クアルコムの見通しが悪化、CEOが「厳しい」携帯電話市場を指摘
2023年5月3日
クアルコム（NASDAQ:QCOM）の株価は、通信チップメーカーが第3四半期の業績予想（ガイダンス）を予想より弱く発表し、最高経営責任者のクリスティアーノ・アモンが、同社のビジネスラインにとって「厳しい環境」をまだ乗り越えていると述べたため、時間外取引で4％も下落している。
市場が閉じた後、クアルコム（QCOM）は、売上高が81億ドルから89億ドルで、一時的な項目を除いた第3四半期の利益が1株当たり1.70ドルから1.90ドルの範囲になる見込みであると発表した。ウォール街のアナリストはこれまで、クアルコム（QCOM）の売上高が9.12億ドルで、1株当たり2.13ドルになると予想していた。
クアルコム（QCOM）は、顧客基盤の拡大に取り組んでおり、今年いっぱいApple（AAPL）とのビジネスを大幅に縮小する見込みであると述べている。
クアルコム（QCOM）は、第3四半期の予測に伴う声明の中で、「マクロ経済の逆風、世界の携帯電話機の台数の減少、チャネル在庫の引き下げ」など、いくつかの要因がビジネスに与える影響を引き続き見ていると述べている。さらに、同社の携帯電話用チップセットやその他のモバイルデバイス製品のほとんどを含むQCT部門の収益が「通常よりも大きく」減少する見込みであると述べている。
「当社の最優先事項は、多角化戦略を実行し、長期的な価値をもたらす分野に投資することです。」と、エイモンは声明で述べた。
クアルコム（QCOM）の第2四半期は、売上高92.7億ドル、1株当たり2.15ドルの利益（一時的項目を除く）を計上。QCTはクアルコム（QCOM）の四半期収益の大部分を占め、売上高は79億ドルとなった。
第2四半期の業績は、ウォール街のアナリストの予想を上回った。アナリストは、売上高91億2000万ドルで、一時的な項目を除き、一株当たり$2.16の利益を上げると予想していた。
アナリストの予想よりも良かったが、その結果は、前年比でより良いパフォーマンスを発揮することができないビジネスを示していた。
因みに、2022年度第2四半期、クアルコム（QCOM）は111億6000万ドルの収益で、一時的な項目を除いて、一株当たり$3.21だった。
コメント：
第2四半期（3月末）の決算は、売上は市場予想を上回ったものの、利益は下回った。第3四半期では、大きく市場予想を下回るガイダンス売上81~89億ドルと市場予想91億ドルを発表した。主な原因として、「モデムの実の携帯端末顧客による購入タイミング」を挙げた。顧客名称には言及しなかったが、市場では、アップルではないかと噂がある。5月4日の引け後に決算発表が予定されているアップル（AAPL）が非常に心配である。
カンファレンスコールをまとめてみました。
2023年第2四半期決算カンファレンスコール
2023年5月3日
会社側参加者
マウリシオ・ロペス - IR担当副社長
クリスティアーノ・アモン - 社長兼CEO
アカシ・パルキワラ - CFO
クリスティアーノ・アモン（社長兼CEO）の冒頭会見
マクロ経済環境の変化により、特に携帯電話端末の需要が前回予想したよりもさらに悪化しました。その結果、少なくとも今後2、3四半期は、在庫の取り崩しが引き続き重要な要素であるとの前提で推移します。さらに、暦年後半には中国の需要が回復すると予想されていますが、意味のある回復の証拠は得られておらず、計画の前提にその改善を組み込んでいません。当社が直面している課題は半導体業界に影響を及ぼしていますが、当社は引き続きコントロール可能な範囲での管理に注力し、主要技術や製品ロードマップの多様化戦略を実行していきます。
携帯電話では、Snapdragon X75 5GモデムRFシステムにより、5G技術および製品のリーダーシップを拡大しました。世界初の5Gアドバンスト・レディ・モデムRFプラットフォームは、セグメント、デバイスタイプ、ネットワークを問わず、2024年からグローバルで次の段階の新しい5G機能を推進するものです。Snapdragon 8 Gen 2モバイルプラットフォームは、サムスン、シャオミ、Vivo、Oppo、OnePlus、Honor、モトローラ、ASUS、ZTEなどの主要OEMメーカーが発売するAndroidフラッグシップデバイスの標準として、世界的に普及しています。中国のOEM各社では、優れた採用実績があり、シェアが拡大しています。また、OEM各社は、7+ Gen 2を搭載した製品の好調な初期売上を報告しています。
自動車分野では、Snapdragonデジタルシャーシの採用拡大により、世界の自動車メーカーやTier 1のお客様から継続的な支持を得ています。メルセデス・ベンツと次世代Snapdragonデジタルコクピットプラットフォームで提携できることを大変嬉しく思っています。当社のOEMパートナーは最近、Xpeng P7iやLotusの新型SUV Eletreなど、当社の第3世代Snapdragon Cockpitプラットフォーム搭載車を発売しました。特に、当四半期には、世界中の自動車メーカーからSnapdragon CockpitおよびSnapdragon Connectivity 5Gプラットフォームに関する12の新しい設計を獲得しました。
コンシューマ向けIoTでは、デルは最近、Snapdragon 8cx Gen 2 Computeプラットフォームを搭載した14インチノートPC「Inspiron」を発表しました。OEMに加え、バイオ、ハードウェア、ソフトウェア、ODM、チャネルパートナーなど、エコシステムを拡大しています。
カスタムOrion CPUと業界をリードするAIアクセラレーションを搭載した当社の次世代Snapdragon Computeプラットフォームは、2024年に商用デバイスを発売できるようスケジュールされています。
当社はXRのすべての重要なエコシステム・プレーヤー、特にサムスンとGoogleとの共同パートナーシップであるMetaや、中国で広く採用されているプラットフォームであり続けています。まだ初期段階ですが、物理的空間とデジタル空間の融合は、クアルコムにとって大きなチャンスになると考えています。また、Bosch、LG Electronics、Panasonic、Samsung、Sonyなどの有名企業と、家庭用ロボット、スマート家電、スマートカメラなどのアプリケーションの設計を引き続き獲得しています。
エッジネットワーキングIoTでは、Reliance Jio社と協力してインド全土で5G FWAを展開し、数百万人の住民にサービスを提供しています。
当社はWi-Fi 7への移行をリードし続け、すべての製品カテゴリで175を超える累積設計を実施しています。
産業用IoTでは、Qualcomm Awareプラットフォームを発表し、開発者や企業がリアルタイムのインテリジェンスおよび可視化ソリューションを簡単に構築できるようにしました。このプラットフォームは、シンプルで安全、かつ拡張性の高いクラウドベースのサービスと、電力に最適化された正確な位置情報トラッキング、および広範なハードウェアエコシステムを組み合わせて、多くの産業でカスタマイズされたエッジソリューションを提供します。
Bluetooth SIGのワーキンググループを主導し、拡張性が高く、超低消費電力で安全性の高い電子棚ラベルの新しい規格の確立を支援しました。これにより、大規模小売業者は、店舗と消費者の両方のデバイスと相互作用できる電子ラベルによって、店舗のデジタル変革を加速させることができます。SES-imagotagは、最近、ウォルマートとの間で、今後12～18カ月間に500店舗に電子棚ラベルを展開する契約を締結したと発表しました。
生成型AIモデルの需要は、指数関数的な速度で伸びています。ChatGPT、Stable Diffusion、DALL-Eなどの生成型AIモデルは、すでに短期間で数百万人のユーザーにスケールしています。このモデルが急速に進化し、人気が高まり続け、モバイル、パーソナルコンピューティング、自動車にまたがるユーザーエクスペリエンスを変えていくと考えています。これらのモデルがその可能性と規模を最大限に発揮するためには、エッジにあるデバイス上でローカルに動作する必要があります。Mobile World Congressでは、Snapdragonを搭載したAndroidスマートフォン上で動作する、テキストから画像へのアプリケーションのための10億以上のパラメータを持つ基礎モデルであるStable Diffusionを、世界で初めてデバイス上で実演しました。今後数カ月で性能を大幅に向上させ、100億パラメータを超えるモデルをデバイス上でローカルに実行できるようにし、2024年にはこの能力を当社製品で大幅に向上させる予定です。クアルコムは、エッジデバイスでのAIユースケースの普及を可能にするユニークな立場にあります。当社は、知覚、推論、行動、そして現在ではコンテンツ作成など、デバイス上の中核的な機能をユビキタスにするためにAIを進化させています。年間数百万台のAI対応プラットフォームの出荷、スマートフォンからPC、自動車、IoTまで最も幅広いデバイスカテゴリにおけるワットあたりの比類ないAI処理性能により、クアルコムはこの来るべき変革の最前線にしっかりと位置しています。
非常に大規模なAIモデルは、エネルギー集約的で高価なクラウドコンピューティングインフラに大きな増分を要求しています。そのため、エッジで加速するコンピューティングを活用したハイブリッドAIアーキテクチャでは、デバイス上で直接AIインフェレンシングを実行することで、クラウド処理をオフロードまたはサポートできます。コストの最適化だけでなく、デバイス上で生成AIを実行することで、レイテンシーの改善、セキュリティ、プライバシー、データコンプライアンス要件への対応など、さらなる利点があります。これは、クアルコムの優先投資分野の1つで、クアルコムにとって新しくエキサイティングな機会です。
質疑応答が終了する際に、以下のとおり付け加えています。
私たちの見解では、市場環境は依然厳しいものの、現時点では第3四半期の見通しを達成することに大きな自信を持っています。しかし、最も重要なことは、私たちの戦略を実行し続けることです。私たちの戦略は気に入っています。特にIoTと自動車の分野で、成長と多様化のために適切な技術に投資していると思います。私たちはAIにおいて非常に重要な存在になるということだと思います。私は、バッテリー寿命を損なうことなく、携帯電話で100億のパラメータ・モデルを実行する能力を持ち、今年中にそれを実証することができると話していますが、これが自動車業界や次世代パーソナル・コンピューティングへの参入において、私たちにとってさらに大きな機会を生み出すことがおわかりいただけるでしょう。この分野への投資は継続します。
アカシ・パルキワラ（CFO）の財務についての要旨
第2四半期の業績
・売上高はガイダンスの中間値を上回る93億ドル、非GAAPベースのEPSは2.15ドル。
・クアルコムテクノロジーライセンシング(QTL) は、世界的な携帯電話販売台数が想定を下回ったことにより、売上高は13億ドル、EBTマージンは68％。
・クアルコムCDMAテクノロジーズ（QCT）の売上は79億ドル、EBTマージンは27％。
・前年同期比では、世界の携帯電話端末販売台数は約14％減少したと推定している。
・株主への還元は、9億300万ドルの自社株買い、8億3400万ドルの配当金を含め、17億ドル。
・7％の四半期配当金の増額を発表。
第3四半期のガイダンス
マクロ経済の先行き不透明感、インフレの持続、中国の回復の遅れなどが重なり、世界的に需要に影響を与え続けました。この結果、当年度の世界の3G、4G、5G端末の販売台数は、前年度比で少なくとも1桁台後半に減少すると見込んでおり、これは事前の見込みを下回るものです。携帯電話端末の販売台数見通しが悪化していることから、需要が正常化し見通しが改善するまでは、顧客は購入に慎重になり、チャネル在庫リスクをさらに低減させると見込んでいます。
IoT分野では、携帯電話端末と同様の要因の影響を引き続き受けています。持続的な回復の時期を予測することは依然困難であるため、少なくとも今後数四半期は在庫の取り崩しが重要な要因となるという前提で事業を展開しています。この不確実な状況を効果的に乗り切るため、当社は多角化と長期的な技術リーダーシップへの投資というコミットメントを維持しつつ、営業効率の向上に注力しています。
・売上高は81億ドルから89億ドル、非GAAPベースのEPSは1.70ドルから1.90ドルと予想。
・QTLについては、売上高を11.5億ドルから13.5億ドル、EBTマージンを64％から68％と見込む。
・QCTについては、売上高を69億ドルから75億ドル、EBTマージンを23％から25％と見込む。
・主にモデム専用端末の顧客による購入時期により、通常よりも大きな前四半期の減少を見込む。
・QCTの売上総利益率は、第2四半期の業績と同様、ファウンドリー費用の増加に加え、供給制約からチャネル在庫の増加への移行に伴う影響を反映。
今後の見通しとしては、第3四半期に影響を与えた要因が第4四半期にも及ぶと予想しています。例えば、モデム専用端末の顧客による購入のタイミングにより、QCTの収益の季節性が弱まることが考えられます。
質疑応答
Q) 第3四半期のQCTの売上予想に対する、タイミングと在庫の逆風は、どの程度のものでしょうか？
A) 在庫の取り崩しについては、マクロ的な逆風が年度初めから顕著に強まっており、市場に与える影響が、既存の在庫を使い切るのに時間がかかるというシナリオを後押ししているというのが、私たちの見方です。今年度に入ってから、チャネルが保有する在庫の量に根本的な変化があったわけではなく、アクセスされたものです。ただ、市場予測の結果、在庫を消化するのに時間がかかるということです。
Q) 自動車分野では、12のデザインウィンの話をしましたが、ADASに関する最新情報と、それに関するお客様の取り組み、そして製品ロードマップについてお聞かせいただけませんでしょうか？
A) 12種類のデザインは、この四半期に起こったことです。デジタルコックピットやテレマティクスのための5Gの設計がありました。また、ADASの新しいデザインにも取り組んでおり、これは今年の後半を見据えたものですが、現時点では発表していません。
Q) 6月にIoTビジネスがどのように回復するのか、そのダイナミクスについて教えていただければと思います。
A) IoTで最初に見られた弱点はコンシューマー向けでしたが、それが産業用やエッジネットワーキングに拡大し、特に中国がその弱点に大きな役割を果たしていることがわかりました。つまり、3つの分野が組み合わさっているのです。今後、当四半期に期待される成長の多くは、3つの分野すべてで回復が見込まれるため、特筆すべき点はありません。IoTに関する最後のポイントは、一歩下がって、より広範なデジタルトランスフォーメーションのプロセスと現在の状況について考えたとき、私たちのテクノロジーはより適切なものになり続けているということでしょう。エッジAIについて話していましたが、これもインダストリアル、PC、XRなどの分野で非常に重要になる技術です。ですから、長期的な展望については非常に楽観的であり、短期的にはすべてをやり遂げるつもりです。
Q) プレミアム・ティアよりさらに下流にある、デザイン・ウィン・トラクションやシェア獲得についてお聞かせください。また、在庫が一掃されれば、旧正月から第4四半期にかけて、より鮮明なシェア拡大が見られるようになるとお考えでしょうか？
A) 供給が制限されるような環境ではなくなりました。ですから、供給不足の環境が解消されたことで、シェアを拡大することができるようになりました。22年度との比較において、アクティベーションとセルスルーのシェアを見ると、中国でのシェアは非常に高いことがわかりますね。私たちは、ハイティアと呼ばれる層でシェアを拡大してきました。新しい7シリーズは、スナップドラゴンのブランドと7のポジションを活用するなど、多くの投資を行いましたが、市場で大変好評をいただいています。7+は、競合のプレミアム・ティアーを凌駕するパフォーマンスを発揮しています。そして、8シリーズでは、Snapdragonが非常にユニークな位置づけにあります。そして、シェアという観点で見ると、私たちはシェアを拡大しています。ただ、市場全体では、先ほど説明したような在庫のダイナミックな動きがありますが、私たちは市場でのポジションを気に入っています。
Q) 9月期の季節性が鈍いというのはどういうことでしょうか？また、第4四半期に向けて、ハンドセット、IoT、自動車など、さまざまなドライバーについて少しお話いただけますか？
A) 第3四半期から第4四半期にかけての当社の典型的な季節性を見てみると、主に新しいフラッグシップ端末の発売とその端末のための生産が原動力となっていることがわかります。それ以外にも、いくつかの要因がありますが、これが成長の主な要因です。
しかし、モデム専業メーカーの需要減が6月から9月期にも及ぶ予定です。その理由は、年初に彼らが少し多めにチップを購入したため、当社からのチップ購入のバランスをとるためです。はっきりさせておきたいのは、これは彼らのセルスルーに対するコメントでもなければ、OEMにおける当社のシェアに対するコメントでもない、ということです。これは、当社からチップを購入するタイミングを計っただけのことです。
Q） 今後2、3四半期は在庫が引きずられると予想しているとおっしゃいましたね。6月に向けて、在庫調整の規模は3月時点と同じか、それとも悪化しているのでしょうか？
A) OEMによって話は異なります。在庫削減がかなり進んでいるOEMもありますし、今話したようなOEMも含めて、今後2、3四半期にわたって在庫削減が行われるでしょう。ですから、具体的な規模を示したわけではありませんが、それぞれの四半期にそのような現象による影響があると言えるでしょう。
Q) 携帯電話事業について、前四半期比で10％台前半の減少を見込んでいるようですね。アンドロイドが横ばいで、モデムのみの顧客が逆風になるとおっしゃっていましたね。マクロが問題だ、在庫消費が問題だ、などと言い続けているのに、アンドロイドが横ばいなのはなぜでしょうか？
A) アンドロイド・ビジネスにおけるこの2四半期の過去の傾向について考えてみますと、今期は非常に一貫しています。つまり、昨年の第2四半期から第3四半期にかけて、アンドロイド事業はほぼ横ばいで推移しており、今年も同じようにガイディングしています。つまり、同じトレンドに沿ったものであり、市場や在庫の減少という要因は両四半期に存在しています。
Q) アンドロイド市場の状況についてお聞きしたいのですが、アンドロイドはシェアを落とし続けているように見えます。何が起こっていると思われますか？
A) 素晴らしい質問で、いろいろと解き明かすべきことがありますね。そこでまず、最近の歴史を少し振り返ってみたいと思います。ファーウェイがシェアを落としていく中で、プレミアムなデバイス、ある程度、高級なデバイスが手に入るようになったというのが、アドレス可能な市場だったと思います。そして現実には、アップルは彼らのシェアを相当摘んでいます。私たちもそうだったと思います。ですから、私たちの競争相手は、市場の犠牲の上に立って、誰もが成長したと思います。その結果、ファーウェイのAndroidは純減しましたが、これはアップルがシェアを伸ばした分野での話です。市場が小さくなっているため、手持ちの携帯電話のコンポーネントも、市場が小さくなっていると考えています。これは、次のアップグレードサイクルに移行するまでの間、循環型のビジネスであることを意味します。しかし、Androidにおける当社のポジションは向上しており、Android市場の縮小に伴う当社の軌跡を見ると、当社はシェアを拡大し、ハイ・ミドル層に集中して市場のバリュー・シェアにフォーカスしています。
以上
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的としてFuture Researchが翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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