パブリックバンキングは金融システムを救い、統合と信用収縮を防ぐことができるか？

MAY 10, 2023　ROBERT STARK
Can Public Banking save the Financial System and prevent Consolidation and a Credit Crunch?, by Robert Stark - The Unz Review

パブリックバンキング
公的銀行は、州、地方自治体、または公的主体が所有者である銀行、
金融機関です。政府の管理下にある企業です。現在の公的銀行モデルの中で著名なのは、ノースダコタ銀行、ドイツのスパルカッセン-フィナンツグルッペ、および多くの国の郵便銀行システムです。

シャークタンクのケビン・オリアリー氏は、Fox Businessの番組で、ノースダコタ州の一人当たりGDPが全米で最も急速に伸びており、成長促進が著しい環境であると紹介しました。
O'Learyは、ノースダコタ州のプロビジネス政策と石油・エネルギー生産を賞賛する一方で、同州の主権的な公的銀行を賞賛した。
これは、レーガン派の保守派にとっては、反感を買うかもしれない。
ケビン・オリアリー氏は、以前暗号をゴミだと言った後、FTXの有料スポークスマンになったことについては批判に値するが、プロビジネス保守派が公的銀行について自由市場の事例を紹介するのは良いことである。
銀行救済に反対したO'Leary氏は、公共銀行を、無謀な銀行の決定やモラルハザードのために納税者を危険にさらすより財政的に責任ある選択肢だと考えています。
また、銀行が預金の何分の一かを保有すればよいという分数準備銀行よりも、銀行が暴走するリスクはずっと少ない。

ノースダコタ州のような保守的な赤の州では、ポピュリスト的な政策が強く打ち出されているが、アラスカ州の石油採掘による市民配当のように、大企業が農業を所有することを制限しているのは皮肉である。
一方、左派のジャコバン紙は、公共銀行を支持する論説を掲載し、1919年にノースダコタ州の公共銀行を設立したのは、左派の農民運動によるものであると認めています。
この運動は、小麦農家が民間の銀行家に食い物にされていることに反発し、庶民がウォール街に依存せず、信用を得られるボトムアップ型の経済を実現することを目的としていた。
しかし、無産者同盟を含むこの左翼ポピュリスト、地方主義、農民運動は、今日左翼と考えられているものとは全く異なるものであった。
レーガン保守派のケヴィン・オリアリーや、左派系サイトJacobinに登場するエレン・ブラウン、経済学者のマイケル・ハドソンなど、20世紀初頭のポピュリストの伝統の中で、公共銀行を支持する人たちがクロスオーバーしています。

メディアや中央銀行が金融危機を軽視し、銀行に支払能力があると嘘までついている中、基本的にはスローモーションのクラッシュとバンクランが起きており、小規模銀行から大規模銀行への預金流出が起きています。
米国の銀行預金は最近の1週間で125億ドル減少し、2022年3月のFRB利上げ開始以来、銀行預金の流出はほぼ1兆ドル（約9675億円）に達し、過去最大の流出記録となりました。
また、FRB金利がゼロに近かった頃、銀行は保険未加入の預金で証券投資と債券購入の両方を行ったため、722の米銀が資本の50％を超える含み損を計上。
しかし、金利が上昇すると、含み損は急増した。

今回の銀行危機は、すでに08年の銀行破綻よりも深刻で、ファースト・リパブリック・バンクが史上2位、シリコンバレーが3位、シグネチャー・バンクが4位となっている。
2008年の金融危機では150の銀行が破綻したとはいえ、今年の4つの銀行破綻は、すでに08年、09年の銀行危機の際に金融機関が保有していた資産のほぼ全額に相当する。
また、First Republicのような地方銀行を含め、米国の25の大手銀行が247兆ドルという途方もない額のデリバティブを保有しているため、デリバティブの津波が発生するリスクもある。
ウォーレン・バフェット氏は、デリバティブを金融システム全体の崩壊を引き起こす可能性のある金融大量破壊兵器と呼んでいます。

これは氷山の一角に過ぎず、失業率が非常に低い現在でさえ、銀行は破綻している。
商業用不動産の暴落、クレジットカードの負債、失業率の上昇は、さらなる債務不履行を引き起こし、金融システムを破綻させることになるでしょう。一夜にして劇的な破綻が起きないとしても、考えられるシナリオは、銀行システムの統合が進み、小規模銀行が段階的に縮小していくことです。
信用収縮は言うまでもなく、深刻な景気後退を招き、大恐慌を引き起こす危険性があります。
例えば、銀行預金を含むマネーサプライは、1930年代以降で最も急激に減少している。これは救済策を考慮に入れても同じです。
また、銀行融資は米国史上2番目に大きく減少し、3月の銀行融資の2週間の減少幅は最大でした。
将来、銀行の救済措置が行われる危険性があることは言うまでもない。

シリコンバレー銀行の億万長者の預金者が匿名で救済されたり、JPモルガンがFDICの手配でファースト・リパブリックを買収して25億ドルの利益を得たように、これは露骨な腐敗と縁故主義であり、JPモルガンは500億ドルを融資してもらっているのです。
ジャネット・イエレンは、救済措置は大きすぎて潰せない銀行のためだけのもので、中小銀行のためのものではなかったと基本的に認めています。
ファースト・リパブリックの買収前、JPモルガンは米国の預金の15％を支配していたが、買収後は20％を支配できるようになり、さらに1000億ドルが追加された。
JPモルガンは08年の暴落後、ベア・スターンズも買収したことは注目に値する。これは政府の援助による統合であり、民間銀行が国と合併することで、納税者や預金者から銀行手数料の値上げという補助金を得ている。
金融寡頭制はまた、金融市場の競争を防ぐために、国家の規制を悪用する。

信用収縮と中小銀行の破壊が重なれば、地方銀行に融資を大きく依存している大多数の中小企業が一掃されかねない。
統合によって、大企業しか信用を得られない仕組みができあがる。
FRBが0.25ポイントの再利上げをしたことで、私は当初、スタグフレーションを防ぐために利上げは悪ではないとのスタンスをとっていた。
しかし、FRBは意図的に中小銀行を潰し、金融システムを大きすぎて潰せない一握りの銀行に統合するために利上げを行っている、という見方もできる。
言うまでもなく、利上げは国債の利息を持続不可能なレベルまで押し上げており、インフレを解決できない可能性さえある。
ノースダコタ州のパブリックバンクが設立されたもう一つの理由は、高金利に対応するためでした。
パブリックバンクは低金利での融資が可能だからです。
08年の金融危機以前には、金利スワップというものがあり、銀行が金利差を吸収するためのプロテクションとして提供されていた。
しかし、金利スワップは詐欺であった。
08年の金融危機後、金利は低く抑えられ、地方自治体がそのコストを負担した。多くの地方自治体が破綻した。
だからこそ、公共銀行がより財政的な責任を果たすことができるのだ。

US Greenback

連邦準備銀行制度に代わるものとして、「FRBを廃止する」、オーストリア学派、ゴールドバグ、リバタリアンがあります。
そして、FRBを国有化しようとする、反銀河、公共銀行推進派のポピュリストもいます。リバタリアンは、銀行システムの統合を支援するために政府が行っていることを、国有化と表現します。
しかし、リバタリアンがパブリック・バンキングを国有化に例えることは、水を差すことになる。また、リバタリアン系の金融ユーチューバーは、民間銀行ではなく政府だけに責任を負わせる傾向があり、寡頭制への富と権力の集中や経済の金融化といったより広い問題を軽視している。

ウィリアム・ジェニングス・ブライアンをはじめとする19世紀末から20世紀初頭のポピュリスト運動は、私たちが現在直面しているような信用収縮に対応するもので、1900年に出版された「オズの魔法使い」のインスピレーションにもなりました。
南北戦争でマネーサプライが縮小したため、リンカーンは戦費調達のためにグリーンバックを発行した。
しかし、1873年に銀貨が非売品化され、金本位制への道が開かれた。
これによって通貨供給量が極端に減少し、恐慌が発生した。
銀行は裏付けがなければ自由に融資を呼び出せるようになり、融資を受けていた農家は農地を失うことになった。
この物語は、インフレを防ぐために金本位制が必要だというリバタリアン・ゴールドバグの見解と矛盾しているように思われる。
ウィリアム・ジェニングス・ブライアンのようなポピュリストの多くは、金本位制に反対したが、自由銀は支持していた。
経済学者は世界恐慌と70年代のスタグフレーションに注目しているが、19世紀末のこれらのパニックを見過ごしがちである。

エレン・ブラウンは金本位制にも批判的で、それは人々が信用を得ることを困難にするからである。
エレン・ブラウンのインフレ対策は、南北戦争中にリンカーンが行ったように、民間銀行が負債を発行する代わりに、国が負債を持たないグリーンバックを発行することであり、ハイパーインフレは起こらなかったという。
エレン・ブラウンは、経済学者リチャード・ヴェルナー教授の経済とインフレに対する提言を参照しています。
彼は、「GDPに貢献しない取引に対する銀行融資を禁止し、生産的な目的のために融資する多くの小規模コミュニティ銀行のネットワークを作り、
すべての利益をコミュニティに還元し、銀行の行動を透明で説明責任を果たし持続可能にする」ことを提案しています。
エレン・ブラウンも無借金地域通貨を支持しています。

リバタリアン
リバタリアンとは自由主義の政治思想の一つである
「リバタリアニズム(libertarianism)」に
依拠・信奉する自由至上主義者のことです。
リバタリアニズム(libertarianism)は20世紀後半に、
政治思想家のロバート・ノージックやマレー・ロスバードらによって
提唱された「個人的(精神的)な自由+経済的な自由」を最大限に尊重する
政治思想であり、「他者の自由・権利」を侵害しない限り、個人は
あらゆることを行う自由があるという価値観に立脚しています。

自由至上主義者。完全自由主義者
小さな政府と規制緩和・減税の支持+個人の自由・権利の拡大(社会共同体に対する不可侵な個人の優越)」に共感する人たち

リバタリアンは、リバタリアン、オーストリア人、ゲイリー・ノースのように、エレン・ブラウンの考えをケインズ主義、統計主義として否定し、これらの提案をインフレとして批判するだろう。
また、リバタリアンは、ポピュリストの社会的信用配当も現代通貨論と同じと見なすだろう。エレン・ブラウンは、実際に現代通貨論に共感を示している。
しかし、オーストリア主義者でありリバタリアンの象徴である元下院議員ロン・ポールは、国家が赤字の返済のためにグリーンバックや新しい特別通貨を発行することを提案し、エレン・ブラウンを正当化する。
グリーンバックや特別な通貨は流通しないので、インフレを引き起こすことはないだろう。中国、韓国、日本、アルゼンチンは過去にこれを行い、リビアのカダフィもそうである。
インフレと債務上限に対処するために、税金と支出、インフレを引き起こす印刷、緊縮財政を求める保守的・自由主義的な提案以外にも、代替経済学や第三の道があることを人々に知ってもらうことが重要です。

暴落後の金融システムの再構築、いわば「グレート・リセット」が行われる予定です。
残念ながら、ほとんどの中小地方銀行は破綻し、FRBが彼らを救うことはほとんどできないだろう。
しかし、国や連邦政府に頼ることなく、市や郡などの地方公共団体が率先して新しい公共銀行を設立するチャンスはある。
地方や非工業化地域の経済が荒廃する中、公的銀行は富を取り戻し、地域経済の面倒を見ることができます。
また、農業からハイテクまで、メガバンクでは対応できない特定地域特有の経済ニーズにも公的銀行は対応できる。
信用組合や民間銀行、地域経済、中小企業を支援する、小規模な地域公共銀行の分散型ネットワークが必要です。
問題は、FRBとその金利による金融コントロール、メガバンクのいずれにも依存しない、真に分散化された金融システムが存在し得るかどうかということである。