米国株　まとめ　4月9日：水曜日の米消費者物価指数を前に債券利回りが低下、株価は反発　＊備忘録＊

S&P500指数(SPY) 火曜日は+0.14%上昇、ダウ工業株指数 (DIA) -0.02%下落、ナスダック100指数(QQQ) +0.39%上昇。
株価指数は主に上昇して引けた。債券利回りが低下し、市場全体がサポートされた。 ボスティック・アトランタ連銀総裁は、FRBは今年1回利下げを実施すると見ているが、経済情勢が変化すれば追加利下げに考えを変える余地があると述べた。米消費者物価指数（CPI）を前にしたリスク回避の動きで、株価は上昇した。 また、工業株、保険会社、通信株が軟調だったことも市場全体の重荷となった。
投資家は水曜日の米消費者物価指数に神経質になっており、FRBの最初の利下げ時期に対する期待に影響を与える可能性がある。 コンセンサスでは、3月米消費者物価指数（ヘッドライン）は前年比+3.4％と、2月の+3.2％、そして2023年6月に記録した2年4ヵ月ぶりの低水準+3.0％から上昇すると予想されている。 しかし、コンセンサスでは、3月コアCPIは前年同月比+3.7%と、2月に記録した+3.8%を下回り、2年4ヵ月ぶりの低水準となる。 いずれにせよ、水曜日に予想されるヘッドラインCPIは前年比+3.4％、コアCPIは+3.7％で、FRBのインフレ目標2％をはるかに上回る水準にとどまるだろう。
第1四半期企業決算シーズンは、JPモルガン・チェース、シティグループ、ウェルズ・ファーゴなど大手銀行の決算で今週金曜日に本格的に始まる。 コンセンサスでは、S&P500企業の第1四半期の平均増益率は前年同期比+3.9%で、前年同期比の増益率は2019年以降で最小となる。
市場は、4月30日から5月1日にかけて開催される次回FOMCで-25bpの利下げが実施される可能性を7％、続く6月11日から12日にかけて開催されるFOMCで60％と織り込んでいる。
海外株式市場はまちまちだった。 ユーロ・ストックス50種株価指数は-1.09%。 中国の上海総合指数は1週間ぶりの安値から回復し、+0.05%上昇した。 日本の日経平均株価は+1.08%上昇した。

おもな米国株の動き
モデルナ（MRNA）は、頭頸部がん患者を対象とした実験的ワクチンとメルク社のキイトルーデの臨床試験から得られた新たなデータが「興味深いもの」であり、個別化新抗原治療プラットフォームの有効性を示すものだとジェフリーズ氏が述べたため、S&P500とナスダック100の上昇率トップとなり、+6％以上の上昇した。
シスコシステムズ（CSCO）は、モルガン・スタンレーが同銘柄のカバレッジを再開し、オーバーウェイトのレーティングと58ドルの目標株価を設定したため、+3％以上上昇し、ダウ工業株指数の上昇率トップとなった。
T-Note債券利回りの低下を受けて、チップ銘柄は今日も上昇している。オン・セミコンダクターズ（ON）とアナログ・デバイセズ（ADI）は＋3％以上上昇した。 また、グローバルファウンドリーズ（GFS）、テキサス・インスツルメンツ（TXN）、マイクロチップ・テクノロジー（MCHP）、NXPセミコンダクターズ（NXPI）も＋2％以上上昇した。
アムコアテクノロジー（AMKR）は、ニーダム・アンド・カンパニーが買い推奨、目標株価40ドルでカバレッジを開始した後、+7％以上の上昇。
アルカーメス（ALKS）は、同社のALKS 2680がフェーズ1b試験でプラセボと比較し、平均睡眠潜時がベースラインから臨床的に意味のある統計的に有意な改善を示したと発表し、+3%以上上昇した。
イルミナ（ILMN）は、バークレイズが目標株価を85ドルから100ドルに引き上げたことで、+2%以上上昇した。
フリーポート・マクモラン（FCX）は、バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチが目標株価を59ドルから100ドルに引き上げ+12％以上上昇した。
ナスダック(NDAQ)は、モルガン・スタンレーが米国のブローカーや取引所からトップ・ピックに選ばれ、+2%以上上昇した。
工業株は下落し、イートン・コーポレーション（ETN）は-3％以上下落した。 また、パッカー（PCAR）は-2％以上下落し、ナスダック100の下落率トップとなった。 さらに、ゼネラル・エレクトリック（GE）とWWグリンジャー（GWW）は-1％以上下落して引けた。
ハートフォード・ファイナンシャル・サービス・グループ（HIG）は-3％以上下落し、S&P500の下落率トップとなった。
トラベラーズ・コス（TRV）は-2％以上下落し、ダウ・ジョーンズ工業株指数の下落率トップとなった。
プログレッシブ・コーポレーション（PGR）、オールステート（ALL）、アフラック（AFL）、チャブ・リミテッド（CB）は-2％以上の下落となった。
通信株は圧力を受け、ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ）は-2％以上下げた。 また、AT&T（T）とコムキャスト（CMCSA）も-1％以上下落した。
エヌビディア（NVDA）は、インテルが「ガウディ3」と呼ばれる新しいAIチップを展開すると発表したことを受け、-2％以上下落した。
インテルのゲルシンガーCEOは、エヌビディアのH100チップよりも高速で電力効率に優れ、価格はエヌビディアの現行および将来のチップのコストを「大幅に下回る」と述べた。
防衛関連株は下落し、ハンティントン・インガルス・インダストリーズ（HII）は-3％以上下落した。 また、マーティン・マリエッタ・マテリアルズ（MLM）、トランスダイム・グループ（TDG）、ジェネラル・ダイナミクス（GD）も-1％以上下落した。
Cboeグローバル・マーケッツ（CBOE）は、モルガン・スタンレーが同銘柄をオーバーウェイトからイコールウェイトに格下げしたため、-1％以上下落した。
インモード・リミテッド（INMD）は、通期の売上高予想を4億9500万～5億500万ドルから4億8500万～4億9500万ドルに下方修正し、コンセンサス（4億9880万ドル）を下回ったため、-6％以上下落した。
ネオジェン（NEOG）は、通期売上高予想を9億3500万～9億5500万ドルから9億1000万～9億2000万ドルに下方修正し、コンセンサス（9億3850万ドル）を下回ったため、-9%以上下落した。

金利
10年物T-Note債券先物は、+12ティック上昇した。 10年物T-Note債券利回りは-6.0bpの4.360%に低下した。 T-Note債券価格の強気要因としては、欧州国債市場の堅調さが挙げられる。 今週のT-Note債券とT-Bondによる1190億ドルの財務省入札の一環として、火曜日に580億ドルの3年物T債券の入札が開始されたため、供給圧力によりT-Note債券の上値は限定的となった。
T-Noteは、580億ドルの3年物T-ノートの入札に対する需要が弱く、最高水準から下落した。
欧州国債利回りは低下した。 ドイツ10年債利回りは-6.4bpの2.371%に低下した。 英国の10年物ギルト利回りは-5.6bp低下の4.029%だった。

ドル、株価の下落で序盤の損失を回復
ドルインデックスは2週間半ぶりの安値から回復し、小幅上昇して終わった。 株価が下落したことで、ドルへの流動性需要が高まり、ドルのショートカバーが出現した。 ドルは当初、T-Note債券利回りの低下により下落した。 水曜日の米消費者物価指数（CPI）を控えた警戒感から、ドルにも圧力がかかった。
ユーロ/米ドルは-0.08%下落した。ユーロは、2週間半ぶりの高値から反落し、小幅な損失を記録した。 ユーロは、ユーロ圏のSentix 4月の投資家信頼感やドイツの2月鉱工業生産が予想を上回ったことから、ユーロ圏経済に改善の兆しが見られ、月曜日から持ち越された支援を受けて上昇した。
ECBは四半期ごとの銀行貸出サーベイで、ユーロ圏の企業向け貸出需要が第1四半期に「大幅に減少」したと発表した
スワップでは、ECBによる-25bpの利下げの可能性を、4月11日の次回会合で6%、6月6日の次回会合で92%としている。
ドル/円 は-0.04%下落した。 T-Note債券利回りの低下により、円は対ドルで小幅な上昇を記録した。 また、ブルームバーグの報道によると、日銀は今月の政策決定会合でインフレ見通しを引き上げる可能性があり、これは日銀政策にとってタカ派的となる。 さらに、植田日銀総裁が、物価の上昇が続けば日銀は緩和策を縮小せざるを得ないかもしれない、とタカ派的な発言をしたことも円相場を下支えした。
日本3月消費者信頼感指数は+0.5上昇の39.5と、予想通り4年3ヵ月半ぶりの高水準となった
日本の3月工作機械受注は前年同月比-3.8%となり、15ヵ月連続で減少した。ブルームバーグは、日銀が今月末の政策決定会合でインフレ見通しの引き上げを検討する可能性が高いと報じた。
日銀の植田総裁は、「物価の基調と見通しが一致すれば、金融緩和の縮小を検討する必要がある」と述べた。
スワップでは、日銀による+10bpの利上げの可能性を、4月26日の会合で0%、続く6月14日の会合で15%としている。

金は+11.4 (+0.48%)、銀は+0.177 (+0.64%)
貴金属は小幅高で引け、6月限月の金は高値更新、期近の4月限は史上最高値を更新した。 また、5月限月の銀は高値を更新し、直近先物の4月限銀は2年4カ月ぶりの高値となった。
ドル安と世界的な債券利回りの低下が金属相場の支援材料となった。また、イランとイスラエルの地政学的リスクの高まりから、貴金属は安全資産としての支援を受けている。イランは、シリアでイラン軍関係者を空爆したイスラエルへの報復を脅し、貴金属の安全資産としての需要を高めている。 また、水曜日に発表される3月の米消費者物価報告書を控えたショートカバーが貴金属相場を押し上げた。 金と銀は、ドル指数が2週間半ぶりの安値から反発した後、最高値から反落した。

原油価格は株価とともに反落
WTI原油は-1.20 (-1.39%)、RBOBガソリンは+0.70 (+0.25%)
原油とガソリン価格はまちまちの値動きとなった。 株式市場が軟調に推移したことで、景気の先行きに対する信頼感が低下し、エネルギー需要と原油価格にとって弱材料となった。 また、イスラエルとの緊張が高まる中、イラン革命防衛隊幹部が「イランはホルムズ海峡を封鎖しない」と発言したことで、中東の地政学的リスクが和らいだことも原油相場の重荷となった。ドルインデックスが2週間半ぶりの低水準まで下落した後、ガソリン価格は上昇した。 また、イスラエルとイランの間の緊張は依然として高く、イランが先ごろシリアのイラン領事館を空爆し、イランの軍司令官数名が死亡したことへの報復として、イスラエルの資産に何らかの攻撃を仕掛けるかどうかを市場は見極めている。

NYココア価格が急騰するも過去最高値を下回る
NYココアは+309 (+3.12%)、ICEロンドンココア#7は+36 (+0.44%)
ココア価格は、価格が最近の史上最高値のすぐ下で固まる中、NYココアが急上昇し、高値で落ち着いた。 英ポンドが2週間半ぶりの高値まで上昇した後、ロンドンココアの上昇は限られた。 ポンド高は、ポンド建てで価格が決定されるカカオを弱体化させる。
ココア価格は今年急騰しており、NYココアは月曜日に史上最高値を記録し、ロンドンココアは先週火曜日に史上最高値を記録した。 供給量が限られているため、西アフリカのカカオ供給業者が供給契約を不履行にするのではないかという懸念が高まり、世界のカカオ粉砕業者は今年のカカオ供給を確保するために現物市場で高値を付けている。 過去40年で最悪の供給不足を背景に、ココア価格は年初から2倍以上（+143%）に上昇した。
世界最大の生産国であるコートジボワールのカカオ生産量の減少は、カカオ価格にとって大きな強気要因となっている。 月曜の政府データによると、コートジボワールの農家は10月1日から4月7日までに130万トンのカカオを港に出荷し、昨年の同時期より27.8％減少した。 トレーダーの Ecom Agroindustrial は、9 月に終了するコートジボワールの 2023/24 年のカカオ生産量は前年比-21.5%減の 175 万トンで、8 年ぶりの低水準になると予測している。
ガーナのココア委員会（Cocobod）は3月25日、ガーナの2023/24年産カカオの収穫量は42万2,500MTから42万5,000MTにとどまり、異常気象と病気がカカオの収穫を減少させたため、同国の当初予想の半分となり、22年ぶりの低水準になると発表した。
西アフリカのミッドクロップ（年 2 回の収穫のうち少ない方）に対する懸念も、カカオ供給の逼迫につながっている。 7月に始まるガーナのミッドクロップの予測は、以前の150,000 MTの予測から25,000 MTに削減された。 また、コートジボワールのカカオ規制当局は 3 月 7 日、正式に 4 月から始まるコートジボワールのミッドクロップは昨年の 600,000 MT から -33% 減の 400,000 MT になるとの見通しを示した。 また、ナイジェリアのミッドクロップの予測は以前の 90,000 MT から 76,500 MT に減少した。
先週、コートジボワール政府がカカオ生産者の農家ゲート価格を中位作物で 50%引き上げ たことは、カカオにとってマイナス要因である。 また、ガーナは 2023/24 シーズンの残りのカカオ生産者の農園ゲート価格を 58%引き上げた。 政府がカカオ生産者に支払う価格の引き上げは、カカオを買いだめしている生産者がより多くの豆を市場に出荷することを促し、供給不足を一時的に緩和する可能性がある。
世界第 5 位のカカオ生産国であるナイジェリアの 2 月のカカオ輸出量が前年同月比 -18% 減の 26,103 トンであったことから、ナイジェリアからのカカオ輸出量が少ないことは価格にとって強気材料となる。
また、ICE が監視する米国港湾のカカオ在庫は、3 月 18 日に 3 年ぶりの低水準となる 405 万 4349 袋まで減少した。
2月29日、国際ココア機関（ICCO）は、2023/24年の世界のカカオ不足が2022/23年の-74,000トンから-374,000トンに拡大すると予測した。 ICCO は、2023/24 年の世界カカオ生産量は前年比 11%減の 445 万トン、世界カカオ挽き売り量は 5%近く減少し、2023/24 年の在庫/挽き売り比率は過去 40 年間で最低になると予測している。
過去1年間の西アフリカの農園における不利な生育条件と作物病害がカカオ生産を抑制し、カカオ価格の放物線的な上昇に拍車をかけた。 現在の生産量では需要を満たすことができないため、世界的なカカオ不足は2023/24年まで続くと予想されている。 また、2016年のエルニーニョ現象が干ばつを引き起こし、カカオ価格が12年ぶりの高値まで上昇した後、現在のエルニーニョ現象がカカオ価格を下支えしている。
1月25日、コートジボワールのカカオ規制当局Le Conseil Cafe-Cacaoは、2024/25年シーズンのカカオの前売り販売を停止した。 規制当局はコートジボワールのカカオ生産量の見通しが立つまで先渡販売を停止した。 この停止は、この地域のカカオ供給の混乱に拍車をかけ、その影響は供給不安を増大させる可能性がある。
記録的なカカオ価格の高騰が世界の需要を抑制し始めている。 1月12日、全米菓子協会（National Confectioners Association）は、4Qの北米カカオ挽き売り量が前年同期比-3.0％減の103,971MTになったと報告した。 また、アジアココア協会によると、アジアの第 4 四半期ココア挽き売り量は前年同期比 8.5%減の 211,202 MT となった。 最後に、欧州ココア協会の報告によると、欧州の第 4 四半期のココア挽き売り量は前年同期比▲2.5%減の 350,739 MT となった。

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