今現在のBTCバブルチャートは何で支えられているのか？

今日は昨日の「BTCバブルの資金がどこからどこへ動いているのか？」
https://note.com/donchan_dondon/n/n8885c1a61fe8に続き、暴落目線の考察2点目を書いていきます。

現在BTCは11月から見ても右肩上がりで上昇をし続けています。
ただ、そのBTCが何で構成されているのか皆さんはご存じでしょうか？
それは・・・
・現物取引
・デリバティブ取引
大きく分けるとこの二つに分類されます。
※デリバティブ取引は、先物取引やオプション取引となります。

現物取引の中には、
A　USDTなどのほかの通貨からBTCを保有(buy)する人
B　USDTなどのほかの通貨からBTCを売却(SELL)する人

デリバティブ取引の中には、

AでBTCを証拠金にしながら
①BTCを更にレバをかけて買う(LONG)人
②BTCを保有してるポジションとは逆にレバをかけて売る(SHORT)人
BでUSDTなどのほかの通貨を証拠金にしながら
③その通貨にレバをかけてBTCを買う(LONG)人
④その通貨にレバをかけてBTCを売る(SHORT)人

この4パターンが存在します。

バブルが起きて上昇している状態は、どのようなものになるかというと
基本的には大口投資家が先に仕込み、小口投資家が後に乗ってくるのでバブル状態は小口投資家が上昇の過熱を作っています。
10月付近からの状態を見てみましょう。

こちらは皆さん使われてるであろうBINANCEの資金調達率となります。

皆さんはレバレッジをかけて取引をすることが多いかと思います。どんちゃんもレバレッジをかけて基本取引しています。
投資は、一獲千金を夢見て始めることが多いので基本的に小口投資家はレバレッジ取引を好みます。
そのため、小口投資家は現物取引ではなくデリバティブ取引を行います。
現物のBTCが500万円だとした時にデリバティブ取引のBTCだけ買われていくと気づくとデリバティブのほうが550万円になっていたりします。

そちらを取引所のほうから価格を是正するためにルールとして
「デリバティブのBTCが高い時はLONGをしている人から、8時間に一回手数料を取ってSHORTしてる人にその手数料をあげます。」
という仕組みなのでBTC価格が現物もデリバティブも近づいていきます。

その手数料の受け渡しで使われている率が
資金調達率です。

上図BINANCEの資金調達率は赤色で表されており、黄色のチャートはBTC価格となっています。
特徴的なのは1月と2月が大きくプラスの＋ファンディング手数料となっています。(+ファンディングはLONG側が支払いSHORT側が受け取り)

これがどのような意味かというと
デリバティブのBTCがLONGを過剰に打たれているためそれでBTC価格が上昇していっている状態となります。

bybitの資金調達率も同じような傾向があります。

HoubiやOkexなど大手を加えてもどこの取引所も傾向は似ています。

ただ、全体でもう一つ特徴がある部分が3月にかけてBTCの価格は上昇しているのにもかかわらず資金調達率が下がっていることが見て取れます。

考えられることの一点は、
・BTC現物が買われBTC現物価格がデリバティブ価格へ近づいているため資金調達率が落ちている。
もう一点は、
・BTCにSHORTポジションが新規で打たれ、現物は買われていないため資金調達率が落ちている。

前者の場合は、現物を仕込んでいる人が3月の価格帯でいるためこれから上昇する理由としてポジティブな材料となります。
こちらである場合はBTCの短中期的な未来は明るいと考えられます。

しかし後者の場合は、現物も買われずSHORTを積んでいる投資家が増えているため下落に備えているというネガティブな材料となります。

これをどちらか判断するためにもう一つ図を使います。

こちらは皆さんがよく目にするOI(未決済建玉)です。
OIとは、簡単に言うとデリバティブ取引においての未決済ポジションです。

この図で読み取れるのは「OIが2月半ばでピークを迎え一度決済をされてから再度3月2週目付近に上昇をし今もなおその水準を保っている」ということです。

先ほどの資金調達率では、
前者が「現物BUYポジションが積まれていれば未来が明るい」
後者が「デリバティブSRORTポジションを積まれていれば下落に備えている」と話しましたが、今回のOIを見る限りOIが増加しているため現物ポジションではなく、いずれかのデリバティブポジションが積まれている状態のため先ほどの答えは後者となり、今後下落に警戒ということになります。

昨日の大口投資家の売却に引き続き、ショートポジションが積まれている今
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入るだけで見れるようになるのでまた明日の更新を楽しみにお待ちください。