526 米小売売上高、鉱工業生産 大きな変化なし

2024年4月26日のPCE価格指数の発表で、物価上昇懸念が薄れた（物価低下観測ではなく、上昇懸念の後退）時から、米長期金利は低下トレンドにある。景気も徐々に軟化していると考えられている。
但し、だからといってFRBが物価目標（2％）に近づいていく確信が持てるほどではない。

今日発表になった、小売売上高と、鉱工業生産もその延長＝減速気味だが、物価が目標（2％）に近づいていくことに確信がもてるほどの減速感はない。

小売売上高の3か月前比は、まだ十分な景気減速を示していない。（勿論、好景気感もない）。

鉱工業生産も同様である。

3か月前比だけだとわかりにくいので、前年同月比で見ると、よりはっきりわかる。景気は減速気味だが、物価が目標（2％）に近づいていくことに確信がもてるほどの減速感はない。

参考までに、
発表になる小売売上高は名目（金額の概念）で実質（物価調整している、量の概念）ではない。鉱工業生産は実質である。

小売売上高を物価調整して実質化すると、次の通り。パンデミック後（インフレ高騰後）判断しにくい。

2015年以来、消費は伸びる一方、生産は横ばい。これでは貿易赤字が拡大する。

FRBが重視している消費指標は、小売売上高でなく、より広範囲な（教育費や、医療費などサービスを含む）個人消費支出（PCE）である。確かに、小売売上高は軟化してきてはいるが、個人消費はまだその兆候は見られない。

実質で見れば、より明確だ。