Digital Turbine, Inc. ( $APPS ) CEO Bill Stone Presents at 16th Annual Needham Virtual Technology & Media Conference Call (Transcript)

出所：https://seekingalpha.com/article/4429810-digital-turbine-inc-apps-ceo-bill-stone-presents-16th-annual-needham-virtual-technology-media

参加者

ビル・ストーン - 最高経営責任者

カンファレンスコール参加者

ビンセント・コーバー - ニーダム・アンド・カンパニー

ビル・ストーン

ありがとうございます。

ヴィンセント・コーバー

こんにちは。お話の途中で申し訳ありませんが、ビルさん。本日ご出席の皆様、こんにちは。私はニーダム・アンド・カンパニーの機関投資家向け株式チームのヴィンセント・コーバーと申します。今日の午後は、デジタルタービンをご紹介させていただきます。CEOのビル・ストーンがプレゼンテーションをしてくれる予定です。最後に10分ほどの質疑応答の時間を設けています。聴衆の皆さんは、スクリーンの下にあるテキストボックスに質問を入力してください。ビル、ご参加いただきありがとうございました。それでは会場をお借りします。

ビル・ストーン

はい。あなたに感謝するとともに、私たちをホストしてくれたニーダムチームにも感謝します。冒頭であなたを踏みつけてしまったことをお詫びします。このようなことをするとき、バーチャルな環境でやろうとすると、いつも少し気まずい思いをしますが、近い将来、このように顔を合わせてやることを楽しみにしています。また、多くの方がそうであるように、私たちも来週の決算説明会で詳細な数字を報告する予定です。今日は、皆さんに新しい情報をお届けすると同時に、会社の概要についてもお伝えできればと思います。これから30分以上かけて、会社の概要、特に買収について、しっかりと説明していきたいと思っています。その上で、今後どのようにビジネスを成長させ、最近の勢いを継続させていくかについて、私たちが期待していることを説明し、それを財務や数字に反映させます。また、長期的に事業を見守ってくださっている方々には、事業で起こっていることをリアルタイムでお伝えし、その後、質疑応答に入ります。

また、ビジネスについてですが、私たちがこの事業を始めたのは約10年前です。私たちはビジョンを持っていましたが、そのビジョンは全く変わっていません。まず第一に、私たち全員の消費者について考えてみましょう。ですから、これは間違いなく世俗的な追い風であり、私たちや社会全般にとって本当に変化したものです。何百年も前に印刷機が登場して以来、現在に至るまで、このような変化が起きているのと同様に、メディアの費用が目を引くようになり、広告主もこれらのデバイスを利用したいと考えるようになりました。そこで私たちが事業を始めたときに考えたのは、デバイスを利用したいと思っているすべての人々を、ホームスクリーンからデバイスへと点でつなぐことができれば、それは本当に特別なことになるだろう、ということでした。

というのも、デバイスのホーム画面を管理しているのは、FacebookでもAmazonでもGoogleでもなく、Samsungなどの携帯電話を製造している会社や、アメリカではVerizonやAT&Tなどの携帯電話を販売している会社だからです。そこで私たちは、デバイスにソフトウェアを搭載し、これらの点を結びつける旅に出ました。そして今日、私たちはこれを実際の規模で行っています。買収した企業を合わせると、現在の売上高は10億ドルに達しています。右端にあるように、当社は毎月15億人のユーザーに接しており、四半期ごとに6,000万台のデバイスに当社のソフトウェアを搭載していますが、現在は6億台を超えています。このように、世界的な規模で事業を展開しており、今後も成長を続けていくことに大きな期待を寄せています。

当社の進捗状況を見ると、これはおそらく私が最も好きなチャートのひとつです。なぜなら、これは時間をかけて当社が持続的に改善していることを示しているからです。これらのチャートを見ると、X軸を何年も前にさかのぼって、前四半期ごとの事業の進捗と成長を見ることができます。この1年ほどの事業の実際の内訳を見ると、前年比142％の増収という素晴らしい結果が出ています。しかし、それ以上に重要なのは、財務セクションで少しお話ししますが、収益性の加速です。成長企業はみな同じではありません。成長企業が成長できることは素晴らしいことです。しかし、私たちが期待しているのは、事業の営業レバレッジと、その成長をEBITDAや1株当たり利益などの収益性につなげる能力です。私たちは、これまでの経過を振り返り、今後のビジネスの方向性を考えました。その結果、現在モバイル広告に費やされている何千億ドルものお金が成長し続けていることは、私たちが全く利用していないことに気づきました。

私たちは、コンテンツやアプリケーションをデバイスに提供することには十分に取り組んできました。しかし、端末にコンテンツやアプリケーションが搭載された後、それらのアプリケーションやコンテンツに掲載される継続的な広告は、当社が実質的に関与していないものです。なぜなら、大変なのはアプリケーションやコンテンツをデバイスに提供することであり、広告費はGoogleやFacebookなどが提供しているものを利用しているからです。私たちは、その成長性と、すでに存在している広告費という点から、これを大きなチャンスだと考えました。そこで私たちは、会社を変革し、それを実現するための旅に出ました。具体的には、消費者の方々から、これらのデバイスを利用したいと考えているブランドに至るまで、どのようにしてドルが供給されるのかを検討しました。この連鎖には、たくさんのパズルのピースがあります。左側のドルからスタートして顧客に向かっていくと、プログラマティックな要求があり、マーケットプレイスやエクスチェンジがあります。顧客にリーチしようとする広告主から顧客へのドルの流れには、これらすべての異なる要素があるのです。

その結果、アプリケーションやコンテンツといった最終的な部分は手に入れました。しかし、それ以外の部分は、当社のポートフォリオやアドテクスタックの一部としては持っていませんでした。そこで私たちは、Appreciate、Fyber、AdColonyの3社を買収することにしました。これらの企業名に馴染みのない投資家のために、簡単に概要を説明します。Appreciateは、イスラエルを拠点とするモバイルデマンドサイドプラットフォームです。Appreciateは、私たちが何ヶ月も一緒に仕事をしてきた会社で、素晴らしい結果を出しています。そして、シングルタップの取り組みを拡大するためには、リースを続けるよりも、Appreciate社を買収する方がはるかに良い決断だと判断しました。Appreciateの買収は今年の3月に完了しましたが、Appreciateは機械学習とAIを駆使してアルゴリズムを開発し、広告主が求めるあらゆる基準に基づいて、これらのデバイスをターゲットにすべきだと考えています。

FyberとAdColonyは、需要と供給の関係にあると考えています。広告の関係を考えると、そこには需要のあるドルがあります。ゲームパブリッシャーであれ、その他のパブリッシャーであれ、ユーザーが使用するデバイスに表示される広告を決定しなければなりません。AdColonyは、需要と、特にブランド需要との関係において、驚くべき仕事をしています。マクドナルド、スターバックス、BMW、ディズニー、チェイスなど、マディソンアベニューを中心に素晴らしい仕事をしています。驚異的な仕事で、これらの企業との密接な関係を確保し、自社の広告ネットワークに流しています。また、Fyberは素晴らしい仕事をしています。アプリのパブリッシャーを対象に、マーケットプレイスやメディエーション、オファーウォールを通じて、広告の管理をサポートしています。このように、需要と供給、そしてターゲティングを、すべて当社のオンデバイスで実現することで、これらの点をすべて結びつけ、先の図で示した数千億ドル規模の大きな機会を狙うことに大きな意味があるのです。

ここでは、会社を設立するにあたり、もう少し詳細な話をしたいと思います。私たちがやっていることのミッションは、オンデバイス技術と長期的な関係を活用して、最大の独立した成長・収益化プラットフォームになることです。また、ここでいくつかの言葉を折り畳んでいますが、これは意図的に行ったものです。これらの言葉には、当社の戦略にとって特別な意味があります。特に、"independent "という言葉がそうです。今日、多くのアドテク企業が垂直統合を行い、独自のアプリケーションやゲームなどを構築しています。そして、それらのための独自のデータを持っています。彼らは、デバイス上の他のプロバイダーのデータも管理しようとしています。ゲームメーカーの中には、「私たちは本当に独立しているのだろうか」という懸念を抱いているところもあり、そういったプレーヤーにとっては、鶏小屋を守る狐のようなものかもしれません。これは、私たちが市場に提供するものの中で、非常に重要なポイントだと思います。

もうひとつの重要なポイントは、デバイス上の技術です。当社のソフトウェアがデバイスに搭載されると、それがSamsungのデバイスであろうとVerizonのデバイスであろうと、当社はその周辺に堀を持っています。そのため、私たちはパートナー企業と協力して、デバイスに搭載する製品を決定します。私たちは、他の10社のプレーヤーと競合しているのではなく、自分たちで決めているのです。この競争力のある堀は、私たちが達成しようとしていることにとって、本当に戦略的に重要なものです。そして最後に、長期的な関係性です。私たちは、関係を築くために非常に努力しています。ベライゾンとの関係は7、8年になりますが、ベライゾンとAT&Tは5年以上になります。サムスンはもう何年にもなります。私たちは取引ではなく関係を築いてきましたが、これは長期にわたって役立つものです。

具体的な取引について、もう少し詳しく説明しましょう。Appreciate社との取引は3月に終了しました。当社はAppreciate社のチームに完全に溶け込んでいます。彼らは我々のために素晴らしい仕事をしてくれています。AdColonyの買収は先月完了しました。人事や財務などのバックオフィス機能の一部はすでに統合されています。すでに共同で営業活動を行っており、意味のある共通の顧客と話をして、多くの成功を収めており、すぐに収益の相乗効果が得られています。また、Fyber社との取引も順調に進んでおり、今期中に完了する予定です。夏を迎える頃には、すべての会社が統合され、デジタルタービン1社になっていることでしょう。

私たちが構築したこのプラットフォームを、統合企業としてどのように成長させていくのか、そして事業のトップラインをどのように成長させていくのかを考えるとき、私たちは3つの側面から考えています。言い換えれば、当社のソフトウェアを搭載したデバイスの供給です。また、製品ポートフォリオを継続的に拡大し、OEMやオペレーター、広告パートナーのために、より多くの製品やソリューションを提供することで多様化を図ります。さらに、メディアとの関係を強化し、その幅と深さを増やすことも考えています。私たちの考えでは、これらすべてを同時に増やしていくことで、ネットワーク効果が得られ、ホッケースティックが生まれ、実際に際立ったパフォーマンスを発揮することができます。これを継続するのが私たちの目標ですが、その方法について数分で説明しましょう。

まずデバイスについてですが、このグラフにはAT&T、Verizon、Samsungなどのパートナー企業のほか、多くの企業が名を連ねています。私たちの目標は、このリストをさらに拡大していくことです。そして、ここに掲載されている名前についても、製品やサービスを追加して、その深みを増していきます。例えば、ベライゾンやAT&Tとの提携を進め、アプリの関係を多くのパートナー（特に海外）に拡大することを検討するなど、コンテンツ製品では素晴らしい成果を上げています。その結果、前四半期比で非常に素晴らしい成長を遂げています。先ほど述べたように、当社は現在6億台以上のデバイスに対応しています。今期は約6,000万台を追加しています。ちょっとした背景を説明します。Rokuのアクティブユーザー数は6,000万人となっています。また、iPhoneは過去12ヶ月間に、当社のソフトウェアを世界中で使用したのと同じくらいの数のデバイスを世界中で使用していると思います。このように、私たちは実際の規模で活動しており、それは素晴らしいことです。

しかし、私がこの件で本当に興奮しているのは、2つのことです。1つ目は、当社のソフトウェアが搭載されているデバイスは世界全体の20％未満であり、普及率の面ではまだまだ成長の余地があるということです。また、世の中には他にもたくさんの種類のデバイスがあります。スマートフォンという二元論で考える必要はありませんし、それが現在の状況であることは明らかです。しかし、その他のスクリーン、それがタブレットであろうとテレビであろうと、実は最近、インバウンドのパートナーが私たちに尋ねてきたのですが、「ビル、君たちはスマートディスプレイをやっているか？私たちは冷蔵庫のビジネスをしているわけではありませんし、私の目的ではありません。私が言いたいのは、今目の前にあるデバイスの機会と、私たちが達成できた規模について、もう少し広く考えてみることなのです。

そして、次の成長ドライバーは製品です。製品について考えてみると、タービンの中心となるのは、スライドの黒い部分に表示されている「イグナイト」です。歴史的に見ても、私たちはアプリウィザードとダイナミックインストールビジネスでこのビジネスを開始し、最初の製品として成長させてきました。そして今回の買収により、当社のプラットフォームにおける製品の幅が大きく広がりました。昔、アマゾンがバーンズ・アンド・ノーブルと比較され、最初の商品が書籍だったことを覚えている人にとっては、ダイナミックインストールが最初の商品だったということになります。アマゾンは現在も成長を続けており、人気のあるビジネスであり、私たちもその成長に期待しています。しかし、ここにあるような新しい製品を追加したことで、Amazonが同じプラットフォームから電子機器や衣料品などのあらゆる分野を拡張したように、デバイスの継続的な使用が可能になり、それに伴う成長が見られるようになりました。このように、従来の製品に加えてこれらの新製品を投入することで、ソリューションの幅を広げることができます。

しかし、今日、特にダブルクリックしたい製品がSingleTapです。SingleTapは、このスライドを見て、右にズームすると、ここで流れている普通のTik-Tokビデオを見ることができます。私たちはTik-Tokとの関係を持っています。Dunkin' Donutsとの関係もありました。お客様がDunkin'Donutsの広告をクリックすると、Google PlayストアやApple App Storeにアクセスするのではなく、Dunkin'Donutsがバックグラウンドでダウンロードされます。この例では、お客様がそれをクリックして開いているのがわかります。しかし、私たちの技術がデバイスに搭載された場合、いくつかのことが起こることを皆さんに理解していただきたいと思います。

まず第一に、エンドユーザーにとっては、Tik-Tokでビデオを見たいとき、ビデオの中にいたいとき、わざわざApple StoreやGoogle Storeに行く必要はありません。摩擦を減らすことは、エンドユーザーにとって重要なことです。第二に、広告主にとっては、もしあなたがDunkin'Donutsであれば、従来のモデルでは10件のインストールを得るために100件の広告を表示しなければなりませんでしたが、私たちのモデルでは100件の広告を表示して20件のインストールを得ることができます。また、これを可能にしているSamsungやVerizonなどにとっても、経済的な増分となります。以前のモデルでは、もし私が当社の技術を搭載したTik-Tokをダウンロードしたとしても、VerizonやSamsungには何の利益もありませんでした。今のモデルでは、VerizonとSamsungは、以前はできなかったアプリ経済に参加することができます。

このように、私たちはIPや特許を取得していることを誇りに思っています。私たちは何年も前からこの製品の可能性を感じていましたが、機会に合わせて規模を拡大するところまでは到達していませんでした。早送りしてSingleTapの現状を考えてみると、1年前であれば、「我々は進歩した」と話していたでしょう。SingleTapのビジネス規模は7桁で、キャリアパートナーとのソーシャルメディア統合によるビジネスに加えて、それとは別に7桁のビジネスを展開しています。数ヶ月前に、これは素晴らしいことだと話していました。年ベースで7桁台だったビジネスが、四半期ベースで7桁台になりました。これは素晴らしい進歩です。素晴らしい成長を遂げています。

そして今日、週ベースで7桁の数字が出てきたことを報告したい。このように、急速に拡大しています。これはAppreciateとの統合の直接的な成果であり、Appreciateとの共同作業を迅速に行い、チャンスを掴むことができたからです。私たちは、ビジネスの成長の原動力について考えますが、これは絶対にビジネスの成長の原動力になると考えています。広告主の皆様からは大きな期待が寄せられています。また、オペレーターやOEMパートナーからも大きな期待が寄せられています。そしてこれは、私たちにとってのより大きなチャンスに対して、まだ始まったばかりのことだと思っています。このような進展を目の当たりにすることは非常にエキサイティングなことであり、また、長い間この製品に取り組み、最終的にその可能性を追求してきたチームを誇りに思います。そして最後に、私たちの成長の原動力は、広告主からの要望です。私たちは、ゲーム、小売、音楽、ソーシャルなど、あらゆる分野の広告主と協力しています。今回、FyberやAdCountyなどのパートナーが加わったことで、さらに規模を拡大できるようになりました。しかし、この機会について考えるとき、私たちが本当に楽しみにしているのは、これまでのようにデバイスにアプリケーションを提供するだけでなく、そこに掲載されるすべての広告を提供するという、より大きな部分です。つまり、このスライドを見て、Candy Crush、Tik-Tok、Pandoraなどのアプリを選び、ユーザーを獲得するためにお金をかけているとします。

ユーザー獲得に10億ドルを費やすことで、デバイスの使用期間中に何十億ドルもの広告費を稼いでいるのです。このように、私たちはすべての部品を手に入れたので、それに参加することができます。そして、これらのプロバイダーに、ベライゾンやサムスン、AT&Tなどへのアクセスを提供することができるのです。そうすれば、その対価として広告費が得られるので、それをロールオーバーすることができます。これは、私たちがメディアパートナーと一緒にとても楽しみにしていることであり、この契約を行った理由の戦略的根拠の中で、本当に重要な部分なのです。

それでは、次に財務の話をしましょう。繰り返しになりますが、私はチームにこのグラフを載せるよう頼まずにはいられませんでした。このグラフは素晴らしいものですが、ここでの機会と私たちの実行をよく表しています。また、収益の伸びについて考えてみると、デバイスあたりの収益が増加し、デバイスの数が増えたことで、四半期ごとの収益の内訳が見えてきました。しかし、私たちにとってより重要なのは、オペレーティング・モデルのレバレッジです。売上高が前年同期比で146％増加したことを非常に誇りに思っていますが、それ以上にEBITDA、フリーキャッシュフロー、1株当たり利益が300％増加していることを誇りに思っていますし、これが営業レバレッジです。私たちのビジネスについて考えてみると、従来のビジネスのような投入コストはありません。投入コストとは、商品原価のことで、オペレーター・パートナーに還元する収益のことです。つまり、限界ドルの収益に対する限界コストは、実際にはホスティングコストだけなのです。また、それを実行するためには、同じようにチームに人を増やし続けなければなりません。従業員1人当たりの売上がおよそ100万ドル以上であることを考えると、これは当社にとって非常に効率的なモデルであり、多くの営業レバレッジを生み出すことができます。これは、投資家が成長企業に注目する際に、成長企業か、収益性を提供し、収益性を加速させる企業か、単に成長を提供する企業かを区別することが重要だと思います。

さて、ここでリアルタイムの最新情報に目を向けると、我々は数字を報告しました。先にトップラインについて説明しましたが、来週、本決算を発表します。Digital Turbine、AdCology、Fyberの業績を合計すると、年率換算で10億ドル規模のビジネスになりますが、これには収益シナジーは含まれていません。また、これらの事業の成長率をプロフォーマ・ベースで考えてみましょう。今年の3月の実績と昨年の3月の実績を比較すると、これらの事業の成長率は100％をはるかに超えていることがわかります。私たちは、これらの事業が単独で継続的に実行されるだけでなく、共同で何ができるかについても非常に期待しています。このように、我々は何か特別なものを手に入れたと考えています。この件に関する詳細については、決算説明会でお知らせします。しかし、私たちはこの勢いを継続させることに非常に興奮しており、非常に楽観的であるということは間違いありません。

なぜ興奮しているのか？まず、何よりも強調したいのは、デバイスの存在感です。先ほどお話ししたSingleTapのようなことを可能にするためのデバイスの存在感は、当社独自のものであり、当社の強みであり、オペレーターやOEMパートナーにとって非常に魅力的なものです。2つ目は、垂直統合と独立性の概念で、アプリパブリッシャーに真の独立性を提供することができます。これは、アプリパブリッシャーが市場で成功するために、他の意図を持たずに何をしているか、何にお金を使っているかを可視化する上で、非常に重要なことです。そして最後に、アプリ・パブリッシャーやブランド広告など、さまざまな企業や関係者とのつながりを持つことができるようになりました。これらの3つの要素が、市場において当社をユニークな存在にしていると考えています。

私がよく受ける質問の1つに、「買収は素晴らしいが、本業はどうするのか」というものがあります。コアビジネスに問題があるからといって、あなた方は成長のための買収をするのですか？そんなことはありません。それは、先日発表した四半期収益の結果からもおわかりいただけると思います。しかし、コアビジネスは継続的に実行されており、チームは驚異的な仕事をして、お客様やパートナーに焦点を当て、結果を出し、努力しています。その理由は、アプリケーション・コンテンツ・サービスに対する記録的な需要が続いているからです。人々は、アドバイスのホーム画面に表示されることを望み、デバイスに直接提供されることを望みます。これは非常に魅力的なことであり、需要を喚起し続けています。また、世の中のすべての企業は、自社のアプリケーションを中心にビジネスを構築しています。お客様に自社のアプリケーションを使用してもらうことができれば、自社のアプリケーションはより良いライフタイムバリューと経済性をもたらします。私たちはそれを行います。このような世俗的な追い風は、当社にとってもメリットがあります。

3つ目は、COVIDで見られたことですが、これは時代が進んでも継続するでしょう。そして、完全な可視性と透明性を求めています。そのため、テレビや屋外広告、新聞などに広告を出す場合、広告費に対する具体的なリターンを提示することは非常に困難です。私たちのプラットフォームが広告主に支持されている理由のひとつは、広告費に対するリターンを非常に具体的に把握できることです。Uberであれば、1ドルの広告費に対して、「これはライダーの増加分に対するコストです」と伝えることができます。また、Pandoraであれば、リスナー1人当たりの増加コストを知ることができます。これらの情報は、ビジネスを推進するためのモデルに反映させることができます。そして、プラットフォームにおける広告費のリターンがうまくいっているので、ユーザーはより多くの広告費を使い、より多くの広告主をプラットフォームに呼び込むことができ、それらがデバイスあたりの収益を増加させ、ビジネスの成長を真に後押しします。この点については、質疑応答の際に、コアビジネスが引き続き好調であることを強調したいと思います。

その点をご理解いただきたいと思います。では、ヴィンス、あなたに質問を戻します。このプレゼンテーションから何を得るべきか、皆さんが質問に集まっている間、私はスライドを背景に表示しておきます。

質疑応答の様子

Q - ヴィンセント・コヴァー

素晴らしいですね。ビル、プレゼンテーションをありがとうございました。観客の皆さんにもお知らせしておきますが、ビルと彼のチームに質問がある場合は、画面下のテキストボックスに自由に入力してください。プレゼンテーションの間にいくつかの質問がありましたが、そのほとんどがM&Aに関するものでした。まず、買収した事業は高度な成長志向で、さまざまなマージンプロファイルを持っているようですが、その要因は何でしょうか？すべての取引が完了した後の要因の組み合わせを見たとき、22年に向けてビジネス全体のマージンプロファイルはどのようになるとお考えですか？

ビル・ストーン

利益率の観点から考えると、各事業の利益率は明らかに公開されています。ここにいる皆さんも、ミックスが一定であると仮定して計算してみると、ブレンドマージンはどのようになるでしょうか。それが公開されているのです。私たちの見解は、当然ながら、私たちが持っているシナジー効果によってそれを追加していくことだと思います。そして、今後は、全体的なマージンを改善するために物事をまとめていくことができるでしょう。しかし、現時点でのガイダンスとしては、公開されているマージンのブレンドが今後のブレンドになると考えています。また、収益シナジーによって驚きと喜びを与えられるのであれば、それを期待しています。

ヴィンセント・コーバー

素晴らしいですね。それから、少し話がそれますが、よりマクロ的な視点から。資本配分の方針や、将来のM&Aの機会についてどのように考えているのか、詳しく教えてください。

ビル・ストーン

将来のM&Aを考えるとき、私たちは絶対に市場を見続けるつもりです。私たちのビジネスはすべて買収によって成長してきました。ここ数年で6、7件の買収を行いましたが、これらの買収によって企業を統合し、株主価値を高めることができたという実績があります。近い将来、私たちは今あるものを継続的に消化することに集中します。これらの企業を統合するためには、目の前に多くの仕事があります。私たちはそれに集中したい。また、今、すべての会社にいらっしゃるお客様にも注目したいと思います。消化不良を起こさないためにも、次のことを考える前に、それをきちんとやりましょう。ですから、私たちは非常に近い将来にいます。M&Aにはまったく力を入れていないと言っていいでしょう。しかし、将来を見据え、足元を固め、自分たちが手にしたものを消化していく中で、引き続き市場に目を向け、価値を高めていくことができると確信しています。私たちは、この分野では規模を拡大することができると信じています。規模を拡大することで、勝者は比例して勝利を得ることができると信じているからです。

ヴィンセント・コヴァー

素晴らしいですね。そして次の質問ですが、プレゼンテーションの中でビルさんが簡単に触れていたと思いますが、よろしければ少し広げてみてください。成長性と収益性のバランスについて、どのようにお考えですか？

ビル・ストーン

はい、バランスはありません。答えは「イエス」です。私たちは成長していますし、収益性の高い成長を目指しています。私たちはその両方を実現することができます。これが、先ほど私が述べた営業レバレッジのポイントであり、私たちがこのビジネスモデルを気に入っている理由のひとつです。利益を上げるためにビジネスの蛇口を閉めるか、その逆を行うか、という選択をする必要はありません。これは、モバイルベースのクラウドプラットフォームとしてソフトウェアを構築している場合、ビジネスを実際に拡大するための投入コストがあまりかからないという事実に関係しています。この点が、長期的には当社の強みになると思います。

ヴィンセント・コーバー

デジタルタービンが参加している競合環境について、もう少し詳しく説明してください。

ビル・ストーン

ここ数週間、AT&Tのメディア資産やVerizonのメディア資産など、さまざまなニュースを目にしました。まず重要なのは、通信事業者やOEMメーカーが、先ほどこのグラフで示したような数千億ドル規模の資金を目にしているということです。そして、その数十億ドルを手に入れようと躍起になっているのです。私たちのような会社が存在するのは、これらのドルを獲得したいというモチベーションがあるからですが、そのためにはDigital Turbineのような会社と協力しなければなりません。

ですから、最高レベルの競争においては、投資家の皆さんには、私たちがそのレベルで考えていることを知っていただくことが重要だと思います。しかし、もう少し深いレベルになると、基本的に私たちは2つの競争相手に対処してきました。OEMやオペレーターであれば、企業が垂直統合して自分たちだけでやりたいと思うかもしれませんが、歴史的には、先ほど話したような理由から、初期には何かが見られました。しかし、ベライゾン、AT&T、サムスンなどのデバイスに独自性を持たせることで、これらの企業の競争力を飛躍的に高め、先ほどのマージンの話にもつながると思います。また、IronSource社という会社がありますが、これは世界中のデバイスビジネスの一部で競合しています。

ヴィンセント・コヴァー

素晴らしい、素晴らしい。ビルさん、今後5年、10年での収益成長の目標についてお聞かせください。

ビル・ストーン

将来のアナリスト・デイでは、複数年にわたる計画の詳細をお話しすることができるかもしれません。しかし、私たちが期待しているのは、このビジネスをこれまで通り成長させていきたいということです。大きな数字の法則は考えていませんが、社内の期待としては、非常に健全なペースでこの事業を成長させ続け、積極的に事業を拡大していきたいと考えています。当社には素晴らしい資産があり、多くの世俗的な追い風が吹いていると考えています。先ほどお話ししたように、ドルと機会のグラフを見ていただければわかると思いますが、これは非常に大きなものです。仮にこれらのドルの市場シェアが1％になったとしても、それは大したことではないように見えますが、当社にとっては何十億ドルもの収益になります。

ヴィンセント・コーバー

ところで、ビル、あなたのビジネスの全体的なTAMはどのくらいのペースで増加しているのでしょうか？

ビル・ストーン

というのも、TAMをさまざまな角度から見ることができるからです。私たちはデバイスのTAMを見て、スマートフォンだけでなく他の種類のデバイスも含めて20％になるという話をしましたが、これはTAMを大幅に増加させます。また、個々の製品についても、シングルタップTAM、インストールTAM、コンテンツTAMのように、非常に重要なTAMが存在しています。また、スターバックスは何ドル、EAは何ドルの広告費を使っているのかというように、メディアの費用についても話し合うことができます。このようにして、TAMはその大きさに酔いしれることができるのです。私たちはこれに興奮していますし、だからこそ今のビジネスを続けているのです。

ヴィンセント・コヴァー

次の質問は、経営陣が注目している最大の成長要因は何か、ということです。あなた方が最も期待しているものは何ですか？

ビル・ストーン

ええ、難しい質問ですね。あなたのお子さんで一番好きなのは誰ですか、という質問に似ています。私たちには3つの成長要因があり、今はその3つに集中しています。そしてそれらはすべて、私たちの成功にとって等しく重要です。しかし、重要なことは、3つの成長要因の話をしただけで、10の成長要因の話はしていないということだと思います。10個は消化しきれないと思います。焦点を当てるには多すぎると思います。3つというのは良い数字だと思います。私たちはその3つに集中しています。

ヴィンセント・コヴァー

5年後、10年後に向けてビジネスを進めていく上でのハードルという意味で、特に注目していることはありますか？

ビル・ストーン

1、2、3番目の課題は、文化と統合です。M&Aを見てみると、私たちはM&Aで多くの成功を収めてきましたが、ビジネススクールのケーススタディを見てみると、戦略や経済性で失敗するのではなく、必ずしも文化で失敗するのでもなく、統合で失敗することがわかります。だからこそ、文化を正しく理解し、集中力を高め、適切なチームを編成し、共通の目標に向かって行動することで、Digital Turbineでは非常に強固な文化を築いてきました。そして今、数百人の従業員から1,000人の従業員へと事業を拡大していく中で、私たちはこれまで本当によくやってきた実行への集中力と細部へのこだわりを失わず、さらに大きな会社になるために必要なことを認識しています。今、私が最も注力しているのはこの点です。この点がうまくいけば、大きな成功を収めることができるでしょう。

ヴィンセント・コヴァー

素晴らしいですね。現在、私が持っている質問はこれで全部です。投資家の皆さんには、考えをまとめるための時間をもうけましょう。プレゼンテーション終了後に追加の質問があれば、ニーダム社の担当者に連絡していただければ、ビルと彼のチームに伝えます。聴衆がそれをまとめている間に、ビル、念のため残っている質問があるかもしれません。投資家の皆さんに最後のご挨拶をお願いします。

ビル・ストーン

そうですね、1つだけお話しなかったことがあります。もちろん、マクロ的な状況についてです。インフレや成長株など、さまざまな懸念があることは承知しています。しかし、投資家の皆さんには、当社には投入コストがないことを忘れないでいただきたいと思います。また、当社には多くの収益性があります。将来を見据える上で重要なのは、セクター単位ではなく、企業単位で物事を見ていくことだと思います。すべての企業は同じではありません。この数カ月間に変革されたことを踏まえて、当社を全体的に見てもらえるようにすることが、まだ一階部分にまで浸透しているかどうかはわかりません。今日のようなことを確実に伝えるために、経営陣と一緒にいくつかの仕事をしなければなりません。今後数週間の間に、特に決算後に、この仕事を続けていきます。しかし、投資家の皆様に、利益を上げて成長している企業と、その企業が持つ資産や戦略を、現在のように一長一短があるような状況ではなく、しっかりと見極められるような説明を続けていくことが、ここで強調しておきたいことだと思います。

ヴィンセント・コヴァー

素晴らしいビルさん、そしてもうひとつ、今来たばかりのことがあると思います。Fyber社の4億ドルの株式に関する和解の動向について教えてください。

ビル・ストーン

はい、30日のVWAPがあります。しかし基本的には、Fyberとの取引が完了すると、Fyberは取引完了前の30日間のVWAPに基づいて、4億ドル相当のDigital Turbineの株式を受け取ることになります。

ヴィンセント・コヴァー

素晴らしい。素晴らしいですね。さて、ビル、私たちの会議に参加していただき、ありがとうございました。また、お聴きいただいた皆様にも感謝いたします。ご不明な点がございましたら、私またはNeedham社の担当者までお気軽にお問い合わせください。皆様におかれましては、今週も多くの実りある会議が行われ、素晴らしい週となることを願っております。どうぞよろしくお願いします。

ビル・ストーン

ありがとうございました。