ICICI Bank(IBN)2025/Q1決算発表(2024/7/26)振り返り
１．売上と収益
・EPS 予想 0.358 → 結果 0.375 〇
・売上 予想 3.009B → 結果 3.171B 〇
２．企業情報
ICICI Bank（Industrial Credit and Investment Corporation of India）は、インドを代表する民間銀行の一つであり、国内外で広範な銀行および金融サービスを提供しています。以下に、ICICI Bankの企業情報の概要を示します。
概要
設立年: 1994年
本社所在地: インド、マハラシュトラ州、ムンバイ
CEO: Sandeep Bakhshi
従業員数: 約100,000人
株式上場: インドの主要証券取引所であるBSE（Bombay Stock Exchange）およびNSE（National Stock Exchange）に上場。アメリカでもニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場。
事業内容
ICICI Bankは、銀行業務に加えて、さまざまな金融サービスを提供しており、以下のような分野で事業を展開しています。
リテールバンキング:
個人向けの銀行口座、住宅ローン、個人ローン、デビットカード・クレジットカード、預金商品などを提供。
法人金融:
企業向けのクレジットファシリティ、キャッシュマネジメント、貿易金融などのサービスを提供。
投資銀行業務:
M&A（企業合併・買収）アドバイザリー、キャピタルマーケット、資本調達サポートを実施。
資産管理:
富裕層顧客向けに資産管理、ポートフォリオ管理、投資アドバイスを提供。
保険業務:
子会社を通じて生命保険・損害保険の提供。
国際展開
ICICI Bankは、インド国外にも支店や子会社を持ち、特にアジア、アフリカ、ヨーロッパ、北米に進出しています。特にNRI（非居住インド人）向けの金融サービスにも力を入れています。
財務状況
ICICI Bankは、安定した成長を遂げており、インド国内の大手民間銀行の一角を占めています。近年、デジタルバンキングにも注力しており、インターネットバンキングやモバイルバンキングサービスの拡充が進められています。
３．決算概要
1. 損益計算書 (Profit and Loss Statement)
税引前利益（トレジャリーを除く）: 前年同期比11.8%増加し、1兆4,080クローレ（約17億米ドル）。
コア営業利益: 前年同期比11.0%増加し、1兆5,412クローレ（約18億米ドル）。
純利益: 前年同期比14.6%増加し、1兆1,059クローレ（約13億米ドル）。
純金利収入（NII）: 前年同期比7.3%増加し、1兆9,553クローレ（約23億米ドル）。
非金利収入（トレジャリーを除く）: 前年同期比23.3%増加し、6,389クローレ（約7.66億米ドル）。
手数料収入: 前年同期比13.4%増加し、5,490クローレ（約6.58億米ドル）。
トレジャリー収益: 前年同期の252クローレ（約3,000万米ドル）から、613クローレ（約7,400万米ドル）に増加。
貸倒引当金: 前年同期の1,292クローレ（約1.55億米ドル）から、1,332クローレ（約1.60億米ドル）に増加。
特記事項:
手数料収入や非金利収入の増加は、リテールや中小企業向けサービスの拡充が寄与しており、特にトレジャリー収益が大幅に増加しています。
2. 貸借対照表 (Balance Sheet)
総資産: 前年同期比18.0%増加し、2兆4,073.95クローレ（約2,887億米ドル）。
預金残高: 前年同期比15.1%増加し、1兆4,261.50クローレ（約1,710億米ドル）。
貸出金: 前年同期比15.9%増加し、1兆1,885.87クローレ（約1,425億米ドル）。
純不良債権（NPA）比率: 0.43%と安定。
特記事項:
預金と貸出金は引き続き順調に成長しており、特にリテールローンポートフォリオは前年比17.1%増加。これにより、貸出金の過半数を占めるようになっています。
3. 資産の質と引当金 (Asset Quality and Provisions)
純不良債権比率: 0.43%と低い水準を維持しており、前四半期からほぼ変わらず。
不良債権追加額: 前四半期の1,221クローレ（約1.46億米ドル）から、2,624クローレ（約3.15億米ドル）に増加。
特記事項:
不良債権の追加額が増加している点は注目に値し、資産の質に対する厳しい管理が必要。
4. 資本適正率 (Capital Adequacy)
総資本適正率: 16.63%、CET-1比率は15.92%と、規制要件を大きく上回っています。
5. 子会社の業績 (Subsidiary Performance)
ICICIプルデンシャル生命保険: 新規事業価値（VNB）は472クローレ（約5,700万米ドル）に増加。
ICICIロムバード損害保険: 税引後利益が48.7%増加し、580クローレ（約7,000万米ドル）。
ICICI証券: 税引後利益は前年比大幅に増加し、527クローレ（約6,300万米ドル）。
特記事項:
保険および証券部門の利益が大幅に成長しており、特に損害保険事業の利益増加は顕著です。
このように、ICICI Bankは全体として安定した成長を遂げており、特にリテール部門やデジタルバンキングの拡大が利益を押し上げていますが、一部の資産質に関する懸念も見られます。
４．決算資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
この電話会議は、ICICI銀行の2025年度第1四半期（2024年4月-6月）の業績発表に関するものです。主なポイントは以下の通りです：
業績：税引後利益は前年同期比14.6%増の1,105.9億ルピー。トレジャリーを除く税引前利益は11.8%増。
貸出・預金：国内貸出は前年同期比15.9%増。総預金は15.1%増。
資産の質：純不良債権比率は0.43%と安定。
資本充実度：CET1比率15.92%、総自己資本比率16.63%と強固。
デジタル化：取引の71%がデジタルで行われ、新サービス「SmartLock」を導入。
子会社：ICICI生命、ICICI損保など、多くの子会社で増益。
今後の見通し：預金・貸出金利の動向、LCR規制の影響などを注視。
質疑応答：利回り、費用、信用コスト、法人向け貸出の伸びなどについて質問が集中。
経営陣は全体的に安定した業績と強固な財務基盤を強調し、市場環境の変化に応じて戦略を調整していく姿勢を示しました。
６．カンファレンスコール詳細
2024年7月27日のアナリスト向け電話会議:冒頭の発言
将来の期間に関する本リリースの特定の定義(とりわけ、将来の事業計画や成長見通しに関するもの)は、適用される証券法(1995年米国私募証券訴訟改革法を含む)の「セーフハーバー」条項の対象となることを意図した将来予測に関する記述です。このような将来予測に関する記述に含まれる実際の結果が、大きく異なる可能性のある多くのリスクと不確実性があります。これらのリスクと不確実性には、法令や規制の変更、国際的および国内の経済・事業環境、当社が事業を展開する法域における政治的・経済的不安定性、不良債権の増加、金利、為替レート、株価、その他のレートや価格の予期せぬ変動、事業の成長と拡大、信用損失引当金の妥当性、銀行商品・サービスに対する実際の需要の伸び、投資収益、キャッシュフロー予測、市場リスクへのエクスポージャー、インドのソブリン格付けの変更、さらに米国証券取引委員会に提出した報告書に詳述されているその他のリスクが含まれますが、これらに限定されません。将来予測に関する記述は、本リリースの日付時点で合理的であると当社が考える仮定に基づいています。ICICI銀行は、将来予測に関する記述を、その後の事象や状況を反映して更新する義務を負いません。当社の将来の業績に影響を与える可能性のある追加リスクは、米国証券取引委員会への提出書類により詳細に記載されています。これらの提出書類はwww.sec.govで入手可能です。
本リリースは証券の募集を構成するものではありません。
バクシ氏の冒頭発言
ありがとうございます。皆様、こんばんは。2025年度第1四半期の業績について議論するICICI銀行の決算発表にようこそ。本日の電話会議には、サンディープ・バトラ、ラケシュ、アジャイ、アニンディア、アビネクが同席しています。
インド経済は引き続き回復力を示しており、製造業およびサービス業PMIの拡大、税収の増加、不動産市場の活況、農村部需要の回復など、高頻度指標が成長モメンタムを示しています。これは政策立案者の一貫した行動とイニシアチブに支えられています。
ICICI銀行では、360度の顧客中心アプローチを通じて、エコシステムやミクロ市場全体の機会に対応することにより、トレジャリーを除く税引前利益の成長に引き続き戦略的に注力しています。当行は戦略的枠組みの中で事業を運営し、フランチャイズの強化を続けています。高水準のガバナンスの維持、カバレッジの深化、デリバリー能力の強化は、リスク調整済みの収益性の高い成長のための重点分野です。
当四半期のトレジャリーを除く税引前利益は、前年同期比11.8%増の1,408億ルピーとなりました。コア営業利益は前年同期比11.0%増の1,541.2億ルピーとなりました。税引後利益は前年同期比14.6%増の1,105.9億ルピーとなりました。
2024年6月30日時点の総預金は、前年同期比15.1%増、前四半期比0.9%増となりました。定期預金は2024年6月30日時点で前年同期比19.9%増、前四半期比3.1%増となりました。当四半期の平均預金は前年同期比17.8%増、前四半期比3.3%増となり、平均当座・普通預金は前年同期比9.7%増、前四半期比5.1%増となりました。当四半期の当行の平均流動性カバレッジ比率は約123%でした。
2024年6月30日時点の国内貸出ポートフォリオは、前年同期比15.9%増、前四半期比3.3%増となりました。リテール貸出ポートフォリオは前年同期比17.1%増、前四半期比2.4%増となりました。非資金ベースの残高を含めると、リテールポートフォリオは総ポートフォリオの46.3%を占めています。ビジネスバンキングポートフォリオは前年同期比35.6%増、前四半期比8.9%増となりました。SMEポートフォリオは前年同期比23.5%増、前四半期比4.0%増となりました。農村ポートフォリオは前年同期比16.9%増、前四半期比3.4%増となりました。国内法人ポートフォリオは前年同期比10.3%増、前四半期比3.1%増となりました。2024年6月30日時点の海外支店のポートフォリオを含む全体の貸出ポートフォリオは、前年同期比15.7%増、前四半期比3.3%増となりました。
2024年6月30日時点の純不良債権比率は0.43%となり、2024年3月31日時点の0.42%、2023年6月30日時点の0.48%から変化しました。当四半期の総不良債権の純増加額は、償却と売却を除くと262.4億ルピーとなりました。これは主に、キサン・クレジットカード・ポートフォリオにおける季節的な増加と、前四半期と比較して回収・アップグレードが減少したことを反映しています。当四半期の総引当金は133.2億ルピーで、コア営業利益の8.6%、平均貸出の0.43%となりました。2024年6月30日時点の不良債権に対する引当金カバー率は79.7%でした。さらに、当行は2024年6月30日時点で、総貸出の約1.1%に相当する1,310億ルピーの偶発損失引当金を保有し続けています。
2025年第1四半期の利益を含む2024年6月30日時点の当行の資本状況は引き続き強固で、普通株式等Tier1比率は15.92%、総自己資本比率は16.63%となりました。
今後を見据えると、リスク調整済みの収益性の高い成長を推進する多くの機会が見えています。顧客360度アプローチ、広範なフランチャイズ、組織内のコラボレーションへの注力が、デリバリーシステムの強化とプロセスの簡素化への取り組みに支えられ、顧客にシームレスな形で包括的なソリューションを提供し、主要セグメント全体で市場シェアを拡大することを可能にすると考えています。当行は、テクノロジー、人材、流通、ブランド構築への投資を継続します。顧客へのサービス提供をシームレスに行うための業務の回復力強化に重点を置いています。慎重な引当と健全な資本水準により、強固なバランスシートの維持に引き続き注力します。「投下資本の回収」「顧客にも銀行にも公平」「ワンバンク、ワンチーム」の原則が、引き続き当行の業務運営の指針となります。株主の皆様に一貫性のある予測可能なリターンを提供することに引き続き注力してまいります。
それでは、アニンディアに発言を譲りたいと思います。
アニンディアの冒頭発言
ありがとうございます、サンディープ。私からは、貸出の伸び、信用の質、損益計算書の詳細、デジタルオファリングの成長、ポートフォリオの動向、子会社の業績についてお話しします。
A. 貸出の伸び
サンディープが様々なセグメントにおける貸出の伸びについて説明しました。リテール商品の伸びについては、住宅ローンポートフォリオが前年同期比14.2%増、前四半期比2.5%増となりました。自動車ローンは前年同期比14.8%増、前四半期比1.7%増となりました。商用車・設備ポートフォリオは前年同期比13.9%増、前四半期比2.2%増となりました。個人ローンは前年同期比24.9%増、前四半期比1.5%増となりました。クレジットカードポートフォリオは前年同期比31.3%増、前四半期比4.2%増となりました。2024年6月30日時点で、個人ローンとクレジットカードポートフォリオは、それぞれ全体の貸出ポートフォリオの9.7%と4.4%を占めています。
海外貸出ポートフォリオは、米ドルベースで2024年6月30日時点において前年同期比5.4%増となりました。2024年6月30日時点の海外貸出ポートフォリオは、全体の貸出ポートフォリオの約2.8%を占めています。インド以外の法人向けポートフォリオは、前年同期比9.0%、約2,480万米ドル減少しました。海外法人向けポートフォリオのうち、約92%がインド企業、6%がインドとの関連を持つ海外企業、1%がNRIまたはPIO所有の企業、残りの1%がインド以外の企業で構成されています。
B. 信用の質
当四半期の総不良債権の増加額は591.6億ルピーとなり、前四半期の513.9億ルピーから増加しました。当四半期のキサン・クレジットカード・ポートフォリオからの総不良債権の増加額は約72.1億ルピーでした。通常、会計年度の第1四半期と第3四半期にキサン・クレジットカード・ポートフォリオからの不良債権の増加が多くなります。償却と売却を除く、総不良債権からの回収とアップグレードは、当四半期が329.2億ルピー、前四半期が391.8億ルピーでした。総不良債権の純増加額は、当四半期が262.4億ルピー、前四半期が122.1億ルピーでした。
リテール、農村、ビジネスバンキングポートフォリオからの総不良債権の増加額は、当四半期が573.2億ルピー、前四半期が492.8億ルピーでした。これには先述のKCC不良債権が含まれています。リテール、農村、ビジネスバンキングポートフォリオからの回収とアップグレードは、293.3億ルピーで、前四半期の321.7億ルピーから減少しました。リテール、農村、ビジネスバンキングポートフォリオの総不良債権の純増加額は279.9億ルピーで、前四半期の171.1億ルピーから増加しました。
法人およびSMEポートフォリオからの総不良債権の増加額は18.4億ルピーで、前四半期の21.1億ルピーから減少しました。法人およびSMEポートフォリオからの回収とアップグレードは35.9億ルピーで、前四半期の70.1億ルピーから減少しました。法人およびSMEポートフォリオの総不良債権の純減少額は17.5億ルピーで、前四半期の49億ルピーから減少しました。
当四半期に償却された総不良債権は175.3億ルピーでした。当四半期の総不良債権の売却額は11.4億ルピーで、前四半期の32.7億ルピーから減少しました。不良債権の売却には、約10.2億ルピーの現金が含まれています。
2024年6月30日時点で、不良債権に分類された借り手に対する非資金ベースの残高は354.3億ルピーで、2024年3月31日時点の367.1億ルピーから減少しました。当行はこの非資金ベースの残高に対して196.4億ルピーの引当金を保有しています。
2024年6月30日時点で、様々なガイドラインに基づく再建下にある全ての正常債権の資金ベースの残高は、総貸出ポートフォリオの約0.2%に相当する273.5億ルピーで、2024年3月31日時点の305.9億ルピーから減少しました。2024年6月30日時点の再建下の資金ベースの残高のうち、232.5億ルピーがリテール、農村、ビジネスバンキングポートフォリオからのもので、41億ルピーが法人およびSMEポートフォリオからのものです。当行はこれらの借り手に対して86.3億ルピーの引当金を保有しており、これはRBIのガイドラインで要求される水準を上回っています。
次に、損益計算書の詳細に移ります:
C. 損益計算書の詳細
純利息収益は当四半期に前年同期比7.3%増の1,955.3億ルピーとなりました。純利息マージンは当四半期が4.36%で、前四半期の4.40%、前年同期の4.78%から低下しました。法人税還付に係る利息の純利息マージンへの影響は、当四半期と前四半期はゼロで、前年同期は3ベーシスポイントでした。
国内の純利息マージンは当四半期が4.44%で、前四半期の4.49%、前年同期の4.88%から低下しました。預金コストは当四半期が4.84%で、前四半期の4.82%から上昇しました。国内貸出全体のうち、50%がレポレートに連動、2%がその他の外部ベンチマークに連動、17%がMCLRおよびその他の旧ベンチマークに連動しています。残りの31%の貸出は固定金利です。
トレジャリーを除く非金利収益は、2025年度第1四半期に前年同期比23.3%増の638.9億ルピーとなりました。
• 手数料収入は当四半期に前年同期比13.4%増の549億ルピーとなりました。リテール、農村、ビジネスバンキング、SME顧客からの手数料が当四半期の総手数料の約78%を占めました。
• 子会社からの配当収入は当四半期が89.4億ルピーで、前年同期の29.1億ルピーから増加しました。前年同期比での配当収入の増加は、主にICICI証券、ICICI Lombard損害保険、ICICI Prudential生命保険からの配当が、前年同期と比較して当年度第1四半期に計上されたことによるものです。
費用について: 当行の営業費用は当四半期に前年同期比10.6%増加し、2024年度の19.0%から減速しました。前年度第4四半期の前年同期比増加率は、決算発表時に述べた通り、前年度のベースにおける一時的要因を調整すると12.9%でした。人件費は当四半期に前年同期比12.5%増加しましたが、これは主に毎年度第1四半期に行われる年次昇給と昇進の影響を反映しています。人件費以外の費用は当四半期に前年同期比9.2%増加しましたが、これは主にリテール事業関連費用とテクノロジー費用によるものです。テクノロジー費用は当四半期の営業費用の約9.3%を占めました。支店数は第1四半期に64店舗増加し、2024年6月30日時点で6,587店舗となりました。
当四半期の総引当金は133.2億ルピーで、2024年度第1四半期の129.2億ルピーから前年同期比3.1%増加しました。これには、規制要件の明確化を受けて当四半期に実施したAIF関連引当金の38.9億ルピーの戻し入れの影響が含まれています。
当四半期の引当金はコア営業利益の8.6%、平均貸出の0.43%となり、2024年度第1四半期のコア営業利益の9.3%、平均貸出の0.49%から低下しました。AIF引当金の戻し入れとKCC引当金の季節性(第1四半期と第3四半期にのみ発生)を調整すると、貸出に対する信用コストは約50ベーシスポイントとなり、これは過去2四半期の決算発表でも言及した調整後信用コスト水準と同じです。
2024年6月30日時点の不良債権に対する引当金カバー率は79.7%でした。さらに、再建下の借り手に対して86.3億ルピーの引当金を保有しています。また、当行は2024年6月30日時点で1,310億ルピーの偶発損失引当金を引き続き保有しています。6月末時点で、不良債権に分類された資金ベースの残高に対する特定引当金以外の総引当金は2,340.3億ルピーで、貸出の1.9%に相当します。
トレジャリーを除く税引前利益は、当年度第1四半期に前年同期比11.8%増の1,408億ルピーとなりました。
トレジャリー利益は、主に株式およびセキュリティ・レシートの実現利益とマークトゥマーケット利益を反映し、当年度第1四半期に61.3億ルピーとなり、前年同期の25.2億ルピーから増加しました。
ご存知の通り、当年度第1四半期から改訂された投資ガイドラインが適用され、損益を通じて公正価値で測定される投資に分類された投資のマークトゥマーケット利益が損益計算書に計上されるようになりました。これらのガイドライン導入前は認識されていなかったものです。したがって、今後のトレジャリー利益の推移はこれらの市場動向に依存することになります。
当四半期の法人税費用は363.4億ルピーで、前年同期の319.9億ルピーから増加しました。税引後利益は当四半期に前年同期比14.6%増の1,105.9億ルピーとなりました。
サンディープが先ほど述べた通り、2025年度第1四半期の利益を含む2024年6月30日時点の資本充実度は、普通株式等Tier1比率が15.92%、Tier1比率が15.92%、総自己資本比率が16.63%となりました。これらの比率には、毎年度第1四半期に計算されるオペレーショナルリスクに対するリスク加重資産の増加の影響と、当年度初めからの改訂投資ガイドラインの適用の影響が含まれています。
デジタルオファリングの成長
当行は、顧客にシンプルなソリューションを提供するために、業務におけるテクノロジーの活用を引き続き強化しています。当行は業界初のイニシアチブ「SmartLock」を立ち上げ、顧客がiMobile Payでワンクリックで UPI、デビットカード、クレジットカードなどの主要な銀行サービスをロック/アンロックできるようにしました。2025年度第1四半期の貿易取引の約71%がデジタルで行われました。Trade Onlineプラットフォームを通じて行われた取引量は、2025年度第1四半期に前年同期比21.5%増加しました。
D. ポートフォリオ情報
投資家向け資料のスライド25から32にリテール、ビジネスバンキング、SMEポートフォリオの詳細を記載しています。
BBおよびそれ以下の格付けの正常債権である法人およびSME借り手に対する貸出および非資金ベースの残高は、2024年6月30日時点で528.6億ルピーとなり、2024年3月31日時点の552.8億ルピーから減少しました。このポートフォリオは2024年6月30日時点で当行の貸出の約0.43%を占めています。2件の口座を除き、2024年6月30日時点でBBおよびそれ以下のポートフォリオにおける単一借り手の最大残高は50億ルピー未満でした。2024年6月30日時点で、当行はBBおよびそれ以下のポートフォリオに対して84.9億ルピーの引当金を保有しており、2024年3月31日時点の90.3億ルピーから減少しました。これには、このポートフォリオに含まれる再建下の借り手に対する引当金が含まれています。
NBFCおよびHFCに対する総残高は、2024年6月30日時点で8,541.2億ルピーとなり、2024年3月31日時点の7,706.8億ルピーから増加しました。NBFCおよびHFCに対する総貸出残高は、2024年6月30日時点で当行の貸出の約7.0%を占めています。当四半期のNBFCポートフォリオの増加は、主に高格付け借り手へのより良い価格での貸出機会と、債券市場での収益機会によるものです。
建設業者向けポートフォリオ(建設資金、リース賃料割引、期間貸付、運転資金を含む)は、2024年6月30日時点で5,213億ルピーとなり、2024年3月31日時点の4,829.2億ルピーから増加しました。建設業者向けポートフォリオは総貸出ポートフォリオの約4.3%を占めています。当行のポートフォリオは主に確立された建設業者で構成されており、これは四半期ごとのポートフォリオの増加にも反映されています。2024年6月30日時点で、建設業者向けポートフォリオの約2.2%が内部的にBBおよびそれ以下の格付けであるか、不良債権に分類されており、2024年3月31日時点の2.7%から減少しました。
E. 連結決算
当四半期の連結税引後利益は前年同期比10.0%増の1,169.6億ルピーとなりました。
子会社および主要関連会社の財務実績の詳細は、投資家向け資料のスライド40から42および62から67に記載されています。
ICICI生命の年換算保険料は、2025年度第1四半期に196.3億ルピーとなり、2024年度第1四半期の146.1億ルピーから増加しました。新契約価値は2025年度第1四半期に47.2億ルピーとなり、2024年度第1四半期の43.8億ルピーから増加しました。新契約価値マージンは2025年度第1四半期に24.0%となり、2024年度の24.6%から低下しました。ICICI生命の税引後利益は、2025年度第1四半期に前年同期比8.7%増の22.5億ルピーとなり、2024年度第1四半期の20.7億ルピーから増加しました。
ICICI損害保険の元受保険料収入は、2025年度第1四半期に768.8億ルピーとなり、2024年度第1四半期の638.7億ルピーから増加しました。コンバインド・レシオは2025年度第1四半期に102.3%となり、2024年度第1四半期の103.8%から改善しました。税引後利益は2025年度第1四半期に58億ルピーとなり、2024年度第1四半期の39億ルピーから増加しました。
ICICI AMCのInd AS基準による税引後利益は、当四半期に63.3億ルピーとなり、前年同期の47.4億ルピーから増加しました。
ICICI証券の連結ベースのInd AS基準による税引後利益は、当四半期に52.7億ルピーとなり、前年同期の27.1億ルピーから増加しました。
ICICI Bank Canadaの税引後利益は、当四半期に2,030万カナダドルとなり、前年同期の1,640万カナダドルから増加しました。
ICICI Bank UKの税引後利益は、当四半期に770万米ドルとなり、前年同期の940万米ドルから減少しました。
Ind AS基準によるICICI Home Financeの税引後利益は、当四半期に11.7億ルピーとなり、前年同期の10.5億ルピーから増加しました。
以上で冒頭の発言を終わります。それでは、皆様からのご質問をお受けしたいと思います。
司会者:
それでは、質疑応答のセッションを始めます。最初の質問は、Nuvama Institutional Equitiesのマルーク・アダジャニア氏からです。どうぞ。
マルーク・アダジャニア:
最初の質問は、預金と貸出の伸びについてです。足元では、誰もが預金の逼迫を訴えており、いくつかの金利引き上げも行われています。そこで、例えば中期から高度成長の貸出成長率を目標とすることに引き続き問題はないでしょうか。また、すでに同業他社よりも低いLDR(貸出預金比率)をさらに引き上げることに抵抗はありますか、それとも預金は引き続き貸出と同じペースで増加するのでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
マルーク氏、当行は特定の貸出成長率を目標としていませんが、当四半期の預金は平均ベースで17%、期末ベースで15%以上と、かなり順調に増加しています。したがって、預金の流入は貸出の伸びを支えるのに十分な健全性を示しています。ご指摘の通り、預金金利は引き続き逼迫しており、ホールセール預金金利は第1四半期に通常のように低下せず、最近ではリテール預金金利も1、2件引き上げられましたが、1件は長期の預金金利でした。今後の預金市場の動向を見極める必要がありますが、利用可能な貸出機会に対する制約とは感じていません。貸出側でも、特に法人向け貸出において、かなりの価格競争が見られます。両者のバランスを取りながら調整していきます。LDRに関しては、国内LDRは80%台前半から半ばの水準で推移してきましたが、これは当行が歴史的に維持してきた水準です。大きな変化は見込んでおらず、四半期ごとに上下する可能性はありますが、おおむねその水準を維持すると考えています。預金成長と貸出成長の両方に関しては、今後数四半期にわたって、LCRに関する改訂ガイドラインの影響も考慮する必要があります。ドラフトが発表されましたが、これは預金市場と貸出市場の両方に影響を与える可能性があります。これについても、今後状況を見極めていく必要があります。
マルーク・アダジャニア:
他に2つ質問があります。1つは、LCRについて大まかな計算があれば教えてください。また、預金の90〜95%がデジタル対応の範疇に入ると考えてよいでしょうか。もう1つの質問は、リテールの回収に関してです。一部の顧客セグメントにおける顧客のレバレッジについて多くの議論がありますが、当行の顧客層において、リテールの回収が昨年と同様にスムーズに行われているか、今後どのように推移すると見ていますか。
アニンディア・バネルジー:
1つ目の質問については、LCRの開示は公開情報であり、かなり簡単に計算できます。昨日時点で、主要銀行に関するアナリストレポートでは、10〜15パーセントポイントの影響があると報告されており、これは妥当な推定だと思います。
回収については、以前から申し上げているように、回収のペースは変動し、同じペースを維持できない可能性があります。これは、2021年度と2022年度に発生したNPAのプールからまだ回収を行っているためです。したがって、そのペースは低下し、それに伴いクレジットコストも正常化して上昇すると考えられます。しかし、先ほど述べたように、最終的に見れば、クレジットコストは依然として50ベーシスポイント前後またはそれ以下で、NPL比率や引当金カバー率も良好な状態です。そのように考えています。
司会者:
次の質問は、Motilal OswalのNitin Agarwal氏からです。どうぞ。
Nitin Agarwal:
2つ質問があります。1つ目はクレジットカードポートフォリオについてです。他の銀行やNBFCがこのセグメントで急激なストレスを報告しており、システム全体でも延滞の増加が見られます。このセグメントの資産の質の見通しをどのように考えていますか。また、現在のクレジットコストと長期平均を比較して、定性的な説明をしていただけますか。
アニンディア・バネルジー:
クレジットカードに関しては、当行の貸出ポートフォリオの5%未満を占めており、そこでのクレジットコストの変動は全体の数字に反映されています。成長事業と捉えており、商品や販売チャネル、提供サービスの面で成長に投資しています。したがって、成長させたい事業だと考えています。
クレジットコストについて、全体的な観点から質問されているのであれば、先ほど申し上げたように、現在は約50ベーシスポイント程度で推移していると思います。これは今後さらに徐々に正常化すると予想していますが、現在のポートフォリオ構成やシステム構成において、長期平均がどうなるかを現時点で言うのは難しいです。ただし、確実に言えるのは、過去の水準よりは良好になるということです。
Nitin Agarwal:
クレジットカードに特化したクレジットコストの見通しについて、長期平均と比較してどのように考えていますか。
アニンディア・バネルジー:
そこまで詳細には言及していません。先ほど申し上げたように、当行の貸出の約5%を占めていますが、積極的に成長させたいと考えている分野です。
Nitin Agarwal:
もう1つの質問は、貸出利回りについてです。今四半期は約8ベーシスポイント低下しました。これをどのように解釈すればよいでしょうか。利回りはピークアウトし、現在の水準で安定すると考えていますか。
アニンディア・バネルジー:
その一部は、KCCポートフォリオの非計上の影響によるものです。これは、やや長期間にわたって発生した利息の非計上によるものです。それが1つの要因で、他にもいくつか小さな変動がありますが、特に取り上げるべきものはありません。貸出金利自体については、先ほど申し上げたように、特に法人向け貸出において引き続きかなりの競争が見られます。
Nitin Agarwal:
トレジャリー利益についても確認させてください。今四半期は過去数年の平均的な水準と比べて高い数字が報告されています。この背景について詳細を教えていただけますか。また、今後どのように推移すると見ていますか。
アニンディア・バネルジー:
通常の自己勘定取引業務から利益が出ています。これには株式、債券、為替の取引が含まれます。また、セキュリティ・レシート・ポートフォリオからも利益が出ており、実現利益もありました。セキュリティ・レシートの償還があったためです。3つ目の要素は、主に公正価値を通じて損益測定するポートフォリオのマークトゥマーケット評価によるものです。以前のガイドラインでは、マイナスのMTM影響のみを計上する必要がありましたが、新しいガイドラインでは、売却可能証券(AFS)ポートフォリオのMTM影響は、プラスであれマイナスであれAFS準備金に計上され、公正価値を通じて損益測定するポートフォリオのMTM影響は、プラスであれマイナスであれ損益計算書に計上されます。今四半期はプラスの影響がありました。これらが3つの影響です。全体的な文脈で言えば、60億ルピーでもトレジャリー利益の数字は損益計算書の中でかなり小さな構成要素です。
司会者:
次の質問は、Axis CapitalのManish Shukla氏からです。どうぞ。
Manish Shukla:
貸出利回りの質問に戻りますが、四半期ごとの変動は理解しました。しかし、前年同期比で見ても、利回りは9.86%から9.8%に低下しています。この期間中、リテール、SME、ビジネスバンキングの比率が上昇しており、これらは利回りの高い事業だと思います。MCLRレートも上昇し、GNPA比率も低下しているにもかかわらず、貸出利回りが上昇していないのはなぜでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
貸出利回りは過去1年間、実際に安定した水準で推移しています。ご指摘のすべてのカテゴリーを見ても、利回りを押し上げるような市場での価格設定の実質的な上昇はありませんでした。実際、例えば個人ローンでも、貸出金利は10%台前半という非常に低い水準でした。住宅ローン市場も非常に競争が激しく、法人向け市場も同様です。したがって、利回りが上昇する実質的な要因はありませんでした。また、SMEやビジネスバンキングについても、ほとんどの銀行が本当に質の高い顧客層の上位に集中していると思います。そのため、それ自体が高利回りの事業というわけではありません。このような文脈で考えると、報告されている利回りの動きは妥当だと思います。
Manish Shukla:
2つ目の質問です。通期の営業費用の伸びについて、バランスシートの成長率や収益の成長率との関係でどのように考えればよいでしょうか。また、人件費と人件費以外の費用に分けて説明していただけますか。
アニンディア・バネルジー:
費用やその他の費用の構成要素について、具体的な指針は出していません。しかし、ご覧の通り、営業費用の伸びは四半期を追うごとに低下しており、第4四半期の調整後の伸びも12〜13%の間で、今四半期は10%程度です。これが妥当な指標になると思います。通常の事業運営の中で、大幅に上昇させるような要因はないと考えています。
司会者:
次の質問は、HSBCのAbhishek Murarka氏からです。どうぞ。
Abhishek Murarka:
3つ質問があります。1つ目はクレジットカードと個人ローンについてです。追加的な引き締めが必要だと考えていますか、それとも現在の四半期ごとの成長率で十分にリスクをフィルタリングできており、この四半期ごとのトレンドを継続できると考えていますか。
アニンディア・バネルジー:
実質的な引き締めは考えていません。常に小さな調整や改善は行っています。個人ローンについては、昨年いくつかの対策を講じており、成長率は低下しています。前年同期比の成長率を見ると、40%から24%に低下しており、今年度末までには20%前後かそれ以下になると予想しています。したがって、特に何かする必要はないと考えています。クレジットカードについては継続的な改善を行っていますが、先ほど申し上げたように、この事業は成長させたいと考えています。質問にお答えすると、特に必要なことはないと思います。
Abhishek Murarka:
2つ目の質問は法人向け貸出についてです。今四半期、2つの銀行で法人向け貸出が四半期ベースで増加しているのを見ました。これは、リテール側で資産の質にストレスが出てきたためにこちら側にシフトしているのでしょうか、それともこの分野でより良い機会があるためでしょうか。この状況をどのように解釈すればよいでしょうか。また、この分野で何が起きているのか、最新の状況を教えてください。
アニンディア・バネルジー:
これはリテール側の資産の質とは全く関係ありません。実際には、どのような機会が特定の時点で生じるか、そしてどのような価格設定が可能かによります。今四半期も言及しましたが、NBFCポートフォリオと不動産ポートフォリオの成長が見られました。これらの一部は適切な価格設定で、リスク/リターンの閾値内にあります。ここ数四半期、NBFCポートフォリオは一部の繰上返済などにより減少していましたが、今四半期はそれがありませんでした。過去数四半期を見ると、法人向け貸出は約10%程度で成長しており、四半期によって8〜9%だったり11〜12%だったりしますが、かなり安定したペースで、アプローチに変更はありません。今後については、現在もこの分野でかなりの競争の激化が見られます。そのため、調整が必要になると思います。
Abhishek Murarka:
LCRについて簡単に質問します。アプローチとして、今後は100を超えて20%か25%の追加的なLCRを常時維持する必要があるのでしょうか。それとも、より高い準備金を維持し、より厳格になれば、そこまでの余剰を維持する必要はなく、それが新しい通達の影響を相殺する方法になるのでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
そのすべてを考え抜く必要があり、バランスシートの資産側と負債側の両方を精査する必要があると思います。しかし、それについては考え抜く必要があり、現時点で回答できるものではありません。
司会者:
次の質問は、CLSAのPiran Engineer氏からです。どうぞ。
Piran Engineer:
先ほどの質問に関連して、利回りについてお聞きしたいと思います。借り手の需要は過去2年間強く、銀行の原材料コストは上昇していますが、貴行だけでなく、どの同業他社も借り手に転嫁できていないようです。なぜそうなっていると思いますか。あるいは、成長があるため、NIMを犠牲にしているのでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
全く転嫁されていないというのは正しくありません。例えば、住宅ローンや自動車ローンなど、非常に競争が激しい商品であっても、2022年度、2023年度と比較すれば、利回りは確実に上昇しています。ただし、今はそれ以上の上昇は見られません。法人向け貸出については、法人向けと住宅ローンの2つの市場で競争の激化が見られます。これは、様々な時点で銀行によって異なる動機があるためだと思います。
Piran Engineer:
各商品内で、顧客の選別がより厳しくなっているということもあるのでしょうか。つまり、Manishの質問にあったように、商品構成は変化していますが、各商品内でより良質な顧客を獲得しているため、実効利回りが変わらないということでしょうか。そういったことが起きているのでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
質の高い顧客に対しては、銀行は利回りの面でかなり競争的だと言えます。そして、概して銀行は最上位の、より優良な顧客層に焦点を当てていると思います。
司会者:
次の質問は、野村證券のParam Subramanian氏からです。どうぞ。
Param Subramanian:
純資産の四半期の動きについて説明していただけますか。15,600クロールの増加がありましたが、四半期の利益は11,000クロールです。何か見落としているものがあるのでしょうか。
アニンディア・バネルジー:
はい、改訂された投資ガイドラインが当四半期から適用され、証券取引所への開示でも述べた通り、繰延税金控除後で約320億ルピーのAFS準備金と利益剰余金を認識しました。そしてAFS準備金は4月から6月の間の市場の動きに基づいてさらに少し増加しました。これが主な要因です。加えて、ストックオプションの行使により、毎四半期ある程度の資本と準備金が追加されますが、これはより小さな金額です。
司会者:
次の質問は、Anand Rathi Financial ServiceのKaitav Shah氏からです。
Kaitav Shah:
ありがとうございます。私の質問はすべて回答されました。ありがとうございます。
アニンディア・バネルジー:
ありがとうございます。
司会者:
次の質問は、シティグループのKunal Shah氏からです。どうぞ。
Kunal Shah:
まず、発表された延滞金に関する通達の影響を定量化していただけますでしょうか。それが参考になります。次に、回収に関して、法人向け回収が比較的低くなると予想される場合、同業他社の1社で見られたような急速な正常化が見られ、1四半期で信用コストに影響が出るのでしょうか。そのような変動を予想していますか。それとも、先ほど述べられたように、四半期を重ねるごとに徐々に上昇または徐々に正常化していくと考えられますか。
アニンディア・バネルジー:
延滞金に関する通達については、具体的な数字は公表していないため、お答えできません。回収に関しては、全体的に見て、当行の信用コストはかなり安定しています。過去2四半期でも、様々な理由で報告された数字はかなり低かったのですが、四半期の調整後のコストは約50ベーシスポイント程度だと述べていました。そしてそれが現在の水準です。追加、回収などには常に上下の変動がありますが、それは問題ありません。特にコメントすべきことではありません。
Kunal Shah:
最後に、先ほどリテールについても言及されましたが、一部の金融機関が20ベーシスポイント程度の金利引き上げを行っています。どのような判断をされますか。同様に競争力を維持するために金利を引き上げることを検討していますか。また、支店拡大や変更について、以前に示された年間計画と比較してどのように考えていますか。
アニンディア・バネルジー:
金利については、状況を見極めていきます。これは動的な市場なので、進展に応じて判断し、目標とする動員レベルや、当行に適した満期バケットに基づいて決定します。支店については、特に変更はありません。
司会者:
皆様、これを最後の質問とさせていただきます。それでは、締めくくりのコメントをお願いいたします。
アニンディア・バネルジー:
いつものように土曜日にお時間を割いていただき、ありがとうございます。他に何か説明が必要な点がございましたら、お問い合わせください。ありがとうございました。
司会者:
ICICI銀行を代表して、これで会議を終了いたします。ご参加いただき、ありがとうございました。これで回線を切断していただいて結構です。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥 ポジティブ材料
税引前利益（トレジャリーを除く）: 前年同期比11.8%増加し、₹1408億(
純利益: 前年同期比14.6%増加し、₹1105.9億(
純金利収入 (NII): 前年同期比7.3%増の₹1955.3億(
純金利マージン (NIM): 4.36%(
貸出ポートフォリオ: 国内貸出は15.9%増加し、特にリテールローンは17.1%増加(
非金利収入: トレジャリーを除いて前年同期比23.3%増の₹638.9億(
資産質: 純不良債権比率（NPA比率）は0.43%と健全(
預金: 預金総額は前年同期比15.1%増加し、特に定期預金は19.9%増加(
🥶 ネガティブ材料
費用: 運営費用が前年同期比10.6%増加。特に従業員関連費用は12.5%増(
金利マージン: 純金利マージンが前年よりわずかに低下(
与信費用: 総引当金が₹133.2億となり、コア営業利益の8.6%を占める(
🤖AIアナリストの分析と今後の予測
ICICI Bankは、強固な利益成長と貸出・預金の拡大により、2025年度の好調なスタートを切りました。リテールローンやビジネスバンキング分野の成長が特に顕著であり、デジタルサービスの採用拡大も引き続き見込まれます。しかし、金利マージンのわずかな低下と運営費用の増加は、今後の収益性に対する圧力となる可能性があります。特に、従業員費用の上昇は、効率性の向上が必要となる分野です。
今後も堅調な貸出成長が続くと予想されますが、コスト管理が重要な焦点となるでしょう。資産質は引き続き安定しており、健全なリスク管理が評価されます。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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