メモ (続)金利差と反対方向に円安
足元で、米国金利は低下しているが、日本金利は横ばい。結果、米日金利差は縮小。本来は円高に向かってよさそうだが、介入後の調整の後は、再びドル高に向かっている。
一つには、最近円のショートポジションを取った人が介入でロスを喰らったが、ファンダメンタルズ(日本に利上げはない、引き続き米日金利差は大きく、オカネは日本から米国に流れる)に変化はないと、リベンジ円売り(/ドル買い)ポジションを再度取り出したこと。
![](https://assets.st-note.com/img/1715213301503-XfitcQe3gu.png?width=1200)
他通貨は、米国金利と同様の動きをしており、「米金利が低下したのでドル安になるべし」ということはない。むしろ、ややドル堅調。円はこの動きに巻き込まれている。
![](https://assets.st-note.com/img/1715213715592-R69oIrl0Hd.png?width=1200)
以下、各通貨の対米金利差の関係を見ていく。
(通貨によって、感応度の高い金利は異なる。ユーロなどは2年金利差が有効。)
まず、ドル円と米日金利差を見る。今回のようなケースは過去にもあった。
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