2023年ゴールデンウィーク中、FRBの利上げを警戒して株価、原油価格が大幅下落。

2023年5月3日 15:41

米国のWSJ(Wall Street Journal/ウォールストリート・ジャーナル)(電子版)は2023年05月02日に、ファーストリパブリック銀行(First Republic Bank)売却の影響を受け、地方銀行株やエネルギー株が主要指数の下落を牽引した。

地方銀行が連鎖倒産する可能性があり、世界中に迷惑をかけたバイデン大統領のアメリカだけが儲かるビジネスは、アメリカだけが損することになった。

FRB(Federal Reserve Board/米国連邦制度準備理事会)の利上げ決定が経済にとって不安定な時期に迫っていることを懸念し、トレーダーがリスクを避けて国債に安全を求めていたため、2023年05月02日火曜日のダウ工業平均(Dow Jones Industrial Average)は350ポイント以上下落した。

この痛みは経済的に敏感な市場全体に広がり、地方銀行の株式、原油価格、低品質の債券に大きな打撃を与えた。市場低迷の中、伝統的な安全資産である国債と金は、数少ない上昇資産となったと報告した。

ファースト・リパブリック銀行(First Republic Bank/FRC -43.30％減、赤色下向き三角形)が規制当局に差し押さえられ、数週間にわたって同銀行を苦しめてきた預金逃れを克服できなかったことから、銀行部門の健全性に対する懸念が強まった。JPモルガン・チェース(JPMorgan Chase)がこの銀行を買収することで月曜日には市場が和らいだが、ウォール街がその影響を考慮した結果、センチメントは悪化した。

KBWリージョナルバンキングインデックス(KBW Regional Banking Index)は4.5%下落した。
パックウェスト・バンコープ(PacWest Bancorp) PACW -27.78%減；赤い下向き三角形は、3月の騒動で最も大きな被害を受けた銀行の一つで、残存価値の約4分の1を失った。ウェスタン・アライアンス・バンコープ(Western Alliance Bancorp) WAL -15.12%減、赤い下向き三角形、これも十字架の中にあり、15%の損失を出した。

両銘柄とも乱高下で何度もストップ安になった。

この騒動は、より広い範囲の株価指数の足を引っ張った。

ダウ工業株は1.1％下落、S&P500は1.2％下落、テクノロジー株であるナスダック総合株価指数は1.1％下落した。

各指数は小幅な下落で始まったが、最初の1時間で下落が加速した。
S&P500の11セクターのうち10セクターが、ダウの30銘柄のうち27銘柄が、この日の取引で下落となった。

「私たちは昨日、地方銀行の混乱は収まったと確信した。KKMファイナンシャルの最高経営責任者ジェフ・キルバーグ(Jeff Kilburg, chief executive of KKM Financial0は、「今、私たちは確信を持っていない。「過信から不安へと、24時間のサイクルで変化した。

リスクからの逃避は、目標を大きく上回るインフレを抑制するためにさらなる利上げに踏み切るとの見方が強いFRBにとって、重大な局面を迎えている。

FRBが過去1年間に行った積極的な利上げが、今春の銀行セクターの危機を招き、金融環境を過度に引き締めた場合の経済へのリスクを浮き彫りにした。

CMEグループのトラッカーによると、先物市場のトレーダーは、FRBが水曜日に4分の1ポイント引き上げ、5％から5.25％の間で利上げを行うという賭けに並んでいるが、そのポジションは今週以降の利上げを期待していないことを示している。その代わりに、中央銀行が今後数ヶ月の間に利下げを開始するとの見方が強まっており、FRBが金利を安定的に維持するとの自らの予想と矛盾する、経済に関する暗い見解が示されている。

銀行株は2023年05月02日火曜日の嵐の中心にあった。

最近のように簡単に崩壊する中で、連鎖崩壊する可能性があるザイオンス・バンコープ(Zions Bancorp)、コメリカ(Comerica)、キーコープ(KeyCorp)などの大規模な地方銀行は、S&P500の最大の下落要因のひとつで、いずれも9％以上の下落を記録した。どれを見捨て、どれを助けるか？

ペン・ミューチュアル社のポートフォリオ・マネージャー、√(George Cipolloni, a portfolio manager at Penn Mutual)は、ファースト・リパブリックの資産に対する需要の低迷に対する懸念と、JPモルガンが買収を成立させた有利な価格は、他の銀行株の投資家に鳥肌を立てさせるものであると述べた。

「これを他のリージョナル銀行に当てはめると、あまりいい結果にならない」とGeorge Cipolloni, a portfolio manager at Penn Mutualは言う。

銀行の価値観が急激に落ちた。

一方、債券投資家は、ファースト・リパブリックの債権者が銀行の買収に伴って被るであろう損失に動揺している、とU.S.バンクの投資適格取引責任者ブレア・シュエド(d Blair Shwedo, head of investment-grade trading at U.S. Bank)は言う。
ブレア・シュエドによれば、2023年05月02日火曜日の活発な取引では、他の銀行の債券も大きく売られており、弱い金融機関の債券が最も大きな損失を被っているとのことで、さらに連鎖倒産の可能性が高くなった。

投資家たちは、より多くの銀行が経営難に陥ることを心配しているだけでなく、これらの銀行の経営難がより広範な信用収縮を引き起こし、国中の企業や家庭の借り入れを制限する可能性があることを懸念している。

そうなれば、FRBがすでに行った、パンデミック時に企業や消費者が享受していた低金利での融資の影響を倍加させることになる。

景気不安のもう一つの兆候として、世界的な石油の指標であるブレント・クルード先物(Brent-crude future)は1バレルUS$75.32に5％下落し、1月初旬以来1日で最大の下げ幅となった。これは、景気後退でエネルギー需要が低下するとの懸念からである。
Rystadのアナリストは、FRBが今後さらに利上げを示唆すれば、原油価格はさらに下落する可能性があると述べている。この下落はエネルギー部門に重くのしかかり、S&P500の中で最もパフォーマンスの悪いグループとなり、4％以上下落した。

先日までの優等生が、劣等生になった。
この下落が、ロシアのオイルや石炭、ガスにどう影響するかだろう。

実に興味深い経済変動である。

一方、国債価格は上昇し、経済が低迷しても価値を維持できる証券への強い需要があることを示した。指標となる10年物国債利回りは、月曜日の3.573%から3.438%に低下した。FRBの金利設定に特に敏感な2年債の利回りはさらに低下した。債券の利回りは、その価格が上昇すると低下する。

例外は、政府が6月上旬に返済を約束している短期国債の利回りである。

ジャネット・イエレン財務長官(Treasury Secretary Janet Yellen)は2023年05月01日月曜日に、議会が連邦債務の上限を引き上げなければ、政府は2023年06月01日までにデフォルトに陥るかもしれないと警告した。6月上旬に返済期限のある法案の利回りは、半ポイント以上跳ね上がった。

景気後退の兆候が見られる中、火曜日発表の政府統計によると、3月の労働市場はエコノミストの予想以上に減速し、求人件数は前月の1000万件以上から960万件以下に減少した。

また、S&P500の構成銘柄の約8割が予想を上回る利益を上げているにもかかわらず、第1四半期の企業収益は3％以上減少する見通しだという。

ウィリアム・ブレア社の株式ポートフォリオ・マネージャー、ケン・マクタムニー(Ken McAtamney, a stock-portfolio manager at William Blair)は、「中央銀行は、明らかに減速しているのにまだ引き締めを行っている」と述べている。

一握りの企業による好調な決算報告は、投資家にいくつかの明るい話題を提供した。ビール会社のモルソン・クアーズ(Brewer Molson Coors)は、第1四半期の調整後利益がほぼ倍増したと報告し、7.7%上昇しました。マリオットのCEOは、マクロ経済の不確実性が旅行需要に重くのしかかっていないことを投資家に伝え、同社の株価は9%上昇した。

金の前月限は1.6%上昇の1トロイオンス2,014.30ドルで、安全資産である金を年初来で11%上昇させた。

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