中国の米国債保有残高が40％も減少した背景には何があるのか？
(一連の流れが背景にあるかもしれないので、メモとして残しておく：
フランク)
2024年05月18日(土)
市場関係者は、北京が人民元を買い支えるために米国債を売却すると見ている
東京 --
中国は米国債の保有残高を減らし続けており、
その動機をめぐる市場の憶測を呼んでいる。
中国が保有する米国債は8月末に過去14年間で最低水準に達し、
減少ペースは加速している。
一部のアナリストは、
中国の金融当局が人民元買い支えの動きを主導していると指摘する一方、
最近の米国債暴落を非難する声もある。
アポロ・グローバル・マネジメントのエコノミスト、トーステン・スロック氏は、米国長期債の利回りが16年ぶりの高水準に達した10月初旬に投稿したブログで、
「中国が米国長期金利の上昇の背後にあるのかもしれない」
と述べた。
このコメントとともに表示されたチャートは、
中国の国債保有残高が2013年にピークに達した後、
着実に減少していることを示している。
米財務省のデータによると、
中国が保有する米国債の残高は8月に8054億ドルとなり、
10年前から40％減少した。
中国はかつて、潤沢な外貨準備で米国債を積極的に購入し、
日本に次ぐ米国債の第2位の外国人投資家となっていた。
その保有残高の大きさを考えると、
中国の売却は米国債価格を動揺させ、
金利を押し上げる可能性がある。
しかし、すべての人がスロック氏の意見に同意しているわけではない。
中国は保有資産を売却せずに、
海外の保管機関に移すことも同様に簡単にできると主張している。
しかし、多くのアナリストは、中国の国債残高の減少を、
北京が自国通貨を守ろうとする強い決意の表れとして注目している。
中国は、経済成長と債務負担に対する懸念の高まりによる
深刻な資本逃避に直面している。
ゴールドマン・サックスの推計によると、
9月の資本流出は750億ドルに達し、
月間としては2016年以来最大となった。
このため人民元には強い下落圧力がかかり、
対ドルでは2007年以来の安値となる7.3ドル前後で取引されている。
「10月1日の国慶節（建国記念日）前後に、
中国の国営銀行がドルを投げ売りした可能性が高い」と、
ある外資系銀行の為替トレーダーは同業者の意見を代弁した。
中国当局は国営銀行に対し、人民元を対ドルで買い支えるよう促し、
国営銀行は必要な資金を調達するために
国債を売却することで対応したようだ。
人民元の切り下げが
株価と為替相場の下落につながった2015年以来、
北京は外貨準備から数千億ドルを市場介入に費やしてきた。
アナリストによると、現在の外貨準備残高を維持したい北京は、
国有金融機関に人民元の買い支えを代行させた可能性があるという。
中国人民銀行が毎日発表する人民元の基準レートは、
当局が感じている危機感を示している。
基準レートと市場価値の乖離は記録的なレベルにまで拡大しているが、
公式の中間値は9月中旬以降、1ドル＝7.17円に固定されたままだ。
中国は人民元が中値の左右2％以内の変動しか許さないため、
固定相場制に逆戻りしたかのようだ。
金融緩和によって金利が低下していることを利用し、
一部の投機家は人民元で借り入れ、
その資金を金利の高い通貨に交換するキャリートレードを行っている。
ゴールドマン・サックスは、
借り入れた人民元をブラジルレアルやその他の南米通貨など、
利回りの高い通貨に投資する資金に充てることを顧客に提案した。
投機筋は人民元を売って他の通貨を買うことで利益を得ようとするため、
キャリートレードの増加は中国通貨をさらに弱める可能性がある。
多くのアナリストは、
このような投機的取引が増加すれば、
中国当局は人民元を買い支えるために
介入せざるを得なくなるだろうと予想している。
しかし、国債購入の原資である外貨準備高は、
輸出の伸びが鈍化し、海外からの投資額が減少しているため、
これまでのように増加する見込みはない。
欧米諸国による対中経済関係のリスク回避の動きは、
まだ始まったばかりだ。
中国が国債保有残高の削減を続ければ、
市場関係者はそれが債券利回りを押し上げる要因となり、
米連邦準備制度理事会（FRB）の懸念材料になると見るかもしれない。
不安定な中国経済は、
世界の金融市場にまた新たな予測不可能な要素を加えた。
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中国は多角化の兆候の中で記録的な額の米国債を売却
ブルームバーグ:
中国は第1・四半期に記録的な額の米国債と米国のエージェンシー債を
売却し、貿易摩擦が続く中、アジアの国が米国資産から分散する動きを
浮き彫りにした。
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米国財務省の最新データに基づく計算によると、
中国政府は第1四半期に米国債と米政府機関債を合わせて
総額 533億ドル（約8兆3000億円）を売却した。
中国の保有資産の保管国とみなされることが多いベルギーは、
同期間中に 220億ドル（約3兆4000億円）の米国債を処分した。
世界最大の経済大国間の緊張が悪化する兆候が見られる中、
中国の米国への投資が再び投資家の注目を集めている。
バイデン大統領は中国からの輸入品に対する大幅な関税引き上げを発表したが、前任のドナルド・トランプ大統領は、
当選すれば中国製品に 60％を超える関税を課す可能性があると述べた。
ブルームバーグの首席アジア為替・金利ストラテジスト、
スティーブン・チウ氏は
「 FRBの利下げサイクルが近づいているにもかかわらず、
中国は両方を売っているので、
米ドル保有から分散するという明確な意図があるはずだ」と述べた。
同氏は、特にトランプ氏が大統領に復帰した場合、
「米中貿易戦争の再開に伴い、中国による米国証券の売却が
加速する可能性がある」と述べた。
中国がドル資産を売却することで、
中国の公式準備金における金の保有量が増加した。
中国の中央銀行データによると、
埋蔵量に占める貴金属の割合は 4月に 4.9％に上昇し、
2015年以来最高となった。
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FRBボウマン理事、インフレは長期化、利上げも否定せず
ミシェル・ボウマンFRB総裁は金曜日、
インフレは引き続き高水準にあるとの見通しを示し、
必要であれば利上げも辞さないと繰り返した。
「現在の金融政策のスタンスは制限的な水準にあるように見えるが、
インフレの進展が停滞あるいは反転したことを示すデータが入れば、
将来の会合でフェデラル・ファンド・レート（FF金利）の目標レンジを
引き上げることも辞さない」
と、テネシー州ナッシュビルでの講演で語った。
今週発表された消費者物価指数（CPI）は、
インフレ率の上昇を示した。
月の消費者物価指数は、
食品とエネルギー価格を除いた「コア」ベースで前年比3．
これは予想通りであり、3月の3.8％の上昇から鈍化した。
ヘッドラインCPIは年率3.4%増に鈍化した。
しかし、それでもボウマンは動揺していない。
「昨年はインフレ率の鈍化にかなりの進展が見られたが、
今年はまだそれ以上の進展は見られない。
「インフレ率はしばらく高止まりすると予想している。
ボウマンは、
昨年のインフレ率低下の多くはサプライチェーンの解消によるものであり、最近の財・サービスカテゴリーにおける物価の持ち直しは、
昨年後半にインフレ率が一時的に低下したことを示唆していると指摘した。
ボウマン氏はまた、
雇用市場がより良いバランスになりつつある兆候はあるものの、
「進展は鈍化している」と述べた。
最近の雇用統計は、失業率が4％を下回っており、
好調な雇用市場を示している。
現在のところ、金融政策のスタンスは制限的であり、
そのスタンスを評価するため、
今後も入ってくるデータを注視していくと述べた。
「最近指摘したように、政策金利が安定的に維持されれば
インフレ率はさらに低下するというのが私の基本的な見通しだが、
私の見通しに影響を与えるインフレ率の上昇リスクはまだいくつかある
と見ている。
ボウマンのコメントは、
今週パウエルFRB議長が、インフレが経済で持続しているため、
金利は長期化する可能性が高いと繰り返した後のものだ。
パウエル議長は火曜日、
FRBがインフレ率が目標である2％に向かって
着実に低下しているかどうかを判断するには、
4半期分以上のデータが必要だとの考えを明らかにした。
つまり、FRBが23年ぶりの高水準から自信を持って利下げに踏み切るには、
3回以上のインフレ報告が必要ということだ。
ブルームバーグの最新データによると、
投資家は現在、今年中におよそ2回の25ベーシスポイントの利下げを
予想しており、年初の6回から減少している。
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プレスリリース：
マッシー議員、「FRBを終わらせる」ための連邦準備制度理事会廃止法案を提出
即時リリース
連絡先：massie.press@mail.house.gov
連絡先：202-225-3465
ワシントンD.C.-トーマス・マッシー下院議員（共和党）は、
連邦準備制度理事会廃止法案（H.R. 8421）の提出を発表した。
マッシー議員の法案は、
連邦準備制度理事会と連邦準備銀行を廃止するものである。
また、連邦準備制度を創設した1913年の法律である連邦準備法も廃止する。
「マッシー下院議員は、
「アメリカ国民はひどいインフレに苦しんでおり、
その責任は連邦準備制度にある。
「COVIDの間、連邦準備制度は空中から何兆ドルもの資金を作り出し、
財務省に貸し付け、空前の赤字支出を可能にした。
連邦準備制度理事会（FRB）は債務を貨幣化することで、
ドルを切り下げ、自由貨幣政策を可能にし、
今日のような高インフレを引き起こした。
「債務の貨幣化は、ホワイトハウス、連邦準備制度理事会（FRB）、
財務省、議会、大手銀行、ウォール街が緊密に連携して行っている。
「このプロセスを通じて、退職者たちは、
富裕層とコネを持つ人々の利益になるインフレ政策を追求する
中央銀行の行動により、貯蓄が蒸発するのを目の当たりにする。
本当にインフレを抑えたいのなら、
最も効果的な政策は連邦準備制度を廃止することだ。
マッシー議員のH.R. 8421の本文は、このリンクから入手できる。
マット・ゲッツ議員（フロリダ州選出）、ボブ・グッド議員（バージニア州選出）、ポール・ゴーサー議員（アリゾナ州選出）、マージョリー・テイラー・グリーン議員（ジョージア州選出）、ハリエット・ヘイジマン議員（ワイワイ州選出）、ラルフ・ノーマン議員（サウスカロライナ州選出）、スコット・ペリー議員（ペンシルベニア州選出）、チップ・ロイ議員（テキサス州選出）、キース・セルフ議員（テキサス州選出）、ビクトリア・スパーツ議員（インディアナ州選出）、トム・ティファニー議員（ウィスコンシン州選出）。
連邦準備制度理事会廃止法は、
ロン・ポール元議員（テキサス州選出）が1999年に初めて提出し、
2013年以来再提出されていない。
マッシー議員は、「FRBを終わらせる」ためのこの法案を提出したほか、
連邦準備制度理事会を監査するための
「2023年連邦準備制度理事会透明化法」（H.R. 24）も提出している。
H.R.24は元々、
ロン・ポール元議員（テキサス州選出）が2009年に提出したものである。
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FRBの終わりの始まり
FRB廃止法案HR8421
米国で中央銀行の役割を果たしている、
連邦準備制度FRBの廃止を求める法案が、
トーマス・マシ―議員によって提出された。
FRBは米国の政府機関のように偽装しているが、
実際には1910年にジキル島で、
モルガンやロックフェラーが考案した機関だ。
そして、1913年12月23日に多くの議員が
クリスマス休暇でいない時を狙って、
こっそり可決された法案に基づいて設立された。
FRB設立により、米国はモルガンやロックフェラーといった、
ロスチャイルド代理人の銀行家たちによって、
乗っ取られたのである。
トランプは、以前よりFRB廃止を主張しており、
トランプが大統領に復活すれば
金本位制の新たな米ドルが発行されるという。
すでにFRBの建物は閉鎖されているらしいから、
法律上でもFRB廃止が決まれば、DSの息の根を止めることになるはずだ。
野崎晃市（４９）
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