経済リポートまとめ 3.0 23：54 20240927
カナダ：10年国債利回りがGDP発表後に低下
利回り動向：カナダの10年国債利回りは3%を下回り、9月26日に達した月間高値の3.02%から後退。カナダ銀行と米国連邦準備制度（Fed）による金融緩和の期待が利回りを押し下げた。
GDP停滞の影響：2024年8月のカナダ経済は停滞が予想されており、石油・ガス採掘と公共部門の成長が製造業や輸送・倉庫業の減少を相殺。この6カ月間で3度目の停滞となり、第3四半期の年率成長率は1%と予測され、カナダ銀行の2.8%の予測を大きく下回る。
金融政策見通し：これにより、カナダ銀行が次回の会合で0.5%の利下げを行うとの市場予想が高まっている。カナダ銀行総裁ティフ・マックレム氏も、経済状況が改善しない場合、さらに積極的な利下げが必要になる可能性を示唆している。
アメリカ：インフレ期待が4年ぶりの低水準に
年次インフレ期待：ミシガン大学の調査によると、2024年8月の米国の1年先インフレ期待は2.7%に低下し、2020年12月以来の最低水準を記録。前月の2.8%から下がり、予想通りの結果となった。
5年先インフレ期待：一方、5年先のインフレ見通しは3.1%で、1年ぶりの高水準。前月は3%で、これも予想通り。
アメリカ：消費者信頼感の上方修正
消費者信頼感：2024年9月のミシガン大学消費者信頼感指数は70.1に上方修正され、5カ月ぶりの高水準に達した（予備値は69）。市場予想の69.3も上回った。
現在の経済状況：経済状況指数は62.9から63.3に、期待指数は73から74.4にそれぞれ修正。
インフレ期待：1年先のインフレ期待は2.7%に低下し、5年先は3.1%に上昇。
カナダ：GDP停滞でカナダドルが下落
カナダドルの動向：カナダドルは2024年8月のGDP成長が停滞したことを受け、1.35カナダドル/米ドルに下落。これは2024年2月の高値1.342からの後退となる。
GDP成長の鈍化：石油・ガス採掘と公共部門の成長が、製造業や輸送・倉庫業の減少により相殺され、経済成長が停滞。第3四半期の年率成長率はわずか1%と予想され、カナダ銀行の2.8%予測を大きく下回った。
カナダ：TSX指数は週間で上昇
TSX指数の動向：S&P/TSX総合指数は2024年9月27日、24,050ポイントで横ばいを保ちながら、週間で0.7%の上昇を記録。GDPデータの弱さがカナダ銀行の利下げ期待を高め、投資家心理が改善。
セクター別：エネルギーセクターと主要金融株が上昇を牽引。インペリアル・オイル、カナディアン・ナチュラル、センオブスが0.6%以上上昇。TD銀行、BMO、サンライフも0.6%から0.7%上昇。一方、CIBC、TCエナジー、ファースト・クァンタムは1.3%以上下落。
アメリカ：株式市場が週間で上昇
市場動向：2024年9月27日、S&P500は0.2%上昇、ダウは140ポイント追加、ナスダックも0.1%上昇。PCEデータが発表された後、トレーダーは利下げの可能性を見極めている。
週間パフォーマンス：S&P500は0.8%、ダウは0.3%、ナスダックは1.4%上昇し、中央銀行のさらなる利下げや中国の景気刺激策に支えられている。
金：史上最高値近くで推移
金価格の動向：金価格は2,670ドル/オンス付近で推移し、前日の2,672ドルという史上最高値に近い水準を維持。連邦準備制度理事会（FRB）が今後の利下げを行うとの期待が強まっている。
インフレと金利見通し：PCEデータによるインフレ鈍化や個人所得・支出の予想外の低下が、FRBが50ベーシスポイントの利下げを連続で行う可能性を高めている。低金利環境は、非利子資産である金の保有コストを減少させ、金価格の上昇を支えている。
ジンバブエ：政策金利を35%に引き上げ
政策金利：2024年9月27日、ジンバブエ中央銀行は政策金利を150ベーシスポイント引き上げ、35%に設定。これは3月以来の最高水準。
背景：インフレ抑制のため、外国為替需要増加に対応し、為替レートの柔軟性を高める措置を実施。さらに、ジンバブエの金準備通貨「ZiG」を43%減価させた。ZiGは4月に導入され、国内の40%の取引で使用されているが、米ドルの不足が続いている。
アメリカ：卸売在庫の増加
在庫動向：2024年8月の米国卸売在庫は前月比0.2%増加し、9057億ドルに達した。この結果は市場予想通りで、前月の0.2%の増加とも一致している。これで5カ月連続の増加となる。
耐久財と非耐久財：非耐久財の在庫は前月比0.5%増加し、7月の0.4%増加を上回った。一方、耐久財在庫も前月比0.3%の増加で、7月と同じ水準。
年次変化：前年同月比では、卸売在庫は0.7%増加した。
アメリカ：10年国債利回りの低下
利回り動向：2024年9月27日、米国10年国債の利回りは3.76%に下落し、前日の3.8%の3週間ぶりの高水準から低下した。
影響要因：PCEデータに基づき、インフレ率は引き続き低下傾向にあり、さらなる利下げが示唆される状況。個人所得と支出も予想を下回り、借入コストを引き締める余地が縮小。市場では11月の50ベーシスポイントの追加利下げの可能性が高まっている。
ブラジル：貸付成長の加速
貸付動向：ブラジルの2024年8月の貸付残高は、前月比0.9%増の6.1兆レアルに達した。7月の上方修正された0.4%増加を上回る結果。
企業および家庭向け貸付：企業向けクレジットポートフォリオは0.7%増加し、家庭向けポートフォリオは1.0%増加して3.8兆レアルに達した。
年次変化：過去12カ月でクレジットポートフォリオ全体は10.1%増加したが、7月の10.6%からやや鈍化。企業向け貸付は8.0%増（前月は8.2%増）、家庭向け貸付は11.5%増（前月は12.2%増）。
不良債権率：ブラジルの消費者および企業の不良債権率は、8月も4.4%で安定している。
アメリカ：PCEデータ後の先物上昇
株式先物の動向：2024年9月27日、米国株式先物は0.2%上昇。市場はPCEレポートを消化中。
インフレと支出の動向：PCE価格指数とコアPCE価格指数は共に0.1%増加、予想よりわずかに低い結果。PCEインフレ率は予想外に2.2%まで低下したが、コアインフレ率は予想通り2.7%に上昇。また、個人支出と所得の伸びは予想を下回った。
金利見通し：11月の50ベーシスポイントの追加利下げの確率は、PCE発表後に50%から53%に上昇。
個別株の動向：アップル（+0.4%）、マイクロソフト（+0.3%）、エヌビディア（+0.2%）、アルファベット（+0.3%）はプレマーケットで上昇。アマゾンとメタはほぼ変わらず。
週間パフォーマンス：S&P500は週次で0.8%、ダウは0.3%、ナスダックは1.4%上昇している。各指数は、中国の刺激策と中央銀行によるさらなる金利引き下げの期待に支えられている。
アメリカ：財貿易赤字が5カ月ぶりの低水準に縮小
貿易赤字：米国の2024年8月の財貿易赤字は943億ドルに縮小し、7月の修正後の1028億ドルから改善。3月以来の最小の赤字で、市場予想の994億ドルを下回った。
輸出動向：輸出は前月比2.4%増加し、1770億ドルに達した。特に、資本財（+2.9%）、自動車（+4.6%）、消費財（+5.3%）、その他の財（+6.9%）、工業用品（+0.6%）の輸出が増加。
輸入動向：輸入は1.6%減少。工業用品（-7.1%）、自動車（-3.2%）、資本財（-0.6%）の輸入が減少。
カナダ：8月の経済停滞予測
GDP予測：2024年8月のカナダ経済は、石油・ガス採掘業と公共部門の増加が、製造業や輸送・倉庫業の減少により相殺され、停滞する見込み。
7月のGDP成長率：2024年7月の経済成長率は0.2%と、予想より良好な結果となった。山火事の影響で輸送・倉庫業が0.4%減少したものの、サービス産業は0.2%成長し、小売業（+1%）、公共部門（+0.3%）、金融保険業（+0.5%）が牽引。
物品生産産業：公益事業と製造業（+1.3%）の伸びにより、物品生産産業は全体で0.1%の成長を記録。
アメリカ：個人所得の伸びが予想を下回る
月次変化：2024年8月の米国個人所得は0.2%増加し、前月の0.3%から減速。市場予想の0.4%も下回った。
給与の伸び：従業員の報酬は0.5%増加（前月は0.3%増）。給与と賃金（+0.5%）および給与の補完（+0.5%）も前月の伸び率を上回った。
資産収入の減少：個人資産収入は前月と同様に0.5%減少。利子収入（-0.6%）と配当収入（-0.4%）も減少を継続。
社会保険への拠出：政府社会保険への拠出は0.4%増加（7月は0.3%増）。
アメリカ：個人消費支出（PCE）の7カ月ぶりの低い伸び
消費支出の伸び：2024年8月の米国個人消費支出は0.2%増加し、7月の0.5%から鈍化。市場予想の0.3%も下回り、2024年1月以来の最小の伸びとなった。
サービスと財への支出：サービス支出は548億ドル増加したが、財への支出は76億ドル減少。サービスでは、住宅や金融保険サービスが主要な貢献要因。財では、新車購入支出の減少が最大の影響を与えた。
アメリカ：個人消費支出（PCE）物価指数の鈍化
月次変化：2024年8月の米国PCE物価指数は前月比0.1%上昇し、7月の0.2%上昇から鈍化。予想通りの結果となった。
サービスと財の価格：サービス価格は0.2%上昇したが、財の価格は0.2%減少。
コアPCE：食料とエネルギーを除いたコアPCE指数も0.1%上昇し、7月の0.2%や市場予想の0.2%を下回った。食品価格は0.1%上昇、エネルギー価格は0.8%減少。
年次変化：PCEインフレ率は前年同月比で2.2%となり、7月の2.5%から低下し、2021年2月以来の低水準となった。コアPCEの年率は2.7%で、予想通りの結果。
カナダ：8月の経済停滞予測
経済成長予測：2024年8月のカナダ経済は横ばいが予測されており、7月の0.2%成長を上回るとの予想が出ている。
産業別：7月の増加要因としては、石油・ガス採掘業と公共部門の成長があったが、製造業や輸送・倉庫業の減少により相殺された。特に、山火事による輸送・倉庫業のマイナス影響（-0.4%）が顕著であった。
サービス産業の貢献：7月には、サービス業が0.2%成長し、小売業（+1%）、公共部門（+0.3%）、金融保険業（+0.5%）が特に大きく貢献。
製造業の貢献：物品生産産業は0.1%成長し、特に公益事業と製造業（+1.3%）が成長を牽引。
アメリカ：個人所得の伸びが予想を下回る
月次変化：2024年8月の米国個人所得は前月比0.2%増加し、7月の0.3%から減速。市場予想の0.4%も下回る結果となった。
賃金と給与の動向：従業員の報酬は0.5%増加（7月は0.3%増）、給与と賃金は0.5%増加（7月は0.3%増）、給与の補完分も0.5%増加（7月は0.4%増）。
資産収入と政府移転：資産収入（個人利子収入-0.6%、配当収入-0.4%）が前月と同様に減少。個人現在移転収入の増加は0.1%に留まり、7月の0.4%を下回った。
アメリカ：個人消費支出（PCE）の7カ月ぶりの低い増加率
消費支出の増加：2024年8月の米国個人消費支出は前月比0.2%増加し、前月の0.5%増加や市場予想の0.3%を下回り、1月以来の最小の増加率となった。
サービスと財への支出：サービスへの支出は54.8億ドル増加した一方で、財への支出は7.6億ドル減少した。サービスでは、住宅と金融保険サービスが主な増加要因。財では、新車への支出が最大の減少要因となった。
アメリカ：コアPCE物価指数の伸び鈍化
月次変化：2024年8月の米国コアPCE物価指数は前月比0.1%上昇し、市場予想の0.2%を下回り、7月の0.2%増加からも減速した。
連邦準備制度への影響：この結果は、米国経済のインフレ鈍化を示し、中央銀行が積極的な金利引き下げを進める可能性を裏付けている。コアPCE価格は前年同月比で2.7%上昇。
ガーナ：政策金利の引き下げ
政策決定：ガーナ銀行は、2024年9月27日の定例会合で、政策金利を200ベーシスポイント引き下げ、27%とした。
背景：今回の引き下げは8カ月ぶりの初の利下げで、2018年3月以来最大の引き下げ幅となる。消費者物価指数の減速と、さらなるデフレ期待が背景にある。
インフレ動向：2024年8月の年次消費者インフレ率は5カ月連続で低下し、2年半ぶりの低水準となる20.4%を記録（7月は20.9%）。中央銀行の中期目標（6%～10%）を大幅に上回っているものの、年末には13%～17%までの減速が期待されている。
経済成長：ガーナ銀行総裁アディソン氏は「経済は良好に推移しており、マクロ経済状況の改善が利下げの余地を生んだ」と述べている。
メキシコ：貿易赤字拡大
赤字拡大：メキシコの貿易赤字は2024年8月に48.68億ドルに拡大し、前年同月の12.78億ドルを大きく上回った。市場予想（0.5億ドルの赤字）も大きく超える2年ぶりの高水準となった。
輸入動向：輸入は前年同月比5.7%増の567.83億ドル。非石油製品の輸入が8.8%増加し、石油製品の26%減少を補った。中間財輸入は9.8%増加、資本財は2.6%減少、消費財は1.3%減少。
輸出動向：輸出は1%減の519.16億ドル。石油輸出が26.6%減少した一方で、非石油輸出は0.6%増加。非石油輸出の米国向けは2.2%増加したが、その他地域向けは7.1%減少した。
年累計貿易収支：2024年1月から8月までの累計でメキシコは104.38億ドルの貿易赤字を計上。
ブラジル：失業率が9年ぶりの低水準に
失業率：2024年8月までの3カ月間におけるブラジルの平均失業率は6.6%で、予想の6.7%を下回り、5月末までの7.1%から大幅に低下した。これは2014年以来の低水準で、ブラジル経済危機が始まる前の水準となる。
雇用状況：失業者数は50万人減少し、730万人となった。対照的に、正規雇用者数は120万人増加し、記録的な1億250万人に達した。
金融政策の見通し：失業率の大幅な低下により、ブラジル中央銀行は引き続き金利を引き上げ、インフレ期待の抑制を目指す余地があると考えられている。
インド：外貨準備高が過去最高を更新
外貨準備：インド準備銀行（RBI）の外貨準備高は2024年9月13日時点で6923億ドルに達し、過去最高を記録した。
要因：強力な外貨流入が背景にあり、インド経済の堅調な成長と、JPMorganの主要新興市場債券指数へのインド資産の長年待望された追加が、外国投資を促進した。これにより、株式市場ではセンセックスが最高値を更新し、10年物国債の利回りは6.75%を大きく下回った。
為替政策：また、円や人民元の反発が見られ、インド準備銀行は輸出競争力を維持するために外貨購入を行い、外貨準備を積み増したと考えられている。
インド株式市場：利益確定売りで一時下落も週間上昇を維持
市場動向：2024年9月27日、BSEセンセックス指数は一時過去最高の85,978ポイントに達したが、その後利益確定売りに押され85,571.9ポイントで取引を終えた。
セクター別動向：金融株が約1%下落し、HDFC銀行（1.8%減）、ICICI銀行（1.7%減）が主要な下落要因となった。一方で、IT株（インフォシス、ウィプロ、TCS、テックマヒンドラ）が上昇し、アクセンチュアの収益ガイダンスがFY25に向けて上方修正されたことが好材料となった。
週間成果：中国の大規模な刺激策と米国の金融緩和サイクルの開始を受けた世界的なセンチメントの改善により、センセックスは週ベースで1.2%上昇した。
1. カナダの中小企業の楽観度、9月に低下
現状: カナダのCFIB企業バロメーターによると、12ヶ月先の企業パフォーマンス期待を示す指数は、2024年9月に55となり、前月の2年ぶりの高値56.9から低下しました。健康・教育分野の信頼感は65.9で高く、農業分野は45.9で低下。特に、情報・芸術・レクリエーションやホスピタリティ、卸売業が大きく減少しました。
2. ユーロ圏のインフレ期待、2021年以来の低水準に
現状: ユーロ圏の12ヶ月先のインフレ期待は2024年8月に2.7％に低下し、2021年9月以来の最低水準となりました。また、3年先のインフレ期待も0.1ポイント低下し、2.3％に戻りました。
3. スペインの産業信頼感、27ヶ月ぶりの高水準に
現状: スペインの季節調整済み産業信頼感指数は2024年9月に-0.7となり、2022年6月以来の最高水準を記録しました。生産見通しが大幅に改善（11.2 vs 4.8）し、完成品の在庫が減少しましたが、新規受注の流入は減少しました。
4. 英国の小売売上高、9月に反発
現状: 英国の月次CBI小売売上高バランスは9月に+4％となり、予想の-19を上回り、3ヶ月連続の減少から反発しました。10月にはさらなる増加が予想されています（+5％）。しかし、季節販売は失望的であり、注文は引き続き減少しています。
5. アイルランドの卸売価格、10月以来初の減少
現状: アイルランドの卸売価格は、2024年8月に前年同月比で1.7％減少し、7月の5.4％増加から急反落しました。特に、エネルギー製品のコストが大幅に減少しましたが、化学製品のコストは22.9％上昇しました。
6. ベルギーのインフレ率、9月に上昇
現状: ベルギーの年間インフレ率は、2024年9月に3.06％となり、前月の2.86％から上昇しました。特に、食品・非アルコール飲料や住宅・ユーティリティの価格がインフレを押し上げました。
7. ポルトガルの企業景況感、9月にわずかに改善
現状: ポルトガルの企業景況感指数は、2024年9月に1.8に上昇し、前月の1.7から改善しました。特に、サービス業、貿易、製造業での信頼感が向上しました。
1. 米国PCE価格指数、8月に増加率が鈍化の見込み
現状: 米国の個人消費支出（PCE）価格指数は、2024年8月に月次ベースで0.1％増加したと予想されています。7月の0.2％増から鈍化しましたが、コアPCE（食料品とエネルギーを除く）は0.2％の増加を予測しており、前2ヶ月と同様です。年間ベースのPCEインフレ率は2.3％に減少し、2021年2月以来の低水準となる見込みです。
2. イタリアの生産者価格のデフレーション緩和
現状: イタリアの生産者価格は2024年8月に前年比0.8％減少しましたが、7月の1.1％減少から緩和しました。特にエネルギー価格（-2％）と中間財（-1.6％）が引き続き下落しましたが、消費財（+0.4％）のインフレは加速しました。
3. ユーロ圏の産業信頼感、2020年以来の最低水準に
現状: ユーロ圏の産業信頼感指数は2024年9月に-10.9となり、前月の-9.9から悪化し、2020年7月以来の最低水準に達しました。特に、全体的な受注残高に対する評価が大幅に悪化しました。
4. アイスランドのインフレ率、2021年以来の最低水準に
現状: アイスランドの年間インフレ率は2024年9月に5.4％に低下し、前月の6％から緩和しました。食料品や飲料、交通、教育などの価格が大幅に緩和しましたが、衣料品や履物の価格は上昇しました。
5. ユーロ圏の経済楽観指数、9月にわずかに低下
現状: ユーロ圏の経済信頼感指数は2024年9月に96.2に低下し、前月の96.5からわずかに悪化しました。産業部門や小売業の楽観度が悪化した一方で、サービス業や建設業の楽観度は改善しました。
6. ユーロ圏のサービス業信頼感、予想外の改善
現状: 2024年9月のユーロ圏のサービス業信頼感指数は6.7に上昇し、4ヶ月ぶりの高水準となりました。特に、サービス提供者の過去3ヶ月の業況評価が若干改善し、今後の需要予測も上昇しました。