CPIと米10年債利回り

1981年

1980年～1986年の
CPI前年同月比(上)月足
米10年債利回り(下)週足

CPIのピークは
1980年5月14.8％

ここから下落し
1981年9月11.0％をつけます。

CPIはこの時
大局で見れば下がっていましたが
同年の7月と8月は数値が
増加傾向にありました。

米10年債利回りは
CPIが11.0％をつけた
1981年9月の第3週に15.663％
でピークアウトします。

CPIが短期的に上昇した
7月、8月、9月の3ヵ月のうち
最後の月に米10年債利回りは
ピークをつけています。

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1984年

CPIの1984年ピークは
3月4.8％です。

CPIはピーク
1980年5月14.8％
から下がり
1983年7月2.5％で
底打ちします。

そこから上昇し
ピークをつけたのが
1984年3月4.8％です。

CPIは約3年間下がり続け
底打ちし、反発、
上昇してピークをつけた所が
1984年3月4.8％です。

米10年債利回りのピークは
1984年6月第4週13.827％です。

この時、CPIは
1984年6月4.2％で

ピークの
1984年3月4.8％とさほど変わりません。

1984年のCPI
通年で3.9～4.8％で推移し
横這いの展開でした。

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1984年は何が注目されていたのか

FFレートのピークが
1984年8月11.64％です。

米10年債利回りのピーク
1984年6月第4週13.827％
の2カ月後です。

失業率は1983年1月10.8％で
ピークアウトして
下落傾向にありました。

失業率が底打ちするまえに
FFレートが再度上昇していました。

2回目のオイルショックで
原油価格が異常に高騰し

1984年時点で原油価格は
かなり下げていたものの
CPIは再度上昇して
4％代を維持していたことを考えると

失業率を下げる事よりも
インフレの再燃を抑制した
と言えるでしょう。

この時はCPIの数値を下げる
FFレートに注目が集まり
そろそろ利下げが近いということで
先に米10年債が買われた
利回りが下がったと言えます。

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