株：７月２５日　フォード・モーターの決算

このnoteは素人の妄想の垂れ流しであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、特定銘柄および株式市場全般の推奨や株価動向の上昇または下落を示唆するものでもなく、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものでもない。
最終的な投資決定は読者ご自身で判断するっス。

まとめ

ハイブリッドの売り上げ好調。
ガソリン車も下半期は良さそう。
EVは政策が変わろうとも左右されないが、小型の次世代EVに焦点を当てる。

車両の問題に対する保証引当金の増加が収益性に影響を与えた
ハイブリッド車の販売は四半期で34％増加し、引き続き好調です。
ガソリン車の販売は下半期に大幅に改善予想。
電気自動車部門の「モデルe」は、4月から6月にかけて11億4000万ドルの損失を出した。
フォードは従来よりも「より現実的で明確な」EV計画として、小型の次世代EVプラットフォームに焦点を当てる。

電気自動車戦略について、特に大統領選挙の結果による影響について質問されたが、フォードは、電気自動車市場での競争力を強化するため、長期的な戦略に基づいて投資を進めており、短期的な政策変化に左右されない姿勢を示した。

フォード・モーターの決算

フォード・モーターの第二四半期売上高は４４８億ドルで予想の４４０億ドルを上回ったがEPSでは４７セントで予想の６８セントを大きく下回った。

純利益は、前年同期の19億2000万ドル（1株当たり47セント）から18億3000万ドル（同46セント）に減少した。
調整後EBITは前年同期比27％減の27億6000万ドル（1株当たり47セント）となり、2023年2四半期の37億9000万ドル（同72セント）を下回った。

米国の販売計画は1600万台から1650万台です。
新型スーパーデューティ（フルサイズピックアップトラック）への顧客需要が年間を通じて、フォードプロにとってより良い市場要因となります。
しかし、今年の後半にかけてインセンティブ支出が増加するため、業界価格が約2％下落します。
フォードは、新製品の発売による売上高の増加によって、これを部分的に相殺することを期待しています。

同社の株価は市場閉後に約11％下落した。
株価は水曜日に1株あたり13.67ドルで取引を終えた。

デトロイトに拠点を置く同社は、車両の問題に対する保証引当金の増加が収益性に影響を与えたと述べた。
フォードのジョン・ローラー最高財務責任者（CFO）は、メディアブリーフィングで、この費用は2021年モデル以前の車両に関連していると述べた。

フォードは、品質向上と車両発売に関する最近の取り組みが成果を上げつつあり、今後の保証費用削減に貢献すると述べた。

ローラー氏は、フォードの2四半期の総保証費用を開示することを拒否したが、前四半期よりも8億ドル増加したと述べた。

フォードのジム・ファーリーCEOは、同社のFord+再編計画が順調に進み、収益性を高めていると投資家に語った。
ファーリー氏は、決算説明会で、「3年前とは全く違う会社になった」と述べ、「フォードの再構築には成長痛が伴う」と指摘した。

フォードブルーと呼ばれる従来の事業は、2四半期に11億7000万ドルの利益を上げた。
一方、フォードプロの商用車事業は25億6000万ドルの利益を上げた。
電気自動車部門の「モデルe」は、4月から6月にかけて11億4000万ドルの損失を出した。

2020年10月にフォードのトップに就任したファーリー氏が2021年5月の最初の投資家デーで発表したFord+計画は、当初、EVに大きく焦点が当てられていた。
しかしその後、顧客の選択と次世代EVに重点を置き、収益を上げる方向にシフトした。

ファーリー氏は、小型の次世代EVプラットフォームに焦点を当てたフォードの「より現実的で明確な」EV計画が、今後数年間にわたって同社にとって有益であることを示すと述べた。

水曜日の終値時点で、フォード株は今年10％以上上昇しているが、これは自動車業界の価格が予想以上に堅調だったためである。
しかし、ウォール街の一部のアナリストは、自動車メーカーの利益がピークに達した可能性があると見ている。

ローラー氏は、「下半期は上半期と大きく変わらず、落ち込むこともないだろう」と述べた。
「どの半期にもプラスとマイナスがある。これはガイダンスの一部であり、私たちはそれを管理する計画だ」

セグメント別業績

• Ford Pro（商用車サービス事業）: 売上高9%増、EBIT 26億ドル、利益率15%超

フォードプロは、卸売価格が3％増加したにもかかわらず、収益が9％増加した。
同セグメントは、事業再編以来、四半期ごとに前年比で収益成長を続けている。
EBITは堅調な26億ドルで、マージンは15％を超え、スーパーデューティとトランジットの増産に伴う価格上昇を反映している。
両車種とも生産能力の制約がある。フォードプロは、粘着性が高く、高マージンで非循環的な収益の原型である。

プロの今四半期の業績は、この高マージン成長事業の一貫性、予測可能性、回復力を引き続き示している。

• Ford Model E（EV車部門）: 11億ドルの損失、コスト削減に注力

フォードモデルEは11億ドルの損失を計上した。
業界の価格圧力と卸売価格が23％減少したことが、コストの低下を上回ったためだ。
チームによるコストへの徹底的な取り組みにより、今四半期の最終損益で約4億ドルの節約を実現した。
主な要因は、材料費の削減、バッテリー経済性の改善、エンジニアリングのコスト削減である。

これは、第1世代製品の発売以来達成したコスト削減に基づいており、25年に向けて利益見通しを改善するのに役立っている。

• Ford Blue（ガソリン車部門）: 売上高7%増、EBIT 12億ドル、利益率4.4%

フォードブルーの収益は、トラックの成長と強い価格により、卸売が3％増加したことで7％増加した。
卸売は、エクスプローラの発売により影響を受け、四半期末時点で約2万1000台の車両が品質チェックのために在庫として残った。
EBITは12億ドルで、マージンは4.4％となり、いずれも前年比で低下した。
これは主に保証費用の増加によるものである。
ブルーは全地域で引き続き黒字を達成しました。
ハイブリッド車の販売は四半期で34％増加し、引き続き好調です。
グローバルなハイブリッド車の比率は現在9％に近づいており、前年比で2ポイント以上上昇し、さらに多くの製品が発売される予定です。
ブルーの利益軌跡は、F-150、エクスプローラー、レンジャーの発売が最近完了し、ブロンコの生産能力が拡大したことで、下半期に大幅に改善すると予想しています。

フォードの業績に関する質疑応答要約

フォードの株価と資本配分

• フォードの株価が低迷している中、株主還元策として自社株買いを行わない理由について質問された。

• ファーリーCEOは、投資すべき魅力的な事業が多く、自社株買いよりも有効な資本の使い方があると回答。

• フォードプロ事業の収益性や将来性、および非車両事業への投資機会に言及。

保証費用と品質問題

• 保証費用が継続的に発生している原因について質問された。

• フォード側は、品質向上に向けた取り組みを強化しており、それが保証費用の改善につながると説明。

• 品質問題の発生件数は減少傾向にあるが、過去のモデルでの問題が現在表面化している状況。

• ソフトウェアのアップデートや車両の接続データの活用による問題の早期発見と解決に注力。

フォードプロの収益性と価格

• フォードプロ事業の価格の持続可能性について質問された。

• 需要と供給のバランスが価格を支えているが、2025年モデルイヤーからは価格がやや下落する可能性があると説明。

• シャシー事業など、新たな成長機会が存在するため、大幅な価格下落は予想していない。

電気自動車戦略と保証費用

• 電気自動車戦略について、特に大統領選挙の結果による影響について質問された。

• フォードは、電気自動車市場での競争力を強化するため、長期的な戦略に基づいて投資を進めており、短期的な政策変化に左右されない姿勢を示した。

• 保証費用については、過去のモデルでの問題が主な原因であり、新たな品質管理体制の導入により改善が見込まれると説明。

スーパーデューティの生産能力拡大

• スーパーデューティの生産能力拡大について、需要の持続性や収益性について質問された。

• フォードは、スーパーデューティの需要が今後も高い水準を維持すると予想しており、今回の投資は高い収益性を生み出すと説明。

中古車残価

• 中古車残価の動向について質問された。

• 中古車価格は下落傾向にあるが、安定化しつつあり、今後徐々に上昇する可能性があると予測。