「JAMPの視線」No.82（2021年7月25日配信）

次世代の、挑戦する金融へ
日本資産運用基盤グループ メールマガジン【JAMPの視線】

目次
①JAMP 大原啓一の視点
②NewsPicks ダイジェスト
- 代表取締役　大原啓一
- 主任研究員　長澤敏夫
③インフォメーション

JAMP 大原啓一の視点　2021年7月25日

少し前になりますが、7月14日（水）に開催されたQUICK主催の「国際金融都市・東京セミナー」でのパネルディスカッションにパネリストのひとりとして登壇する機会を頂戴しました。
その際、いつも弊社や私が主張している通り、国際金融都市構想の実現のためには、足もと進められているような金融商品取引業の登録をスムーズにするための施策等も重要・有用であるものの、何より必要なのは日本における事業機会をオープンにすることであるというお話をさせて頂きました。新興・海外の資産運用会社等にとって、日本で新たに資産運用関連事業等をはじめるモチベーションになるのは、何よりも約1,900兆円もの個人金融資産をはじめとする巨額の金融資産に係る事業機会であり、そこで事業成長が見込まれるのであれば、金商業登録や人件費、法人税ですらも、コスト要素に過ぎず、多少コストがかかろうとも、世界中から金融機関が押し寄せることは間違いないと思います。ただ、現状は、日本の年金基金をはじめとする機関投資家は新興・海外資産運用会社等に自らの運用資金の一部を委託することに前向きではなく、結果として事業機会が乏しいという見方が一般的であり、それが国際金融都市構想の実現を阻むボトルネックになっていると考えています。
このような私の主張に対し、セミナー後に複数の方から、「運用実績に乏しい新興・海外運用会社に資金運用を委託するのは受託者責任に反するのではないか？」というご質問を頂きました。こうした趣旨のご質問はこれまでも少なからず頂くことがあり、この機会に私見を述べさせて頂ければと存じます。
確かに、年金基金等の機関投資家においては、年金受益者から資金運用を委託されている受託者としての責任を果たす必要があり、運用体制が脆弱でリスクの高い新興運用会社等に資金運用を委託することは受託者責任に反するという見方もあるように承知しています。ただ、受託者責任とは、必ずしもリスクのある運用を可能な限り避けることを意味するものではなく、必要に応じてリスクを積極的に取り、受益者にとっての期待リターンを最大化するよう努力することが求められるというのがより正確な意味するところであると考えています。伝統的な資産クラスや運用手法では高いリターンが期待できない経済・金融市場環境において、非伝統的な資産クラスや運用手法等も試みることが機関投資家の資金運用においては求められつつあり、その文脈で新興・海外資産運用会社へも積極的に運用を委託することもまた受託者責任の一部であるとの考え方も成り立つのではないでしょうか？
もちろん、何の理論的根拠やデューデリジェンス努力等もないままに無思考・無戦略で新興・海外資産運用会社へ委託することが即ち受託者責任にかなうということではないことは言うまでもありません。伝統的な資産クラスや運用手法では見込めないアルファの獲得を期待しつつ、十分なリスク管理を果たしたうえで、積極的にリスクを取りに行く。こうした投資運用姿勢こそが受託者責任の観点でも求められるのではないでしょうか。

News Picks ダイジェスト（代表取締役　大原啓一）

2021年7月20日
【「見えない価値」を語れ　変わる企業の評価軸】
大原のコメント→
財務諸表に記載される物的資産（製品や有形資産等）や金融資産（利益や資本等）のみならず、そこでは目に見える形で表れない組織資産や人的資産、顧客資産等の「見えない資産」こそが会社経営にとって最も重要であるという考え方は、私が弊社・日本資産運用基盤グループを創業した3年半前に強く意識したものです。
会社は、MVVを中心とする組織資産という基礎がしっかりしていなければ、いかに優秀な人材が集まり、良いサービス・製品を開発できていたとしても、・・・（続きを読む）
https://newspicks.com/news/6029700?ref=user_121187

2021年7月21日
【バンカーの仕事習得には週72時間が必要－ＪＰモルガンのアードーズ氏】
大原のコメント→
適正な労務管理に注意を払わなければならない会社経営者側の発言としては疑問を感じるところではありますが、内容についてはその通りだと思います。
どの分野においてもプロフェショナルとして報酬を得るに値する技能や専門性を習得するには一定以上の時間と密度での集中的な取り組みが必要であることは間違いないように思います。
ただ、仮に記事内でも言及されている「1万時間の法則」を前提とするのであれば、・・・（続きを読む）
https://newspicks.com/news/6032716?ref=user_121187

News Picks ダイジェスト（主任研究員　長澤敏夫）

先週は長澤主任研究員の記事Pickはございませんでした。
過去のPickコメントはこちらですので、是非NewsPicksのフォローをお願い致します。
https://newspicks.com/user/6551307

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