日本株はどこまで下がるか？

「日本株式相場の基本感」に基づいて予想したいところだが、いくつか問題があって、米国株のようには予想できない。

日本株式相場の基本感で書いたように、TOPIXは概ね過去12カ月のepsの15.5倍になる。なので、例えば2023年末のTOPIXを予想しようとすると、2023年1月～12月のepsを予想して、それに15.5倍を掛ければよい。
問題は、どうやって2023年1月～12月のepsを予想するかだ。先行する指標が（たぶん）ない。

日本の企業収益の推測にはいくつかの方法（別の機会に取り上げる）があるが、そのうちの一つが製造業購買担当者景気指数（PMI）との連動性だ。問題は、PMIの予想が困難なことだ。