【新しい金融】DeFi・DEXの仕組みと可能性とは？
こんにちは、細金です（https://twitter.com/Hosogane_LGG）。
今日は
・DEX
・スマートコントラクト
・イールドファーミング
・ステーキング
・PoW、PoS
など謎単語が頻出する「DeFi」の解剖に取り組みます。
抽象度が高いテーマなので、より具体的に感じてもらうために、
「Play to Earn」でお馴染みの、Axie Infinityを例に考えてみたいと思います。
1.DeFiとは？
「DeFi」を直訳すると「分散型金融（Decentralized Finance）」となります。
要は「銀行や仮想通貨取引所を通さずに、ネット上のお財布をつなげてお金を直接送金できます」ということです。
ブロックチェーンがその安全性を支えます、という話は、前回説明した通りです。
これまでの金融とDeFiの違い
これまでの取引では信用性・安全性を担保するため、銀行や仮想通貨取引所などの金融業者が介入し、その分仲介手数料を払っていました。
ところがブロックチェーンのデータ改ざん耐性が、この信頼性・安全性を担保できるため、
「銀行や取引所への仲介手数料要らないよね？」
となって生まれたのがDeFiです。
そこで既存の金融業者の代わりに出てきたのが、DEX＝分散型取引所（Decentralized Exchange）で
UFJやコインチェックなどの金融機関を介さないで、個人間で直接取引できますよ、という仕組みです。
2.Axie Infinityの事例
DEX登場前のAxie
最近独自のDEX「katana」を発表したAxie Infinityを例に考えてみましょう。
これまでは、稼いだSLPでアクシーを買おうとすると
1. SLPをRoninウォレットに出金（Claim）
2. RoninウォレットからBinanceに送金
3. Binance内でETHに変換
4. もう一度Roninウォレットに戻す
5. WETH（*1）でアクシーを買う
（*1ETH自体の規格をアップグレード（ラップ）し、ERC-20の規格上で使えるようにしたトークン）
という手間と手数料（ガス代）がかかってしまうBinanceがネックでした。
Axie版DEX「katana」の登場
しかし、DEX「katana」が実装されたことで、
1.SLPをRoninウォレットに送金（Claim）
2.そこでSLPをWETHに変換できる
3.すぐアクシーを買える
ようになり、間にいたBinanceが消えた（*2）ことで、手数料と工数が減り利便性も一気に高まったので、
「ィヨっ！待ってました👏」
となったわけです。
（*2 BinanceにRONネットワークができる前は、もっと手数料（ガス代）がかかっていました。)
katanaでできること
またkatanaでは、常にUSドルと同じ価格で推移する $USDC （1USドル＝1USDC）とも変換できます。（ステーブルコインと言います。）
USDCはVisaとも連携しており、稼いだSLPをUSDCに変換すると、そのままクレジット決済に使えることを意味します。
仮想通貨→法定通貨の距離が一気に縮まった感じがしますよね。
もし「katana」が日本円のステーブルコイン $JPYC に対応すると、Vプリカで日本円にでき、PayPayや楽天Payにも移せるので、SLP→日本円決済が実現します。
今はPlay to Earnに、"ウォレットや取引所間の移動"という高いハードルがありますが、これをDeFiが徐々に取り除いてくれている状態です。
3.流動性を上げるイールドファーミングとは
ところでDEXにおいては、流動性（≒取引のしやすさ）を高さが重要になります。
取引所の中に仮想通貨が十分にないと、「変えてくれ」と言われても変えられないからです。
そこで「katana」では、流動性を高めるために仮想通貨を貸してくれた人に、スワップ手数料で還元する仕組みを作りました。
詳細は省きますが、ユーザーがSLPとWETH、またはAXSとWETHを使い、LPトークンという種を作ります。
その種を植えておくと、スワップ手数料がRONという仮想通貨で還元されます。
1. SLP・WETH・AXSを種にし
2. katanaネットワークに植えると
3. RONという実で収穫できる
というわけです。
このように特定の仮想通貨を預けて流動性に貢献し、対価として金利や手数料を得る運用モデルを、「イールドファーミング」（＝利回り農業の意）と言います。
ステーキングは、その通貨をネットワーク上に預けること（＝種を植える行為）を言います。
DeFiは、イールドファーミングとステーキングによって一気に拡大しました。
PoW→PoSへ
これまでの仮想通貨はPoW（Proof of Work）、つまりたくさんマイニング（仕事）した人に報酬を払うよという仕組みで、それがガス代の高騰を招いていました。
これがPoS（Proof of Stake）になり、ステーキングの総量に応じて報酬を払う仕組みに変わると、ガス代が安くなり流動性が増します。
今年の10月にAXSのステーキング開始のニュースが発表されると、それまで8,000円代で推移していたAXSが、15,000円代まで跳ね上がりました。
YGGはアクシーと初期から組んでいるギルドですが、AXSをかなり安く買っているはずなので、資産がとんでもない跳ね上がり方をしましたね。
ちなみに、YGGは「18万9,953AXSをステーキングし、1日で1310AXSを受け取った」とツイートしています。
当時のレートで28.2億円を種にして、1日で1946万円（利回り約0.7%）の果実を得た、というわけです。
LGGでも「次の波がどこで起こるのか？」に注目しています。
4.DeFiを支える技術「スマートコントラクト」
話が長くなりましたが、これらのDeFiを支えているのが、スマートコントラクト（自動取引）です。
あらかじめ設定したプログラムに基づき、契約が自動実行される仕組みのことです。
「katana」を作ったのはSky Mavisですが、「Katana」自体は管理者の手を離れ自動で動いています。
これまでは、銀行がユーザーから一度資産を預かり、それを別の人に貸したり、運用したりしていました。
しかしSky Mavisは、「katana」という箱を用意しただけで、ユーザーから資産を預かっているわけではありません。
取引所の運用は、プログラムと参加者のステーキングで動いています。
5.DEXvs既存取引所
ここまで読むと、中央集権的な取引所（DEXに対してCEXという）が悪のように感じた人もいるかもしれませんが、DEXにも弱点はあり、どちらも一長一短です。
CEXのCoinbaseがDeFi分野へかなり投資・支援しているを見ると、おそらくCEXとDEXはお互いを補い合うような形で進化していくと思います。
6.まとめ
DeFiは現時点では投機的な側面が強いです。
ただ、「金融」で個人間取引を実現させたことには大きな意義があり、これから多くの分野で実装・展開されていくはずです。
メタバース内でも活用されてくると、面白いことがたくさん起こってくるはずです。
今からとてもワクワクしますね！
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Twitter：https://twitter.com/Hosogane_LGG
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