株：７月２９日　マーケットアナライズマンデーの岡崎さんのお話

このnoteは素人の妄想の垂れ流しであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、特定銘柄および株式市場全般の推奨や株価動向の上昇または下落を示唆するものでもなく、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものでもない。
最終的な投資決定は読者ご自身で判断するっス。

今週は日銀で利上げが無ければ今週いっぱいは３９０００円を維持。
利上げすれば株価下落。

岡崎氏は利上げ無し。
エミン氏は０.１５ベーシスポイントの利上げを予想。

その後は金曜のアメリカの雇用統計の失業率が４.１％以上になるかどうかが焦点。

まだ最後にFOMCと日銀が待っているが、７月は久しぶりに大きなゲームチェンジの一か月になった。

今週のストラテジー

先週は『買いでしょうね』と言いましたが、やすんどきゃ良かったかなと反省しています。
岡崎さんは、自分なりのモデルを１２年位まわしてきて、その週が『買い』『売り』『休む』のかの判断をしている。
先々週まで４週位調子良かったのだが、そろそろやられる頃かなとは思っていた。
モデルの作り方としては３勝１敗１引き分けという感じに作っている。

３９５００までの下げは想定していた。
アメリカでゲームチェンジがすさまじい勢いで起きている。
これまでマグニフィセント７や生成AI関連を中心に相場が動いてきたが７月１１日のCPIからガラガラっと変わった。

市場がCPIを見て高金利時代の終わりと、金融緩和の始まりを実感した。
そしてポジションの巻き戻しが起こった。

２０２２年の１０月から高金利の中の上昇相場を作り出した。
その中心にいたのがマグニフィセント７とそれを加速させる生成AI関連。

これは高金利時代に負けないポートフォリオを作ろうという事でお金が集まってきたのだが、高金利時代が終わるのなら、マグニフィセント７に資金を集中させるのはリスクを高めてしまう。

高金利時代が終わるのならが、過度のリスクを取らなくても良い時代が来る。
ということでポートフォリオの入れ替えが起こった。

マグニフィセント７から、これまで買いを手控えていた中小型株のラッセル２０００やバリュー株のダウ３０。

月間の騰落率で見ればSP500は先週金曜の段階で若干のマイナス。
ナスダックはマイナス３％、ダウは若干のプラス、ラッセル２０００は１０％のプラス。
金利は０.１４％位下がっている。

今までとは違う景色。
こういう状況のなかで大きな地殻変動が生まれて、そのあおりを受けたのが日本株。

日本株は２つのあおりを受けた。

一つはマグニフィセント７や半導体関連。
今の日経平均は半導体関連のウェイトが大きいので、アメリカの半導体が下落し始めた７月１１日から同じく下落。

もう一つは、７月１１日のCPIの発表と同時にドル売り介入をしたらしい。
そして円高方向に動いた。
今の円高はアメリカの高金利政策から生まれたものなので、これが崩れることで円高になった。
そして日本株は円安で水膨れしていく利益を求めるグループもいたが、円高でポジションを変えなければいけなくなった。
さらに二人の政治家が日銀に利上げを催促する発言。

本来は『日銀は独立性を担保されて、政治の影響は受けない』と法制化されているが、海外の投資家はそんなの信じていない。

アベノミクスで黒田日銀総裁にして（首相が総裁人事権持ってる）、大規模な金融緩和をやって、マイナス金利政策までやって、ありとあらゆる手段をやらせるという事をしたので、海外の投資家から見れば、日本の金融政策は欧米に比べて圧倒的に政治に左右される。

しかも河野大臣はブルームバーグで英語で記事が出た。

日銀は利上げをするとなれば円高方向に動くし、利上げをするならば日本株は下がる。

今まではゆっくり金融緩和をするのである、無担保コールレートが限りなく０に近い所で維持されているからというので株式市場は順調に上がってきた。

２０２３年の５月から大きなジャンプを２度経験している。
１度目は２０２３年５月はデフレが終わってインフレ率が２％を超えてちょうど１年が経過した時です。
それにより、海外の投資家に日本はデフレが終わったと確認されて３万円を超えて来た。

２度目は今年の１～３月に起きた。
植田総裁はよっぽどのことがない限り金融緩和を続けていく。
単純にインフレ率が２％を超えたから直ちに利上げをするというのではなく、グローバルに見れば世界が引き締めの中で日本だけは非常に緩和度の強い金融政策を続けていく。
その認識が広まった所で１～３月にぐっと上がった。

これがちょっと揺らいだのがマイナス金利解除の時。

３月１９日にマイナス金利を解除したので、ひょっとすると利上げをするのかもしれないという見方が広まり４月１９日まで下げた。
その後は４，５，６月の日銀金融政策で現状維持が続いたので今まで通りのゆっくりとした金融政策を続けていくのだと思われて６月後半からの日本株上昇につながった。

しかし、そこでアメリカのゲームチェンジ、日本の政治家の利上げ圧力により３万７千円の方向に動いてしまった。
というのがここまでの展開。

私（岡崎氏）は今回の日銀の金融政策決定会合では現状維持であるべきだという意見で、現状維持されるなら３９０００は維持されると思っていた。

しかし、これが少なからず動かされるかもしれないとなると株式市場は対応してしまう。
撒き戻されて短期間に急落して、十分な売りも出た。

そうは言うけれども、やっぱり現状維持で行くんじゃないの？という見通しで買い戻しが入っている。

アメリカもゲームチェンジが始まったがアメリカの市場からお金が出て行っているわけではない。
アメリカの株式市場の中でグルグル動いているだけですから。
まだまだ拡大局面にある。

一部はほころびが見られる銘柄も出てきた、ナイキやセールスフォース、バーバリー、テスラなどの割高で売っていた銘柄の調整があった。
しかし、アメリカ株全体としては大きく崩れることはないだろう。


７月３１日を無難に乗り越える事ができれば。
無難というのは無担保コールの上昇がないという事。
国債の買い入れ額の減少に関してはあまり関係ない。
予想よりも３兆円位減らすんじゃないかと言われていますが、もうちょっと減らしてもあまり長期金利に影響しない。

政治家の発言などに左右されることなく、金利が維持されれば今週は３９０００以上で安定する。

８月２日に雇用統計が待っている。
失業率が４.１％まで予想されているが、４.１％に上昇するとサームレートに抵触して景気後退確率が非常に高まる。

エミン・ユルマズ氏

（今週の中銀ウィークはどうですか？）
アメリカはだいたい織り込まれているので、日本が何をするか。
２５ベーシスポイントまでの引き上げが日本でも織り込まれているのでそれ以上のモノがあるか、それとももう少し待ちましょうとなるのか。
それによって為替が大きく動きますし、日本の流動性はアメリカ株を支えているのでドル円が売られるとアメリカ株も売られる。

アメリカの経済が思った以上に強いのでアメリカの経済が崩れるのを待っていてはドンドン円安に向かうので日本も動かないといけない。

エミン氏は今回の日銀で０.１５引き上げて０.２５にすると予想。

何かタカ派的な意見をだすのか、あいまいな言葉で濁すのか、おそらく後者。

日本の消費も強くないので。

日本が引き締めをすると世界株が崩壊する。

アメリカはトランプラリー。

ビッグテックからオールドエコノミー、内需の中小型株に資金シフトが起きた。
それはトランプ氏が当選した時の一か月後のマーケットによく似ている。
しかし、トランプ氏の任期中を通して見れば結局は変わらなかった。
短期的には内需の中小型株への資金シフトが見られたが、４年間を見ればGAFAMが上昇した。

先週のアメリカが下がったのはハリスショック。
相場がハリスを嫌っている。
ハリスには株式上昇のネタがない。