「ソフトバンク、資金調達のため出資を中止」

2021年はソフトバンクにとって困難な年だったが、今のところ2022年はさらに厳しい年になりそうだ。日本の通信大手／VC企業／「AI革命」の経営者は、DidiとGrabへの大規模な賭けが不調に終わり、投資ポートフォリオに多額の損失を計上し、2021年に数百億ドルの損失を抱えることになった（これは同社の最新の決算報告書による）。そして、アリババをはじめとするソフトバンクの有力保有株の株価が第1四半期に暴落し続け、ソフトバンクの株価も連動して下落したため、状況は悪化の一途をたどっている。

ソフトバンクの株価が下落したことで、創業者の孫正義氏は純資産のうち約250億ドルが消失した。

北京による厳しい規制（ソフトバンクが保有するDidiから90億ドルの損失を出したが、これは1銘柄に過ぎない）、ウクライナ戦争、その他ソフトバンクがコントロールできない要因により、ソフトバンクの投資損失は、存亡の危機となり得る。なぜなら、ソフトバンクは初期段階の企業への投資資金を調達するのに、自社株を投じて多額の借入を行っている。このようにレバレッジの高い構造であるため、同社の財務状況が過度に悪化した場合、残酷なマージンコールの「破滅のループ」が引き起こされ、保有株式の売却をさらに余儀なくされる可能性があるのである。孫正義は、ドットコムの崩壊で最初の財産を失った。そのため、2回目の破綻は避けたいところだ。

このような事態を避けるため、孫社長は部下に新規企業への投資を中止するよう命じ、ポートフォリオの価値が下がり続ける中、現金の節約に努めたという。

以下は、FTからの情報です。

ソフトバンクの創業者である孫正義氏は、ハイテク株の下落や中国での規制強化の中で、世界最大のハイテク投資家が資金調達に努める中、投資を減速するよう経営幹部に指示した。

日本の億万長者は、ここ数カ月の保有株式の価値への大きな打撃に対応するため、最近の会議で首脳陣にこのような発言をしたと、関係者は話している。これまで報告されていなかったこの話し合いは、2017年に最初のビジョン・ファンドを立ち上げて以来、テック投資界を混乱させてきたソフトバンク内で高まる緊張を垣間見る貴重な機会となっています。

ソフトバンクは、資金を投入する新しい革新的なテック企業を探す（あるいは「ビジョン・ファンド」の第3弾のための支援者を募る）代わりに、どの持ち株を清算するのが最適かを決めるために、ポートフォリオを評価している。ある関係者によると、ソフトバンクは保有する中国企業の評価がすぐに回復するとは考えていないようだ。

「ソフトバンクの中国チームに近い人物は、「海外に上場している中国企業のバリュエーションは崩壊している。「すぐに好転するとは思っていない」。同社の計画に詳しいある人物は、ソフトバンクは現金の調達を進めており、清算可能な資産を評価していると付け加えた。

同社が最新の四半期報告書で指摘したように、同社のローン・トゥ・バリュー・レシオ（金融アナリストの目から見た重要な指標）は、負債負担を持続可能か否かを分ける赤線に危険なほど近づいているのだ。

同社の株価は過去1年間で40％下落し、第1四半期にはさらに200億ドル、300億ドルとポートフォリオが流出した。

2019年10月、私たちはソフトバンクがテックバブル時代の「世紀のショート」かもしれないと推測した。いくつかの短期的な上昇を除けば、その呼びかけのタイミングはこれ以上ないほど良かった。

ソフトバンクは昨年、過去最多となる195社の未公開企業への投資を実行し、ソフトバンク史上最もディールメーキングが活発な年となった。

現在、SBは現金を調達するために、イギリスのチップメーカーであるアーム・ホールディングス（Nvidiaへの売却交渉が決裂し、IPOによるスピンオフに向かっている）の株式やその他の保有株を担保に借り入れをしようと躍起になっている。しかし、ウォール街の多くの人々にとって、この戦略は絶望的な臭いがする。

資金調達のため、ソフトバンクはクーパンの株式やビジョン・ファンドの他の大口保有株を担保に融資を受けることもしている。日本のハイテク企業グループはまた、英国のチップ設計会社アーム・ホールディングスのIPOに関連した100億ドル相当の融資を最終的に決定しており、先月、米国のライバル企業Nvidiaへの660億ドルの売却が破綻したことを受けている。アシンメトリック・アドバイザーズの日本株ストラテジストで、ソフトバンクの空売りを推奨しているアミール・アンヴァルザデ氏は、「全ての行動を見れば、彼らが資金を切実に必要としていることは明らかだ」と述べた。

同社の長期的な解決策はビジョン・ファンドに集中している。ソフトバンクの自己資金400億ドルを運用する2つ目のビジョン・ファンドの幹部は、より質の高い投資をより少なく行うことを望んでいると言う。北京の厳しい規制によって、アリババの株価が低迷を続ける今、大きな疑問は、ソフトバンクが「金のなる木」の株式をさらに売却せずに、いつまで持ちこたえられるか、ということだ。