株：４月２日 アメリカの雇用統計の発表の前に
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最終的な投資決定は読者ご自身で判断するやん。
この記事にそそのかされて売買しないやん、せんきゅー。
まとめ
アメリカの失業率上昇：景気後退の兆候か、それとも好景気の裏返し？
失業率上昇の背景
2023年2月、アメリカの失業率は3.9%と、2022年1月以来の最高水準となりました。
これには2つの要因が考えられます。
景気減速による労働市場の悪化:
FRBの金融引き締め政策の影響
移民増加による労働供給量の増加:
労働力不足の解消
消費需要の喚起
企業の求人増加
州レベルでのサーム・ルールの発動
サーム・ルールは、失業率の3ヶ月移動平均値が前年同月比で0.5%上昇すると景気後退の可能性を示唆する指標です。
2023年3月、20州でサーム・ルールが発動しました。これは2023年2月の2州から大幅な増加です。
ウォール街のエコノミストたちは、この増加を景気後退の前兆と懸念しています。
楽観的な見方
移民増加は労働力不足を解消し、経済成長を促進する可能性があります。
サーム・ルールは州レベルでのみ適用されており、全国的な景気後退を示す指標ではありません。
全米ベースで見ると、失業率は依然として低い水準にあります。
今後の展望
今後の経済指標や専門家の分析に注目する必要があります。
景気減速と移民増加の両方の影響を考慮して、失業率の動向を分析する必要があります。
結論
アメリカの失業率上昇は、景気減速と移民増加という2つの要因が複雑に絡み合っています。今後は、これらの要因を慎重に分析し、経済の動向を注視していく必要があります。
東西両海岸で失業率が上昇しています
アメリカの労働市場は年初以来回復基調を維持してきましたが、その表面下ではひび割れが生じている兆候が見られます。
全米各地の失業率が上昇しています。より正確には、東西両海岸で上昇しています。
例えばカリフォルニア州では、2月の失業率が5.3％に達し、前年同月比0.8％増、全米で最も高くなりました。
ニュージャージー州の2月の失業率も4.8％に上昇し、こちらも前年同月比0.8％増です。
そして、3月の全米失業率は3.9％に上昇しました。
この失業率の上昇により、カリフォルニア、ニュージャージー、ニューヨーク、イリノイを含む20州でサーム・ルールが発動され、今年発表された良好な経済データの裏で景気後退シグナルが送られているのではないかという議論が巻き起こっています。
エコノミストのクラウディア・サーム氏が考案したサーム・ルールは、過去12カ月間の最低失業率からの3カ月平均の全米失業率が0.5％以上上昇した場合、アメリカ経済は景気後退に入ったことを示すとしています。
サーム氏はヤフーファイナンスのインタビューで、州レベルでのサーム・ルールの発動は、連邦準備制度理事会 (FRB) の金融引き締め政策が労働市場の健康に「悪影響を及ぼすリスクが高まっている」ことを示していると述べました。
しかしサーム氏は「これは緊急事態というわけではない」とし、サーム・ルールによる州レベルの失業率の上昇は全国的な景気後退の確たる指標ではないと付け加えました。
全米ベースで見ると、2月の平均失業率は過去12カ月の最低値と比較して0.3％未満の上昇にとどまっており、サーム・ルールが発動する水準をはるかに下回っています。
移民増がもたらす思わぬ効果？ 失業率上昇の裏側
2月の時点で、失業率は 3.9% と、2022 年 1 月以来の最高水準となりました。
しかし、全国および州レベルの失業率データは、必ずしも経済成長にとって悪いニュースばかりではない可能性を示唆しています。
エコノミストたちは、ここ数年における予想外の移民増加が、一部の経済指標が上向きサプライズとなっている要因の一つであることを指摘しています。
総じて、人口増加は消費者の需要をさらに喚起し、雇用者が未充足の求人を埋めるのを助け、労働力と企業の生産高を増加させています。
サーム氏は、この傾向は州レベルでも見られると指摘しています。
失業率の上昇が見られたカリフォルニア、ニュージャージー、ニューヨークの 3 つの主要州は、いずれも移民ブームにも見舞われています。
サーム氏は、こうした新規労働者は職探しに「正当な困難」を伴うことが多く、それが州の失業率が新規求職者の増加に伴い上昇する一因となっている可能性があると述べています。
増加する失業率の意外な理由：移民流入
2023年8月、エコノミストたちは失業率の上昇を「望ましい理由」の一つとしていました。
「労働力不足という観点から見れば、経済にとってポジティブな話です」とサーム氏は述べています。
「移民が入国することで、よく見られる現象です」
他のエコノミストたちも最近、失業率の上昇の一部要因が全体の労働供給量の増加にある場合、必ずしも経済にとって悪いことではないと指摘しています。
「人口推計の上方修正を考慮すると、方向性は明らかです。雇用とGDP成長はこれまで予想されていたよりも強くなるでしょう」とモルガン・スタンレーのエコノミスト、サム・コフィン氏は3月28日のリサーチノートで書いています。
「また、労働市場は依然として堅調ですが、労働供給と需要は以前よりもバランスが取れており、今後供給が需要を上回るようになれば、失業率の上昇リスクが高まることを示唆しています」
景気後退シグナル？ それとも好調の裏返し？
アメリカ合衆国の失業率は上昇していますが、その背景には必ずしも悪いニュースばかりではない可能性が浮上しています。
エコノミストたちは、ここ最近の失業率の上昇要因の一つとして、予想外の移民流入を挙げています。
移民流入は総じて労働力を増やし、消費需要を喚起させるため、経済成長にとってはポジティブに働く側面があるのです。
失業率が上昇しているカリフォルニアやニュージャージーなどの一部の州は、移民ブームにも見舞われており、新規求職者の増加が失業率の上昇に寄与している可能性が指摘されています。
2023年8月にも、一部のエコノミストは失業率の上昇を「望ましい理由」の一つとしていました。
労働力不足が解消されれば、企業はより多くの求人を出しやすくなり、経済全体が潤うからです。
しかしながら、20州もの州でサーム・ルールが発動している点には注意が必要です。
サーム・ルールは景気後退の前触れとして注目される指標であり、ウォール街のエコノミストたちも懸念を示しています。
UBSチーフエコノミストのジョナサン・ピングル氏は「過去のリセッション期かその直前以外には見られなかった水準」と述べています。
また、2023年2月には2州しか発動していなかったサーム・ルールが、今回20州にも達しているのは大幅な増加であり看過できません。
ピングル氏は「州レベルで見ると、必ずしも全国的な景気後退の前兆とは言い切れないが、経済回復の度合いが全米一律ではない可能性を示唆している」と報告しています。
失業率の上昇は一見悪いニュースに思えますが、その背景によっては必ずしも景気後退の前兆ではないことが今回の記事で理解できたかと思います。
今後の経済指標や専門家の分析にも注目していきましょう。
サーム氏はヤフーファイナンスのインタビューで「景気減速が起こっているのはほぼ確実です」と述べた上で、次のように注意を促しています。
「失業率の上昇が全てポジティブなわけではありません。しかし、移民の増加など明らかに好ましい要因も存在しており、州レベルのデータはその点を裏付けています。」
一方でサーム氏は、州ごとの報告は変動が激しく「ノイズが多すぎる」場合もあるとしています。
さらに、サーム・ルールはそもそも州別での検証を想定していなかったため、各州で適応すべきルール値は異なる可能性があると指摘します。
季節的な労働市場の変動や最近の移民増など、州ごとの事情が考慮されていないためです。
そして、もし景気が実際に後退した場合、全ての州で失業率は悪化します。
「アメリカがリセッション入りすれば、全州で失業率が上昇します。景気後退は幅広い分野にわたる景気悪化をもたらすからです。ですから、全国の労働市場で縮小が見られるようになるでしょう」
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