計量アクティブ運用のすべて 「アクティブ運用のフレームワーク」

はじめに

　BGI（バークレイズ・グローバル・インベスターズ）グループでは以下４つの視点をベースに、データ精度の厳密な検証、理論面や実務面からの現実性のダブルチェック、アイデアと理論との整合性の確認などが行われる。

• Sensible：そのアイデアは投資理論、経済理論と整合的か？

• Predictable：そのアイデアは真の予測力をもっているか？

• Consistent：そのアイデアに一貫性があり継続的にリターンを生み出すものか？

• Addictive：そのアイデアは既存のアイデアと重複しないか？

　ここで忘れてはならないのが、「収益源泉は人間の斬新なアイデア」であるということである。

アクティブ運用の考え方

• アクティブ運用で成功するためには「アイデア」が必要である。

• 合理的な投資判断を行うためのプロセスには、アイデアが経済理論や投資理論に整合的であるかどうか（定性的要素）と過去の経験から得られたものと整合的であるかどうか（計量的要素）の２段階チェックが不可欠である。

• 定性的要素を満たせないアイデアは、データ・マイニング（過去のデータを計量的にうまく加工して表面上のパフォーマンスをうまくみせること）につながる可能性が高い。

• 成功の可能性を高めるためには、複数のリターン源泉をもつことが重要である。