Armの見通しが弱い中、市場、アナリストの評価は明暗分かれる

アーム・ホールディングス(ARM)が公開市場復帰後初の四半期報告で弱気な見通しを示したことを投資家が消化した。アーム(ARM)株は木曜日、投資家が英国のチップ設計会社の第2四半期決算とガイダンスに失望し、6％以上下落した。

• 第2四半期の非GAAPベースのEPS $0.36は$0.10上回る。

• 売上高は$806M（前年同期比27.9%増）で$60.25M上回る。
  
  第3四半期の売上高はアナリスト予想平均の7億7210万ドルに対し7億2000万ドルから8億ドル、調整後の1株当たり利益は予想27セントに対し21セントから28セントと予想した。
  通年では、アーム（ARM）の売上高は$29.6～$30.8B、調整後利益は1株当たり$1～$1.10と予想している。アナリストの予想は、売上高29億6000万ドル、1株当たり利益1ドルだった。
  業績と予想は予想を上回ったが、同社は「いくつかの契約の正確な時期については不確実性があり、将来の契約の収益認識プロファイルは変更される可能性がある」と指摘し、株価は下落した。
  レネ・ハースCEOは、「IPOの成功に続き、アームは上場企業として素晴らしいスタートを切った。」と述べた。

「ライセンス収入は、AIに対する需要がすべてのエンドマーケットで投資を増加させたため、前年比で100%以上増加した。Armv9のような当社の最新技術が、AIが当社独自の性能と電力効率の組み合わせに対するニーズを後押ししているすべての市場において普及を拡大したため、当社のロイヤリティ収入は、自動車およびクラウド・コンピューティングの市場シェア拡大から恩恵を受けた。」と述べた。「業界アナリストの予測では、半導体業界は回復基調にあり、当社のロイヤリティ収入に恩恵をもたらす可能性があるが、回復の軌跡は明確ではなく、業界は外部マクロ経済環境の変化に脆弱なままである。」

しかし、JPモルガンのアナリスト、ハーラン・サー氏は、アーム（ARM）のオーバーウェイト・レーティングと目標株価70ドルを再度発表し、同社に業績を支持した。同社の「記録的な」予約高は11億ドルだったと述べ、また、アップル（AAPL）による更新、2件の新規アクセス・ライセンス顧客、2件のアクセス・ライセンス更新により、同社の受注残は前四半期比、前年同期比ともに40%増加したと述べた。「データセンター（および）アクセラレーション・コンピュート向けのチップ設計活動全体が加速しており、AIが複数のエンドマーケットに浸透していることがアームに利益をもたらしていると考えている」とスール氏は投資家向けメモに書いている。スール氏はさらに、より高性能なCPUへの需要とAIに必要な電力効率要件から、PCとエッジ・コンピュートの両市場でアームがより浸透する「メリット」があると考えていると付け加えた。先月、Nvidia（NVDA）とAMD（AMD）が、早ければ2025年にもArmのアーキテクチャを使ったPCチップを販売する可能性があると報じられた。スール氏は、PCとスマートフォンの両市場が底を打ち、新たな市場浸透とARMv9アーキテクチャへの移行が進むと予想していることから、アーム（ARM）はロイヤリティ収入から「力強いランウェイ」を見ることができるはずだと付け加えた。「全体的に堅調な業績と見通しは、我々が最近発表した（開始した）内容と一致している。IPコンテンツの増加（ロイヤルティ率の上昇）、独自/レガシー・コンピュート・アーキテクチャに対する市場シェアの拡大、自動車、IoT、データセンター・コンピュートなど、市場で最も成長性の高いセグメントへのARMの市場浸透の拡大により、Armは今後3年間、売上高年平均成長率18%以上（EPS年平均成長率40%）を達成する好位置にあると我々は考えている」と付け加えた。
　キーバンク・キャピタル・マーケッツのアナリストで、アーム（ARM）をオーバーウェイトで評価しているジョン・ヴィン氏は、第2四半期決算を「好調」と評価し、次四半期のガイダンスは予想を若干下回ったものの、ロイヤリティの低迷は、特に下期にかけてのライセンス供与の継続的な好調によって相殺される可能性が高いと述べた。ヴィン氏は、ライセンシングの好調は心強く、アーム（ARM）のコンピュートIPが「エコシステムにとってますます重要になる」との見方を支持していると述べた。

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