2024年2月12日～2月16日

ki1996.fx

①（月）ユーロ安

  • 要人発言（パネッタ氏）

  1. ディスインフレが進行した段階にあることを示唆

  2. 2％目標に向けた進展は引き続き速い

  3. 金融政策スタンスを転換する時期が急速に近づいている
    ＞＞上記結果により売られる
     
    ②（火）ポンド高

  • 経済指標

  1. 失業保険申請件数：予想1.52万件 結果1.41万件（前回0.55万件）

  2. 失業率：予想4.0% 結果3.8%（前回4.2%）

  3. 賃金：予想6.0% 結果6.2%（前回6.2%）

  4. 賃金（ボーナス含）：予想5.6% 結果5.8%（前回6.7%）
    ＞＞英国の金利が上昇
     
    ③（火）ドル高

  • 経済指標

  1. CPI前月比：予想+0.2% 結果+0.3%（前回+0.3%→+0.2%）

  2. CPI前年比：予想+2.9% 結果+3.1%（前回+3.4%）

  3. CPI前月比・コア：予想+0.3% 結果+0.4%（前回+0.3%）

  4. CPI前年比・コア：予想+3.7% 結果+3.9%（前回+3.9%）

  5. 「総合・コア」の両方とも予想を上回っている状態
    ＞＞結果はサプライズ
     
    ④（水）ポンド安

  • 経済指標

  1. 英CPI前月比：予想-0.3% 結果-0.6%（前回+0.4%）

  2. 英CPI前年比：予想+4.2% 結果+4.0%（前回+4.0%）

  3. 英CPI前年比・コア：予想+5.2% 結果+5.1%（前回+5.1%）

  4. 英PPI前月比：予想-0.2% 結果-0.2%（前回-0.6%→-0.5%）

  5. 英PPI前年比：予想-0.5% 結果-0.6%（前回+0.1%）

  6. 軒並み予想を下回る
     
    ⑤（水）米株高

  • 要人発言（グールズビー米シカゴ連銀総裁）

  1. データをしっかり確認する必要がある

  2. インフレ率が12カ月ベースで2％になるまで利下げを待つことには賛成しない

  3. 「利下げ」に対して勢力的な姿勢
    ＞＞S&P500が5000ポイントに回復
     
    ⑥（木）ユーロ高

  • 要人発言（ラガルドECB総裁）

  1. インフレ懸念に関してはまだ拭えていない

  2. 欧州中央銀行（ECB）は、利下げについて早急な決断は避けたい

  3. インフレが上昇する可能性が残されているため

  4. ECBはデータ依存のアプローチを継続する
     
    ⑦（木）ドル安

  • 経済指標

  1. 小売売上高（前月比）：予想-0.1% 結果-0.8%（前回+0.6%→+0.4%）

  2. 小売売上高（前月比・コア）：予想+0.2% 結果-0.6%（前回+0.4%）

  3. 新規失業保険申請件数：予想22.0万件 結果21.2万件（前回21.8万件→22.0万件）

  4. フィラデルフィア連銀景況指数：予想-8.0 結果+5.2（前回-10.6）

  5. NY連銀製造業景気指数：予想-15.0 結果-2.4（前回-43.7）

  6. 発表直後は小売売上高に反応（ドル安）
    ＞＞ドル安一服後ドル買いに反発
     
    ⑧（金）ドル高

  • 経済指標

  1. PPI前月比：予想0.2% 結果0.3%（前回-0.1%→-0.2%）

  2. PPI前年比：予想0.6% 結果0.9%（前回1.0%）

  3. PPI前月比・コア：予想0.1% 結果0.5%（前回0.0%→-0.1%）

  4. PPI前年比・コア：予想1.7% 結果2.0%（前回1.8%→1.7%）

  5. 予想を全て上回り長期金利上昇
    ＞＞ドル円は150.643円まで上昇
     
    ⑨（金）ドル安

  • 経済指標

  1. 住宅着工件数：予想147.1万件 結果133.1万件（前回146.0万件→156.2万件）

  2. 建設許可件数：予想151.8万件 結果147.0万件（前回149.5万件→149.3万件）

  3. ミシガン大消費者信頼感指数【速報値】：予想80.0 結果79.6（前回79.0）

  4. 1年先インフレ期待：予想2.9% 結果3.0％（前回2.9%）

  5. 5年先インフレ期待：予想2.8% 結果2.9％（前回2.9%）

  6. 予想を全て下回り長期金利低下
    ＞＞ドル円は150.116円まで下落
     
     

為替市況
為替市場は米国の経済指標（サプライズ）でおもに動いた1週間でした。
 ドル円の値幅は約200pipsとなり、日米の株価は引き続き高値を更新している状況です。
 
今回のメイントピックスは、

  • 「米CPI（消費者物価指数）」

  • 「米PPI（生産者物価指数）」
    についてまとめていきます。（米国の「利下げはいつから開始されるのか？」に直結する重要なインフレ指標）
     
     
    米CPI（消費者物価指数）

【結果】

  • 前月比：予想+0.2% 結果+0.3%（前回+0.3%→+0.2%）

  • 前年比：予想+2.9% 結果+3.1%（前回+3.4%）

  • 前月比・コア：予想+0.3% 結果+0.4%（前回+0.3%）

  • 前年比・コア：予想+3.7% 結果+3.9%（前回+3.9%）
     
    かなりのサプライズ結果となりました。
     
    前年比では鈍化しているものの「総合・コア」の両方とも予想を上回っている状態です。
     
    マーケット予想である「3%台から2%台」に下落しなかったという失望感がありますよね。
     
    2%台の壁は、見て分かる通り【3%を下回る】ことは非常に難しい状況です。
     
    CPI内訳
    食品価格の上昇が反映されており、コアに影響がある家賃や医療費なども上昇しています。
     そしてスーパーコア指数と言われる（住宅を除く）数字自体も上昇していることから、これは賃金上昇の影響もあるのではないか？と一部言われています。
    （雇用統計では賃金上昇が目立ちました）
     
    上記の結果を受けて、

  • 10年金利：4.326%まで上昇

  • ドル円：150.880円付近まで上昇
     
    発表翌日のマーケットの反応（FRBの利下げ予想）は以下になります。

3月の利下げ予想はほぼありません。
 
そして5月会合（50%以上）にて利下げ予想がされていましたが、（現在）据え置き77.5%となっております。
 
6月会合より利下げ開始と予想する層が増えており、マーケットがようやくFRBの考えに合わせてきたような印象です。
 
（現在）

  • FRB：年内2～3回程度の利下げ予定

  • マーケット：3～4回の利下げを見込む
     
    CPIの結果より、米株価3指数は大幅に下落することになりました。

米PPI（生産者物価指数）

【結果】

  • 前月比：予想0.2% 結果0.3%（前回-0.1%→-0.2%）

  • 前年比：予想0.6% 結果0.9%（前回1.0%）

  • 前月比・コア：予想0.1% 結果0.5%（前回0.0%→-0.1%）

  • 前年比・コア：予想1.7% 結果2.0%（前回1.8%→1.7%）
     
    サービス価格の上昇が目立ちました。
     
    サービス価格は▲0.1%から+0.6％に上昇をしており高止まり感が否めません。
     
    インフレは変わらず根強いです。
     
    マーケット目線では利下げ観測後退という憶測を呼び、『米長期金利が上昇＝ドル円上昇』ということになりました。
     

  • 10年金利：4.328%まで上昇

  • ドル円：150.643円付近まで上昇

（火曜）CPIの発表直後は、5月の据え置きが77.5%に傾いていましたが、、、
 
水・木・金の市場の流れを受け、PPI直後は（5月）据え置き予想は61.6%に低下しています。
 
まとめ
（現在）米国の「利下げはいつから開始されるのか？」に直結する重要なインフレ指標である「米CPI（消費者物価指数）」「米PPI（生産者物価指数）」をまとめました。
 双方の数字ともに2023年は大幅に下落しましたが、（現在）下げ切らない状態が続いている状況であり、マーケットの利下げ開始時期の観測（憶測）は後退しています。
 （現在）6月会合の利下げが濃厚とされており、今後も重要な米経済指標やFOMCは注意深く見ていく必要があります。
 まずは3月の夏時間切り替わり時期まで、慎重なトレーディングや分析を継続していきます。
 
今週もよろしくお願いします。

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