NICKの議会証言についての記事

要点
３月は0.25％の利上げからスタートする。
夏場に想定上にインフレが強い場合、複数回の0.5％利上げの可能性を排除しない。
インフレはピークアウトし減速する。
QTについて順調に議論がすすんでいるが、3月15～16日の会合でこれらの計画を最終決定することはないだろう。
ウクライナ危機が物価をさらに押し上げる恐れがあるため、FRBは利上げの圧力をより強く感じる可能性がある。
「ソフトランディングを達成できる可能性は高いと思う」と述べた。

すでに極めて困難で不確実な瞬間に不確実性を加えることは避ける。高いインフレ率、強い経済需要、厳しい労働市場の中で、2週間後の中央銀行会合で4分の1ポイントの利上げを提案すると述べ、予想される政策措置について異例の明確な予告を行った。

ロシアがウクライナに先週侵攻する前は、中央銀行が最初の利上げに続いて今年中に何度か利上げを行うとの見通しを持っていた。

「今のところ、その計画に沿って慎重に進めると言える」と述べた。"我々は、すでに非常に困難で不確実な瞬間に不確実性を追加することは避けるつもりだ "と述べた。

戦争と西側諸国がモスクワに課している重い制裁が米国経済にどのような影響を与えるかを語るのは時期尚早だが、彼は政策の引き締めを継続することを全般的に急ぐ姿勢を明らかにした。

パウエル議長は、今月中にゼロ金利から0.5％幅の利上げを行うかどうかをめぐる市場や他のFRB関係者の議論に事実上終止符を打った。同時に、パウエル議長は今夏の0.5％上げの可能性を示唆し、従来の0.25％の引き上げがFRBのスピードの限界を示すとの見方を押し戻した。

FRBが推奨する指標（PCEの事だろう）によると、1月の消費者物価は前年同月比で6.1％上昇した。変動の激しい食品とエネルギーを除いたいわゆるコア・インフレ率は5.2％上昇し、40年ぶりの高水準に近づいた。パウエル議長は議員に対し、「これは強力で高いインフレであり、我々が抑制することが非常に重要であり、まさにそれが我々がやろうとすることだ」と述べた。

パウエル氏は、同僚たちがインフレは、まもなくピークを迎えて低下すると予想していると述べた。「インフレ率がそれよりも高くなるか、持続的に高くなるようなら、今年後半の1回以上の会合で0.5％の利上げを行い、より積極的に行動する用意がある」と述べた。FRBは2000年以来、0.5％の利上げを行っていない。

パウエル議長はまた、FRBが9兆ドルの資産ポートフォリオを縮小する計画の準備も「順調に進む」との見通しを示したが、3月15～16日の会合でこれらの計画を最終決定することはないだろうと述べた。

世界経済は、財やサービスの不足が価格を押し上げる一連の「供給ショック」から回復しつつある。教科書では、中央銀行は自然災害などの一時的な要因による一過性の物価上昇に反応せず、より広範なインフレ圧力に注目するよう求めている。

しかし、政府関係者は、賃金上昇率が大流行前の最高値を大幅に上回るという労働市場の過熱や、消費者と企業が将来的に大きな物価上昇を期待し、インフレ率の持続的上昇を助長するリスクについて不安を抱いている。

FRB当局者は昨年春と夏、インフレ率の上昇の大部分をサプライチェーンのボトルネックに起因するとし、これらのねじれが数ヶ月で解消されると予想される場合は、必ずしも政策的対応を要求しないとしている。水曜日、パウエル氏は、高いインフレは強い需要と供給の制約の両方が衝突した結果であると示唆した。FRBの利上げは雇用と経済活動をより広範囲に減速させることで需要と供給をバランスさせることができるため、需要を重要視することが重要である。

パウエル氏は、労働者不足が賃金を押し上げており、FRBはウクライナ戦争が物価をさらに上昇させる兆候を注意深く見守っていると述べた。ボトルネックが緩和され、より多くの労働者が労働市場に戻ってくれば、FRBはそれほど金利を上げる必要はないだろう、と彼は言った。

「正直なところ、我々には手段があり、それを使ってインフレを抑制するつもりだが、供給側の助けがあれば、その仕事はずっと楽になる」と述べた。

彼の発言は、2018年以来の利上げを控えた中央銀行が直面している課題を強調している。地政学的ショックの際、FRBは一般的に不確実性を高めるような措置をとることを避ける。しかし、インフレ率が目標の2％をはるかに上回り、ウクライナ危機が物価をさらに押し上げる恐れがあるため、FRBは利上げの圧力をより強く感じる可能性がある。

ロシアと米国経済との直接的な貿易関係は大きくないが、パウエル氏は、石油、天然ガス、ネオン、パラジウム、小麦、肥料などロシアが主要輸出国である他の商品の価格上昇が、意図しない下流への影響を及ぼす危険性を挙げた。「戦争のような出来事は......石油やガスの価格を押し上げ、それは確かに物価に影響を与えるだろう」と述べた。

議員らはパウエル氏に、昨年のインフレ圧力がより早く緩和されるというFRBの従来の見解について質問した。「私は常に、我々が間違っている可能性があり、もし間違っていたとしても、軌道修正することができると考えており、実際に軌道修正し、昨年12月にはかなり早く軌道修正した」と述べた。「しかし、そのときまで、経済は本当に、とても速く動いていた。

それでも、労働市場は十分に強く、経済は金利上昇に耐えられるはずだと述べた。また、景気後退や1970年代のような高インフレを引き起こすことなく、物価や賃金の上昇を抑えることができるほど経済が減速することを期待している、と述べた（いわゆるソフトランディング）。

「我々は長い間この課題に直面していないが、我々は皆、歴史を知っており、我々が何をすべきかを知っている」とパウエル氏は述べた。「ソフトランディングを達成できる可能性は高いと思う」と述べた。

その後、FRBの対応はソフトランディングが不可能なほど強力でなければならないのではないか、と追及されると、彼は「人生に保証はない」と言った。しかし、それが我々の意図であり、我々が提案することだ "と述べた。