。
ですから、増産は賢明なアプローチだと思います。
今年と来年間の需要を平準化することが重要であり、それによってサプライチェーンは安定を取り戻すことができるでしょう。
パトリック・ウィンターリッヒ
トムが言ったことについて、ノア、もう少し詳しく聞かせてください。
つまり、実際に起きている意味のあるプログラムは、MAXだけだと思います。
他のプログラムでも少しは起きているかもしれませんが、意味のあるのはMAXだけです。
MAXの船積みについて思い出していただければと思いますが、20万から50万のレンジの下限付近のHexcelの船積みです。
ですから、調整による在庫削減の影響は、Hexcelにとってそれほど大きくはありません。
その特定のプログラムでは、そのようなプールが最終的に生産を上回ります。
しかし、トムが言ったように、私たちはこれに非常に注意を払っていますが、大きな影響はないと考えています。
ノア・ポポナック
わかりました。
納得できます。
それから、トムはあなたが今ここにいて、今はスピリット社にいないことを尊重していますが、あなたと会社とのつながりを考えると、今はスピリット社に製品を販売しているのではないでしょうか。
ボーイングは、スピリット社がかなり改善されるまで、生産量は非常に少ないという姿勢を取っていたようです。
特に出張業務は行われなくなり、胴体は仕様通りにきれいに仕上がっていました。
6月のMAXのベースとなる生産率はかなり好調だったと思いますが、どうでしょうか？
トーマス・ジェンティーレ
本当に分かりません。
私はこれまでずっとHexcelに専念してきましたし、ここに来られてとても興奮していますし、将来を楽しみにしています。
私たちは前進する上で素晴らしい機会を得ました。
ですから、とても興奮しています。
ノア・ポポナック
分かりました、ありがとうございます。
オペレーター
本日の電話会議は以上です。
ご参加ありがとうございました。
皆様、電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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