セブン銀行（８４１０）ー日本最強クラスの高配当バリュー株

セブン銀行は株価が低ＰＢＲ高配当利回りであれば、日本でトップクラスの安定感の会社である。

２０２０年１２月４日現在で
株価２１９円
ＰＢＲ１．１３
配当利回り５．０２％

配当利回り４％もあれば安いと考えていた会社なので、気がつくのが早過ぎて高値つかみしなかったのは運がよかった。

ー銀行とは名ばかりのＡＴＭ屋

セブン銀行は銀行と名前がつくとおり、メガバンクのように顧客から預金を預かることもしている。
しかし一般的な銀行のような貸し出しはごくわずかなので、不良債権などのリスクが低い。
利益のほとんどはセブンイレブンに設置されたＡＴＭの手数料である。
私はコンビニでお金の出し入れはしないし、ＡＴＭ手数料を払った記憶は一度もないが、これがものすごい利益をあげている。

セブンイレブンの買い物客が、メガバンクの口座からセブンイレブンのＡＴＭで手数料無料でお金を引き出した場合でも、メガバンクからセブン銀行へ手数料が入るため利益になるのだ。

ーセブン＆アイグループのおいしいとこだけ切り取った独占事業
このおいしい商売は日本一のコンビニチェーンセブンイレブンあってのことであり、他社が簡単にマネすることはできない。

ーファンダメンタルズの教科書のようなキャッシュフローと、自己資本の右肩上がりの増加

２００７年の上場以来赤字なし。
無理な借金もせず、確実に利益を稼ぎ、キャッシュフローを稼ぎ、株主に配当し、残ったお金は会社の自己資本となって積み上がる。
２００７年に７３８億だった自己資本は２０２０年には２２１２億に。
なんと理想的な会社でしょう。
２０２０年９月３０日時点のバランスシートを見ると、現金８９４０億、有価証券７７０億で合計９７１０億に対して負債合計は９１４４億。
無借金な上に毎日ＡＴＭからお金が入るなんて。

ー天災による損害やビジネスモデルの崩壊のリスクが低い

東日本大震災による東京電力の原発事故、リーマンショック、金融危機、バブル崩壊。
メガバンクは大赤字を出し、リーマンショック時には増資を繰り返して株価下落に加えて株は大幅な希薄化。
今後南海トラフや関東大震災がいつかは起こるかも知れない。
そんなときでも全国に分散されたＡＴＭはお金を稼ぎ続けるのです。
東京でさえもＳｕｉｃａも使えない人がたくさんいるのが現実。
キャッシュレスなど幻想。
ＡＴＭがなくなることなどないでしょう。

ー株価下落の要因は何なのか

配当利回り４％超えの会社はなんらかの問題あり、５％超えはほぼ難有りの会社しかないと考えるべきである。
そのため配当利回りが高いというだけで株を買ってはいけない。
一体何が利回り５％までの下落要因なのだろうか。

２０２０年３月のコロナショックで安値２３５円を一瞬つけているが、このときは歴史的なショックなのだから単にいきすぎただけだろう。
実際その後３１５円までリバウンドしている。
３１５円は配当利回り３．４９％である。
利回り４％ライン２７５円。
利回り５％ライン２２０円。

しかしその後株価は下落基調になり、直近安値をつけた１２月４日現在で配当利回り５．０２％で配当利回りランキング７２位。
ＰＢＲ１．１３倍
ＰＥＲ１１．２倍
配当利回り５．０２％。

資産内容は現金が多く、ＪＴのようにのれんが２兆円などということはない。
ＪＴのように配当性向が１００％近いなどという無理な配当政策ではなく、５０％前後である

同じく安定感のある高配当株であるＮＴＴ、ＫＤＤＩは２０２０年９月に携帯料金値下げ観測をきっかけに下落したが、配当利回り４％台後半で下げ止まって利回り４％の株価まで上昇した。

近年成長は頭打ちであるものの、成長が止まるなら株主還元強化の可能性もある。
新型コロナによるＡＴＭ利用の減少があったというが、航空会社は倒産危機、ＪＲでさえ赤字になっている中で、４－９月はわずか一桁％の減益で余裕の黒字。
ファンダメンタルズに大きな問題はなさそうだ。

ー需給要因が重なっての下落

セブン銀行の配当権利日は３月９月のため、その中間の６月１２月あたりは高配当株は安くなりやすい。
歴史的なグロースバブル＆バリュー株歴史的安値が重なり、バリュー株が大きく売り込まれた時期でもある。
さらに２０２０年１１月末でＭＳＣＩという株価指数から除外されることになり、ＭＳＣＩリバランスの機械的な売りが１１月末まで出ていたものと思われる。
その売りにより日足チャートは移動平均線が株価の上に短期から順に並ぶ逆パーフェクトオーダー。
新型コロナショック後の高値３１５円から短期で３割も下落してしまい、耐えきれなくなっての投げが出たのだろう。
元々短期トレーダーが買うような会社ではないので、新興と違って２，３割程度の下落に慣れていない投資家も多いことだろう。

ー他の高配当株との比較

ＰＢＲが高く資産が少ない、ＰＢＲは低いが借金が多い、資産の内容が２兆円ののれんだったり、業績が不安定で時々大赤字を出す、衰退産業で黒字の維持が難しい、配当性向が１００％近くて配当が維持されるか不安、一時的に配当を増やして利回りが高いだけなどというものが多い。

・豊富な資産で低ＰＢＲ
・資産内容が現金や有価証券
・配当性向５０％程度までの無理のない配当政策での高配当
・安定的な黒字見通し
・営業キャッシュフローの安定黒字
・ビジネスモデル崩壊や天災のリスクが低い

これだけの好条件下での配当利回り５％は、コロナショックのようにすべてが大暴落したときを除いてめったにない。

ＪＴのような微妙な高配当株とは違うのだ。

株価が下げ止まっていないのでまだ下落する可能性はあるが、要監視としたい。

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